في 18 سبتمبر 2024، خفضت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) سعر الفائدة القياسي بمقدار 50 نقطة أساس أو 0.50٪. تصدرت هذه الخطوة عناوين الأخبار لأنها كانت أول تعديل لسعر الفائدة منذ يوليو 2023 وأول تخفيض لسعر الفائدة منذ مارس 2020.
كان الدافع وراء هذا التخفيض هو تحسن الظروف الاقتصادية في الولايات المتحدة، حيث انخفض التضخم، الذي دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة أسعار الفائدة في عامي 2022 و2023، إلى أقل من 3٪ في يوليو 2024، وانخفض مرة أخرى في أغسطس وسبتمبر 2024. ومع اقتراب التضخم من المدى الطويل الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي ويتوقع المستثمرون إلى حد كبير سلسلة من التخفيضات في أسعار الفائدة من الآن وحتى منتصف عام 2025.
والسؤال الكبير الذي يطرحه المستثمرون هو كيف يمكن أن تؤثر هذه المعدلات المنخفضة على محافظهم الاستثمارية واستراتيجياتهم الاستثمارية. دعونا نلقي نظرة فاحصة على كيفية استجابة سوق الأسهم عادة لانخفاض أسعار الفائدة.
عندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، تقوم البنوك بتخفيض الأسعار التي تفرضها على القروض المقدمة لعملائها. أما بالنسبة للديون الحالية ذات الفائدة المتغيرة، فإن التخفيضات تكون فورية. في هذه الحالة، يستفيد المقترضون من الشركات والمستهلكين بسرعة من انخفاض نفقات الفائدة المستمرة. كما تصبح القروض الجديدة ذات السعر الثابت أرخص، لكن القروض الحالية ذات السعر الثابت لا تتأثر. ومع ذلك، فإن تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية يمكن أن تخلق فرصًا لإعادة تمويل القروض ذات السعر الثابت بأسعار فائدة أقل.
باختصار، تعمل تخفيضات أسعار الفائدة على خفض تكلفة الاقتراض. عادة ما يكون الدين الأرخص مفيدًا للأعمال، لكن سبب خفض المعدل يؤثر على كيفية استجابة قادة الشركات والمستثمرين.
اقرأ المزيد: ماذا يعني قرار سعر الفائدة الفيدرالي بالنسبة للحسابات المصرفية والأقراص المدمجة والقروض وبطاقات الائتمان
وإذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بسبب تباطؤ التضخم، فإن الاستجابة يجب أن تكون إيجابية. ومن المرجح أن تسعى الشركات إلى تحقيق النمو بقوة أكبر. المستثمرون، الذين يتوقعون أرباحًا أعلى في المستقبل، قد يقومون بتحويل المزيد من رأس المال إلى سوق الأسهم. وهذا يمكن أن يدفع أسعار الأسهم إلى الأعلى.
يمكن أن تؤثر المعدلات المنخفضة سلبًا على سوق الأسهم عندما يكون ذلك بسبب التباطؤ الاقتصادي. عندما تكون التوقعات الاقتصادية غير مؤكدة، يمكن لقادة الشركات والمستثمرين أن يكونوا أكثر حذرا بشأن الاستثمار في النمو.
وفقًا لروبرت جونسون، الرئيس التنفيذي ورئيس شركة تطوير إستراتيجية المؤشرات النشطة Economic Index Associates، “من الناحية التاريخية، يكون أداء الأسهم أفضل بكثير عندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة وليس عندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة”.
يتعلم أكثر: ما هو الاحتياطي الفيدرالي؟
توقعات المستثمرين تؤثر بشكل كبير على أسعار الأسهم. ولهذا السبب، فإن تأثيرات تغيير سعر الفائدة تبدأ عادة قبل وقت طويل من تصرف بنك الاحتياطي الفيدرالي.
عندما يتوقع المستثمرون خفض سعر الفائدة وتكون التوقعات الاقتصادية جيدة، ترتفع أسعار الأسهم. وبمجرد أن ينفذ بنك الاحتياطي الفيدرالي التخفيض، فإن الآثار اللاحقة يمكن أن تكون ضئيلة. الاستثناء هو إذا كان تخفيض سعر الفائدة أكثر أو أقل عدوانية مما توقعه المستثمرون. وفي هذه الحالة، قد يتحول السوق مرة أخرى مع تكيف المستثمرين مع الظروف الجديدة.
يتعلم أكثر: دليلك خطوة بخطوة للاستثمار
ويحدد جونسون، الذي درس على نطاق واسع كيف تؤثر سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي على عوائد سوق الأوراق المالية، القطاعات الأفضل أداء عندما تنخفض أسعار الفائدة مثل السيارات، والملابس، وتجارة التجزئة.
يرى جونسون أيضًا فرصة في صناديق الاستثمار العقاري أو صناديق الاستثمار العقارية، وخاصة صناديق الاستثمار العقارية للرهن العقاري. وقال جونسون: “مع توقع استمرار انخفاض أسعار الفائدة في عام 2024 وما بعده، يمكن أن تكون صناديق الاستثمار العقارية للأسهم وصناديق الاستثمار العقاري للرهن العقاري استثمارات جذابة”.
