بقلم فيرجينيا فيرنس وكارين ستروهيكر وسيمون جيسوب
باكو (رويترز) – في الوقت الذي يسعى فيه المسؤولون من جميع أنحاء العالم هذا الأسبوع للتوصل إلى اتفاق بشأن تمويل الدول الفقيرة لمعالجة تغير المناخ، فإن مدير الاستثمار روب دريجكونينجن هو من النوع الذي يأملون أن يساعدهم في الوصول إلى هناك.
دريجكونينجن هو رئيس ديون الأسواق الناشئة في شركة إدارة الأصول الأمريكية نيوبيرجر بيرمان، التي تمتلك 27 مليار دولار من الديون السيادية وديون الشركات من البلدان النامية. وينبغي له أن يكون شريكاً طبيعياً لبنوك التنمية المتعددة الأطراف التي تسعى إلى العثور على مستثمرين من القطاع الخاص لمشاريع تهدف إلى إبطاء تغير المناخ أو التعامل مع آثاره.
يعد تعزيز استثمارات القطاع الخاص، بالنسبة للدول الغنية، جزءًا حاسمًا من التوصل إلى اتفاق في محادثات المناخ COP29 في أذربيجان هذا الأسبوع بشأن التزام عالمي بالتمويل السنوي لمكافحة تغير المناخ – والذي يطلق عليه الهدف الكمي الجماعي الجديد.
والتزمت بنوك التنمية بزيادة إقراضها للدول الفقيرة إلى 120 مليار دولار سنويا بحلول عام 2030. كما تعهدت بجلب 65 مليار دولار إضافية سنويا من أموال القطاع الخاص إلى تلك الدول.
لكن دريجكونينجن، بعد التحدث مع بنك الاستثمار الأوروبي (EIB) والبنك الأوروبي للإنشاء والتعمير (EBRD) حول الصفقات المحتملة هذا العام، قرر أن هناك الكثير من العقبات أمام الاستثمار.
وقال إن بنوك التنمية ليست على استعداد لفتح دفاترها وتبادل المعلومات الكافية حول مخاطر الاستثمارات. كما أنها لا تسمح لمستثمري القطاع الخاص بانتقاء واختيار المشاريع التي تهمهم. بالنسبة لمديري الأصول الذين يواجهون بالفعل شهية محدودة من العملاء لأصول البنية التحتية طويلة الأجل في الدول النامية، فإن هذه العقبات تجعل الاستثمار غير جذاب.
وقال دريجكونينجن: “سنحتاج إلى الحصول على إحساس حقيقي بتكافؤ الفرص: الحصول على فرص متساوية للوصول إلى المعلومات حتى نتمكن من تقييم المزايا بشكل مناسب”. “هذه قضية ثقافية أشك في أننا اقتربنا من تغييرها.”
وتعلق الحكومات الغربية التي تعاني من ضائقة مالية آمالها على زيادة هائلة في استثمارات القطاع الخاص لتصل إلى ما يزيد عن 2 تريليون دولار مطلوبة سنويا لمساعدة الدول الفقيرة على التحول إلى طاقة أكثر مراعاة للبيئة والحماية من تأثيرات الطقس المتطرف.
بعد الفوز الساحق الذي حققه دونالد ترامب، الذي ينكر تغير المناخ، في الانتخابات الرئاسية الأميركية التي جرت هذا الشهر، تتزايد المخاوف من أن فجوة التمويل سوف تتسع بشكل مطرد إذا انسحبت واشنطن ــ ودولاراتها ــ من معركة المناخ العالمية.
ساعد الإصلاح المستمر الذي يستمر لمدة عامين للمؤسسات المتعددة الأطراف مثل البنك الدولي – والذي يهدف إلى إصلاح طريقة الإقراض لتحقيق المزيد من الاستفادة من أموالها – في تحقيق زيادة بنسبة 41٪ في تعبئة أموال القطاع الخاص للبلدان منخفضة الدخل في عام 2022 في جميع أنحاء العالم. وأظهر تقرير هذا العام 27 بنكا للتنمية.
وقالت رئيسة البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية أوديل رينو باسو لرويترز إن البنك يعمل جاهدا لتوفير المزيد من المعلومات للقطاع الخاص، لكن هناك بعض القيود على ما يمكن نشره.
لكن تحليل أجرته رويترز لبيانات الإقراض والمقابلات مع عشرين من بنوك التنمية ومفاوضي المناخ ومستثمري القطاع الخاص والمنظمات غير الربحية أظهر أن التغيير في المقرضين متعددي الأطراف يحتاج إلى تسريع كبير إذا أراد القطاع الخاص أن يؤدي دوره المأمول.
