كيفية الاستفادة من أسهم المملكة المتحدة التي تغلب على سبعة رائعة: محلل الاستثمار

ماذا لو لم يكن سوق المملكة المتحدة هو الخلاف المنسي للاستثمار العالمي ولكن بدلاً من ذلك عالم خفي من العوائد الإجمالية المثيرة للإعجاب؟

في هذا العمود ، يشرح Josef Licsauer ، محلل أبحاث الاستثمار في Kepler Partners ، لماذا لا ينبغي لنا أن نتجاهل أسهم مدرجة في لندن.

تم رفض سوق المملكة المتحدة منذ فترة طويلة كمكان غير ملهم للاستثمار.

تفتقر إلى عمالقة التكنولوجيا عالية النمو التي تهيمن على الولايات المتحدة ، غالبًا ما يُنظر إليها على أنها موطن للشركات “المملة” التي لا تحتوي على آفاق ضئيلة أو معدومة للنمو-البنوك التقليدية ، وتخصصات النفط ، وأسهم التبغ التي لا تحمل نفس الإثارة التي يتم بها أسماء التكنولوجيا في السوق التي تم رشها عبر عناصر الصحف.

للوهلة الأولى ، من السهل معرفة السبب. لقد عملت سنوات من عدم اليقين الاقتصادي – من خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي إلى باب الدوران من عدم الاستقرار السياسي – على تعزيز هذا التصور.

لكن مثل هذه الملصقات تفشل في جذب الديناميكية التي تنضج تحت السطح – وهو سوق ممتلئ بالفرص المرنة والقوية من الناحية المالية ، ولكنها مقومة بأقل من قيمتها المختبئة في مرأى من البصر.

ما الذي تغير في سوق الأوراق المالية في المملكة المتحدة؟

لسنوات ، تم تداول Equites في المملكة المتحدة بخصم على الأسواق العالمية ، وخاصة الولايات المتحدة ، التي تزنها تكوين القطاع ، واللامبالاة المستثمر ، وتصور إمكانات النمو المحدودة.

لكن المد والجزر يتحول ، ليس أقلها الأحداث الحديثة التي تجعل المستثمرين يتساءلون عن الاستثنائية الأمريكية.

منذ أواخر عام 2021 ، أعيد ارتفاع أسعار الفائدة ديناميات السوق. على الرغم من عدد قليل من التخفيضات منذ أغسطس 2024 ، تظل الأسعار مرتفعة بعناد.

في هذه البيئة ، حققت شركات المملكة المتحدة عوائد ثابتة ، واستفدت من احتياطيات نقدية قوية وميزانيات عمومية صحية-العوامل التي تفضل الأسهم الحساسة للأسعار وتوليد الدخل على المسرحيات المضاربة عالية النمو.

من المثير للدهشة أن العديد من أسهم المملكة المتحدة-خاصة في قطاعي المالي والخدمات والدفاع-تفوقت على الضجيج الذي يزداد عليه الذكاء الاصطناعي من السبعة الرائعة (MAG7).

لقد حققت هذه الشركات عوائد بارزة بهدوء ، ويبدو أنها تطير تحت الرادار ولكنها تثبت أن هناك المزيد للأسهم في المملكة المتحدة ؛ يمكنهم تحقيق النمو أيضًا.

FTSE 100 – بيج ، ممل ، ولكن التغلب على التوقعات

من الواضح أن تأثير التعريفة الجمركية على عمالقة التكنولوجيا الأمريكية كان صارخًا قبل نفخ التعريفة المبكرة لترامب ، كان أداء MAG7 أكثر قابلية للمقارنة – لكن الثروات قد تحول بسرعة.

هؤلاء مبتكرون عالي النمو مع إمكانات عودة هائلة ، لكنها ليست محصنة ضد الانعكاسات الحادة.

في مثل هذه البيئة السريعة الحركة ، من الأهمية بمكان الاستمرار في التركيز على المدى الطويل والنظر في التنويع عبر سبل النمو الأخرى-مثل أسماء المملكة المتحدة التي غالباً ما تسببت في مرونة ليس فقط ، ولكن النمو المثير للإعجاب.

