(بلومبرج) – تستثمر الصناديق الأجنبية أموالها في الأسهم الهندية، وهو ما يمثل عودة قوية إلى السوق التي تبلغ قيمتها 5 تريليون دولار بعد أن تسببت حالة عدم اليقين المرتبطة بالانتخابات في وقت سابق من هذا العام في توقف قصير.
الأكثر قراءة من بلومبرج
وتظهر البيانات التي جمعتها بلومبرج أن صافي المشتريات الأجنبية في هذا الربع من المتوقع أن يبلغ 8.5 مليار دولار، وهو أعلى مستوى منذ منتصف عام 2023. ومع استعادة الرهانات على استمرارية السياسة بعد فوز رئيس الوزراء ناريندرا مودي بولاية ثالثة في السلطة وتفوق وزن الهند على الصين في بعض المؤشرات العالمية، تبدو آفاق التدفقات واعدة، خاصة وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي بدأ في خفض أسعار الفائدة.
إن الارتفاع في التدفقات هو أيضا علامة على ارتياح المستثمرين المتزايد لتقييم الأسهم الهندية – وهو مكلف نسبيا مقارنة بنظيراتها في الأسواق الناشئة وكذلك تاريخها الخاص – حيث يتجه مؤشر NSE Nifty 50 القياسي للبلاد إلى تحقيق مكاسب سنوية تاسعة على التوالي.
وقال جيمس تشيو، كبير مسؤولي الاستثمار في جنوب شرق آسيا والهند لدى إتش إس بي سي جلوبال برايفت بانكينج آند ويلث في سنغافورة: “على الرغم من التقييمات الأعلى، تظل الأسهم الهندية جذابة مقارنة بالأسواق الأخرى حيث تكون آفاق النمو أقل وضوحًا. وتدعم قصة النمو في الهند الأداء القوي للشركات والظروف الاقتصادية المواتية”.
لقد تم الترويج للهند بشكل متزايد باعتبارها المحرك التالي للنمو العالمي مع تعثر اقتصاد الصين وسط نقص التحفيز القوي وأزمة العقارات والضغوط الانكماشية المستمرة. ويتوقع صندوق النقد الدولي أن تصبح الهند ثالث أكبر اقتصاد عالمي بحلول عام 2028، في حين تقول بلومبرج إنتليجنس إنها قد تكون المساهم الأكبر في النمو العالمي بحلول ذلك الوقت.
سجل الناتج المحلي الإجمالي للدولة الواقعة في جنوب آسيا نموا بنسبة 6.7% مقارنة بالعام السابق في الربع الأخير. ورغم أن هذا النمو جاء أقل من بعض التقديرات، إلا أنه كان أعلى كثيرا من الرقم الذي سجلته الصين والذي بلغ 4.7%.
ويبدو أن شهر سبتمبر/أيلول سيكون الشهر الرابع على التوالي من التدفقات الأجنبية إلى الهند. فقد تخلص الأجانب من نحو مليار دولار من الأسهم في الربع الأول من أبريل/نيسان ويونيو/حزيران. ورغم أن نتائج الانتخابات في أوائل يونيو/حزيران أظهرت فشل حزب مودي في الفوز بأغلبية مطلقة، فإنه نجح في تأمين الدعم الكافي من حلفائه الرئيسيين لتشكيل حكومة ائتلافية والعودة إلى السلطة.
ارتفع مؤشر MSCI للهند بنسبة 7% هذا الربع من حيث القيمة الدولارية، في حين ارتفع مقياس أوسع لأسهم الأسواق الناشئة بنحو 2%.
إن المقياس الهندي، الذي يتجه لتحقيق مكاسب ربع سنوية سادسة على التوالي، أغلى بمرتين من مؤشر MSCI للأسواق الناشئة استناداً إلى تقييمات الأرباح المستقبلية لعام واحد. وتُظهِر البيانات التي جمعتها بلومبرج أن مؤشر Nifty 50 يتداول عند مضاعف يبلغ نحو 21 مرة، مقابل متوسط 10 سنوات يبلغ 18 مرة.
طفرة الاكتتاب العام الأولي
كما تسعى الأموال الأجنبية إلى تحقيق العائدات في السوق الأولية المزدهرة في الهند، والتي تعد الأكثر نشاطاً في العالم هذا الربع. وتسعى الشركات المحلية إلى الاستفادة من الاقتصاد المتوسع، وفي حين هيمنت الاكتتابات العامة الأولية الأصغر حجماً على جمع الأموال هذا العام، فإن الصفقات التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات تأتي الآن إلى السوق.
وقال ديفين تشوكسي المدير الإداري لشركة كيه آر تشوكسي للأسهم والأوراق المالية الخاصة في مومباي: “المستثمرون الأجانب الذين تجنبوا الهند بسبب آفاق الاستثمار القصيرة الأجل وبسبب جاذبية التقييمات الرخيصة في الصين، يعودون الآن. لقد فشلت دورة التحول نحو الصين مرة أخرى والآن تعود الأموال إلى حيث يوجد النمو”.
مع استمرار ارتفاع أسعار الأسهم، ارتفعت أيضًا تكلفة التحوط ضد الانخفاضات المحتملة في مؤشر Nifty 50. وهي الآن أعلى بنحو 45% من المتوسط خلال العام الماضي.
ويراقب مراقبو السوق أيضا أي علامات على الشعبوية حيث أعلن حزب مودي عن توزيعات نقدية في بعض الولايات قبل الانتخابات الإقليمية. ويقول بعض المستشارين للمستثمرين الأثرياء في الهند، مثل أفيندوس لإدارة الثروات الخاصة وجوليوس باير لإدارة الثروات الخاصة، إنهم نصحوا العملاء بتقليص المخصصات للجيوب الأكثر تكلفة في السوق.
ولكن في الوقت الحالي، تحظى الهند بقبول واسع النطاق بين صناديق الاستثمار العالمية بفضل استقرار عملتها. فقد أدت التدخلات المتكررة من جانب البنك المركزي الهندي إلى تحويل الروبية من أكثر العملات تقلباً في آسيا إلى واحدة من أقلها تقلباً.
وقال سوميت روهرا، مدير صندوق في شركة سمارتسون كابيتال في سنغافورة: “إن عودة المستثمرين الأجانب تظهر أنه لا يمكن تجاهل السوق التي تحقق عوائد لفترة طويلة. كما ارتفع وزن الهند بشكل كبير في مؤشرات MSCI”.
–بمساعدة من تشيرانجيفي تشاكرابورتي وسيسيل فانوتشي.
الأكثر قراءة من بلومبرج بيزنس ويك
©2024 بلومبرج إل بي