إن الاستماع إلى رئيس تنفيذي يقدم تقريرًا للشركة حول أرباحه الفصلية ليس فكرة معظم الناس عن الحفلة العظيمة.
إلا عندما تكون الشركة المعنية هي Nvidia، الشركة الأمريكية المصممة لشرائح الكمبيوتر والمعروفة أيضًا باسم السهم الأكثر أهمية على كوكب الأرض.
إن هذا التكريم ليس إنجازًا صغيرًا لشركة ذات اسم يصعب نطقه تقريبًا، وهو من بنات أفكار رجل عمل ذات يوم كغاسل أطباق في أحد مطاعم الوجبات السريعة.
(إذا كنت تواجه صعوبة في نطق اسم Nvidia بصوت عالٍ، فيبدو أنه يجب عليك أن تقول en-VID-ia، وليس NER-vid-ia. فهو مستوحى من الكلمة اللاتينية invidia، والتي تعني الحسد، وقد تم اختياره لأن مؤسس الشركة جينسن هوانج كان يعتقد أن شركته ستكون رائعة للغاية لدرجة أنها ستثير هذه المشاعر لدى المنافسين.)
ولنعد إلى ذلك الحفل. فقد أقامته في مانهاتن شابة تدعى لورين باليك، التي تولت إدارة أحد البارات ودعت زملاءها من المهوسين بشركة إنفيديا لمشاهدة هوانج وهو يعرض نتائجه على شاشة التلفزيون.
تحول رئيس شركة إنفيديا جينسين هوانج من عامل غسيل أطباق في مطعم ديني إلى أغنى رجل في العالم الحادي عشر
كانت الفقاعات والبالونات تطفو في أرجاء المكان بينما كان هوانغ يخاطب مساهميه.
لم تكن هذه مجرد ملحقات حفلات قياسية، بل كانت رموزًا للنقاش الدائر حول Nvidia.
وفي نظر المتشككين، فهي تقع في قلب فقاعة تكنولوجية هائلة على وشك الانفجار.
لم يكن الحفل احتفالا كبيرا.
انخفضت القيمة السوقية لشركة إنفيديا بمقدار 100 مليار دولار بعد النتائج. ورغم أن هذه النتائج كانت ممتازة وفقاً لمعظم المعايير، إلا أنها جاءت أقل من التوقعات المرتفعة للغاية.
إن المستثمرين الصغار في المملكة المتحدة، سواء أدركوا ذلك أم لا، معرضون بشدة لمخاطر شركة إنفيديا.
وقد اشترى البعض الأسهم بشكل مباشر، بينما استثمر آخرون في صناديق تحتفظ بالأسهم مثل Blue Whale Growth وScottish Mortgage Investment Trust.
دعوة الحفلة التي أرسلتها لورين باليك تحسبًا لنتائج إنفيديا الفصلية
ومع ذلك، لا أحد بمنأى عن تأثير Nvidia.
إنها في قلب جنون الذكاء الاصطناعي الذي يجتاح وول ستريت ومدينة لندن.
وباعتبارها مؤشراً للذكاء الاصطناعي، وبقيمة تقدر بنحو 3 تريليون دولار، فإن تقلبات أسعار أسهمها لها تأثير على الأسواق ككل، وبالتالي على مدخراتنا ومعاشاتنا التقاعدية.
ومن الممكن القول إن نتائجها أصبحت بنفس أهمية الإعلانات الاقتصادية الكبرى التي تصدر عن الحكومة البريطانية أو الأميركية، أو البنوك المركزية الكبرى، إن لم تكن أكثر أهمية.
السؤال الذي يدور على شفاه الجميع بعد الانخفاض الحاد الأخير هو ما إذا كان صعود Nvidia المتحدي للجاذبية على وشك التوقف بشكل مفاجئ.
هناك بالتأكيد دلائل تشير إلى أن الحماس تجاه الشركة أصبح مبالغا فيه.
وارتفعت الإيرادات بنسبة 122 في المائة، مقارنة بالعام السابق، إلى 30 مليار دولار، متجاوزة توقعاتها الخاصة.
في أي عالم طبيعي، سوف يُنظر إلى ذلك باعتباره نتيجة عظيمة.
لكن على كوكب إنفيديا، كانت الآمال عالية للغاية لدرجة أن هذه الأرقام كانت تعتبر مخيبة للآمال.
من المؤكد أن أسعار الأسهم تتعلق بالمستقبل وليس الماضي، حيث أنها تعطي مقياسًا لما يعتقد المستثمرون أنه آفاق الأعمال التجارية.
ملف تعريفي للسيدة باليك التي طلبت من زملائها من المهوسين بشركة إنفيديا مشاهدة إعلان جينسن هوانج معًا على شاشة التلفزيون
يقول دان كوتسوورث من منصة الاستثمار AJ Bell: “يريد المستثمرون المزيد والمزيد عندما يتعلق الأمر بشركة Nvidia”.
“وعلى الرغم من الجهود الحثيثة التي تبذلها الشركة للترويج للفرص المتاحة مرة أخرى فيما يتصل بالذكاء الاصطناعي، إلا أن ذلك لم يكن كافياً لمنع انخفاض سعر أسهمها.”
