هونج كونج (رويترز) – مع صعود سوق الأسهم الياباني إلى أعلى مستوياته منذ عدة عقود ، يقول كبار المستثمرين ذوي الذكريات الطويلة إنهم يبقون في الخارج ، خائفين من تراجع الزخم واحتمال قيام البنك المركزي بإلغاء الحوافز النقدية الهائلة.
خوض موجة من عمليات إعادة الشراء وأرباح الشركات القوية ، مدفوعة بضعف الين ، وارتفع مؤشر Topix الواسع (. أيام ، بالقرب من ارتفاعات مماثلة.
ومع ذلك ، بالنسبة للكثيرين ، تعد المعالم البارزة بمثابة تذكير بأن الأسهم اليابانية قد انحرفت لسنوات ، مما جعل العديد من موزعي الأصول الأجنبية يترددون في الدخول في السوق. يقول البعض إن الحذر يتعزز فقط من خلال المسار السياسي المحفوف بالمخاطر في المستقبل.
يوصي الذراع البحثي لشركة BlackRock ، أكبر مدير للأصول في العالم ، بتخصيص “وزن أقل” لليابان وينتظر توضيح حالة عدم اليقين بشأن السياسة ، وفقًا لما ذكره بن باول كبير محللي الاستثمار في آسيا والمحيط الهادئ في معهد بلاك روك للاستثمار.
وقال “أعتقد أن هناك تغييرًا بحريًا محتملاً” ، حيث تتدفق بعض الأموال ويبدو أن هناك زخمًا يتزايد خلف دفعة الحوكمة التي تفتح القيمة من الميزانيات العمومية من خلال عمليات إعادة الشراء والتنازلات الأخرى للمساهمين.
وقال في إشارة إلى الإصلاحات الاقتصادية التي قام بها رئيس الوزراء السابق شينزو آبي قبل عقد من الزمن والتي تهدف إلى إحياء النمو: “لكنني كبير في السن بما يكفي لأتذكر حماسة تقديم آبي” الأسهم الثلاثة “.
قال باول: “تبع ذلك تدفق كبير للغاية من المستثمرين العالميين ، ولكن بعد ذلك ، للأسف ، تبدد الكثير من الحماس.” وقال إن المزيد من عدم اليقين بشأن السياسة سيسمح بالتركيز بشكل أفضل على السائقين المحليين.
على مدى عقدين تقريبًا ، مارست اليابان ضغوطًا أعمق في منطقة مجهولة من خلال سياستها النقدية في محاولة لإنعاش النمو بعد انفجار فقاعة الأصول في التسعينيات – حيث خفضت أسعار الفائدة إلى الصفر في عام 1999 ، وأقل من ذلك في عام 2016 ، وتثبيت عائدات السندات.
الآن بعد أن وصل التضخم والنمو أخيرًا ، أصبح الضغط على محافظ بنك اليابان الجديد لرسم مسار للعودة إلى الحياة الطبيعية. لم يكشف عن يده بعد ويبدو أن عدم اليقين يعيق الارتفاع التالي للاستثمار والعملة ، ويمكن أن يمنع الأسهم من المزيد من المكاسب.
كما أن مدير الثروات السويسري Union Bancaire Privée يقلل من ثقل اليابان ، مع توقعات السياسة التي تعرض مخاطر العملة. مكتب الاستثمار الرئيسي في UBS محايد ويفضل الصين حيث يلوح تباطؤ عالمي في الأفق.
أموال ضخمة تنتظر
يعتبر تحدي السياسة والاتصالات لحاكم بنك اليابان الجديد ، كازو أويدا ، تحديًا صعبًا. لقد بدأ في إرساء الأسس للتحول بالقول إن البنك سيناقش استراتيجية خروج من سياساته بمجرد أن يبدو التضخم مستقرًا.
في حين أنه يعتقد أنه من السابق لأوانه مناقشة التفاصيل ، فإن الأسواق تشعر بالقلق بالفعل بشأن مصير حيازات الأصول الضخمة لبنك اليابان وتتوقع أن ينعكس الين بسرعة الانخفاض الحاد في العام الماضي إذا بدت إعدادات سياسته الفضفاضة وكأنها قد تتلاشى.
وقالت أنيندا ميترا ، رئيسة استراتيجية الاستثمار والماكرو في آسيا في BNY: “(الين الأقوى) سيضر بالتكتلات الكبيرة التي تركز على الخارج والتي ستواجه سعر صرف محلي غير مواتٍ ، وتكاليف اقتراض محلية أعلى وتتعرض أيضًا لضعف الاقتصاد العالمي”. إدارة الاستثمار ميلون.
من المؤكد أن Mitra أكثر إيجابية تجاه البنوك والشركات الصغيرة ، ويعتقد الكثير من المستثمرين – بما في ذلك Warren Buffet – أن الأسهم لديها وسيلة للارتفاع في اليابان.
تفوقت الأسهم اليابانية على جميع الأسواق الرئيسية هذا العام بخلاف مؤشر ناسداك الذي يركز على التكنولوجيا ، حيث ارتفع مؤشر نيكاي (.N225) بأكثر من 15٪ هذا العام ، و 11٪ بالدولار ، مقابل زيادة بنسبة 7٪ للأسهم العالمية (. ).
كما زاد بافيت حصصه في البيوت التجارية اليابانية ويقول إنه يتطلع إلى مشتريات أخرى – تشير التدفقات الأجنبية 3.65 تريليون ين (27 مليار دولار) هذا العام إلى أن مديري الأموال الآخرين يتابعونه.
ولكن حتى هذه التدفقات لا تزال أقل من 4.35 تريليون ين من أموال الأجانب التي غادرت اليابان خلال عام 2022 وتظهر بيانات مورنينغستار أن التدفقات إلى الصناديق اليابانية المفتوحة أصبحت متقلبة بالفعل ، مما يشير إلى أن التحول المستمر ما زال بعيدًا بعض الوقت.
قال سايمون إيدلستين ، مدير صندوق إستراتيجية التحديد العالمي لشركة Artemis ومقره المملكة المتحدة: “سيستغرق الأمر بضع سنوات جيدة قبل أن يظهر الكثير من الناس اهتمامًا كبيرًا”.
“المال الوفير لا يشتري بثمن بخس ، بل يشتري الزخم”.
(الدولار = 135.0500 ين)
معاييرنا: مبادئ الثقة في Thomson Reuters.