بقلم صموئيل شين وسمر تشن
شنغهاي/هونج كونج (رويترز) – عادت الروح الحيوانية إلى سوق الأسهم الصينية مع اندفاع المستثمرين إلى الأسهم، مدفوعين بازدهار السياسة في بكين ويدفعهم الخوف من تفويت ما يعتبره البعض ارتفاعا بكثافة تاريخية.
تعج شركات الوساطة بعملاء التجزئة وتؤدي موجة من الطلبات إلى تشويش أنظمة التداول حيث يقوم المستثمرون بتدوير الأموال من السندات والودائع إلى الأسهم، مما يؤدي إلى انفجار في معدل دوران الأسهم وقفزة في العائدات.
وقال دارين وانغ، وهو موظف مكتب يبلغ من العمر 30 عاماً، والذي بدأ شراء الأسهم باستخدام الأموال المقترضة، إن “أسعار الفائدة على الودائع منخفضة للغاية، والاستثمار العقاري لم يعد آمناً”.
“لا توجد طريقة أخرى لتحقيق الثراء سوى مضاعفة الرهانات على الأسهم. جنون السوق الذي تراه هذه المرة قد يكون غير مسبوق.”
عانت الأسهم من ثلاث سنوات من الكآبة حيث كافح النشاط الاقتصادي للعودة إلى ازدهار ما قبل الوباء بينما امتدت أزمة الديون بين مطوري العقارات عبر الأسواق.
تحول هذا الكآبة فجأة إلى نشوة الأسبوع الماضي حيث ارتفع مؤشر CSI300 بنسبة 16٪ في أفضل أسبوع له منذ عام 1998، بعد أن أعلنت الحكومة عن مجموعة من الحوافز بما في ذلك تخفيضات أسعار الفائدة وصندوق حرب بقيمة 114 مليار دولار لتعزيز أسعار الأسهم.
ولم يتم تنفيذ العديد من السياسات بعد، وليس هناك ما يضمن قدرتها على تحسين ظروف العمل بشكل أساسي أو علاج الأمراض الاقتصادية، بما في ذلك أزمة العقارات الطويلة والاستهلاك الهزيل. ومع ذلك، قال المستثمرون إنهم يتابعون الأموال.
وقال وين هاو، مدير شركة ناشئة للتكنولوجيا في هانغتشو، والذي اشترى أسهم الطاقة يوم الاثنين: “كانت الحياة صعبة لفترة طويلة، وأخيراً حان الوقت لكسب بعض المال”.
وقارن ذلك بالارتفاع الذي حدث في عام 2015 عندما تضاعف مؤشر الأسهم في شنغهاي في ستة أشهر فقط، مستشهدا بمبالغ ضخمة من “الأموال المدعومة من الدولة في طريقها إلى سوق الأسهم”.
وكشف البنك المركزي الأسبوع الماضي عن برنامج مقايضة بقيمة 500 مليار يوان (71.30 مليار دولار) لتمويل مشتريات الأسهم من قبل الوسطاء والصناديق وشركات التأمين. كما سيتم إنشاء تسهيلات لإعادة الإقراض بقيمة 300 مليار يوان لتمويل عمليات إعادة شراء الأسهم من قبل الشركات المدرجة. تم تعيين كلا المخططين للتوسيع.
طفرة السوق
ارتفع مؤشر CSI300 الصيني بأكثر من 8٪ يوم الاثنين، مواصلاً قفزة الأسبوع الماضي بنسبة 16٪. وارتفعت أسهم شانغهاي بأكثر من 7% بينما ارتفعت أسهم شنتشن بأكثر من 10%، حيث بلغ إجمالي حجم التداول 2.6 تريليون يوان متجاوزًا الاتجاه الصعودي قبل عقد من الزمن.
وقال مدير صندوق تحوط، لم يكن مخولا بالتحدث إلى وسائل الإعلام، لذلك طلب عدم الكشف عن هويته: “تم تمويل الاتجاه الصعودي في 2014-2015 من خلال تمويل هامشي غير قانوني. وهذه المرة، يقدم البنك المركزي الرافعة المالية”.
