تشكك الأسهم في الصين يزداد ارتفاعًا وسط موجة من الضربات العالمية

(بلومبرج) – فشل الارتفاع العالمي في الأسهم الصينية في إقناع العديد من مديري الصناديق والاستراتيجيين العالميين.

الأكثر قراءة من بلومبرج

إن Invesco Ltd، وJPMorgan Asset Management، وHSBC Global Private Banking and Wealth، وNomura Holdings Inc. من بين أولئك الذين ينظرون إلى الانتعاش الأخير بتشكك وينتظرون أن تدعم بكين تعهداتها التحفيزية بأموال حقيقية. ويشعر البعض أيضًا بالقلق من وصول العديد من الأسهم بالفعل إلى مستويات مبالغ فيها.

ارتفعت الأسهم الصينية بشكل كبير منذ أواخر سبتمبر/أيلول، حيث أدت مجموعة من التدابير الاقتصادية والمالية ودعم السوق إلى إعادة تنشيط ثقة المستثمرين. قفز مؤشر هانغ سينغ للشركات الصينية، الذي يضم الأسهم الصينية المدرجة في هونغ كونغ، بأكثر من 35% خلال الشهر الماضي، مما يجعله الأفضل أداء بين أكثر من 90 مقياسًا للأسهم العالمية تتبعه بلومبرج، في حين يثير القلق من أنه قد يكون كذلك. بعيدًا وسريعًا جدًا.

وقال ريموند ما، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة إنفيسكو في هونج كونج والبر الرئيسي للصين: “على المدى القصير، قد تتجاوز المعنويات الحدود لكن الناس سيعودون إلى الأساسيات”. وقال: “بسبب هذا الارتفاع، أصبحت بعض الأسهم مبالغ فيها حقا” وتفتقر إلى عرض قيمة واضح بناء على أداء أرباحها المحتمل.

وتضمنت الحوافز التي أعلنتها بكين تخفيضات أسعار الفائدة، وتحرير الأموال النقدية في البنوك، ودعم السيولة بمليارات الدولارات للأسهم، والتعهد بإنهاء الانخفاض طويل المدى في أسعار العقارات. ستستضيف اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح الصينية مؤتمرا صحفيا اليوم الثلاثاء لمناقشة تنفيذ مجموعة من السياسات الاقتصادية الإضافية.

في حين أن هناك الكثير من التفاؤل الذي يمكن أن يدعم ارتفاع الأسهم المستدام، فقد كان هناك عدد من الفجر الكاذب من قبل، وكان آخرها ارتفاع في فبراير الذي انتهى تمامًا.

وقال ما في Invesco، الذي كان واحدًا من عدد قليل نسبيًا من المستثمرين الصينيين القادمين هذا العام، إنه ليس في عجلة من أمره للإضافة إلى استثماراته الآن.

وقال: «هناك مجموعة من الأسهم ارتفعت أسعار أسهمها بنسبة 30% إلى 40% وتقترب من أعلى مستوياتها التاريخية». “ما إذا كانت الأساسيات ستكون جيدة خلال الأشهر الـ 12 المقبلة كما كانت قبل ذروتها، فهذا أمر غير مؤكد بالنسبة لي. ستكون هذه هي الفئة التي نود تقليصها.”

وقد أدى الارتفاع في الأسبوعين الماضيين إلى إعادة تأكيد الأسهم الصينية نفوذها على مقاييس الأسواق الناشئة الأوسع، وأضعف أداء مديري الصناديق الذين كانوا يديرون مراكز ذات وزن منخفض في أكبر اقتصاد في الدول النامية. لن تكون متانة الانتعاش مهمة فقط بالنسبة لأداء صناديق تتبع المؤشرات في نهاية العام، ولكن سيكون لها أيضًا آثار مباشرة على الدول التي لها روابط تجارية واستثمارية مع الصين.

مطلوب المزيد

إدارة أصول JPMorgan حذرة بنفس القدر.

وقال تاي هوي، كبير استراتيجيي السوق في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في هونج كونج: “ستكون هناك حاجة إلى خطوات سياسية إضافية لتعزيز النشاط الاقتصادي والثقة”. “إن السياسات المعلنة حتى الآن من الممكن أن تساعد في تسهيل عملية تقليص المديونية، ولكن إصلاح الميزانية العمومية سيظل بحاجة إلى التنفيذ”.

وأشار هوي أيضًا إلى الشكوك العالمية التي قد تعيق ارتفاع الأسهم الناشئ.

