تحدث توني روث، كبير مسؤولي الاستثمار في Wilmington Trust Investment Advisors (MTB)، مع Quartz في الحلقة الأخيرة من سلسلة مقاطع الفيديو الخاصة بنا “الاستثمار الذكي”.
شاهد المقابلة أعلاه وتحقق من النص، الذي تم تحريره قليلاً من أجل الطول والوضوح، أدناه.
آندي ميلز (ص): أسماء التكنولوجيا الكبيرة مثل Nvidia و مايكروسوفت لقد قادت السوق إلى الارتفاع خلال العامين الماضيين. هل تعتقد أن هذا سيستمر حتى عام 2025؟
توني روث (TR): في الوقت الحالي، نشهد تداولات متناوبة في مجالات أخرى من السوق، ولكن أعتقد أنه على المدى الأبعد، نتوقع بالتأكيد أن نرى تلك الأسماء الكبيرة تواصل نمو أرباحها بوتيرة سريعة إلى حد ما. ومع ذلك، هناك أمر مهم يجب وضعه في الاعتبار، وهو أنها ليست مجموعة متجانسة. لذا فهناك بعض الشركات التي ستحقق أداءً أفضل كثيرًا من غيرها. وحتى داخل مجموعة الشركات السبع الرائعة، من المحتمل أن ترى دورانًا لبعض الأسماء خارج تلك المجموعة وبعض الأسماء داخلها.
أعتقد أن أحد الجوانب التي تحدث في السوق اليوم والتي تعتبر جديرة بالملاحظة حقًا هو أننا وصلنا إلى أعلى مستويات جديدة غير مسبوقة. وربما تكون شركة إنفيديا (NVDA) أقل بنحو 20% من أعلى مستوياتها على الإطلاق. وبالنظر إلى ما شهدناه في النصف الأول من العام ــ حيث بدا أن السوق مدفوع بسهم واحد ــ فإن القول بأن هذا في هذه المرحلة أمر رائع للغاية. وأعتقد أن معظم المشاركين ربما شعروا بأنه من الصعب الوصول إلى هذه المستويات في مؤشر ستاندرد آند بورز من دون قيادة من إنفيديا. ولم نكن نملك قيادة فحسب، بل إن الأمر كان في الواقع يسير في اتجاه آخر.
AM: نعم. لذا أعتقد أن الذكاء الاصطناعي هو المجال الذي يستثمر فيه أغلب المستثمرين. ما هي القطاعات الأخرى التي تتطلعون إليها والتي ينبغي على الناس محاولة الاستثمار فيها هذا العام؟
تر: لقد حققت المؤسسات المالية أداءً جيدًا هذا العام ــ ليس على قدم المساواة، ولكن إذا نظرت، على سبيل المثال، إلى البنوك المركزية الكبرى، فسوف تجد أنها حققت أداءً جيدًا. وقد حقق بعضها أداءً رائعًا بشكل غير عادي، مثل جيه بي مورجان، الذي يبلغ سعره الآن مستويات مرتفعة للغاية. ولكن بشكل عام، ومع انخفاض أسعار الفائدة في الوقت الحالي، إذا لم نشهد ركودًا، وهو ما نعتبره وجهة نظر أساسية، فإن هذا من شأنه أن يصب في صالح البنوك الإقليمية بالتأكيد.
ونحن نعتقد أنه على سبيل المثال، في القطاع المالي أيضًا، نفضل شركات التأمين، التي تستمر في الاستفادة من هذه الأقساط الموسعة. وأعتقد أن الكثير من التكاليف سوف تنخفض على الأرجح، لكن الأقساط لن تنخفض بنفس السرعة. لذا (ستستغل شركات التأمين) هذه الرافعة المالية. الأمر أشبه بانخفاض أسعار النفط، لكنك لا ترى السعر عند المضخة ينخفض بنفس السرعة. لذا أعتقد أنك سترى هذه الظاهرة مع شركات التأمين.
وهناك مجالات أخرى نفضلها، وهي الشركات التقديرية داخل هذا الاقتصاد، لأننا نعتقد أن المستهلك، وخاصة المستهلك الأعلى سعراً، في وضع جيد. وبعيداً عن ذلك، فإننا نركز حقاً في جميع القطاعات على الشركات ذات الجودة العالية ــ أي الشركات التي تتمتع بنسب ديون إلى حقوق ملكية جذابة، والتي لا تعتمد على الاستدانة كثيراً، والتي تتسم بتقلبات منخفضة في الأرباح، ولديها فرق إدارة جيدة، وملكية فكرية، ورأس مال فكري، وما إلى ذلك. ومن المتوقع أن تحقق هذه الأنواع من الشركات أداءً جيداً في هذا النوع من البيئة.
ص: لقد ذكرت أن شركتكم لا ترى أن الركود هو السيناريو المحتمل في المستقبل. ما الذي جعلكم تعتقدون ذلك؟
تر: ولعلني أبدأ بسوق العمل. فسوق العمل تشكل الأساس الحقيقي للمستهلك. لذا فعندما تنظر إلى سوق العمل، فإنك ترى أن طلبات إعانة البطالة بلغت أدنى مستوياتها على الإطلاق مقارنة بحجم سوق العمل الإجمالي. وعندما تنظر إلى الأجور، فإن الأجور الحقيقية ليست إيجابية فحسب، وهو ما لم نشهده منذ فترة طويلة، بل وإذا نظرت إلى ما نعتبره (على سبيل التعقيد) المشتق الثاني، وهو الاتجاه الذي يتجه إليه الأجر الحقيقي، فإن الأجور الحقيقية تتزايد بالفعل. وهي تكتسب أرضية. لذا فعندما تنظر إلى هذا وتدرك أن الأرباع الثلاثة الأولى من المستهلكين لا تزال لديها مدخرات وحسابات جارية فائضة، وما إلى ذلك، فإن هذا يبشر بالخير حقاً للاقتصاد.
إن سوق العمل في حالة جيدة إلى حد ما. إنها ليست في حالة رائعة. إنها ليست في حالة مثالية. وهناك بعض الإشارات المثيرة للقلق، ولكن هذا جزء من عملية التطبيع. إن سوق العمل في حالة جيدة، والمستهلك في حالة جيدة، والإنفاق الرأسمالي يواصل أداءه الجيد. وعادة عندما نشهد ركوداً، فإن هناك عادة محفزاً. عادة ما يكون هناك استثمار زائد، أو فقاعة مالية، أو قد يكون هناك حتى حدث خارجي، جيوسياسي أو خارجي. وبالتالي فإننا لا نرى أياً من هذه الأحداث يحدث بالضرورة.
بالتأكيد، قد يحدث هذا نتيجة لنتيجة الانتخابات، ولكن هناك مستويات عديدة من عدم اليقين بشأن الانتخابات في الوقت الحالي، لذا فإننا لا نستثمر في هذا الأمر. سنراقب ذلك عن كثب، ولكن في الوقت الحالي لا نربط الانتخابات بالركود.
للحصول على أحدث الأخبار، فيسبوك، تغريد و انستجرام.