أظهرت صناديق التحوط قيمتها في حماية محافظ الاستثمار خلال أوقات التقلبات الكبيرة في السوق، كما رأينا في أغسطس 2024.
وأشار محللون في بنك يو بي إس في مذكرة إلى أن صناديق التحوط، وخاصة تلك التي تستخدم استراتيجيات غير اتجاهية، استفادت من اضطرابات السوق بينما قامت في الوقت نفسه بحماية نفسها من الخسائر في الأسهم والسندات.
في ظل حالة عدم اليقين المستمرة في السوق، أصبحت صناديق التحوط أكثر أهمية لإدارة المخاطر وتعزيز العائدات والتعامل مع الظروف الاقتصادية غير المتوقعة.
وعلى النقيض من التوقعات بصيف هادئ، شهد شهر أغسطس/آب 2024 اضطرابات كبيرة في السوق. فقد أدى مزيج من قلة السيولة، والبيانات الاقتصادية الأميركية الضعيفة، والمخاوف الجيوسياسية إلى زيادة التقلبات.
وارتفع مؤشر التقلب، وشهدت الأسهم العالمية عمليات بيع حادة، مع انخفاض محفظة 60/40 الأميركية بنسبة 3.1% في ثلاثة أيام فقط، وفقاً لمحللي يو بي إس.
وشهد مؤشر سوق الأسهم السعودية (تداول) 225 أيضًا انخفاضًا حادًا بنسبة 20%، مما يؤكد هشاشة الأسواق العالمية.
“ومع ذلك، جلب أوائل أغسطس/آب حالة من التوتر في السوق على خلفية ضعف السيولة بسبب ضعف بيانات الوظائف والتصنيع في الولايات المتحدة، مما أثار المخاوف من “هبوط حاد”، بحسب المحللين.
وقد أدى تصفية المراكز المالية ذات الرافعة المالية، وخاصة في الأسواق اليابانية، إلى تفاقم الوضع وأدى إلى عمليات بيع كبيرة عبر فئات الأصول.
في حين عانت محافظ الاستثمار التقليدية الطويلة الأجل بسبب الارتباطات المتزايدة بين الأسهم والسندات، تفوقت صناديق التحوط من خلال تقديم عوائد غير مترابطة واغتنام الفرص التي توفرها التقلبات.
تشير توقعات بنك UBS إلى أن صناديق التحوط ذات التعرض الأقل للسوق، بما في ذلك تلك التي تستخدم استراتيجيات محايدة لسوق الأسهم واستراتيجيات الائتمان البديلة، تفوقت بشكل كبير خلال تقلبات السوق في أغسطس.
سجلت استراتيجيات التحكيم القابلة للتحويل، والتي تستفيد من ملفات التقلب الطويلة، ارتفاعاً بنسبة 1.1% في أغسطس/آب من خلال الاستفادة من الانعكاسات الحادة في معنويات السوق.
وعلى نحو مماثل، ساهمت استراتيجيات القيمة النسبية للدخل الثابت وتحوطات الائتمان بشكل إيجابي، حيث أشار بنك يو بي إس إلى أن العديد من المديرين تمكنوا من تحقيق مكاسب من فروق الأسعار المتسعة قبل انتعاش الأسواق.
لا توفر صناديق التحوط الحماية من المخاطر السلبية فحسب، بل تزدهر أيضًا في البيئات التي تتميز باضطرابات السوق.
ويؤكد محللو يو بي إس أنه خلال فترات التقلب، غالباً ما تنحرف الأسعار بشكل كبير عن قيمها الجوهرية، مما يوفر لمديري صناديق التحوط فرص ألفا فريدة من نوعها.
ومن خلال اتخاذ مواقف معاكسة ــ شراء أصول مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية أو بيع أوراق مالية مبالغ في قيمتها الحقيقية ــ يمكن لصناديق التحوط أن تحقق أرباحاً مع عودة الأسعار إلى متوسطاتها الطبيعية بمجرد استقرار الأسواق.
وتشير مجموعة يو بي إس إلى نجاح استراتيجيات الاقتصاد الكلي التقديرية، التي تمكنت من تجاوز اضطرابات شهر أغسطس/آب من خلال الاستفادة من التحركات في أسواق العملات والسندات العالمية.
ومن بين المزايا الرئيسية التي توفرها صناديق التحوط قدرتها على توفير عوائد غير مترابطة خلال فترات عدم استقرار السوق.
ومع تزايد الارتباطات بين فئات الأصول خلال أوقات التوتر، أصبحت محافظ الاستثمار التي تضم أصولاً تقليدية مثل الأسهم والسندات أكثر عرضة للتراجع المتزامن.
ومع ذلك، فإن صناديق التحوط مصممة لاستغلال عدم الكفاءة في السوق والاستفادة من اضطرابات الأسعار، بدلاً من مجرد ركوب تحركات السوق الأوسع نطاقاً.
وبحسب بنك يو بي إس، كانت الاستراتيجيات مثل الصناديق العالمية الكلية، والصناديق المحايدة لسوق الأسهم، والصناديق متعددة الاستراتيجيات فعالة بشكل خاص في تحقيق عوائد غير مترابطة، مما ساعد في تحسين أداء المحفظة والحد من المخاطر الإجمالية. وتسمح هذه الاستراتيجيات للمستثمرين بالحفاظ على التعرض للأسواق عالية المخاطر مع التخفيف من تأثير عمليات البيع الحادة.
ويتوقع محللو يو بي إس استمرار التقلبات في الأشهر المقبلة مع قيام البنوك المركزية بتعديل سياساتها النقدية، واستمرار ارتفاع المخاطر الجيوسياسية. وفي حين تراجعت المخاوف بشأن التضخم، لا تزال البيانات الاقتصادية متقلبة، ولا يزال مسار خفض أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل غير مؤكد.
وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن تؤدي الانتخابات الرئاسية الأميركية الوشيكة إلى مزيد من عدم اليقين السياسي، وهو ما قد يؤدي إلى تقلبات في الأسواق.
ونظراً لهذه العوامل، توصي يو بي إس المستثمرين بدمج استراتيجيات صناديق التحوط في محافظهم الاستثمارية للاستعداد للتقلبات المستقبلية.
وتُعتبر استراتيجيات الأسهم الصافية المنخفضة، والائتمان البديل، والاقتصاد الكلي العالمي، والصناديق متعددة الاستراتيجيات في وضع جيد لمساعدة المستثمرين على إدارة المخاطر والاستفادة من الفرص مع تطور الأسواق.
ورغم أن صناديق التحوط تقدم فرصاً كبيرة، فإن بنك يو بي إس يؤكد أيضاً على المخاطر المرتبطة بهذه الاستثمارات. فصناديق التحوط غالباً ما تكون غير سائلة وقد تتطلب فترات إغلاق طويلة الأجل.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تكون استراتيجياتهم معقدة، ويجب على المستثمرين أن يكونوا مستعدين للخسائر المحتملة، وخاصة عند استخدام الرافعة المالية.
وبناء على ذلك، تحث مجموعة UBS المستثمرين على التعامل مع استثمارات صناديق التحوط في سياق محفظة متنوعة بشكل جيد والتأكد من أنهم مرتاحون للمخاطر المرتبطة بها.