ما هو أفضل مكان للاستثمار هذا العام؟ يكشف مديرو الصناديق العالمية عن الأسواق التي يدعمونها

بدأ العام الجديد بشكل جيد بالنسبة للمستثمرين، حيث تجاهلت أسواق الأسهم في المملكة المتحدة والولايات المتحدة وأوروبا المزيد من المخاوف وحققت عوائد قوية.

وارتفع مؤشر فوتسي 100 بنسبة 2 في المائة منذ بداية عام 2026، في حين ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأمريكي بنسبة 1.7 في المائة، وارتفع مؤشر داكس الألماني بنسبة 1.2 في المائة.

يأتي ذلك بعد عام كبير بالنسبة للمستثمرين في سوق الأسهم في عام 2025، بما في ذلك الأداء الرائع من الاستثمارات التي تتراوح بين أسهم الدفاع الأوروبية إلى الشركات الطامحة في مجال الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الكبيرة.

عاد مؤشر S&P 500 بنسبة 18 في المائة في عام 2025، ولكن لم تكن سوق الأسهم الأمريكية على رأس المجموعة.

وحقق مؤشر فاينانشيال تايمز 100 في المملكة المتحدة مكاسب بلغت 26 في المائة، في حين ارتفع مؤشر نيكي الياباني بنسبة 28 في المائة. وشهدت الأسواق الأوروبية والناشئة أيضًا أداءً قويًا.

من المرجح أن تظل الولايات المتحدة هي المهيمنة، حيث تشكل أكثر من 70 في المائة من سوق الأسهم العالمية، لكن مديري الصناديق النشطين يبتعدون عن الأسهم الأمريكية الضخمة، حيث يبحثون عن القيمة والنمو المحتمل في مناطق أخرى.

ولكن أين يختارون الاستثمار بدلاً من ذلك؟ تحدثت شركة This Money مع أربعة من مديري الصناديق العالمية حول ما يدعمونه هذا العام.

الرهان على المملكة المتحدة

تجاوزت المملكة المتحدة توقعات العديد من المستثمرين بأدائها القوي في عام 2025.

وقال كريس إليوت، مدير المحفظة لدى صندوق Evenlode للأسهم العالمية: “قاد هذا الارتفاع القطاعات الدورية، مثل الدفاع والمصارف، والتي استفادت من التقلبات الجيوسياسية المتزايدة وارتفاع أسعار الفائدة، على التوالي”.

“بعد سنوات من الأداء الضعيف، أصبح أمام سوق المملكة المتحدة أخيرًا عام لنتذكره في عام 2025.”

ويشير إليوت إلى أن الفرصة لا تزال قائمة في الأسهم البريطانية، بسبب تداول السوق بسعر مخفض مقارنة بنظرائه في أماكن أخرى.

وقال: “لا تزال هناك العديد من الفرص المثيرة للاهتمام للمستثمر المميز”.

ويركز صندوقه على استهداف الشركات عالية الجودة، التي تستفيد من الأساسيات القوية ولها تقييمات منخفضة حاليًا.

ويقول: “تمتلك المملكة المتحدة كادرًا من شركات خدمات المعلومات عالية الجودة التي توفر البيانات المهمة لعملائها، وعادة ما تنمو الأرباح بمعدل مرتفع من رقم واحد، وتتوفر بتقييمات جذابة”.

يشير إليوت إلى شركة ريلكس، التي يقول إنها تستفيد من كون بياناتها مدمجة بعمق في عمليات عملائها، مع تكلفة عالية لتبديل مقدمي الخدمة.

أدت المخاوف بشأن تناول الذكاء الاصطناعي لوجبة الغداء إلى خسارة أسهم شركة ريلكس بنسبة 26 في المائة في الأشهر الاثني عشر الماضية.

لكن الشركة توفر تحليلات قائمة على معلومات عالية الجودة يصعب تكرارها وجديرة بالثقة على مستوى العالم، بالإضافة إلى الأبحاث القانونية من خلال LexisNexis والنشر الطبي من خلال Elsevier.

يحب إليوت أيضًا وكالة Experian المرجعية الائتمانية، التي تزود البنوك ببيانات الائتمان الاستهلاكي. وخسرت أسهم إكسبيريان ما يقرب من 20 في المائة خلال العام الماضي.

