بقلم ليبي جورج
لندن (رويترز) – حذرت وكالة ستاندرد آند بورز جلوبال للتصنيفات الائتمانية في تقرير يوم الاثنين من أن الدول من المرجح أن تتخلف عن سداد ديونها بالعملة الأجنبية بشكل متكرر في العقد المقبل عما كانت عليه في الماضي بسبب ارتفاع الديون وزيادة تكاليف الاقتراض.
كما تراجعت التصنيفات الائتمانية للسندات السيادية بشكل عام على مستوى العالم في العقد الماضي.
وتمثل نتائج التقرير تحذيرا صارخا مع خروج العالم من جولة عقابية من التخلف عن سداد الديون السيادية – حتى مع قول الدول الدائنة الغنية في وقت سابق من هذا العام إن خطر أزمة الديون التي أثرت على العالم بدأت في التراجع.
وقال التقرير “هذه العوامل تخلق بسرعة تحديات تتعلق بالسيولة مع نضوب فرص الحصول على التمويل وتسارع هروب رؤوس الأموال”. “في كثير من الحالات، يشكل هذا نقطة التحول حيث تصبح القيود على السيولة والملاءة المالية مشكلة بالنسبة للحكومة.”
أدت جائحة كوفيد-19 في عام 2020 إلى إجهاد الموارد المالية للدولة، وكانت هناك سبع حالات عجزت فيها البلدان عن سداد ديونها بالعملات الأجنبية – بليز، وزامبيا، والإكوادور، والأرجنتين، ولبنان، وسورينام مرتين.
أدى الارتفاع الكبير في أسعار المواد الغذائية والوقود بعد الغزو الروسي لأوكرانيا في فبراير/شباط 2022 إلى زيادة الضغوط، وتخلفت ثماني دول أخرى عن السداد في عامي 2022 و2023، بما في ذلك أوكرانيا وروسيا.
ويبلغ العدد الإجمالي لحالات التخلف عن السداد منذ عام 2020 أكثر من ثلث حالات التخلف عن السداد بالعملة الأجنبية السيادية البالغ عددها 45 حالة منذ عام 2000.
قامت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية بتحليل حالات التخلف عن السداد على مدى العقدين الماضيين، ووجدت أن البلدان النامية تعتمد الآن بشكل أكبر على الاقتراض الحكومي لضمان تدفقات رأس المال الأجنبي. ولكن عندما يقترن هذا الاعتماد بسياسات لا يمكن التنبؤ بها، والافتقار إلى استقلالية البنك المركزي، وضحلة أسواق رأس المال المحلية، غالبا ما يتبع ذلك مشاكل في السداد.
وكان ارتفاع الديون الحكومية واختلال التوازن المالي سبباً في هروب رؤوس الأموال، وهو ما أدى بدوره إلى تكثيف الضغوط على ميزان المدفوعات، واستنفاد احتياطيات النقد الأجنبي، وفي نهاية المطاف قطع قدرتها على الاقتراض ــ وهي في الأساس دوامة الهلاك التي أدت إلى التخلف عن السداد.
كما حذر من أن إعادة هيكلة الديون تستغرق الآن وقتا أطول بكثير مما كانت عليه في الثمانينات – مع ما يترتب على ذلك من عواقب وخيمة.
وأضاف: “وجدنا أيضًا أن العواقب الاقتصادية الكلية طويلة المدى تكون أكثر خطورة بالنسبة للصناديق السيادية التي تظل في حالة تخلف عن السداد لعدة سنوات، مما يزيد من احتمال حدوث المزيد من حالات التخلف عن السداد في المستقبل”.
وكانت أقساط الفائدة في البلدان التي سرعان ما تعجز عن السداد تميل إلى الاقتراب أو حتى تجاوز 20% من الإيرادات الحكومية في العام السابق للتخلف عن السداد، كما دخلت هذه البلدان عادة في حالة من الركود، في حين ارتفع معدل التضخم إلى 10%، الأمر الذي جعل الحياة أكثر صعوبة بالنسبة للناس هناك.
وقال التقرير “إن التخلف عن سداد الديون السيادية له آثار كبيرة على النمو الاقتصادي والتضخم وأسعار الصرف وملاءة القطاع المالي السيادي”.
(تقرير ليبي جورج، تحرير هيو لوسون)