هناك سبع شركات أصبحت الآن كبيرة إلى الحد الذي يجعلها قادرة على تدمير أسواق الأسهم العالمية – أو جعل المدخرين في جميع أنحاء العالم أكثر ثراءً من أي وقت مضى. إن ما يسمى بالعجائب السبعة – ألفابت، وأمازون، وأبل، وتيسلا، ومنصات ميتا، ومايكروسوفت، ونفيديا – تشكل الآن نحو خمس قيمة أسواق الأسهم في العالم.
وصلت تقييماتهم إلى مستويات عالية جدًا حيث يعتقد المستثمرون أنهم سيكونون أكبر الفائزين من نمو وانتشار الذكاء الاصطناعي (AI).
ولكن على الرغم من أنها غالبا ما يتم تجميعها معا، إلا أنها شركات مختلفة تماما وتوقعاتها ليست هي نفسها.
ويطبق ميداس القاعدة عليها لتحديد أي منها مبالغ في تقدير قيمته والتي قد تكون مهيأة للانخفاض، وأيها سيستمر في الاستمرار.
1. الأبجدية
وتمتلك شركة Alphabet Google وYouTube وFitbit وشركة Pixel لصناعة الهواتف، بالإضافة إلى شركات مضاربة مثل شركة Waymo لصناعة السيارات ذاتية القيادة وشركة Wing للتوصيل بالطائرات بدون طيار.
وأظهرت أرقام الربع الثالث الصادرة في 29 أكتوبر زيادة بنسبة 16 في المائة في المبيعات إلى أكثر من 100 مليار دولار (75 مليار جنيه استرليني). وارتفع الدخل التشغيلي بنسبة 9 في المائة إلى 31.2 مليار دولار.
كان الرئيس التنفيذي ساندر بيتشاي متفائلًا، مشيرًا إلى أن شركة Alphabet حققت “ربعًا رائعًا”. لكنها قالت أيضًا إنها ستنفق أكثر من المتوقع مع توسعها في مراكز البيانات والبنية التحتية الأخرى ذات الصلة بالذكاء الاصطناعي.
إن ما يسمى بالعجائب السبعة – Alphabet، وAmazon، وApple، وTesla، وMeta Platforms، وMicrosoft، وNvidia – تشكل الآن حوالي خمس قيمة أسواق الأسهم في العالم.
التوقعات: تبلغ قيمة شركة Alphabet 27 ضعف أرباحها، مما يعني أنه مقابل كل 27 جنيهًا إسترلينيًا تدفعها مقابل السهم، تحقق الشركة ربحًا قدره جنيهًا إسترلينيًا واحدًا.
هذه نسبة السعر إلى الأرباح مماثلة لأسهم التكنولوجيا في المملكة المتحدة مثل شركة التكنولوجيا المالية Wise ومزود البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات Softcat، على الرغم من أن السوق الأمريكية ذات قيمة أعلى من المملكة المتحدة. يشير هذا إلى أن تقييم Alphabet ليس غريبًا.
إن بناء البنية التحتية للتنافس على الهيمنة في السوق السحابية أمر مكلف. ومع ذلك، فإن شركة Alphabet متنوعة بفضل موقع YouTube وأعمال البحث الخاصة بها، لذا فهي لا تعتمد بشكل كامل على أعمالها السحابية لتحقيق الأرباح.
إنها تحتوي على أفكار غريبة – الأسبوع الماضي كان مشروع Suncatcher، الذي يهدف إلى تشغيل الذكاء الاصطناعي في الفضاء، والذي قد لا يؤتي ثماره أبدًا – ولكن هناك أعمال تجارية قوية هنا تنفق الأموال. إنها باهظة الثمن ولكنها ليست محفوفة بالمخاطر بشكل خاص.
2. أمازون
يجني عملاق البيع بالتجزئة عبر الإنترنت أيضًا الأموال من الإعلانات والخدمات السحابية ومنتجات الذكاء الاصطناعي التي يتم بيعها للشركات والمطورين. تعتبر تجارة التجزئة أقل ربحية بكثير من الجانب التكنولوجي.
وبلغت مبيعات الربع الثالث، المعلن عنها في 30 أكتوبر، 180 مليار دولار، بزيادة 13 في المائة. ينمو قطاع السحابة بسرعة حيث تتعاون أمازون مع شركات الذكاء الاصطناعي وتقدم العديد من النماذج للعملاء عبر خدمة Bedrock الخاصة بها.
