(بلومبرج) – يمر سوق الديون الكندية ذات العائد المرتفع، الذي غالبًا ما يتم تجاهله، بلحظة، حيث تتكدس الشركات لبيع الديون ويتطلع المستثمرون إلى الاحتفاظ بالكوبونات قبل أن يبدأ تخفيف السياسة النقدية للبنك المركزي.
الأكثر قراءة من بلومبرج
مدعومة بالتمويل الرخيص نسبيًا، جمعت الشركات حوالي 4.7 مليار دولار كندي (3.5 مليار دولار) من خلال مبيعات الديون غير ذات الدرجة الاستثمارية حتى الآن هذا العام، وهي ثاني أسرع وتيرة للإصدار منذ عام 2017 على الأقل، وفقًا لبيانات من البنك الوطني الكندي وبنك كندا الوطني. بلومبرج.
إن جنون العائدات المرتفعة يغذي المستثمرين الذين كانوا يضخون أموالهم في أصول محفوفة بالمخاطر بشكل متزايد لامتصاص العوائد، وهو اتجاه من المرجح أن يتسارع مع تقدم بنك كندا في مسار تخفيضات أسعار الفائدة ومجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يتبعه بخطواته الخاصة. تخفيف.
ومن المفارقات أن إحياء السندات غير المرغوب فيها في كندا قد وصل إلى درجة الحمى بعد أن تعطل فيديوترون، وهو مصدر رئيسي للسندات غير المرغوب فيها، إلى تغيير الوضع إلى درجة الاستثمار مع ترقيات التصنيف من موديز للتصنيفات الائتمانية وستاندرد آند بورز للتصنيفات العالمية في مايو. تعد الشركة، وهي فرع من شركة Quebcor Media، من كبار بائعي السندات غير المرغوب فيها في كندا مع سندات مستحقة تزيد قيمتها عن 3 مليارات دولار كندي في ذلك الوقت، استنادًا إلى البيانات التي جمعتها بلومبرج.
سوق السندات غير المرغوب فيها في كندا هو عالم صغير – لا يزال الإصدار لهذا العام يبلغ حوالي 1.5٪ فقط من حجم جارتها الجنوبية حتى مع النمو الأخير، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج. أدى خروج Videotron إلى دفع حاملي سنداتها إلى التدافع للحصول على بدائل، مما خلق فرصة للمصدرين الجدد والحاليين، وفقًا لشون سانت جون، نائب الرئيس التنفيذي والعضو المنتدب في National Bank Financial.
وقال روب براون، الرئيس المشارك لأسواق رأس مال الديون في رويال بنك أوف كندا، إن مصدري السندات غير المرغوب فيها تحركوا إلى “تسريع خطط التمويل، وإعادة تمويل الديون الحالية بشكل انتهازي وتمديد فترات الاستحقاق”.
بالنسبة للشركات التي تبيع الديون، تقف تكاليف التمويل عند أدنى مستوى لها منذ عام 2022.
كما أن منحنى العائد المقلوب – حيث تكون الديون قصيرة الأجل أكثر تكلفة من الديون طويلة الأجل – في معظم أيام العام، قد حفز البائعين على سداد الديون المصرفية قصيرة الأجل في السوق ذات العائد المرتفع، وفقا لبراون ورئيسه المشارك. في RBC، باتريك ماكدونالد.
وقال سانت جون من البنك الوطني إن الكوبونات ذات العائد المرتفع قد تم ضغطها كثيرًا لدرجة أنها أصبحت قادرة على المنافسة نسبيًا مع أسعار القروض المصرفية في الوقت الحالي. قال سانت جون: “يدرس الكثير من المصدرين قيمة تنويع رأس مال ديونهم وإصدار سندات خفيفة طويلة الأجل بعلاوة قليلة أو معدومة، وحتى في بعض الحالات بأسعار أكثر جاذبية مما تعرضه البنوك لهم”. بلومبرج.
بالنسبة للمشترين، يأتي الحماس من التوقعات بأن أسعار الفائدة قد بلغت ذروتها وأن وقت تأمين العائد قد حان الآن، وفقًا لبراون وماكدونالد. وخفض بنك كندا أسعار الفائدة ثلاث مرات منذ يونيو إلى 4.25%، في حين أن تباطؤ التضخم يمهد الطريق لتخفيضات أعمق.
الحجم الصغير نسبيًا لسوق السندات غير المرغوب فيها الكندي له مزاياه أيضًا: فقد يعني ذلك حاجز دخول أقل للشركات التي تتطلع إلى جمع مبلغ محدود من الديون.
اختارت شركة ATS Corp، وهي شركة تصنيع معدات مقرها أونتاريو ومصدر متكرر في الولايات المتحدة، بيع الديون المقومة بالدولار الكندي في أغسطس لأنها لم تكن لديها احتياجات التمويل لصفقة ذات حجم قياسي بالدولار الأمريكي، وفقًا لسانت جون. ويبلغ متوسط حجم الشريحة من صفقة الدولار الكندي لهذا العام 311 مليون دولار كندي، وفقًا لبيانات البنك الوطني الكندي، وهو أقل بكثير من السوق الأمريكية.
هناك عامل آخر يجعلها عاصفة مثالية لإصدارات ذات عوائد عالية وهو التدفقات المالية القوية إلى الدخل الثابت، مما أدى إلى شهية قوية للإصدارات الجديدة، وفقًا لسانت جون.
قال سانت جون: “لقد كان تقبل المستثمرين استثنائياً”. “أعتقد أن هناك سيولة في السوق الثانوية أكثر من أي وقت مضى.”
–بمساعدة ريشمي باسو ودانييل كوفيلو وإستيبان دوارتي.
(تحديثات مع معلومات تدفق الأموال في الفقرة قبل الأخيرة. وقد قام إصدار سابق بتصحيح حجم الإصدارات ذات العائد المرتفع طوال الوقت.)
الأكثر قراءة من بلومبرج بيزنس ويك
©2024 بلومبرج إل بي