يتعلم أكثر: كيفية الاستثمار في العقارات: 7 طرق للبدء
يتوقع ديفيد راسل، الرئيس العالمي لاستراتيجية السوق في منصة التداول Tradestation، أن تعود الأسعار المنخفضة بالفائدة على مشغلي السفن السياحية وشركات الطيران. وقال راسل: “إنهم حساسون اقتصاديا ولديهم أعباء ديون كبيرة”. “إن انخفاض التضخم سيساعد على ربحيتها، في حين أن انخفاض أسعار الفائدة يمكن أن يقلل من تكاليف اقتراضها”.
لتلخيص ذلك، تعتبر أسعار الفائدة المنخفضة مفيدة بشكل خاص لقيم العقارات والشركات التي تعتمد بشكل كبير على الديون أو الإنفاق الاستهلاكي التقديري.
يقوم المستثمرون بشكل روتيني بتعديل ممتلكاتهم وسلوكياتهم التجارية وفقا لتوقعاتهم الاقتصادية. ويتجلى ذلك في تحركات السوق التي تتبع التقارير المتعلقة بالتضخم والوظائف والناتج المحلي الإجمالي.
يتعلم أكثر: الوظائف والتضخم والاحتياطي الفيدرالي: كيف ترتبط جميعها
على سبيل المثال، شهد مؤشر S&P 500 انخفاضًا ليوم واحد بنسبة 3٪ في أوائل أغسطس 2024 بعد أن أثار تقرير الوظائف المخيب للآمال لشهر يوليو مخاوف من الركود.
إن تحولات السوق الناجمة عن اتجاهات معنويات المستثمرين يمكن أن تشجع الكثيرين على التساؤل عن التحركات التي ينبغي عليهم اتخاذها قبل إجراءات سعر الفائدة الفيدرالي. تعتمد الإجابة الصحيحة على الجدول الزمني للمستثمر واستراتيجيته.
يتعلم أكثر: متى يكون الاجتماع القادم لبنك الاحتياطي الفيدرالي؟
قد يرى المستثمرون الذين يحتاجون إلى تعظيم الدخل أو النمو خلال فترة زمنية قصيرة نسبيًا الفرصة لتعديل ممتلكاتهم وفقًا لمناخ أسعار الفائدة.
عادة، يتضمن ذلك تحويل التعرض بين الأسهم والسندات. يتم تفضيل السندات عندما ترتفع أسعار الفائدة، بينما تصبح الأسهم شائعة مع انخفاض أسعار الفائدة.
ومن ناحية أخرى، قد يرغب المستثمرون على المدى الطويل الذين لديهم محافظ استثمارية متنوعة وعالية الجودة في تجنب التغييرات الكبيرة استجابة لتعديلات أسعار الفائدة. إن إصلاح المحفظة بناءً على ظروف مؤقتة يمكن أن يؤدي بسهولة إلى تقويض النتائج مع مرور الوقت.
يصف لين مارتينسن، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Martinsen Wealth Management LLC، مخاطر اتخاذ قرارات قصيرة المدى للمحافظ طويلة الأجل.
وقال مارتينسن: “إن الاستجابة لتغيرات الأسعار يمكن أن تؤدي إلى اتخاذ قرارات عاطفية، مما قد يضر بالأداء على المدى الطويل”. “إن عمليات الشراء والبيع المتكررة في “الوقت” في السوق غالبًا ما تؤدي إلى ارتفاع التكاليف والضرائب وفرص النمو الضائعة.”
وقد يعتمد المستثمرون على المدى الطويل بدلا من ذلك على الظروف الاقتصادية المتغيرة للحث على إجراء مراجعات دورية لتكوين محفظتهم أو تخصيص الأصول. إذا كان التخصيص يؤدي أداءً جيدًا وكان ملف المخاطر مقبولاً، فلن تكون هناك حاجة إلى تعديلات قليلة أو معدومة.
ومع ذلك، قد تسمح استراتيجية التخصيص المثبتة بإجراء تغييرات صغيرة لتحسين الأداء مع تطور أسعار الفائدة. في هذا السيناريو، يوصي جونسون بتعديل تعرض القطاع.
على وجه التحديد، عندما يكون من المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة بمرور الوقت، يمكن للمستثمرين تقليل الحيازات المالية والمرافق مع زيادة التعرض لقطاعات السيارات والملابس والتجزئة – وهي القطاعات التي أظهرت تاريخياً قوتها في بيئات أسعار الفائدة المنخفضة.
ويمكن للمستثمرين تنفيذ التعديلات على أساس القطاع دون تغيير تعرضاتهم النسبية لفئات الأصول الأوسع، مثل الأسهم والسندات والأصول البديلة. إن القيام بذلك من شأنه أن يحافظ على استقرار مخاطر المحفظة وارتفاع قيمتها إلى حد ما، وهو أمر بالغ الأهمية للنمو على المدى الطويل.
وإذا استمرت الظروف الاقتصادية في التحسن، فمن الممكن أن نشهد تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة خلال الأشهر الستة إلى الثمانية المقبلة. ونتيجة لذلك، قد يرغب المتداولون المتكررون في الاستثمار بشكل أكبر في الأسهم بدلاً من السندات. ويمكن للمستثمرين على المدى الطويل الاستفادة من تعديلات القطاع الأصغر التي لا تتعارض مع استراتيجيات التخصيص الحالية التي أثبتت جدواها.