لقد انتهى عصر الأموال الرخيصة للغاية، وفقًا لكبار الاقتصاديين الذين يجادلون بأن أسعار الفائدة لن تتراجع إلى المستويات المنخفضة التي كانت عليها قبل عام 2022.
هذا الأسبوع، ارتفعت تكلفة الاقتراض الحكومي إلى أعلى مستوى لها منذ أكثر من ربع قرن، ويرجع ذلك جزئيًا إلى عمليات بيع السندات العالمية وخطة ميزانية حزب العمال للاقتراض وإنفاق المزيد مع زيادة الضرائب على الأعمال التجارية.
وصل العائد على السندات لأجل 30 عامًا إلى أعلى مستوى له منذ عام 1998، في حين وصل العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى منذ الأزمة المالية.
وقد أثر هذا على أسواق المال، حيث من المحتمل أن تتأثر معدلات الرهن العقاري والادخار.
إن الافتراض بأن أسعار الفائدة سوف تستمر في الانخفاض يواجه الآن تحديًا وتتزايد الشكوك حول توقعات السوق.
في مثل هذا الوقت من العام الماضي، كان الإجماع العام هو أن بنك إنجلترا سيخفض أسعار الفائدة بما يصل إلى ست مرات في عام 2024.
لكن انتعاش التضخم، والنمو القوي للأجور، والاقتصاد المرن، وانخفاض معدلات البطالة، أدى إلى قيام بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة مرتين فقط في العام الماضي.
أعلى إلى الأبد: من المتوقع الآن على نطاق واسع ألا تعود أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها التي كانت تتمتع بها قبل ارتفاع التضخم في عام 2022
وتتوقع الأسواق الآن أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام ليصل إلى 4 في المائة بحلول نهاية عام 2025.
بعض البنوك أكثر تفاؤلا. ويتوقع سانتاندر أن تنخفض أسعار الفائدة إلى 3.75 في المائة بحلول نهاية هذا العام، في حين يتوقع باركليز أن تنخفض أسعار الفائدة إلى 3.5 في المائة بحلول نهاية ديسمبر/كانون الأول.
ومع ذلك، هناك الآن احتمال أن تظل المعدلات أعلى في المستقبل المنظور.
خلال الأزمة المالية، خفض بنك إنجلترا سعر الفائدة الأساسي من 5.75 في المائة في يوليو/تموز 2007 إلى 0.5 في المائة في مارس/آذار 2009 – وهو الوقت الذي كان فيه أدنى مستوى في أكثر من 300 عام من تاريخ أسعار الفائدة المصرفية.
فعلت ذلك لدعم الاقتصاد. ولكن هناك حجة مفادها أن لجنة السياسة النقدية ستفضل إبقاء أسعار الفائدة أعلى لضمان أن لديها هذه الأداة في ترسانتها في حالة ظهور أزمة أخرى.
يعتقد بول ديلز، كبير الاقتصاديين في شركة كابيتال إيكونوميكس، أن عصر الأموال الرخيصة للغاية قد انتهى، على الرغم من أنه لا يزال يعتقد أن سعر الفائدة البنكي يمكن أن يستقر عند مستوى منخفض يصل إلى 3 في المائة.
وقال ديلز: “إن أسعار الفائدة القريبة من الصفر لا تترك لصانعي السياسة أي مكان يذهبون إليه إذا كان هناك ركود”.
“سيعني ذلك أن بنك إنجلترا لن يكون قادرًا على خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر لدعم الاقتصاد.
“أسعار الفائدة المنخفضة – كما رأينا قبل 2022/23 يمكن أن تخلق عدم استقرار مالي لأنها يمكن أن تؤدي إلى الإفراط في المخاطرة عندما يكون الاقتراض رخيصًا للغاية.
“التغيرات في الاقتصاد تعني أن المعدل الأساسي الأكثر طبيعية لبنك إنجلترا ربما يكون حوالي 3 في المائة.”
ويتوقع الاقتصاديون في سانتاندر أن تستقر أسعار الفائدة بين 3 في المائة و4 في المائة في المستقبل المنظور.