على مدار السنوات الثلاث الماضية إلى 31 مارس 2025-بالنظر إلى بيانات يوم ما قبل الولادة لتخصيص التقلبات الأخيرة وبدلاً من ذلك ، تركزت على الأساسيات على مدار بضع سنوات من الأفق الزمني-قامت عدة أسهم FTSE 100 بتقديم عائدات رائعة ، دون أن يلاحظها المستثمرون إلى حد كبير.

عندما قارنا أسماء FTSE 100 لأقوى الأداء السبعة ضد MAG7 ، تقدمت أسهم المملكة المتحدة إلى الأمام ، حيث تجاوز متوسط ​​عائدات نظرائهم في الولايات المتحدة.

خذ nvidia-أفضل مخزون MAG7-تم إقراره من خلال هيمنتها في أشباه الموصلات وارتفاع الطلب على الذكاء الاصطناعي.

لقد حقق عائد إجمالي مذهل قدره 297.8 في المائة ، على الرغم من أن هذا الرقم قد انزلق مع التقلبات التي تعتمد على التعريفة الجمركية الأخيرة.

في بداية العام ، كان يتم تداوله بنسبة P/E النبيلة من C. 50x ، ومع ذلك ، فقد حقق Rolls-Royce-الذي يقل عن نصف هذا التقييم-عائدات متفوقة للغاية.

وفي الوقت نفسه ، تفوقت الأداء الستة الأعلى في فريق FTSE 100 – مزيج من الأسهم المالية والخدمات والدفاع – على خمسة من أسهم MAG7 السبعة.

وتوسيع نطاق العرض كذلك ، فاقت الـ 31 FTSE 100 التالية-بما في ذلك مجموعة Babcock International Group ، و Barclays الإمبراطورية-خمسة من MAG7 ، حيث حقق عوائد قدرها 126.3 في المائة و 120.3 في المائة و 119.3 في المائة على التوالي. ليس سيئًا لما لا يزال الكثيرون يعتبرون حديقة الجوراسي لأسواق الأسهم.

سائق رئيسي وراء هذا الانتعاش الهادئ؟ انضباط رأس المال.

العديد من الشركات المدرجة في المملكة المتحدة في مواقع مالية أقوى بكثير من عقد مضى قبل عقد من الزمان-وهي ميزة أساسية في بيئة عالية الفائدة.

تتحسن الأساسيات ، مع عائد أعلى على الأسهم وتقليل الرافعة المالية التي تشير إلى الربحية الأقوى والميزانيات العمومية الأكثر صحة.

من الأهمية بمكان ، يتم توجيه هذه القوة المالية إلى إجراءات صديقة للمساهمين والتي تدفع عوائد الأسهم.

لا تزال توزيعات الأرباح المتزايدة بشكل مطرد عبارة عن حجر الزاوية في الاستثمار في المملكة المتحدة ، في حين أن زيادة عمليات إعادة شراء الأسهم-ما يقرب من نصف الشركات المدرجة في المملكة المتحدة أعادت إعادة تشكيل الأسهم في العام الماضي ، وهي أعلى نسبة بين الأسواق العالمية-حيث تعترف الشركات نفسها بتقليل القيمة وتتخذ خطوات استباقية لتعزيز عوائد المساهمين.

في نفس الوقت ، أدت التقييمات المنخفضة باستمرار إلى تغذية موجة من نشاط استحواذ الشركات ، حيث يتطلع المشترون الدوليون إلى التقاط شركات المملكة المتحدة بخصومات على القيمة الجوهرية.

هذه العوامل ، مجتمعة ، تقود إجمالي العائدات وتعزيز قضية الاستثمار للأسهم في المملكة المتحدة.

ما وراء أفق FTSE 100

لكن باك لا يتوقف عند هذا الحد. علاوة على ذلك ، أدت العديد من الأسهم الصغيرة والمتوسطة إلى أسفل طيف السوق ، وقد أدت إلى تفوق على الأداء المتفوق على قدم المساواة على مدار ثلاث سنوات.