وقال: إن الأخطاء في التقييم الائتماني تتحول إلى خسائر للبنوك، لذا من المهم أن تستخدم أفضل البيانات المتاحة. وقد أدت التكهنات حول بدائل الذكاء الاصطناعي إلى انخفاض أسعار الأسهم، لكن التكنولوجيا الجديدة لا يمكنها تكرار عمق أو جودة البيانات التي تقدمها هذه الشركات.

وقال إليوت: “إننا نرى فرصة نادرة لزيادة التعرض لبعض الشركات البريطانية عالية الجودة بشكل لا يصدق.”

الاستفادة من إصلاح الشركات في اليابان

وتواجه اليابان بيئة اقتصادية مختلفة تماماً عن معظم بلدان العالم، حيث خرجت من مخاوف الانكماش التي طال أمدها. فهو يجمع بين نمو الأرباح وتحسن قوة التسعير، وارتفاع الأجور، وارتفاع الطلب في الداخل.

وقالت نيكي مارتن، مديرة المحافظ الأولى للأسهم العالمية في ساراسين آند بارتنرز، لـ This is Money: “كانت اليابان ذات يوم قريبة من الولايات المتحدة من حيث حجم السوق العالمية؛ وكانت اليابان ذات يوم قريبة من الولايات المتحدة من حيث حجم السوق العالمية. ومع ذلك، فقد أمضت اليابان العقود القليلة الماضية في تجنب المستثمرين في الأسهم العالمية.

“قد يكون هذا الآن أعظم ميزة (لليابان)”.

يقول مارتن إن هناك فرصة في مجال الأتمتة والتكنولوجيا الصناعية والتصنيع والخدمات الدقيقة، فضلاً عن بيئة أكثر تنافسية بسبب ضعف الين.

وأضاف مارتن: “في الوقت نفسه، يتغير سلوك الشركات بطرق ذات معنى. إن إصلاحات الإدارة، وتحسين الميزانية العمومية، والتركيز المتزايد على عوائد المساهمين، تترجم إلى أرباح أعلى، وزيادة عمليات إعادة الشراء، وتخصيص رأس المال بشكل أكثر انضباطاً.

بدأ الإصلاح في اليابان في عام 2014 باتخاذ تدابير واسعة النطاق تهدف إلى تحويل موجة الركود الاقتصادي.

وتم تعزيز استقلالية مجلس الإدارة، في حين تم أيضًا إدخال الشفافية وزيادة إشراك المساهمين.

وارتفعت نسبة توزيع الأرباح في اليابان، أي نسبة الأرباح المدفوعة كأرباح، بنسبة 36 في المائة على مدى العقد الماضي، مقارنة بنسبة 34 في المائة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

وقال مارتن: “توفر اليابان أيضًا اتساعًا، وهو أمر أصبح نادرًا بسرعة في أسواق الأسهم العالمية. تحت المؤشرات الرئيسية توجد مجموعة كبيرة من الشركات ذات رأس المال المتوسط ​​التي تتمتع بمواقع متخصصة قوية وأهمية عالمية ومعايير حوكمة محسنة.

“بينما يتطلع المستثمرون إلى التنويع بعيدًا عن الأسواق الأمريكية شديدة التركيز، يمكن أن تكون قصة الأسهم المتطورة بهدوء في اليابان واحدة من أكثر الفرص إقناعًا والتي لا تحظى بالتقدير الكافي في عام 2026.”

القيمة الخفية في كوريا الجنوبية

وعبر مضيق كوريا، بدأت كوريا الجنوبية تشهد إعادة تصنيف السوق على خلفية التقييمات المنخفضة للغاية وإصلاحات الحوكمة الخاصة بها، وفقًا لجو باويرنفروند، مدير المحفظة لدى AVI Global Trust.

وقال باورنفريوند لـ This is Money: “تظل كوريا الجنوبية واحدة من أكثر الفرص غير المكتشفة للمستثمرين العالميين، حيث تضم أقل من 1 في المائة من MSCI ACWI على الرغم من أنها تضم ​​العديد من الشركات الرائدة عالميًا في مجال أشباه الموصلات والتصنيع المتقدم والتكنولوجيا الحيوية.”

على سبيل المثال، تعد شركة سامسونج للإلكترونيات، رغم إنتاجها للسلع الاستهلاكية، أكبر شركة مصنعة لأشباه الموصلات في العالم.