وقال المدير “يندفع المستثمرون إلى الأسهم لأن هناك دعما من الدولة”، مضيفا أن صعوبة وضع توقعات للاقتصاد الكلي تعني أن الارتفاع يتعلق بالسيولة والمزاج أكثر من الظروف الأساسية أو آفاق الشركات.
وفي إشارة إلى الموافقة الرسمية على الارتفاع، قالت صحيفة تشاينا سيكيوريتيز جورنال في افتتاحية يوم الاثنين إن إنعاش الأسهم وتعزيز ثقة المستثمرين سيساعدان على التعافي الاقتصادي في البلاد، مما يكسر الحلقة المفرغة من الاستثمار المحدود والمعنويات المتضررة.
أصبحت شركات الوساطة في جميع أنحاء البلاد، والتي كانت هادئة قبل أسبوع واحد فقط، مليئة الآن بالمستثمرين الحريصين على فتح حسابات أو اقتراض الأموال للتداول. هذا هو الطلب على أن تكون خدمات المقاصة مفتوحة بشكل غير عادي في عطلة نهاية الأسبوع للموافقة على الحسابات الجديدة.
رتبت شركة Guotai Junan Securities موظفين إضافيين في الفروع للتعامل مع طلبات فتح الحسابات المتزايدة خلال عطلة الأسبوع الذهبي للعيد الوطني القادمة ولتغطية ساعات العمل، حسبما أظهر إشعار داخلي اطلعت عليه رويترز.
ولم ترد شركة Guotai Junan Securities على الفور على طلب رويترز للتعليق.
وقال زيون تشونغ، مدير العملاء في فرع سوتشو التابع لشركة سيتيك للوساطة المالية، إن أعمال التمويل الهامشي أصبحت مزدحمة فجأة.
كما وصف مدير آخر في أحد منافذ بيع سيتيك في شنغهاي طفرة في النشاط التجاري.
وقال المدير: “يتزايد عدد الأشخاص الذين يفتحون حسابات الأسهم، والمزيد من الاستفسارات حول التمويل الهامشي… نحن أكثر انشغالًا عدة مرات من السابق”.
وأدى الارتفاع المفاجئ في طلبات الشراء إلى تأخير المعاملات يوم الجمعة في بورصة شنغهاي. وأجرت البورصة اختبارات خلال عطلة نهاية الأسبوع للتأكد من موثوقية الشبكة.
تناوب
وفي إشارة إلى أن الأموال تتحول من الأصول الأكثر أمانًا، سجلت العقود الآجلة لسندات الخزانة الصينية لأجل 30 عامًا أدنى مستوى لها في شهرين يوم الاثنين بعد انخفاضها بنسبة 3.6٪ الأسبوع الماضي – وهو أسوأ أسبوع لها على الإطلاق.
وكتب تشاو جيان، رئيس معهد أتلانتس للأبحاث المالية، في مذكرة للعملاء يوم الأحد: “هجرة الأموال على نطاق أسطوري قادمة، حيث تتحول تريليونات الدولارات من صناديق السندات وإدارة الثروات وغيرها من المنتجات ذات الدخل الثابت إلى الأسهم”.
وقال تشاو إن ثلاث سنوات من السوق الهابطة عززت وجود عشرات الملايين من المستثمرين على المدى القصير الذين يتوقون إلى استعادة أموالهم، لذا فإن “المسار الصعودي سيستمر مع القليل من التصحيحات اللائقة”، متوقعًا أن ينتهي الأمر بالكثيرين إلى فقدان أموالهم عندما السوق يتحول حتما.
وقال التاجر الفردي المخضرم وو جي، 48 عاما، إنه شعر بالحيرة بسبب التغير المفاجئ في المزاج.
وقال وو، الذي يتمتع حاليا بمركز أسهم خفيف: “إن الاقتصاد لا يزال في حالة سيئة”.
“ولكن إذا نظرت إلى حجم التداول، فمن المرجح أن يستمر الارتفاع. لدي أموال نقدية جاهزة، وأنا في انتظار تصحيح كبير حتى أتمكن من الدخول.”
(1 دولار = 7.0125 يوان صيني)
(تقرير بواسطة صموئيل شين، سمر تشن وتوم ويستبروك؛ التحرير بواسطة فيديا رانجاناثان وكريستوفر كوشينغ)