كان السهم يتخلف عن أقرانه من Magnificent Seven قبل النتائج، مع قلق المحللين بشأن المنافسة من Google وMicrosoft على خدماتها السحابية. قام Boss Andy Jassy بتسريح الموظفين وأشار إلى أنه لن يتوقف. تنفق الشركة أيضًا بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي.
وفي حين يرحب بعض المطلعين على بواطن الأمور بالتخفيضات، قائلين إن الأعمال أصبحت “متضخمة”، فإن آخرين يشعرون بالقلق بشأن الروح المعنوية.
التوقعات: إن نسبة السعر إلى الأرباح البالغة 33 ليست مرتفعة تاريخيًا، ولكنها تحقق نجاحًا كبيرًا ولا تترك مجالًا كبيرًا للخطأ.
مع وجود العديد من الشكوك حول التعريفات التجارية الأمريكية وتباطؤ نمو تجارة التجزئة في أمازون، فضلاً عن المنافسة الشديدة في الذكاء الاصطناعي، لن يتطلب الأمر الكثير لإسقاط أمازون من مكانتها.
3. أبل
أعلنت شركة Apple عن نتائج العام بأكمله والربع الرابع في 30 أكتوبر – وكان معدل نموها معتدلاً مقارنة بنظرائها في مجال التكنولوجيا.
وارتفعت الإيرادات بنسبة 10 في المائة على أساس سنوي في الربع الرابع، مع زيادة الأرباح بنسبة 12 في المائة.
وبلغت تكاليف التعريفة 1.1 مليار دولار في الربع الأخير و1.4 مليار دولار في الربع القادم، وفقًا لتقديرات المدير المالي كيفان باريخ.
في حين أن النتائج كانت أعلى من التوقعات، يقول بعض المحللين إن شركة آبل تتخلف عن المنافسين في مجال الذكاء الاصطناعي، وأظهرت التوجيهات الخاصة بالنمو المتوسط إلى المرتفع للربع القادم أنها لم تكن في وضع النمو المرتفع.
التوقعات: ونظراً للتحفظات على استراتيجية شركة أبل، فإن تقييمها مرتفع بما يعادل 33 ضعف أرباحها، وهو ما يتجاوز معاييرها التاريخية ويجعلها أكثر تكلفة من بعض أسهم شركة Magnificent Seven الأخرى.
ربما لا يكون سبب انهيار شركة أبل هو الانهيار، ولكنها قد تشهد انكماشًا تدريجيًا إذا فشلت المنتجات الجديدة في إثارة اهتمام العملاء والمستثمرين.
4. تسلا
جاءت أرقام الربع الثالث لأعمال السيارات الكهربائية التابعة لشركة Elon Musk في 22 أكتوبر أقل من تقديرات المحللين وانخفض السهم.
ورغم أن المبيعات فاقت التوقعات عند 28 مليار دولار، إلا أن الأرباح كانت أقل من المأمول.
وأشارت تسلا إلى “حالة عدم اليقين على المدى القريب” الناجمة عن التعريفات التجارية والسياسة الضريبية الأمريكية، لكنها تقول إن استثماراتها في الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل ستجعل منتجاتها أكثر جاذبية.
يعتقد بعض المحللين أن تكنولوجيا الشركة تمثل قوة هائلة، بينما يعتقد آخرون أنها تعتمد بشكل كبير على الأمل أكثر من الواقع.
التوقعات: يعتبر تقييم شركة Tesla مرتفعًا للغاية، إذا كنت تستخدم النموذج التقليدي للنظر في مقدار الربح الذي تحققه الشركة لكل سهم. إنه يذكرنا بطفرة الدوت كوم التي بلغت 263 ضعف الأرباح السابقة – حيث يصعب تحديد الأرباح المتوقعة – وهي نسبة أعلى بكثير من منافسي Magnificent Seven الآخرين. وارتفعت الأسهم بنسبة 22 في المائة مقارنة بالعام الماضي.
تعتبر سيارات الأجرة الروبوتية والسيارات ذاتية القيادة مثيرة للاهتمام، لكن شركة تيسلا لا تحقق نتائج جيدة على المدى القصير. هناك احتمال لنهاية غير سعيدة للغاية هنا.
5. منصات ميتا
أعلنت شركة Meta، التي تمتلك Facebook وInstagram وWhatsApp، عن أرقام الربع الثالث في 29 أكتوبر، والتي شابتها السماح بفاتورة ضريبية بقيمة 16 مليار دولار.
كان هذا نتيجة “مشروع القانون الجميل الكبير” الذي أصدره الرئيس دونالد ترامب لتغيير طريقة حساب بعض الضرائب التي ستدفعها، على الرغم من عدم تسليم أموال إضافية، وإصرار الشركة على أنها ستدفع ضرائب اتحادية أمريكية أقل بمرور الوقت بسبب القانون نفسه، إلا أن ذلك كان كافيًا لإثارة قلق الأسواق.