وأظهر تحليل إجمالي الإقراض الإجمالي الذي قدمه 14 من أكبر بنوك التنمية في العالم في العام الماضي أنه في مقابل كل دولار يتم استثماره في جميع الأسواق، تم امتصاص 88 سنتاً فقط من الأموال الخاصة.
وانخفض ذلك إلى 0.44 سنتًا فقط من الأموال الخاصة للدول الفقيرة. وهنا، قدمت البنوك التزامات لتمويل المناخ بقيمة 75 مليار دولار وحشدت 33 مليار دولار من الاستثمارات الخاصة.
وقال تقرير لمجموعة من الخبراء المستقلين لمجموعة العشرين للدول الصناعية العام الماضي حول كيفية تعزيز بنوك التنمية المتعددة الأطراف إن الهدف الذي يجب تحقيقه هو 1.5 إلى 2 دولار لكل دولار من الإقراض.
تقدم بطيء
والحكومات – التي تمول بنوك التنمية – تضغط عليها للمضي قدماً في الإصلاح بشكل أسرع. ومن المفترض أن يؤدي هذا إلى هدف تمويل أكثر طموحاً في باكو ــ ومساعدة البلدان على تجنب المناقشة المثيرة للجدل سياسياً بشأن زيادة رؤوس أموال البنوك.
يقدم البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية الآن 3.58 دولار من الأموال الخاصة مقابل كل دولار يستثمره في محفظته، مقارنة بدولارين قبل ثلاث سنوات. كما شرع IDB Invest – ذراع القطاع الخاص لبنك التنمية للبلدان الأمريكية (IDB) – في إصلاح شامل لأعماله، مما ساعد على زيادة رأس المال الخاص المعبأ لمجموعة البنك الإسلامي للتنمية خمسة أضعاف من عام 2019 إلى عام 2023 ليصل إلى 4.4 مليار دولار.
هناك طرق مختلفة يمكن للمقرضين متعددي الأطراف من خلالها سحب أموال القطاع الخاص. والأكثر رسوخا هو تقسيم أجزاء من قروضهم الخاصة وبيعها لمستثمرين من القطاع الخاص، مما يحرر الأموال للإقراض مرة أخرى. إن ما يسمى بقروض B موجودة منذ أكثر من ستة عقود.
لكن نزميرا مولا، كبيرة مسؤولي الاستدامة في شركة إدارة الأصول Ninety One، قالت إن مجموعة من المشكلات – بما في ذلك فترات الانتظار الطويلة والعوائد التي كانت غير جذابة في بعض الأحيان – قللت من جاذبية هذه الأصول.
وأضافت أن العديد من المستثمرين المؤسسيين الكبار، مثل صناديق التقاعد أو شركات التأمين، يعتبرون الاستثمار المباشر من خلال إقراض الشركات أو تمويل المشاريع في الأسواق الناشئة “أشياء مخيفة”.
وقال هارمن فان فيجنين، رئيس مجلس إدارة صندوق التقاعد الهولندي ABP، الذي استثمر مليار يورو في صناديق قروض B التي تديرها شركة ILX المتخصصة في التمويل المختلط، إن القفز إلى مخاطر غير مألوفة – مثل تمويل المشاريع في الأسواق الناشئة – سيحتاج إلى ويمكن تخفيفها بضمانات من المقرضين المتعددي الأطراف.
وتقدم بعض بنوك التنمية المتعددة الأطراف بالفعل ضمانات أو هياكل تساعد في الحد من المخاطر، على سبيل المثال، من خلال التحوط من مخاطر انهيار العملة المحلية.
وفي مؤتمر الأطراف التاسع والعشرين، أشارت بعض البنوك إلى مبادرات جديدة بما في ذلك تحرك الولايات المتحدة لضمان مليار دولار من القروض الحالية للحكومات من قبل بنك التنمية الآسيوي حتى يتمكن من إقراض 4.5 مليار دولار أخرى للمشاريع الصديقة للمناخ.
وقال رينو باسو من البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية لرويترز إنه يتطلع أيضا إلى ضمان الإقراض السيادي لتحرير المزيد من الأموال، دون تقديم مزيد من التفاصيل.
وبغض النظر عن الضمانات، فإن إحجام بعض بنوك التنمية عن لعب دور الشريك الأصغر في إقراض المشاريع، وسط ضغوط لإبرام صفقات كبيرة وتعظيم عوائدها، جعلها في منافسة مع مستثمري القطاع الخاص، وفقا لستة مصادر في الصناعة.
