لندن (رويترز) – عندما عينت شركة فودافون مارجريتا ديلا فالي في منصب الرئيس التنفيذي الشهر الماضي ، تبنى المستثمرون نهج الانتظار والترقب لمعرفة ما إذا كان المخضرم في الشركة هو الشخص المناسب لإخراجها من مأزق عميق.
في غضون أسابيع ، أعطتهم ديلا فالي تقييمًا صارمًا للمشاكل التي تواجهها شركة فودافون. كان رد الفعل قاسياً ، حيث تراجعت أسهم الشركة إلى أدنى مستوياتها في 20 عاماً.
تعهد ديلا فالي ، وهو إيطالي انضم إلى شركة فودافون في عام 1994 وشغل منصب مديرها المالي منذ 2018 ، يوم الثلاثاء بإلغاء 11 ألف وظيفة من أصل 90 ألف وظيفة وتسريع تسليم العروض الجديدة من خلال منح الرؤساء المحليين قدرًا أكبر من الاستقلالية.
أدى حكمها على الموقف الذي تجد فودافون نفسها فيه الآن إلى تضخيم الدعوات لعقد صفقات لإصلاح الأسواق الرئيسية ولتحسين طريقة عملها.
تعقيد الأمور هو وجود قاعدة مستثمرين ذات مطالب متضاربة ومخاوف بشأن توقعات توزيع أرباح فودافون والقوى العاملة التي تعاني من التخفيضات العميقة في الوظائف.
قال مدير الاستثمار روس مولد في AJ Bell: “إنهم يخوضون معارك كثيرة على جبهات كثيرة للغاية ، مع وجود الكثير من الديون في الميزانية العمومية” ، مضيفًا أن سعر السهم يعكس القلق بشأن توزيعات الأرباح.
لا تزال المجموعة البريطانية واحدة من أكبر شركات الاتصالات في العالم ، مع وجود في جميع أنحاء أوروبا وإفريقيا ، ولكن عدة سنوات من ضعف الأداء مقابل أقرانها دفعت بعض المستثمرين والمحللين إلى الدعوة إلى تعيين خارجي كرئيس تنفيذي.
في حين توقع العديد من المراقبين داخل وخارج الشركة وجهاً جديداً ، فازت ديلا فالي في مجلس الإدارة.
وقد تعهدت هذا الأسبوع بالتركيز بشكل أكبر على قسم الشركات في فودافون ، الذي كان يمثل قوة طويلة ، حيث تعتقد أنه يمكن أن ينمو حصته في سوق آخذ في الاتساع حيث يبحث المستهلكون عن صفقات أرخص من أي وقت مضى.
يتم تداول أسهم فودافون عند أدنى مستويات شوهدت آخر مرة في عام 2002 ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى خفض توقعات التدفق النقدي الحر.
وأبلغ إندرز أناليسز العملاء: “مع عائدات الأسهم الآن شمالًا بنسبة 9٪ ، من الواضح أن فودافون عبارة عن سهم توزيع أرباح يتضمن توقع خفض الأرباح”.
ورفضت ديلا فالي المخاوف بشأن صافي الدين ، الذي خفضته شركة فودافون إلى 33.4 مليار يورو (37 مليار دولار) ، مما منحها 2.5 ضعف صافي الدين مقارنة بالأرباح الأساسية على أساس شكلي.
وقالت “هذا يضع أي مخاوف بشأن مستويات ديوننا وراءنا بشدة”.
صفقات مختلفة
صنعت شركة فودافون اسمها من خلال إبرام الصفقات الجريئة في كثير من الأحيان ، وكان لها حضور في أوروبا وإفريقيا وأستراليا والهند والولايات المتحدة.
لقد تراجعت منذ ذلك الحين ولكنها الآن تتعرض لضغوط للذهاب إلى أبعد من ذلك وإما الخروج أو السعي إلى الاندماج في بعض الأسواق الأوروبية مثل إسبانيا ، حيث بدأت مراجعة استراتيجية وهي مفتوحة للتغيير الهيكلي مثل البيع أو فصل الشبكة.
وقالت ديلا فالي إن الصفقات كانت ذات أولوية لكنها لن تعطي أي توقيت ودافع عن هيكل شركة فودافون التي لديها ثلاثة مساهمين رئيسيين يمكن أن تستفيد من الانهيار.
ثبت أن إتمام الصفقات أمر صعب.
ولا تزال المحادثات جارية لدمج أعمالها البريطانية مع ذراع المملكة المتحدة لشركة Hutchison ، والتي أكدت في أكتوبر / تشرين الأول.
وفي الوقت نفسه ، فإن ديونها وانخفاض سعر السهم وهيكل شركة فودافون كلها عوامل تزيد من التعقيد. أدى إحباط المستثمرين من سرعة التغيير إلى تنحي نيك ريد ، سلف ديلا فالي ، في ديسمبر.
قال مستثمر مؤسسي كبير وطويل الأجل إن فودافون لديها أصول جيدة ولكنها بحاجة إلى تقديم قيمة أكبر.
قال مصرفي استثماري عمل سابقًا مع فودافون إن الرئيس التنفيذي الجديد قام بعمل جيد بالالتزام بإجراء تغييرات دون تقييد نفسه بإطار زمني ، عندما لا يزال من غير الواضح كيف سيستجيب منظمو المنافسة.
وأضاف المصرفي أن الأساس المنطقي لامتلاك الأصول في جميع أنحاء العالم أصبح في الواقع أكثر منطقية الآن ، عندما يريد عملاء المؤسسات خدمات مشتركة في مجالات مثل إنترنت الأشياء.
ومما يزيد مساحة المناورة تعقيدًا قاعدة المساهمين في فودافون ، حيث قامت شركة الاتصالات الإماراتية اتصالات (EAND.AD) ببناء حصة 14.6٪ وقالت إنها لن تتجاوز 25٪. كما حصلت مؤخرًا على مقعد في مجلس الإدارة.
وقال إندرز إن الحصة الحالية ستمنع عمليات استحواذ أخرى ، لكن هذا يعني أن شركة اتصالات “تبدو وكأنها في مقعد القيادة الاستراتيجي” وتدافع عن “نهج بناء إمبراطورية”.
قد لا يتوافق ذلك مع مستثمري فودافون الرئيسيين الآخرين – الملياردير الفرنسي للاتصالات زافيير نيل ، الذي ينافسها في إيطاليا ، وليبرتي جلوبال ، شريكتها في هولندا. كلاهما معروف ببراعة عقد الصفقات.
وقال المصرفي بالنسبة لشخص مثل نيل ، كانت المساهمة وسيلة لممارسة الضغط على فودافون وهي تسعى لتغيير السوق.
عندما عينت فودافون ديلا فالي ، أشادت بـ “سرعتها وحسمها” ، وعلى الرغم من النظرة المستقبلية الصعبة ، فقد نالت استحسانًا لمعالجتها للنتائج ، وقدمت العرض التقديمي يوم الثلاثاء وحدها لأنها لا تملك حتى الآن مديرًا ماليًا.
قالت إن العلاج كان تغييرًا أساسيًا – لكن هذا سيستغرق وقتًا.
(1 دولار = 0.9084 يورو)
معاييرنا: مبادئ الثقة في Thomson Reuters.