بين مكونات FTSE 250 ، تفوقت الشركات المالية مثل Lion Finance (+473.0 في المائة) وبنك TBC (+374.7 في المائة) بشكل كبير على جميع أسهم MAG7 ، في حين أن أخرى – معاشات XPS (+244.9 في المائة) ومجموعة ME (+235.3 في المائة) – تضرب آخر واحد من كل من Mag7.

وفي سوق AIM ، يعد أداء الفنان البارز أسهمًا تقنية في المملكة المتحدة – نعم ، سمعت هذا صحيحًا.

لم يواكب Filtronic ، وهو مزود معدات الاتصالات المتخصصة المدرجة في AIM ، أن يواكب MAG7 فحسب ، بل سافر عبرهم ، حيث حقق عائدًا 816.9 في المائة على مدار السنوات الثلاث الماضية.

مثل نظرائهم الأكبر ، ازدهرت هذه الشركات على تدفقات نقدية قوية ، ومعدلات أعلى ، وعمليات الاستحواذ ، والتركيز على عوائد المساهمين القوية.

المديرون النشطون يجدون فرصًا قد يفوتها الآخرون

تتداول العديد من الأسهم في المملكة المتحدة بتقييمات أقل من التكنولوجيا الأمريكية ذات النمو المرتفع ، ولكن بعضها-مثل تلك التي تم تسليط الضوء عليها سابقًا-تُعرف بملفات تعريف للنمو المماثلة أو حتى المتفوقة.

فلماذا يتم تجاهلهم؟

أحد الأسباب هو الرؤية. على عكس MAG7 ، الذي تتأثر منتجاته في الحياة اليومية ، تعمل العديد من الأسهم الأفضل أداءً في المملكة المتحدة خلف الكواليس ، وتفتقر إلى نفس التعرف على العلامة التجارية.

وفي الوقت نفسه ، تخلل سوق المملكة المتحدة الأوسع من الولايات المتحدة ، والتي من المحتمل أن تكون قابلة للدمج مع قضاياها الاقتصادية المستمرة قد أدت إلى تمييز معنويات المستثمرين.

ومع ذلك ، ضمن هذا السوق البطيء على ما يبدو ، حقق ملتزمات الأسهم النشطين – وخاصة من خلال صناديق الاستثمار – عوائد قوية من خلال الكشف عن الشركات السليمة ذات القيمة القابلة للقيمة ، مثل تلك التي تم تسليط الضوء عليها سابقًا.

على الرغم من ذلك ، لا تزال العديد من صناديق الاستثمار التي تركز على المملكة المتحدة على خصومات واسعة على NAV ، مما يعكس النضالات السابقة والشكوك المستمرة.

بالنسبة للمستثمرين المتناقضين ، فإن هذا يمثل فرصة-ليس فقط من أجل الاتجاه الصعودي المحتمل إذا تحولت المعنويات ، ولكن أيضًا معززة العائد في صناديق توليد الدخل.

Take Edinburgh Investment Trust (Edin) ، الذي يتم تداوله حاليًا بخصم أوسع من كل من متوسطه وقطاعه لمدة خمس سنوات.

على الرغم من ذلك ، فقد تفوقت على قياسيها بمقدار 9.3 نقاط مئوية خلال السنوات الثلاث الماضية (إلى 31/03/2025).

لقد ازدهر نهجها المتوازن والمتوازن-الذي يركز على الشركات عالية الجودة مثل NatWest ، التي تعطي الأولوية لعوائد المساهمين-وسط بيئة عالية المعدل.

وبالمثل ، فاز Temple Bar (TMPL) على مؤشره بمقدار 21.0 نقطة مئوية خلال نفس الفترة.

أدى نهج الاستثمار في القيمة المنضبطة-المستهدف بشكل جذاب إلى جذب النقد القوي ونمو توزيعات الأرباح المستدامة-إلى حيازات مثل Standard Chartered التي تتماشى مع أخلاقيات العائد الإجمالية التي تركز على المساهمين.