وقالت فرانسيس حق، كبيرة الاقتصاديين في بنك سانتاندر بالمملكة المتحدة: “على الرغم من أنه لا يمكنك أبدًا أن تقول لا أبدًا، في البيئة الحالية حيث أثبت التضخم أن احتمالية انخفاض أسعار الفائدة على المدى القريب إلى ما كانت عليه قبل كوفيد، منخفضة للغاية”. .
“وتستمر توقعاتنا الخاصة في توقع أربعة تخفيضات أخرى على مدار هذا العام، مع إنهاء سعر الفائدة الأساسي للعام عند 3.75 في المائة، والبقاء بين 3-4 في المائة في المستقبل المنظور.”
شجرة المال السحرية؟ يعتقد بول ديلز، كبير الاقتصاديين في شركة كابيتال إيكونوميكس، أن عصر الأموال الرخيصة للغاية قد انتهى
ماذا بعد بالنسبة لمعدلات الرهن العقاري؟
إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة في المستقبل المنظور أو لم تنخفض بقدر ما تتوقعه الأسواق حاليًا، فإن هذا قد يعني ارتفاع معدلات الرهن العقاري فعليًا بدلاً من الانخفاض عن ما هي عليه الآن.
أسعار مبادلة سونيا، والتي تعكس توقعات المقرضين بشأن أسعار الفائدة المستقبلية وتلعب دورا حاسما في كيفية تسعير القروض العقارية ذات السعر الثابت.
وقد ارتفعت المقايضة خلال الشهر الماضي، ولم تحذو حذوها القروض العقارية ذات السعر الثابت، بشكل عام.
قبل شهر، كانت مقايضات الخمس سنوات عند 3.8 في المائة، وكانت مقايضات السنتين عند 4 في المائة.
ولكن اعتبارا من اليوم ارتفعت مقايضات الخمس سنوات إلى 4.28 في المائة، وبلغت مقايضات السنتين 4.41 في المائة.
خلال تلك الفترة، لم ترتفع القروض العقارية ذات السعر الثابت الأدنى، مما يعني أن الرهون العقارية ذات السعر الثابت الأدنى أصبحت حاليًا أقل من مقايضاتها المعادلة – وهو أمر نادر للغاية.
ويدفع أقل رهن عقاري بسعر ثابت لمدة خمس سنوات حاليا 4.07 في المائة وأدنى سعر فائدة ثابت لمدة عامين هو 4.2 في المائة.
تضيف فرانسيس حق: “هذا الشهر، نشهد بالفعل ارتفاع أسعار المبادلة لأنها تستجيب للتقلبات في سوق السندات، الناجمة عن التوقعات الاقتصادية غير المؤكدة لعام 2025 في الداخل والخارج.
وعلى هذا النحو، قد يقوم المقرضون – على المدى القصير – برفع الأسعار لتعكس ارتفاع أسعار المقايضة.
ويتوقع فرانسيس حق، كبير الاقتصاديين في بنك سانتاندر بالمملكة المتحدة، أن تظل أسعار الفائدة بين 3 و4% في المستقبل المنظور.
“مع بقاء أقل من شهر فقط حتى إعلان لجنة السياسة النقدية التالي، تتجه كل الأنظار إلى بيانات التضخم والناتج المحلي الإجمالي لهذا الأسبوع لإعطاء بعض المؤشرات حول مدى اقتراب التخفيض التالي من البنك.
“في الوقت الحالي، مع إثبات أن التضخم أكثر ثباتًا، ولكن مع ضعف النمو، فمن المرجح أن تتقدم لجنة السياسة النقدية بحذر.
“بالنسبة للقروض العقارية، فهذا يعني أن القدرة على تحمل التكاليف ستظل موضع تركيز، ومن المرجح أن تعكس أسعار المنازل هذا الأمر في المستقبل.”
يبدو ستيوارت شيثام، الرئيس التنفيذي لشركة MPowered Mortgages، أكثر ثقة مع أن معدلات الرهن العقاري لا تزال في طريقها إلى الانخفاض.
وقال تشيثام: “بالنظر إلى المستقبل، أتوقع أن ينخفض سعر الفائدة الأساسي لبنك إنجلترا بشكل كبير عن مستواه الحالي، وفي الحالة القصوى، ينخفض إلى 2.5 في المائة أو 2.75 في المائة”.
