(رويترز) – نظرة على اليوم المقبل في الأسواق الأمريكية والعالمية من مايك دولان
أدت الحملة الأولية لقراءات التضخم هذا الأسبوع إلى تهدئة اضطراب السوق في العام الجديد، لكن الحدث الرئيسي لم يأت بعد ومن الصعب تبديد المخاوف بشأن بقية العام.
ومع صدور تقرير أسعار المستهلك الأمريكي لشهر ديسمبر/كانون الأول المقرر صدوره في وقت لاحق من يوم الأربعاء، كانت مؤشرات التقدم في الداخل والخارج مشجعة إلى حد ما – فقد جاء تضخم أسعار المنتجين في الولايات المتحدة وتضخم أسعار المستهلكين في بريطانيا الشهر الماضي أقل من التوقعات.
ونظراً لأن سندات الخزانة الأمريكية والسندات البريطانية كانت في مركز عاصفة السندات هذا العام، فقد قدم هذا بعض الراحة لأسواق الديون المضطربة.
ولكن لم تظهر سدادات الشمبانيا بعد. وبعيداً عن العناوين الرئيسية المبهرة، فإن تفاصيل مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة كانت أكثر اختلاطاً ومكونات أكثر التصاقاً ــ مثل أسعار تذاكر الطيران ــ ربما تثير غضب مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي (نفقات الاستهلاك الشخصي).
وهذا يعيد كل شيء إلى إصدار مؤشر أسعار المستهلك، حيث تبدأ البنوك الأمريكية الكبرى موسم أرباح الشركات الأمريكية قبل أن يصل ذلك في وقت لاحق اليوم.
والنتيجة بالنسبة للسندات هي أن عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قد خرجت عن الغليان، حيث تراجعت حوالي 5 نقاط أساس من أعلى مستوياتها خلال 14 شهرًا فوق 4.8٪ أول شيء يوم الأربعاء. عادت العقود الآجلة لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التسعير بشكل مريح لخفض سعر الفائدة الفيدرالي مرة أخرى هذا العام، على الرغم من التردد في اثنين.
وكما يتبع الليل النهار، يؤدي ذلك إلى سحب الظهر إلى الأسفل أيضًا.
وشهدت بيانات التضخم الأقل غموضا في المملكة المتحدة تفوقا في أداء السندات لأجل 10 سنوات بعد بدايتها الحارة حتى عام 2025، مما يوفر ارتياحا كبيرا للحكومة القلقة من الاضطرار إلى تشديد السياسة المالية مرة أخرى قبل أن تتحقق أولوية النمو الأساسية.
وقد تراجع العائد على السندات الحكومية لأجل 30 عاماً، وهو الأكثر إثارة للقلق هذا العام، بما يصل إلى 10 نقاط أساس من أعلى مستوياته خلال 27 عاماً الذي سجله يوم الاثنين.
على الرغم من الآثار المترتبة على تيسير بنك إنجلترا، يبدو أن الجنيه الاسترليني قد صمد.
ومن الغريب أن البنوك البريطانية قاومت رفع أسعار الفائدة على الرهن العقاري في ظل الهزة الذهبية. ويقبل العديد منهم هوامش ربح أصغر ومخاطر أكبر على الإقراض العقاري في المملكة المتحدة على الرغم من تشديد أسواق المال بالجنيه الاسترليني – مع شهيتهم للإقراض أكبر من المخاوف بشأن ارتفاع تكاليف التمويل.
بالنسبة لأسواق الأسهم الأمريكية التي بدأت تتجه نحو موسم الأرباح، فقد أعطى استقرار السندات بعض العزاء.
ارتفع سعر السهم يوم الثلاثاء، مع تفوق الأسهم الصغيرة في الأداء. العقود الآجلة مرتفعة بشكل هامشي قبل الجرس.
