كل ما تريد معرفته عن انهيار سوق الأسهم… وكيفية حماية أموالك

يخبرنا التاريخ أن سوق الأوراق المالية تميل على المدى الطويل إلى الارتفاع ــ ولكن أيضا سوف تكون هناك انخفاضات على طول الطريق.

وبعد أن ارتفعت الأسهم بشكل كبير في السنوات الأخيرة، بقيادة عمالقة التكنولوجيا الأمريكيين، هناك بعض المستثمرين الذين يخشون حدوث انهيار كبير في الطريق.

يستعد العديد من الخبراء لتراجع كبير في السوق في المستقبل القريب. جميع العلامات التحذيرية موجودة، من تداول الأسهم بتقييمات متطرفة إلى اعتماد سوق الأوراق المالية على عدد صغير من شركات التكنولوجيا والمخاوف بشأن ما يسمى بسوق الائتمان الخاص “الظل المصرفي”.

في الأسبوع الماضي، تسببت المخاوف من أن أسهم الذكاء الاصطناعي مبالغ فيها في دفع المستثمرين إلى البدء في سحب الأموال من سوق الأسهم الأمريكية.

وحتى لو لم تكن هذه بداية التصحيح، يتوقع الكثيرون أن يصل التصحيح قريبًا. لكن ليس من الواضح بعد مدى حدة الانخفاض في سوق الأسهم، أو المدة التي سيستغرقها التعافي.

في حين أن المستثمرين الخائفين قد يميلون إلى بيع أموالهم وإخفاء أموالهم تحت أقرب مرتبة، إلا أن هذا قد يكون خطأً فادحًا.

يُظهر تحليل الانهيارات السابقة أن انتعاش سوق الأسهم غالبًا ما يكون من الصعب التنبؤ به مثل انخفاضه الأولي.

إذا كنت ترغب في الاستفادة من فترة التعافي، فطالما كان لديك احتياطي نقدي للطوارئ، فمن الأفضل عادةً أن تصر على أسنانك وتستمر في الاستثمار.

نكشف هنا عما حدث في انهيارات السوق السابقة.

الاثنين الأسود 1987

أدت عمليات البيع الضخمة في سوق الأسهم الأمريكية إلى اضطراب السوق العالمية عندما تسببت برامج الكمبيوتر الآلية لتداول الأسهم في موجة بيع محمومة في أكتوبر 1987.

تقوم هذه البرامج بشراء الأسهم تلقائيًا عندما يتحرك السوق للأعلى بمقدار معين وتبيعها عندما ينخفض. أدى الانخفاض في السوق يوم الجمعة السابق إلى إثارة وفرة من أوامر البيع، مما تسبب في تأثير كرة الثلج، حيث انخفض السوق بشكل أكبر وتم إنشاء المزيد من أوامر البيع تلقائيًا.

تم محو نحو 500 مليار دولار من قيمة سوق الأسهم الأمريكية في يوم واحد، حيث انخفضت بأكثر من 20 في المائة.

لقد أنهت موجة صعود طويلة استمرت منذ عام 1982.

وشهدت الأيام التالية انخفاض مؤشر FTSE 100 في المملكة المتحدة بنسبة 25 في المائة ومؤشر نيكاي في طوكيو بنسبة 13.2 في المائة. تشير التقديرات إلى أن الانهيار أدى إلى خسائر عالمية قدرها 1.7 تريليون دولار.

من ذروته في ذلك الصيف إلى أدنى مستوياته في تشرين الثاني (نوفمبر)، انخفض مؤشر MSCI العالمي – وهو مؤشر يتتبع آلاف الشركات في جميع أنحاء العالم – بنسبة 30.7 في المائة، وفقا لتحليل الأرقام من قبل منصة الاستثمار AJ Bell.

يقول جون وين إيفانز، رئيس استراتيجية الاستثمار في شركة Rathbones: “تنقسم حوادث السوق إلى ثلاث فئات: مدفوعة بالأحداث، وهيكلية، ودورية.

