بقلم نعومي روفنيك
لندن (رويترز) – يخرج كبار المستثمرين العالميين من الصفقات الشعبية التي تراهن على سياسات الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب الضريبية والرسوم الجمركية التي تعزز وول ستريت وتلحق الضرر في الخارج وتنقض على بعض أكبر ضحايا السوق في انتخابات الخامس من نوفمبر.
وبعد أن انتعشت الأسهم الأمريكية والدولار بفضل أجندة ترامب للنمو وضغطت مخاوف الحرب التجارية على الأصول الصينية والأوروبية والأسواق الناشئة، يبحث مديرو الأموال عن صفقات في الأماكن التي ربما ذهب فيها التشاؤم إلى أبعد من اللازم.
وقال جون رو، رئيس الصناديق المتعددة الأصول في بنك “إن الفرضية القائلة بأن ترامب مفيد للولايات المتحدة وسيئ لبقية العالم هي رواية شائعة للغاية”. القانونية والعامة (LON:) إدارة الاستثمار، التي تدير استثمارات بقيمة 1.2 تريليون جنيه إسترليني (1.52 تريليون دولار).
وقال إن هذا أقنعه بشراء الأصول غير الأمريكية التي ربما تم بيعها بشكل مفرط – مثل شركات صناعة السيارات الأوروبية والبيزو المكسيكي – والمراكز القريبة قبل الانتخابات التي استفادت من انخفاض الجنيه الاسترليني وأسهم التكنولوجيا الصينية.
لامست أسهم السيارات الأوروبية أدنى مستوياتها في عامين تقريبًا يوم الأربعاء بينما انخفض البيزو المكسيكي أكثر من 2.5٪ مقابل الدولار هذا الشهر وانخفض الجنيه الإسترليني حوالي 5٪ مقابل العملة الأمريكية منذ نهاية سبتمبر.
وقال شانيل رامجي، الرئيس المشارك متعدد الأصول في شركة بيكتيت لإدارة الأصول، التي تدير 254 مليار فرنك سويسري (285.43 مليار دولار) من أموال العملاء، إنه زاد حيازاته من الأسهم الصينية والسندات البرازيلية منذ الانتخابات.
وقال: “ستكون هناك فرصة جيدة حقا في الأصول التي ضعفت قبل الانتخابات وبعدها، ونحن نرى قيمة كبيرة”.
ويشكك المستثمرون الآن في وجهة نظر السوق الشعبية التي تزعم أن ترامب سيتبع بقوة سياسات تؤدي إلى تفاقم التضخم في الولايات المتحدة وعرقلة تخفيضات أسعار الفائدة على بنك الاحتياطي الفيدرالي، نظرا لغضب الناخبين بشأن تكاليف المعيشة وارتفاع أسعار المستهلك.
بعيدًا جدًا؟
ومنذ عشية الانتخابات، ارتفعت الأسهم الأمريكية أكثر من 4% بينما انخفضت الأسهم الأوروبية بنحو 1% وبلغت أسهم الأسواق الناشئة أدنى مستوياتها في شهرين.
وقال مايكل فيلد، استراتيجي الأسهم الأوروبية في Morningstar، “إن تدفق الأخبار (للأسواق غير الأمريكية) سلبي للغاية في الوقت الحالي لدرجة أن أي نوع من الأخبار الجيدة يمكن أن يحرك الأمور بسرعة”.
وانخفض اليورو نحو ثلاثة بالمئة منذ فوز ترامب، وسجل أدنى مستوى في عام عند 1.052 دولار هذا الأسبوع وقفزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات 14 نقطة أساس إلى 4.47 بالمئة، مع مراهنة المتعاملين على ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية والتضخم.
أوروبا غارقة في التشاؤم، الذي تفاقم بسبب انهيار الحكومة الألمانية والمخاوف على المصدرين، حيث تم تداول أسهم فولكس فاجن (ETR:) بنحو 3.3 أضعاف الأرباح المتوقعة وانخفض منتجو الكيماويات الأوروبيون بنسبة 11٪ منذ أواخر سبتمبر.
كان لدى معظم المستثمرين الذين شملهم استطلاع بنك أوف أمريكا الأسبوع الماضي موقف أقل أهمية تجاه أوروبا، مما يعني أنهم يتوقعون أن تتخلف أسواق المنطقة عن الولايات المتحدة وآسيا.
لكن مدير الاستثمار في شركة إدموند دي روتشيلد لإدارة الأصول، بنجامين ميلمان، قال إنه سيبقي تعرضه لأوروبا عند مستويات محايدة للسوق بدلاً من الانضمام إلى البيع.
وقال “هذا أمر شجاع في هذه البيئة”، في حين أشار إلى أن تخفيضات البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة يمكن أن تحفز الإقراض المصرفي والنشاط التجاري.
وأضاف أنه اشترى أيضًا أسهمًا صينية منذ الانتخابات الأمريكية.
أمة التضخم؟
باركليز (LON:) قال الاقتصاديون إنه في حين أن ضريبة الاستيراد التي هدد بها ترامب بنسبة 60٪ ستخفض نقطتين مئويتين من النمو الاقتصادي الصيني، فمن المرجح أن تكون الرسوم الجمركية أقل بكثير ويتم تنفيذها تدريجياً.
وقال رامجي من بيكتيت إن المستثمرين يركزون بشكل كبير على ضرائب الاستيراد التي اقترحها ترامب وقللوا من المخاطر السياسية للتعريفات الجمركية التي تزيد أسعار المستهلكين.
وأضاف: “أعتقد أن ترامب سيركز بشكل كبير على التأكد من أنه لن يتسبب في ارتفاع التضخم”.
وقال رامجي إنه انسحب من سندات الخزانة الأمريكية قبل الانتخابات لكنه سيشتري مرة أخرى إذا استمرت العوائد، التي تتحرك عكسيا مع الأسعار، في الارتفاع.
وقال كريج إنشيز، رئيس قسم أسعار الفائدة والنقد في شركة رويال لندن لإدارة الأصول، التي تدير ما يقرب من 170 مليار جنيه استرليني، إنه حصل على أرباح من تجارة السندات قبل الانتخابات التي استفادت من ارتفاع توقعات التضخم في الولايات المتحدة.
وقال إنشز إن السندات الحكومية البريطانية، التي انخفضت أسعارها مع سندات الخزانة، تبدو الآن “رخيصة للغاية”.
توقع شيلدون ماكدونالد، مدير تكنولوجيا المعلومات في مارلبورو، أن تؤدي أجندة ترامب للضرائب والإنفاق إلى تعزيز النمو الأمريكي والتجارة العالمية، مما يحد من الضربات التي تتعرض لها الدول الخارجية من الرسوم الجمركية.
وقال: “ما هو جيد بالنسبة للولايات المتحدة يميل إلى أن يكون جيدًا لبقية العالم”، مضيفًا أنه نظرًا لأن أسهم وول ستريت كانت باهظة الثمن، فقد فضل الأسهم البريطانية ذات الثقل المصدري، والتي انخفض حوالي 1.3٪ منذ 5 نوفمبر.
(1 دولار = 0.7881 جنيه)