وارتفعت أسهم سامسونج بنسبة 178 في المائة خلال العام الماضي. ومع ذلك، غالبًا ما يُنظر إلى الشركة على أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، حيث قام العديد من المحللين بتصنيف السهم على أنه شراء أو شراء قوي، وفقًا لمنصة Stockopedia.

ويقول باورنفرويند إن الحكومة الكورية تركز على سوق الأوراق المالية كوسيلة لتكوين الثروة بسبب تفاقم الأزمة الديموغرافية والقدرة على تحمل تكاليف العقارات.

وقال إن الحكومة “تسعى إلى إغلاق “الخصم الكوري” طويل الأمد من خلال مبادرات “زيادة قيمة الشركة”.

وفي العام الماضي، أصدرت الحكومة المنتخبة حديثاً تعديلين على قانونها التجاري، مما أعطى المزيد من الحقوق للمساهمين، في حين تم إقرار إصلاح ضريبة الأرباح في ديسمبر.

ومن المتوقع إجراء المزيد من الإصلاحات التجارية في الأشهر المقبلة.

وقال باورنفرويند: “لا يزال اختلال التقييم في السوق الكورية الجنوبية شديدًا، حيث يتم تداول 68 في المائة من جميع الشركات بأقل من القيمة الدفترية. ولا تزال البيئة مهيأة لانتقاء الأسهم، حيث لا تحصل 60 في المائة من جميع الشركات على تغطية من الوسطاء، و50 في المائة من جميع الأحجام يقودها مستثمرو التجزئة، وانخفاض ملكية المؤسسات الأجنبية.

“نعتقد أن الجمع بين الإصلاح الهيكلي والضرورة الديموغرافية والتخفيضات الواسعة في التقييمات سيكون من الصعب تجاهله في السنوات المقبلة.”

قيمة معقولة

وفي حين حققت الأسواق الناشئة أداءً جيداً في عام 2025، فإن الهند لم تكن ناجحة إلى هذا الحد. ارتفع مؤشر MSCI للهند بنسبة 9.5 في المائة فقط، مقارنة بأكثر من 26 في المائة لمؤشر MSCI لآسيا والمحيط الهادئ باستثناء اليابان.

وقال روب سيكر، متخصص المحافظ في شركة T. Rowe Price: “كان أداء الهند أقل من الأسواق الناشئة الأوسع في عام 2025 لعدد من الأسباب، ليس أقلها الحد الأدنى من التعرض لتجارة التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي التي كانت صعبة، وكانت نتائج يوم التحرير أسوأ من المتوقع”.

سيقوم صندوق أسهم الأسواق الناشئة التابع للشركة بزيادة مخصصاته للهند على خلفية التقييمات المنخفضة التي شوهدت مؤخرًا.

وقال سيكر: “بشكل عام، بعد أن كنا نعاني من نقص الوزن لعدة سنوات، أصبحنا الآن أكثر اهتماما بالهند مع تحسن الخلفية”.

وأضاف سيكر أن الأداء الأضعف للهند يأتي إلى حد كبير من التوقعات العالية حتى عام 2025.

واستحوذ المستثمرون الأجانب على 16 مليار دولار من السوق الهندية في عام 2025، وبدلاً من ذلك توجهوا إلى أسواق أخرى مثل الصين وكوريا الجنوبية.

وقال: “يصبح من الصعب جدًا على الشركات أن تفاجئ على الجانب الصعودي، حيث قام المستثمرون بالتسعير الفعال في السيناريو المثالي. الهند التي كانت دائما باهظة الثمن برزت أكثر من المعتاد. لا تزال الأرباح قوية إلى حد معقول، ومع تحقيق الأرباح، انخفضت التقييمات تدريجيًا على مدار العام.

وقال سيكر: “بالنظر إلى المستقبل، نحن متحمسون أكثر بشأن الهند. وفي حين أن التقييمات ليست منخفضة من حيث القيمة المطلقة، إلا أنها أكثر جاذبية من ذي قبل.

وأضاف: “أسعار الفائدة آخذة في الانخفاض، والبنوك لديها سيولة كبيرة، وهذا من شأنه أن يدعم نموًا أقوى للائتمان، مما يهيئ الظروف للتعافي الدوري”. ولا يزال سوق الاكتتابات العامة الأولية نشطًا، وهو ما يعد علامة إيجابية أخرى على الثقة.