“الإثنين الأسود هو مثال على الانهيار الناجم عن حدث ما، وعلى الرغم من أن هذه الأحداث غالبًا ما تكون غير متوقعة، إلا أنها تميل إلى الارتداد بشكل أسرع لأن الحدث يمكن عكسه أو لأن السياسة يمكن أن تنقذ”.

أدى الانهيار إلى وضع لوائح جديدة حيث من شأنها أن توقف “قواطع الدائرة” أي تداول تلقائي عندما تنخفض الأسواق بمقدار معين.

انفجار فقاعة الدوت كوم

وبينما كان العالم يستعد لحشرة الألفية التي تعيث فساداً في أنظمة الكمبيوتر عشية رأس السنة الجديدة عام 1999، لم تتعرض سوق الأوراق المالية للضربة الصحيحة حتى مارس 2000. وقد أدت النشوة بشأن صعود الإنترنت في أواخر التسعينيات إلى قيام المستثمرين بضخ الأموال بشكل عشوائي في أسهم التكنولوجيا، بغض النظر عما إذا كانت تحقق أرباحا. ارتفع مؤشر التكنولوجيا الأمريكي، ناسداك، من 1000 نقطة في عام 1995 إلى 5000 نقطة بحلول مطلع القرن.

تم تشبيه نهاية الفقاعة باللحظة في الحكاية الخيالية ملابس الإمبراطور الجديدة، عندما تحطم التظاهر ورأى الناس الحقيقة.

رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة، مما جعل الاقتراض أكثر تكلفة وجعل من الصعب على شركات التكنولوجيا غير المربحة المتعطشة للسيولة جمع رأس مال جديد. بدأ المستثمرون يرون أن القليل منها كان عبارة عن شركات قابلة للحياة حقًا.

واستمر انهيار السوق الذي أعقب ذلك حتى عام 2002، حيث انخفض مؤشر MSCI العالمي بنسبة 53.9 في المائة من الذروة إلى القاع. وبحلول تشرين الأول (أكتوبر) 2002، انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 77 في المائة تقريباً ليصل إلى 1140 نقطة.

يقول Wyn-Evans: “إن الاصطدامات الهيكلية هي أسوأ الأنواع لأن الهيكل بأكمله يحتاج إلى إعادة ضبط. بعد انفجار فقاعة الدوت كوم، كان الأمر يتعلق بإعادة ضبط التوقعات حول أسهم التكنولوجيا والحاجة إلى تقليص المديونية (الشركات التي تخفض الديون).

ويقول إن من الأسهل توقع حدوث هذه الانهيارات، لأن هناك علامات تحذيرية، مثل ارتفاع تقييمات أسعار الأسهم أكثر من اللازم. ومع ذلك، لا يزال من المستحيل تحديد اللحظة الدقيقة للانهيار، وذلك غالبًا لأن FOMO – الخوف من تفويت الفرصة – يستمر في دفع السوق إلى الارتفاع.

يقول ليث خلف، رئيس قسم تحليل الاستثمار في شركة AJ Bell: ربما كان انهيار الدوت كوم هو الأكثر خطورة في التاريخ الحديث من حيث عمقه ومدته، على الرغم من أنه لم يكن قريبًا من التأثير الاقتصادي والسياسي للأزمة المالية لعام 2007.

الأزمة المالية 2007

بدأ الانهيار مع بدء انهيار سوق الرهن العقاري لضعاف الملاءة في الولايات المتحدة، بعد أن قدمت البنوك القروض للمقترضين الذين لديهم تاريخ ائتماني سيئ والذين سيجدون صعوبة في سداد الأقساط.

وتم تجميع الرهون العقارية وبيعها كاستثمارات، مع منح العديد منها تصنيفات ائتمانية يمكن وصفها بأنها “متفائلة” في أحسن الأحوال. فقط عندما بدأ التخلف عن سداد الرهن العقاري في التزايد، أدرك المستثمرون المزيج السام لما اشتروه.