ارتفعت الأسهم الأوروبية أيضًا، مع ظهور تحديثات التضخم من فرنسا وإسبانيا وفقًا للتوقعات – حيث ظلت الأولى أقل من 2٪ للشهر الرابع على التوالي.
قال اثنان من كبار المسؤولين بالبنك المركزي الأوروبي، اليوم الأربعاء، إنه من المرجح أن يواصل البنك المركزي الأوروبي سياسة التيسير هذا العام لكنه يحتاج إلى توخي الحذر لأن عدم اليقين الاستثنائي – من حرب تجارية عالمية محتملة إلى السياسة المحلية – يلقي بظلاله على التوقعات.
وقال فيليب لين كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي في هونج كونج: “من وجهة نظرنا، القول بأن هذا هو المكان الذي نعتقد أن مسار سعر الفائدة المستقبلي سينقل إليه شعورًا باليقين لا نشعر به”.
وهذا المستوى من عدم اليقين – وخاصة فيما يتعلق بالسياسات التضخمية المحتملة لإدارة الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب القادمة – يعني أن ارتياح سوق السندات بشأن بيانات التضخم المتخلفة قد يكون أقل.
ومن المقرر أن يتم تنصيب ترامب في 20 يناير/كانون الثاني، لكن من المقرر عقد جلسة تأكيد مرشحه لمنصب وزير الخزانة سكوت بيسنت غدا.
وفي مكان آخر، كان أداء الأسهم الصينية أقل من المتوقع حيث تخلت عن جزء من الارتفاع الحاد الذي شهدته يوم الثلاثاء. إن الخوف من زيادة الرسوم الجمركية الأمريكية التي تلوح في الأفق والاجتياح الجديد للقيود التكنولوجية الأمريكية يبقي المعنويات منخفضة قبل صدور البيانات الاقتصادية الكبيرة يوم الجمعة للناتج المحلي الإجمالي الفصلي وأرقام الصناعة لشهر ديسمبر.
ولعل أحد العوامل التي تثير قلق أسواق السندات العالمية هذا الشهر هو ارتفاع قيمة الين الياباني مقابل الدولار الضعيف مع تزايد التكهنات حول رفع آخر لأسعار الفائدة من بنك اليابان في الأسبوع المقبل.
قال محافظ بنك اليابان كازو أويدا يوم الأربعاء إن البنك المركزي سيناقش ما إذا كان سيرفع أسعار الفائدة الأسبوع المقبل، مما يشير إلى عزمه رفع تكاليف الاقتراض ما لم يحدث صدمة في السوق يقودها ترامب.
وقال أويدا: “كان هناك الكثير من الحديث الإيجابي حول توقعات الأجور” عندما اجتمع مديرو الفروع الإقليمية لبنك اليابان الأسبوع الماضي.
“سنناقش ما إذا كان سيتم رفع أسعار الفائدة في اجتماع السياسة الأسبوع المقبل ونرغب في التوصل إلى قرار.”
التطورات الرئيسية التي من شأنها أن توفر المزيد من التوجيه للأسواق الأمريكية في وقت لاحق من يوم الأربعاء:
* تقرير أسعار المستهلك الأمريكي لشهر ديسمبر/كانون الأول، ومسح التصنيع الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك لشهر يناير/كانون الثاني
* الاحتياطي الفيدرالي يصدر كتاب البيج للأحوال الاقتصادية
* يتحدث كل من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند توماس باركين. يتحدث كل من صانع السياسات في بنك إنجلترا آلان تايلور والمدير التنفيذي لاستراتيجية الاستقرار المالي والمخاطر في بنك إنجلترا ناثانيال بنجامين
* أرباح الشركات الأمريكية: بلاك روك (NYSE:)، جي بي مورجان، سيتي جروب (NYSE:)، ويل فارجو، جولدمان ساكس، بنك أوف نيويورك ميلون (NYSE:)
(بقلم مايك دولان، التحرير بواسطة شارون سينجلتون؛ [email protected])