Investing.com – انخفضت أسهم شركة Garmin (NYSE:) بنسبة 5٪ في تعاملات ما قبل السوق يوم الاثنين بعد أن قام مورجان ستانلي بتخفيض تصنيف السهم إلى “ناقص الوزن” من “الوزن المتساوي”.
يعكس هذا التخفيض المخاوف المتزايدة بشأن مسار النمو المستقبلي للشركة وربحيتها، حيث يتوقع المحللون تباطؤًا كبيرًا في قطاعات الأعمال الرئيسية لعام 2025.
ونتيجة لذلك، خفض مورجان ستانلي أيضًا السعر المستهدف لـ Garmin إلى 139 دولارًا من 155 دولارًا، مما يشير إلى انخفاض محتمل من المستويات الحالية.
ويشير المحللون إلى العديد من التحديات التي من المتوقع أن تواجهها شركة Garmin في العام المقبل. وأهمها التباطؤ الحاد في نمو الإيرادات، والذي كان أحد المحركات الرئيسية وراء الأداء القوي للسهم في عام 2024.
يتوقع مورجان ستانلي أن ينخفض نمو Garmin إلى النصف في عام 2025، لينخفض إلى 7٪ – بما يتماشى مع متوسطاته التاريخية ولكن في تناقض صارخ مع النمو المتوقع بنسبة 16٪ لعام 2024.
ويعزى هذا التباطؤ إلى العديد من الرياح المعاكسة، بما في ذلك المقارنات الصعبة على أساس سنوي، وتوقيت إطلاق المنتجات الجديدة، والتحديات الخاصة بالسوق في قطاعات مثل اللياقة البدنية والأنشطة الخارجية والبحرية.
وفقًا لمورجان ستانلي، من المتوقع أن يبرد قطاع اللياقة البدنية في Garmin، والذي شهد نموًا هائلاً هذا العام بسبب إطلاق المنتجات القوية مثل سلسلة Venu 3 وForerunner، في عام 2025.
ويتوقع المحللون نموًا متواضعًا فقط في الأجهزة القابلة للارتداء، مع نضوج دورات المنتج وعدم وجود إصدارات جديدة رئيسية من المتوقع أن تتطابق مع إيقاع الإطلاق في عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، قد يواجه قطاع Garmin الخارجي صعوبات مماثلة، حيث أن ارتفاع أسعار المنتجات الرائدة مثل Fenix 8 قد يحد من طلب المستهلكين.
يذكر المحللون أيضًا أن Fenix 8، الذي يبلغ سعره 1000 دولار – أي بزيادة قدرها 50٪ عن سابقه – يخاطر بإضعاف الطلب على التحديث في سوق يتزايد حساسيته للتسعير.
تساهم قطاعات تصنيع المعدات الأصلية البحرية والسيارات أيضًا في التوقعات الحذرة. من المتوقع أن تواجه الأعمال البحرية لشركة Garmin، والتي تم تعزيزها من خلال الاستحواذ على JL Audio في عام 2023، مقارنة صعبة في عام 2025.
ويتوقع مورجان ستانلي نموًا بنسبة 3٪ فقط لهذا القطاع العام المقبل، مقارنة بـ 15٪ في عام 2024، مع استمرار الانكماش الأوسع في سوق القوارب وتراجع النمو غير العضوي الناتج عن عمليات الاستحواذ.
في مجال تصنيع المعدات الأصلية للسيارات، كانت شراكة Garmin مع BMW (ETR:) محركًا رئيسيًا للنمو، لكن انخفاض الطلب في قطاع السيارات وانخفاض أحجام التسليم من BMW يمكن أن يؤثر على الأداء.
أشار المحللون إلى أن التقديرات الحالية المتفق عليها لهذا القطاع مفرطة في التفاؤل وقد يتم تعديلها نزولاً مع ظهور الرياح المعاكسة.
بالإضافة إلى المخاوف المتعلقة بالإيرادات، أشار مورجان ستانلي إلى احتمالية ضغط الهامش كعامل آخر يمكن أن يؤثر على أسهم Garmin.
ومن المتوقع أن تنخفض الهوامش الإجمالية بنحو 100 نقطة أساس في عام 2025، لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ ثماني سنوات. ويعود هذا الضغط الهامشي إلى حد كبير إلى التحول في مزيج الإيرادات، حيث من المتوقع أن تتفوق مبيعات تصنيع المعدات الأصلية للسيارات ذات هامش الربح المنخفض على القطاعات ذات هامش الربح الأعلى مثل الطيران والأماكن الخارجية.
وأشار المحللون أيضًا إلى تاريخ جارمين في مواصلة الاستثمار بكثافة خلال الدورات الاقتصادية، مما يشير إلى أن هوامش التشغيل يمكن أن تنكمش أيضًا في العام المقبل، مما يؤدي إلى تفاقم التوقعات المالية العامة.
إن تخفيض تصنيف مورجان ستانلي متجذر في الرأي القائل بأن التقييم الحالي لشركة جارمين غير مستدام في ضوء التباطؤ المتوقع.
وتقدر قيمة السهم، الذي تم تداوله بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق، بحوالي انحرافين معياريين فوق متوسطه التاريخي لمدة خمس سنوات، ومع تباطؤ النمو، تتوقع الوساطة انخفاض التصنيف خلال الأشهر الـ 12 المقبلة.
تاريخيًا، شهد سهم Garmin انكماشات متعددة عندما يتباطأ النمو، كما رأينا في عامي 2007 و2021. ويعتقد المحللون أنه من المرجح أن يظهر نمط مماثل، مع تداول Garmin بمضاعف السعر إلى الأرباح أعلى بكثير من متوسطه التاريخي، مما يجعل السهم الأسهم عرضة للتصحيح مع قيام المستثمرين بتعديل التوقعات.
تتناقض التوقعات الهبوطية لمورجان ستانلي تجاه جارمين بشكل حاد مع موقفها السابق، وتتوقع شركة الوساطة الآن انحرافًا سلبيًا بين المخاطر والمكافآت.
وبينما لا تزال Garmin شركة عالية الجودة تتمتع بفريق إدارة قوي وقاعدة إيرادات متنوعة، أكد التقرير أن الأشهر الـ 12 المقبلة تنطوي على مخاطر.