ساعد هذا التركيز على التنقل في الأسواق الصعبة. على الرغم من أن خصمه أضيق من متوسطه لمدة خمس سنوات ، إلا أنه لا يزال أوسع من القطاع ، ولا يزال يقدم للمستثمرين وسيلة متباينة للوصول إلى الأسهم في المملكة المتحدة.

تمتد الفرص إلى الشركات الأصغر أيضًا. تتخذ القيم الخاصة Fidelity الخاصة (FSV) مقاربة متعددة السحب ، حيث تباعدت بشكل كبير من FTSE All-Share إلى الهدف الفرص التي يتم تجاهلها وأقل قيمتها عبر طيف CAP ، بما في ذلك TBC Bank.

مع تلقي الشركات الأصغر تغطية أقل من المحللين ، فإنها تخلق أرضًا خصبة لاكتشاف الفرص الخاطئة.

لقد تفوقت على معيارها بمقدار 6.0 نقطة مئوية على مدار السنوات الثلاث الماضية ، وبينما يتداول بخصم أضيق قليلاً مقارنة بمتوسطه الخمس سنوات ، فإنه يوفر للمستثمرين الوصول المتمايز إلى هذا الجزء من السوق.

في الطرف الأصغر من المقياس ، يركز Rockwood Strategic (RKW) على الشركات التي تتداول بخصومات حادة على قيمتها الجوهرية ، وغالبًا ما يتم تجاهلها بسبب التغطية البحثية المحدودة والمصالح المؤسسية – كونها مؤديًا بارزًا.

دفعت هذه الاستراتيجية أداءً رائدًا في القطاع ، حيث تتفوق RKW على معيارها بمقدار 50.6 نقطة مئوية على مدى ثلاث سنوات.

على الرغم من أنه يتداول حاليًا على مقربة من PAR ، فإن نهج RKW المتميز ومحفظة المتمايز يوفر للمستثمرين وصولًا فريدًا إلى الأسهم في المملكة المتحدة.

لا يزال سوق المملكة المتحدة غير محبوب ، ولكن تحت السطح يكمن الفرص المقومة بأقل من قيمتها. يشير تحسين الأساسيات إلى جانب التقييمات الجذابة إلى أنه قد يكون الوقت المناسب للوقت الآن للنظر في الأسهم في المملكة المتحدة – وخاصة من خلال صناديق الاستثمار ، والتي يتداول الكثير منها بخصومات واسعة تاريخيا.

في حين أن المملكة المتحدة قد تفتقر إلى الإثارة المضاربة للأسهم التي تحركها الذكاء الاصطناعي ، فإنها تقدم شيئًا ذا قيمة بنفس القدر-الشركات المرجعية ، والتدفقات النقدية القوية ، والالتزام بعوائد المساهمين.

تقلبات السوق الأخيرة تقود هذا المنزل. أثار التقلبات المتعلقة بالتعريفة عمليات بيع حادة في أسماء أمريكية رئيسية ، مما أدى إلى مكاسب مبنية على مدار سنوات.

على الرغم من أن الأسواق العالمية شعرت ببعض تأثيرات التموج ، إلا أنها كانت أقل بكثير ، وقد حققت المملكة المتحدة عائدًا إيجابيًا متواضعًا ، مقارنة بانخفاض 8 في المائة في S&P 500.

هذه ليست دعوة للتخلي عن التكنولوجيا الأمريكية عالية النمو أو التحول بالكامل إلى المملكة المتحدة. إنه عن التوازن.

يمكن أن يكون سوق المملكة المتحدة بمثابة تنوع قيمة في محفظة ثقيلة النمو ، مما يتيح الوصول إلى السوق الذي لا يزال غير محظوظ ولكنه غني بفرص خاصة بالأسهم.

بالنسبة للمستثمرين على استعداد للنظر في العناوين الرئيسية ، تقدم صناديق المملكة المتحدة نقطة دخول مقنعة لهذه الفرص.