في عام 2007، تقدم بنك نيو سينشري، المقرض عالي المخاطر، بطلب لإشهار إفلاسه. وفي سبتمبر/أيلول كان هناك تهافت على سحب أموال من بنك نورثرن روك ـ وهو الأول من نوعه في المملكة المتحدة منذ عام 1866. وفي عام 2008، انهار بنك الاستثمار الأمريكي ليمان براذرز. ولم يتم إنقاذ المؤسسات الأخرى إلا من خلال التدخل الحكومي أو عن طريق شرائها من قبل بنك منافس. ولم تعلن منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إلا في منتصف عام 2009 أن الاقتصاد العالمي قد وصل إلى أسوأ مراحل ركوده.

يقول ستيفن جونز، كبير مسؤولي الاستثمار العالمي في شركة إيجون لإدارة الأصول: إن الضغوط التي تؤدي إلى الانهيار غالباً ما تتراكم ببطء ثم تتصدع بشكل كبير. ورغم أن الأزمة المالية العالمية تعود غالباً إلى عام 2007، فإن الفترة الحقيقية لضائقة السوق كانت في أكتوبر/تشرين الأول 2008، عندما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 25 في المائة، قبل أن يستقر ويهبط بنسبة 16 في المائة أخرى في نوفمبر/تشرين الثاني.

استغرق الأمر 511 يوماً حتى يهبط مؤشر MSCI العالمي من ذروة ما قبل الأزمة إلى أدنى مستوياته، لينخفض ​​إجمالياً بنسبة 40.1 في المائة.

وفي عام 2008، انخفض مؤشر فاينانشيال تايمز 100 بنسبة 31 في المائة – وهو العام الأسوأ في تاريخه – في حين انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 37 في المائة.

انهيار هيكلي آخر، تطلب إصلاحًا شاملاً لمعايير الإقراض وتنظيم أكثر صرامة حول كيفية تصنيف الاستثمارات وبيعها.

ويمكن القول إن الأصداء لا تزال محسوسة حتى اليوم، حيث تعمل هيئة السلوك المالي (الجهة التنظيمية للمدينة) الآن على تشجيع البنوك على تخفيف اختبارات القدرة على تحمل تكاليف الرهن العقاري وتخفيف قواعد الإقراض لمساعدة مشتري المساكن.

جائحة كوفيد 2020

مثال رئيسي على الانهيار الناجم عن الأحداث: تراجعت أسواق الأسهم العالمية في مارس 2020 عندما بدأ مدى انتشار جائحة كوفيد في الظهور ودخلت البلدان في جميع أنحاء العالم في حالة إغلاق.

بين منتصف شباط (فبراير) ومنتصف آذار (مارس)، انخفض كل من مؤشري ستاندرد آند بورز 500 وفوتسي 100 بنحو 33 في المائة. وعلى مدى 25 يوما فقط، انخفض مؤشر MSCI العالمي بنسبة 26.2 في المائة، مما يجعله أسرع انهيار في هذه القائمة. لكن التعافي كان سريعا أيضا، حيث استعاد ذروته السابقة في غضون 207 أيام. كان مؤشر S&P 500 أسرع في الارتداد، حيث تعافى في 141 يومًا فقط.

وقد ساعدت الأسواق رغبة الحكومات في ضخ الأموال إلى الاقتصاد. وتشير التقديرات إلى أن برنامج الإجازة وحده كلف حكومة المملكة المتحدة حوالي 70 مليار جنيه إسترليني. وتم تخفيض أسعار الفائدة إلى 0.1 في المائة.

وأصبح من الواضح أيضًا أن هناك فائزين في سوق الأوراق المالية من الوباء – وهو تذكير بأن اقتصاد أي بلد وسوق الأوراق المالية ليسا نفس الشيء.

على سبيل المثال، ازدهرت أسهم شركتي Zoom وTeams المالكة لشركة Microsoft، حيث سرعان ما أصبحت الشركات والعائلات تعتمد على خدماتها.

يقول ديفيد روبرتس، رئيس الدخل الثابت في شركة Nedgroup Investments: “كان كوفيد بمثابة ذعر مفهوم من الأسواق. يمكن القول إن رد فعل الحكومات أنقذ النظام المالي ولكن بتكلفة باهظة، وهو ما لا نزال نتعايش معه.