وقال جيانبييرو ناتشي، مدير الأعمال المستدامة والبنية التحتية بالبنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية، إنه بينما بدأت بنوك التنمية المتعددة الأطراف في تغيير ثقافتها وهياكلها لجعلها أكثر تركيزًا على جذب استثمارات القطاع الخاص، إلا أن هذا “عمل مستمر”.
وقال “إننا نحفز فرقنا المصرفية بشكل متزايد على التركيز على التعبئة”، مشيرا إلى أن البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية يقدم أهدافا داخلية تتجاوز استثماراته المباشرة.
ونظراً لحجم التحدي المناخي، يختار بعض خبراء التنمية المضي قدماً بمفردهم، ومن بينهم هيوبرت دانسو، الرئيس التنفيذي لـ Africa Investor، وهي منصة تربط المستثمرين من القطاع الخاص بمشاريع البنية التحتية الخضراء في القارة.
وقال “لدينا فشل في سوق بنوك التنمية المتعددة الأطراف وهو غير قادر على مزاحمة رأس المال الخاص المطلوب”.
العقبات الثقافية
وفي وثيقة صدرت في أغسطس، وجدت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD)، التي تتتبع جهود تمويل المناخ التي تبذلها المؤسسات المتعددة الأطراف، أن نقص البيانات كان “عقبة كبيرة” أمام زيادة الاستثمار الخاص إلى المستويات المطلوبة.
وقال التقرير الذي لم يُنشر من قبل واستعرضته رويترز إن النقص في البيانات الشفافة يؤدي إلى قيام مستثمري القطاع الخاص بإساءة تقدير مخاطر الاستثمار.
وقال حاج شوت، نائب المدير في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية: “بالنسبة لكفاءة الأسواق، تعد البيانات أمرا بالغ الأهمية”. “هناك بعد أخلاقي وعدال لذلك: مؤسسات القطاع العام هذه لها دور يتجاوز مصالحها المؤسسية الذاتية.”
وقال شوت إن بعض بنوك التنمية تشعر بالقلق بشأن مشاركة معلومات الملكية الخاصة بها وتطلب من منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية التوقيع على اتفاقيات عدم الإفصاح.
وتنبيهاً للانتقادات وبعد مشاورة مع المستثمرين، قامت بنوك التنمية المتعددة الأطراف بزيادة بيانات مخاطر الائتمان المشتركة في قاعدة بيانات تسمى GEMs، والتي تم تصميمها في الأصل لاستخدامها في تبادل المعلومات بين البنوك نفسها.
ومنذ مارس/آذار، تم توفير بعض البيانات حول معدلات استرداد الإقراض العام والخاص، وفي أكتوبر/تشرين الأول، تم تقديم المزيد من البيانات التاريخية. لكن بعض المستثمرين يطالبون بمعلومات أكثر تفصيلاً عن المخاطر.
وقال إريك كريبتون، مدير صندوق التقاعد الكندي CDPQ Global، الذي لديه أكثر من 300 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة، إن المستثمرين يضغطون من أجل MDBS لنشر المزيد من البيانات في قاعدة بيانات GEMS.
وقال إن البيانات الصادرة تعكس الوضع الدائن المفضل لدى بنوك التنمية المتعددة الأطراف، مما يعني أن المخاطر أعلى بالنسبة لمستثمر القطاع الخاص.
بالنسبة لنادية نيكولوفا، مديرة المحفظة الرئيسية في شركة Allianz (ETR:) Global Investor، التي جمعت أكثر من 3.5 مليار دولار من تمويل التنمية واستراتيجيات الائتمان المؤثرة، فإن نقص المعلومات يعيق قدرتها على جمع رأس المال واستثماره في الاقتصادات النامية.
وقالت: “على المستثمرين المؤسسيين واجب ائتماني لاستثمار الأموال بشكل مسؤول”. “إذا لم يكن لدي هذه المعلومات، لا أستطيع تسعير المخاطر.”
واعترف عبد الله خليف، كبير مفاوضي المناخ الصوماليين، على هامش محادثات COP29 بأن الاستثمار هناك أكثر خطورة من الاستثمار في الاقتصادات الصناعية، لكنه أضاف أن أولئك الذين فعلوا ذلك لديهم فرص لتحقيق عوائد جيدة في مجالات تشمل الطاقة المتجددة والري.
“القطاع الخاص الوحيد الذي يمكن أن يأتي هو القطاع الخاص الذي يتطلع حقًا إلى تحمل المخاطر.”