وقال: “مع اقتراب موعد الانتخابات الأمريكية بعد شهر واحد فقط، قد يجادل العديد من المستثمرين بأن نظرة الولايات المتحدة للصين كمنافس اقتصادي وجيوسياسي تحظى بإجماع الحزبين”. علاوة على ذلك، قال: “قد يختار المستثمرون الأجانب الانتظار حتى تصل البيانات الاقتصادية إلى أدنى مستوياتها وحتى تتوطد هذه السياسة الجديدة مباشرة”.

تباطؤ النمو

لا تزال الخدمات المصرفية الخاصة العالمية لدى HSBC تشعر بالقلق من أن الخطوات التي اتخذتها الصين ليست كافية لعكس توقعات النمو المتباطئة على المدى الطويل في البلاد.

وقال تشيوك وان فان، كبير مسؤولي الاستثمار في آسيا في البنك الخاص في هونغ كونغ: “لا تزال هناك حاجة إلى مزيد من التيسير المالي للحفاظ على زخم التعافي ودعم النمو لتحقيق هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5% بحلول عام 2024”. “في الوقت الحالي، نبقى محايدين بشأن أسهم البر الرئيسي للصين وهونج كونج بناءً على توقعاتنا بتباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين من 4.9% في عام 2024 إلى 4.5% في عام 2025.”

“اذهب أبعد”

ومع ذلك، لا يزال البعض متفائلين، قائلين إن التقييمات رخيصة بسبب عمليات البيع المستمرة منذ ثلاث سنوات.

“يمكن أن يستمر الارتفاع، هناك الكثير من الأموال التي لا تزال بحاجة إلى إعادة التوازن. وقال ماثيو كوايف، الرئيس العالمي لإدارة الاستثمار متعدد الأصول في شركة فيديليتي إنترناشيونال في هونج كونج، لتلفزيون بلومبرج: “لا سيما من المستثمرين العالميين”.

“نحن نعلم أن التقييمات لا تزال أقل من المتوسط ​​ويمكن أن تتجاوز وجهة النظر الفنية. وقال: “قد يكون لهذا الأمر المزيد من الأرجل، ومدى دخله في الأرباح هو سؤال أكبر”.

“تحديات” السندات

كما يشعر بعض المستثمرين والاستراتيجيين بالقلق بشأن ما تعنيه حملة التحفيز لسندات البلاد وعملتها.

وانخفضت السندات الصينية منذ بدء ارتفاع الأسهم، منهية على الأقل مؤقتا الفترة التي سجلت فيها العائدات مستويات قياسية متعاقبة مع قيام المستثمرين بشراء أصول الملاذ الآمن.

وقال لين سونج، كبير الاقتصاديين لمنطقة الصين الكبرى في بنك آي إن جي في هونج كونج: “لا تزال هناك تحديات كبيرة يتعين حلها، وهذا ليس طريقا سهلا”. “نحن بحاجة إلى التأكد من أن هذه السياسة الخاطفة فعالة في استقرار المسار الهبوطي لسوق الإسكان، ولا تؤدي فقط إلى اندفاع الأموال الساخنة إلى الأسهم”.

وقال سونغ إن السندات قد تصبح مستفيدة إذا هدأت سوق الأسهم. “هناك بالتأكيد خطر أن نعود إلى بيئة الأشهر السابقة إذا حدث أي خطأ في الخطوات التالية المقبلة.”

سوف يراقب تجار اليوان يوم الثلاثاء السعر المرجعي اليومي للبنك المركزي، وهو المستوى الذي يُسمح للعملة بالتداول حوله. ارتفع سعر اليوان المحلي بأكثر من 1٪ في الشهر الماضي ليقترب من المستوى الرئيسي وهو 7 يوان لكل دولار. كسر هذا الحاجز قد يؤدي إلى مزيد من الارتفاع.

ما يجب مشاهدته

• تنشر الصين بيانات احتياطيات النقد الأجنبي لشهر سبتمبر

• تنشر مجموعة من البلدان بيانات التضخم، بما في ذلك تايلاند والبرازيل والمكسيك وتشيلي والأرجنتين

• البنوك المركزية في الهند وبيرو وكوريا الجنوبية تعلن عن قرارات بشأن أسعار الفائدة

• المكسيك والهند تنشران بيانات الإنتاج الصناعي

–بمساعدة شولون هوانغ وكارولينا ويلسون.

(تحديث مكاسب الفهرس في الفقرة الثانية.)

الأكثر قراءة من بلومبرج بيزنس ويك

©2024 بلومبرج إل بي