تعريفات ترامب 2025

لا تحتاج إلى ذاكرة طويلة لتتذكر أحدث موجة من اضطرابات سوق الأسهم: يوم التحرير. في أبريل من هذا العام، الولايات المتحدة

أعلن الرئيس دونالد ترامب عن خطط لزيادة التعريفات الجمركية على المنتجات المستوردة إلى أمريكا – ودخلت أسواق الأسهم العالمية في الانهيار.

وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 5 في المائة في يوم واحد – وهو أكبر انخفاض له في يوم واحد منذ مارس 2020 – في حين انخفض مؤشر ناسداك الثقيل للتكنولوجيا بنسبة 6 في المائة. وانخفض مؤشر فوتسي 100 بنسبة 10 في المائة خلال أسبوع.

كانت هناك مخاوف واسعة النطاق من أن هذه الإجراءات قد تثير ركودًا عالميًا: يمكن أن تؤدي التعريفات الجمركية الضخمة إلى رفع تكاليف الشركات، مما يؤثر على أرباحها، مما قد يؤدي إلى تسريح العمال على نطاق واسع ورؤية ارتفاع الأسعار بالنسبة للمستهلكين، مما يزيد من الضغوط على تكلفة المعيشة.

انخفض مؤشر MSCI العالمي بنسبة 18.5 في المائة وسط هذه الفوضى، لكن الدراما لم تدم طويلاً. وسرعان ما أعلن ترامب عن توقف مؤقت لخططه وتقليصها، واستعاد المؤشر عافيته في غضون 75 يومًا.

يقول روبرتس: “تميل الأسواق في مجموعة السبعة إلى النظر في السياسة بسرعة كبيرة، وكثيراً ما يؤدي الانخفاض القصير والحاد إلى إدراك السياسيين للخطأ في أساليبهم. تعد ميزانية Liz Truss المصغرة لعام 2022 مثالًا آخر. في نظامنا المالي، لا تزال الأسواق تتنمر بشكل أكبر من الرئيس الأمريكي.

تحطم منظمة العفو الدولية 2025؟

كانت حوادث الانهيار الأخيرة في السوق حادة ولكنها قصيرة، ولكن الانهيار التالي قد يستغرق وقتًا أطول للتعافي منه. يقول جونز: “لقد اعتدنا على “ارتداد” عمليات الاسترداد، لكن لا يمكنك الاعتماد على هذا”.

ويحذر من أن التاريخ يظهر أن أسعار الأسهم يمكن أن تنخفض بقوة أكبر ولفترة أطول، اعتمادا على مدى الضرر الذي يلحق بالاقتصادات والمالية، فضلا عن ثقة المستثمرين.

إن الانهيارات الهيكلية مثل فقاعة الدوت كوم والأزمة المالية العالمية لها أوجه التشابه الأقرب مع طفرة الذكاء الاصطناعي، والتي تسبب حاليا الكثير من القلق للخبراء. يقول روبرتس: “هناك استقراء للطلب الحالي في الطلب المستقبلي، يغذيه “الخبراء” والخوف من فقدان جمهور المستثمرين”.

إذا كنا نتجه نحو انفجار فقاعة على غرار فقاعة الدوت كوم، فقد يعني ذلك انهيارًا أطول أمدًا يستغرق وقتًا أطول للتعافي منه، ولكن لا يوجد يقين.

ويضيف خلف: “يتم تداول سوق الأسهم الأمريكية بتقييم مرتفع تاريخيًا، وأصبحت التكنولوجيا مرة أخرى في قلب الإثارة. من الممكن تمامًا أن يكون هناك نوع من تصحيح السوق، أو ما هو أسوأ من ذلك، في المستقبل، لكن السوق يمكن أن تستمر في الارتفاع لفترة غير قابلة للقياس قبل أن يحدث ذلك.

وبغض النظر عن الشكل الذي سيتخذه الانهيار التالي، فإن جونز واثق من شيء واحد: “الأسواق تتعافى بالفعل”، كما يقول. “الاقتصادات والأرباح تنمو في نهاية المطاف، وتعود الثقة تدريجيا بعد اضطرابات السوق.”