“الخبر السار هو أن معدلات الرهن العقاري ستنخفض ولكنها ستظل أعلى من تلك التي شهدناها في العقد الماضي.
لقد انتهى عصر معدلات الرهن العقاري المنخفضة للغاية. ومع ذلك، يجب أن يطمئن المقترضون إلى أننا يجب أن نبدأ في رؤية معدلات الرهن العقاري تبدأ بالرقم “3” بشكل أكثر انتظامًا.
ماذا يعني بالنسبة لمعدلات الادخار؟
وقد انخفضت بالفعل معدلات الادخار إلى حد ما منذ أن بدأ بنك إنجلترا أول خفض له في أغسطس.
لكن لا يزال بإمكان المدخرين الحصول على ما يصل إلى 5 في المائة في حساب يسهل الوصول إليه، وما يصل إلى 4.5 في المائة من المدخرات ذات السعر الثابت.
إن أي خفض لأسعار الفائدة من بنك إنجلترا سيكون له تأثير فوري تقريبا على معدلات الادخار المتغيرة مثل الحسابات التي يسهل الوصول إليها – لذا فإن بقاء الأسعار حيث هي ستكون أخبارا جيدة للعديد من المدخرين.
أما بالنسبة للمدخرات ذات السعر الثابت، على غرار الرهون العقارية ذات السعر الثابت، فإنها تميل إلى استباق التغييرات في السعر الأساسي.
وعلى غرار الرهون العقارية ذات السعر الثابت، فقد تخلفت سوق الادخار ذات السعر الثابت عن الحركة في أسعار الذهب.
على سبيل المثال، في حين زادت سندات الخزانة لمدة عامين بنسبة 0.28 نقطة مئوية منذ الأول من يناير، فإن معدلات الادخار لمدة عامين زادت بنسبة 0.15 نقطة مئوية فقط، وفقا لتحليل أجراه هارجريفز لانسداون.
لكن التسعير في سوق الادخار يتغير مع بدء أسعار الفائدة الثابتة الآن في دفع أسعار أفضل من أسعار الوصول السهل، وذلك لأول مرة منذ عام 2023.
أخبار جيدة للمدخرين: إذا لم تنخفض أسعار الفائدة بالسرعة وبالقدر الذي كان يتوقعه الناس في السابق، فهذا يعني أن المدخرين سيستمرون في التمتع بعائد لائق على أموالهم
وقال مارك هيكس، رئيس قسم الادخار النشط في هارجريفز لانسداون: “إن دراما السندات لم تغير معدلات الادخار بشكل مذهل، ولكنها أدت إلى تطبيع السوق – حيث تقدم السندات محددة الأجل أخيرًا فائدة أكبر من الحسابات التي يسهل الوصول إليها.
“مع تحرك أسعار الذهب، يؤثر ذلك على سوق الادخار، وله تأثير غير مباشر على أسعار المقايضة التي تؤثر على الأسعار الثابتة التي يمكن للبنوك وجمعيات البناء تقديمها.
“لتقليل تعرضها لأسعار الفائدة، ستقوم البنوك بتثبيت أسعار الفائدة محددة الأجل للمدخرين واستخدام مقايضات للتحوط من تعرضهم.
“ومع ذلك، عند مقارنة الحركة في أسعار الذهب مع أعلى معدل ادخار ثابت لمدة عامين، هناك فرق ملحوظ.
“إذا ظلت أسعار الذهب عند المستويات التي هي عليها الآن، أو استمرت في عمليات البيع، فسنشهد المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة الثابتة طويلة الأجل.
وأضاف: “أحد توقعاتنا لسوق الادخار في عام 2025 هو أن صورة السعر ستبدأ في العودة إلى طبيعتها مع أسعار ثابتة تقدم فائدة أعلى من أسعار الفائدة السهلة.”
“إن التحركات التي شهدناها في السوق الذهبية بدأت تجعل هذا التوقع حقيقة في وقت أقرب مما توقعنا.”
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر عليها قد نحصل على عمولة صغيرة. وهذا يساعدنا في تمويل This Is Money، وإبقائه مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. نحن لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.