Investing.com – بدأ محللو جيفريز تغطية Instacart (NASDAQ:) بتصنيف Hold وسعر مستهدف عند 45 دولارًا يوم الأربعاء، مستشهدين بمخاوف رئيسية: خسائر حصة السوق وعدم اليقين في نمو الإعلانات.
في حين تستفيد منصة توصيل البقالة عبر الإنترنت من إجمالي سوق كبير قابل للتوجيه (TAM)، يعتقد جيفريز أن هذه المخاطر تحد من الإمكانات الصعودية.
وتشير الشركة إلى أن Instacart تعمل في سوق البقالة الأمريكي الذي تبلغ قيمته 1.3 تريليون دولار، والذي لا يزال في المراحل الأولى من التحول إلى السوق الرقمية.
ويوضحون أنه في الوقت الحالي، تتم 14% فقط من مبيعات البقالة عبر الإنترنت، وهو أقل بكثير من اختراق قطاعات البيع بالتجزئة الأخرى عبر الإنترنت بنسبة 27%.
على الرغم من هذه الإمكانية، تشير تقديرات جيفريز إلى أن إجمالي قيمة معاملات Instacart (GTV) ستنمو بنسبة 6.5٪ فقط سنويًا من عام 2024 إلى عام 2027 – “ما يقرب من نصف معدل البقالة الأوسع عبر الإنترنت”.
ويقال أن هذا يرجع إلى المنافسة الشديدة من المنافسين الأكبر مثل أمازون (NASDAQ:) وول مارت (NYSE:)، اللذين يمتلكان 24٪ و34٪ من السوق، على التوالي.
ويشير جيفريز إلى أن حصة Instacart في السوق قد انخفضت من 24% في عام 2021 إلى 19% اليوم، ويتوقعون أن يستمر هذا الاتجاه حيث يستفيد المنافسون من تنوع أكبر في المنتجات من أجل اكتساب عملاء أكثر كفاءة.
مصدر قلق آخر هو اعتماد Instacart على الإعلانات لزيادة الربحية. على الرغم من أن الشركة قامت ببناء أعمال إعلانية بقيمة مليار دولار، إلا أن جيفريز تقول إن انتشار الإعلانات الخاص بها ظل راكدًا منذ الربع الرابع من عام 2023.
ويذكرون أن الإعلانات تمثل حوالي 75٪ من توسع هامش Instacart ونصف نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، مما يعني أن أي تباطؤ في هذا القطاع قد يؤثر بشكل كبير على الأرباح.
إنهم ينظرون إلى “النقص في الإعلانات باعتباره الخطر السلبي الرئيسي بالنسبة للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك”.
ونظرًا لهذه التحديات، يعتقد جيفريز أن هناك ما يبرر إجراء تقييم مخفض.
وأشار المحللون إلى أن “لدينا 45 دولارًا أمريكيًا مشتقًا من DCF يعني 11x '26 EV / EBITDA، وهو ما يمثل خصمًا بنسبة 15٪ تقريبًا على المضاعف المعدل حسب النمو القائم على الأقران”، مستشهدين بتاريخ Instacart من خسائر حصة السوق والتوقعات الإعلانية غير المؤكدة.