في الواقع، ارتفعت المبيعات بنسبة 26 في المائة، وكانت الإعلانات – المحرك الرئيسي لشركة ميتا – قوية مع ارتفاع متوسط سعر الإعلان بنسبة 10 في المائة.
لكن التكاليف ارتفعت بنسبة 32 في المائة، حيث دفعت أكثر لخبراء الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات. وأشار إلى أن الإنفاق سيرتفع أكثر.
وانخفضت الأسهم بشكل ملحوظ على النتائج. ويتساءل بعض المحللين متى سيؤدي ارتفاع الإنفاق إلى تحقيق الثأر.
التوقعات: تتمتع Meta بتقييم أكثر تواضعًا – حيث تبلغ أرباحها 26 ضعفًا. ومع ذلك، فإن إنفاقها على الذكاء الاصطناعي مكلف وقد يكون بطيئًا في جني الثمار.
انخفض سعر السهم بعد أن أظهرت الرسوم الضريبية أن شركة Meta لا تستطيع تحمل الخطأ إذا أرادت الحفاظ على المستويات الحالية.
وصلت تقييمات The Magnificent Seven إلى مستويات عالية حيث يعتقد المستثمرون أنهم سيكونون أكبر الفائزين في نمو وانتشار الذكاء الاصطناعي (AI)
6. مايكروسوفت
وأظهرت أرقام مايكروسوفت للربع الأول من سنتها المالية، والتي أعلنت في 29 تشرين الأول/أكتوبر، ارتفاع الإيرادات بنسبة 18 في المائة عن العام السابق. كان نمو الحوسبة الشخصية متواضعا، لكن أعمال الذكاء الاصطناعي والسحابة، التي تسمى Intelligent Cloud، نمت بنسبة 26 في المائة. وكانت النتائج قبل التوقعات.
ويشير بعض المحللين إلى أن الشركة تنفق الكثير من الأموال على الذكاء الاصطناعي، وهم غير متأكدين من متى ستؤتي ثمارها.
التوقعات: إن شركة Microsoft مكلفة بأرباح تصل إلى 35 ضعفًا، مما لا يترك هامشًا كبيرًا للخطأ. لقد نجا من العواصف من قبل، ولكن مجالات نمو الأعمال الآن تكمن في السحابة والذكاء الاصطناعي، حيث المنافسة والتكاليف هائلة.
إن احتمال وجود “عقد ضائع” آخر لمستثمري مايكروسوفت ليس أمراً مستبعداً.
7. نفيديا
Nvidia هي أكبر شركة في العالم، وتنمو بسبب الطلب الهائل على الرقائق لتشغيل الذكاء الاصطناعي.
وستتجه كل الأنظار إلى أرقامها التالية في 18 تشرين الثاني (نوفمبر). وقد غطت الأرقام الأخيرة، التي صدرت في 27 آب (أغسطس)، الربع الثاني وأظهرت نموًا بنسبة 56 في المائة في المبيعات، مع ارتفاع الأرباح بنسبة 36 في المائة.
يشعر العديد من المستثمرين بالقلق من عدم قدرة Nvidia حاليًا على التصدير إلى الصين بسبب القيود الأمنية الأمريكية التي تهدف إلى الحد من التقدم التكنولوجي في البلاد. والتعليق الذي صدر الأسبوع الماضي من الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia Jensen Huang بأن “الصين ستفوز بسباق الذكاء الاصطناعي” قد أثار قلقهم أكثر.
خفف هوانغ من موقفه لاحقًا، لكن التعليق أكد بالنسبة للكثيرين على ضعف الشركة أمام الأحداث الخارجة عن سيطرتها.
التوقعات: تتداول شركة Nvidia بمضاعف أرباح مرتفع جدًا يصل إلى 52 ضعفًا، حيث يقوم الخبراء بتقييم فطنتها التجارية وجودة رقائقها. ومع ذلك، كانت شركة Nvidia نفسها بمثابة شركة ثورية تغلبت على أمثال Intel وفازت بها، وهناك الكثير من الشركات الأخرى التي سارت في أعقابها.
كملاحظة أخيرة من ميداس، تجدر الإشارة إلى أن شركة إنتل، التي كانت ذات يوم الشركة الأكثر قيمة في العالم، تبلغ قيمتها الآن أقل من 4 في المائة من شركة إنفيديا – كيف سقط هذا السقوط العظيم…