يقول باول من بنك الاحتياطي الفدرالي إن المخاطرة أكثر توازناً ، وقرار يونيو بشأن السياسة غير واضح

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، جيروم باول ، يوم الجمعة ، إنه لا يزال من غير الواضح ما إذا كانت أسعار الفائدة الأمريكية ستحتاج إلى مزيد من الارتفاع ، حيث يوازن مسؤولو البنك المركزي عدم اليقين بشأن تأثير الزيادات السابقة في تكاليف الاقتراض وتشديد الائتمان المصرفي الأخير. مع حقيقة أنه من الصعب السيطرة على التضخم.

في ملاحظات مكتوبة بعناية في مؤتمر بحثي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، حيث أجرى باول مقابلة مع أحد كبار موظفي البنك المركزي الأمريكي ، كرر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن البنك المركزي سيتخذ قراراته الآن “الاجتماع بالاجتماع” ، لكنه أشار أيضًا إلى ذلك بعد عام من ارتفاع معدل الفائدة. الزيادات ، يمكن للمسؤولين “تحمل النظر في البيانات والتوقعات المتطورة لإجراء تقييمات دقيقة”.

وقال باول خلال جلسة مناقشة بمؤتمر بواشنطن “نواجه حالة من عدم اليقين بشأن الآثار المتأخرة للتشديد حتى الآن وبشأن مدى تشديد الائتمان من الضغوط المصرفية الأخيرة.” “لذا فإن توجيهاتنا اليوم تقتصر على تحديد العوامل التي سنراقبها حيث نقوم بتقييم المدى الذي قد يكون من المناسب عنده تثبيت السياسة الإضافية لإعادة التضخم إلى 2٪.”

وقال باول “مخاطر فعل الكثير أو القيام بالقليل أصبحت أكثر توازنا وتم تعديل سياستنا لتعكس ذلك”. قبل اجتماع السياسة الذي سيعقد في الفترة من 13 إلى 14 يونيو “لم نتخذ أي قرارات بشأن المدى الذي سيكون فيه ثبات السياسة الإضافية مناسبًا.”

لا يزال صانعو السياسة في الولايات المتحدة على الحياد بشأن قرارهم السياسي القادم ، وسيتلقون بيانات الوظائف والتضخم المهمة في الأسابيع المقبلة والتي قد تؤثر على الجدل داخل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التابعة للبنك المركزي.

وقال باول إنه شعر أن البيانات حتى الآن “تدعم وجهة نظر اللجنة القائلة بأن خفض التضخم سيستغرق بعض الوقت”. وأشار ، على سبيل المثال ، إلى أن بعض العوامل التي قد تبقي التضخم مرتفعًا ، مثل سوق العمل الضيق ، لم تتراجع بعد – لا سيما في الصناعات الخدمية حيث يثبت التضخم بشكل أكبر.

يواجه صانعو السياسة قيودًا أخرى أيضًا في تقديم إرشادات واضحة بشأن الاجتماع المقبل. بغض النظر عن البيانات ، من غير المرجح أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إذا ظلت المواجهة السياسية المباشرة بشأن سقف الديون الفيدرالية الأمريكية دون حل. إذا كانت النتيجة التخلف الفعلي عن سداد ديون الولايات المتحدة ، فقد يتم دفع البنك المركزي نحو خطوات طارئة لتخفيف العبء عن الاقتصاد.

تعليقات باول بشكل عام “كانت متسقة مع ما توصلنا إليه من المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع في مايو ، والذي كان أنه في حين أن (اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة) لم تكن متأكدة مما إذا كان المزيد من التشديد ضروريًا في مرحلة ما ، فإن القضية الأساسية للجنة كانت وقفة في يونيو ، كتب كيفن بورغيت ، كبير الاقتصاديين في LHMeyer.

شهد هذا الأسبوع بالفعل دعوة بعض صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي إلى التوقف لمزيد من رفع أسعار الفائدة. لكن آخرين دفعوا من أجل المزيد من الزيادات ، في حين أن المرشح لمنصب نائب الرئيس فيليب جيفرسون في تصريحات سار في طريق وسط ذكر المخاطر على كلا الجانبين دون توصية واضحة.

استحوذ رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ، رافائيل بوستيك ، على الحالة المزاجية في وقت سابق من هذا الأسبوع عندما قال إنه بينما كان “يميل” إلى إبقاء أسعار الفائدة ثابتة في اجتماع يونيو ، حتى هذا القرار لن يتحدث كثيرًا عن المستقبل.

قال بوستيك: “أود أن أقول إنها كانت وقفة ، لكن التوقف قد يكون” تخطيًا “، أو قد يكون تعليقًا”. “هناك الكثير من عدم اليقين في العالم. سيتعين علينا فقط أن نرى كيف تسير الأمور ونفهم ما هي الإشارة الحقيقية وما هي الضوضاء ، وسيكون هذا أمرًا من أسبوع لآخر.”

عدم اتساق محبط

كانت زيادة سعر الفائدة ربع نقطة مئوية التي وافق عليها الاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق من هذا الشهر هي العاشرة على التوالي منذ مارس 2022 ، ورفعت معدل السياسة القياسي إلى نطاق 5.00٪ -5.25٪ ، وهو المستوى الذي كان لدى معظم صانعي السياسة. تم تحديدها كنقطة توقف محتملة لارتفاع أسعار الفائدة.

فتح بيان سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في ذلك الاجتماع الباب للتوقف مؤقتًا ، على الرغم من أن باول في مؤتمره الصحفي بعد الاجتماع قال “ليس من الممكن أن نقول ذلك بثقة الآن … سنضطر إلى رؤية البيانات تتراكم” قبل اتخاذ القرار. ما إذا كان الباب مغلقًا بسبب ارتفاع الأسعار.

لم تفعل البيانات المتعلقة بالتضخم والوظائف والصناعة المصرفية منذ ذلك الحين سوى القليل لتوضيح الموقف ، حيث يبدو أن لا شيء يتغير بسرعة كبيرة. يبدو أن نمو الوظائف يتباطأ ولكنه يظل قوياً ؛ يبدو أن التضخم آخذ في الانخفاض لكنه لا يزال مرتفعًا ؛ يبدو أن الطلب الإجمالي والائتمان المصرفي والاقتصاد يتباطأ ولكنهم يصمدون بشكل أفضل مما كان متوقعا.

وقال تيم دوي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في SGH Macro Advisors ، إن النتيجة كانت “تناقضًا محبطًا” مع بعض الحجج التي طورها صانعو السياسة منذ الاجتماع الأخير ، مع إبقاء المسؤولين الحمائمين على الحاجة المحتملة لمزيد من رفع الأسعار مفتوحًا ، وأشار المتشددون إلى مخاطر تشديد الائتمان ، والبعض يحاول الحصول عليها في كلا الاتجاهين.

قال دوي: “لقد حان الوقت للصيد أو قطع الطعم” ، وإما الاتفاق على أن الاقتصاد يحتاج إلى وقت للتكيف تمامًا مع الزيادات الشديدة في أسعار الفائدة التي تم إقرارها خلال العام الماضي – وهي حجة أساسية للتوقف – أو “التمسك بالموقف المتشدد في انتظار انقلاب بيانات التضخم “والاستمرار في رفع أسعار الفائدة حتى ذلك الحين.

معاييرنا: مبادئ الثقة في Thomson Reuters.