(بلومبرج) – استغرق رئيس الوزراء الياباني الجديد شيجيرو إيشيبا أيامًا قليلة بعد تعيينه للإجابة على السؤال الأكبر الذي يواجه المستثمرين في البلاد: متى سيأتي الارتفاع التالي لأسعار الفائدة؟
الأكثر قراءة من بلومبرج
تصريحاته غير المتوقعة بأن اليابان ليست مستعدة لمزيد من الزيادات في أسعار الفائدة – وهو تغيير مفاجئ من نهج عدم التدخل تجاه البنك المركزي خلال السباق الأخير على القيادة – أدت إلى انخفاض الين بنسبة 2٪ مقابل الدولار، وهو أسوأ انخفاض في العملة. -يوم الأداء في أكثر من عامين. وجاء ذلك بعد أيام فقط من عمليات البيع التي شهدتها أسواق الأسهم في أعقاب انتخابه والتي أثارت مقارنات بـ “صدمة كيشيدا”، عندما أدت التعليقات المبكرة التي أدلى بها سلفه حول زيادة الضرائب إلى انخفاض الأسهم.
تراجع فوميو كيشيدا عن تعليقاته وأصبح فيما بعد يتمتع بشعبية لدى المستثمرين بسبب السياسات التي ساعدت في دفع الأسهم اليابانية إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، بينما قام أيضًا بتعيين محافظ للبنك المركزي الذي أنهى عقدًا من السياسة النقدية شديدة التساهل. ويدرس المستثمرون الآن ما إذا كان إيشيبا، الذي سيقود حزبه في الانتخابات المقرر إجراؤها في وقت لاحق من هذا الشهر، سيكون صديقا للسوق مثل سلفه.
ويشير الاقتصاديون والمحللون في اليابان إلى ثلاثة إنجازات رئيسية تحققت في ظل رئاسة كيشيدا للوزراء، وكلها يمكن أن تؤدي إلى المزيد من التقلبات إذا غير إيشيبا اتجاهه.
تحرك البنك المركزي
أدى اختيار كيشيدا لكازو أويدا لإدارة بنك اليابان إلى وضع نهاية لعقد من القيادة من قبل هاروهيكو كورودا، الذي أطلق العنان لبرنامج ضخم من التحفيز النقدي وحافظ على سياسة أسعار الفائدة السلبية لفترة طويلة بعد أن تحركت البنوك المركزية الكبرى الأخرى.
منذ توليه منصبه في أبريل 2023، ألغى أويدا سياسة أسعار الفائدة السلبية، وخفض شراء البنك المركزي للسندات ورفع أسعار الفائدة.
وقال دانييل كارتر، مدير الاستثمار في الأسهم اليابانية في شركة جوبيتر لإدارة الأصول المحدودة: “إن تحول اليابان من أسعار الفائدة السلبية إلى الإيجابية هو أمر حساس للغاية، وكان من الممكن أن يكون خطيراً لو تم اختيار محافظ أكثر تطرفاً من الناحية الأيديولوجية”. إنجازات كيشيدا التي “لم يتم تقديرها بالكامل”.
وأثناء انتخابات قيادة الحزب الديمقراطي الليبرالي، بدا إيشيبا ــ الذي يصف نفسه بأنه “مهووس بالدفاع” ويتمتع بخبرة قليلة في صنع السياسات الاقتصادية ــ يتبنى وجهة نظر لا تتدخل في بنك اليابان. لكن يوم الأربعاء، بعد اجتماع مع المحافظ أويدا، قال إن البلاد ليست مستعدة لرفع أسعار الفائدة، وهي خطوة غير عادية في بلد يُحترم فيه استقلال البنك المركزي بشكل عام.
وتراجع سعر الين إلى نحو 146 يناً للدولار بعد تصريحاته، بعد أسوأ يوم له منذ أكثر من عامين.
إصلاحات خطة الادخار
كان أحد أكبر إنجازات كيشيدا – على الأقل من وجهة نظر المستثمرين – هو التوسع الكبير في خطة الاستثمار المعفاة من الضرائب للأفراد، والتي تسمى NISA.
وخلال الأشهر الثمانية منذ بدء البرنامج الجديد في يناير/كانون الثاني، ضخت الأسر اليابانية 9.5 تريليون ين (65 مليار دولار) في الأسهم المحلية وصناديق الأسهم الأجنبية، وفقاً لجمعية تجار الأوراق المالية اليابانية. وساعد هذا الطلب على الحماية من انهيار السوق في أوائل أغسطس.
ومع أن أكثر من نصف الأصول المالية للأسر اليابانية البالغة 15 تريليون دولار لا تزال عالقة في الودائع المصرفية، فإن هناك مجالاً لمزيد من الاستثمار في سوق الأوراق المالية.
ويبدو من المرجح أن يكون هذا تغييرًا دائمًا، على الأقل في الوقت الحالي: فقد قال إيشيبا إنه سيتبع خطى كيشيدا في إصلاحات إدارة الأصول. وقالت نانا أوتسوكي، زميلة بارزة في شركة بيكتيت لإدارة الأصول، إن ذلك قد يؤدي إلى استثمار بضعة تريليونات ين إضافية في سوق الأسهم اليابانية بحلول نهاية العام.
دفع البورصة
على مدى السنوات الثلاث الماضية، اتخذت بورصة طوكيو خطوات كبيرة لتحسين حوكمة الشركات وشجعت الشركات على تعزيز تقييماتها. وقد ساعد ذلك في ارتفاع أسعار الأسهم في اليابان، وشجع المستثمرين الأجانب على زيادة الرهانات في السوق.
إن حملة التشهير التي تشنها البورصة على الشركات ذات التقييمات المنخفضة للأسهم تحثها على إشراك المستثمرين وتعزيز عوائد المساهمين.
من المؤكد أن هذه لم تكن خطوة سياسية – ولكنها تتناسب مع محاولة كيشيدا الأوسع لتعزيز ثروة البلاد، بما في ذلك عن طريق رفع أسعار الأسهم.
وربما يكون إيشيبا متردداً في الالتزام بشدة بنموذج سلفه. على الرغم من أن العديد من المستثمرين يؤيدون كيشيدا الآن، إلا أن معدل قبوله بين عامة السكان كان أقل من 30% بحلول وقت تنحيه.
ولكن بعد استجابة السوق الجامحة لتعليقات إيشيبا الأخيرة بشأن أسعار الفائدة، يعتقد بعض المحللين أنه سيستخلص درسًا مهمًا آخر من فترة كيشيدا في منصبه: كيفية تجنب إثارة مخاوف السوق.
وقال هيروشي واتانابي، كبير الاقتصاديين ورئيس أبحاث الأسواق المالية في مجموعة سوني المالية: “ربما يستطيع إيشيبا أن يتعلم من تجربته”. يحتاج رئيس الوزراء الجديد إلى تحقيق التوازن بين دفع النمو الاقتصادي وتلبية مطالب الأجور من العمال ذوي الأجور المنخفضة. “وإلا فإن سوق الأوراق المالية سوف يرفضه”.
الأكثر قراءة من بلومبرج بيزنس ويك
©2024 بلومبرج إل بي