ولوضع هذا البيع في الإطار الصحيح، فقد ارتفعت أسعار الأسهم بنحو 150% في العام الماضي.
وتتمتع الشركة بعدد كبير من المعجبين الذين يبدو أنهم متفائلون للغاية بشأن الانتكاسة الأخيرة، ويرون أنها مجرد نكسة عابرة.
وقال مدير الصندوق ستيفن ييو، الذي استثمر 10% من صندوقه Blue Whale Growth في إنفيديا، لموقع الاستثمار Citywire إن النتائج “ليست حدثاً مهماً”.
وقال “نعتقد أن شيئًا لم يتغير فيما يتعلق بالتعليقات المطمئنة التي أدلى بها جينسن هوانج بأن عام 2025 سيكون عامًا مهمًا لأعمال مركز البيانات الخاصة بها”.
لقد كان صعود شركة Nvidia إلى وضعها الحالي مذهلاً.
تم إدراجها لأول مرة في الأسواق العامة عشية الألفية ومنذ ذلك الحين أصبحت قصة نجاح القرن الحادي والعشرين حتى الآن.
وعلى مدى السنوات الخمس الماضية، ارتفعت أسهمها بنحو 2800 في المائة.
يمكن تلخيص السبب الذي دفع ييو والآخرين إلى التوجه إلى إنفيديا في كلمتين: الذكاء الاصطناعي (AI).
على مدى السنوات الخمس الماضية، شهدت غزوة جينسن هوانج للذكاء الاصطناعي ارتفاع أسهم شركته بنحو 2800 في المائة
كانت الشركة، التي ركزت في أيامها الأولى على ألعاب الفيديو، تصنع وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) – وهي عبارة عن لوحات دوائر كهربائية رقيقة للغاية تحتوي على شريحة دقيقة قوية في قلبها.
توجد وحدات معالجة الرسوميات من شركة Nvidia في السيارات الذكية والروبوتات ومراكز البيانات. والأهم من ذلك أنها تقف وراء روبوت الدردشة ChatGPT من شركة OpenAI.
إنها متقدمة بشكل كبير على مصممي ومصنعي الرقائق المنافسين مثل Advanced Micro Devices و Intel.
أحد أسباب الاستقبال البارد لأرقامها هو القلق بشأن التأخير والتكاليف الإضافية مع شرائح Blackwell AI الجديدة.
ومن المقرر أن تستمر هذه الرقائق من الجيل الحالي، المعروف باسم “هوبر”.
حاول هوانج معالجة المخاوف بشأن شريحة بلاكويل، على الرغم من أن الانخفاض الحاد في أسهم الشركة يشير إلى أنه لم ينجح بالكامل.
وقال في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج “إن وظائف بلاكويل رائعة، ونحن نختبرها في جميع أنحاء العالم”.
وأضاف أن شركة إنفيديا بدأت الإنتاج بكميات كبيرة وستبدأ في شحن الرقائق إلى العملاء في الربع الرابع من هذا العام.
وقال “سنحصل على مليارات الدولارات من إيرادات بلاكويل”، مضيفًا أنها “أكثر كفاءة في استخدام الطاقة” من الأجيال السابقة.
وأضاف “نحن واحدة من أسرع شركات التكنولوجيا نموا في التاريخ”.
لا شك أن هذا صحيح، لكن أصبح من الصعب على Nvidia الحفاظ على الوتيرة نفسها.
وكما يقول دان كوتسوورث، فإن هذا “أدى إلى إطلاق أجراس الإنذار بأن قطار الذكاء الاصطناعي ربما يفقد قوته”.
يعتقد عشاق شركة إنفيديا أن الإمكانات لا تزال كبيرة. فالشركات تحتاج إلى المزيد والمزيد من قدرات المعالجة، والمزيد من التخزين والمزيد من الطاقة للقيام بمهام أكثر تعقيدًا باستخدام الذكاء الاصطناعي.
وأضاف هوانج “سنحظى بعام رائع أيضًا في العام المقبل”.
وأشار إلى نطاق استفادة إنفيديا من “الذكاء الاصطناعي السيادي”، حيث تتطلع دول بما في ذلك اليابان والهند وكندا والمملكة المتحدة إلى بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لتعزيز اقتصاداتها.
وأضاف أن “البيانات الرقمية لأي دولة هي جزء من مواردها الطبيعية مثل النفط، وهي تريد الاستفادة منها وتحويلها إلى ذكائها الرقمي”.
ولكن كما يشير بن بارينجر، المحلل التكنولوجي في شركة الوساطة Quilter Cheviot: “لقد نمت شركة Nvidia إلى نقطة لم يعد فيها مجال للخطأ، وأي علامة على تباطؤ النمو أو تطبيعه سيكون لها تأثير كبير على سعر السهم”.
الرأي العام هو أن أسهم Nvidia تم “تسعيرها من أجل الكمال” وأن حتى أدنى انزلاق للهالة من شأنه أن يدفعها إلى التراجع.
والرد الذي أبداه البعض في مدينة لندن وفي وول ستريت هو: ومن يهتم؟
يقول جون هيغينز، كبير خبراء الاقتصاد في الأسواق في كابيتال إيكونوميكس: “ماذا لو تم تسعير إنفيديا على أساس الكمال؟ هذا لا يعني أن الحفلة انتهت أو أن فقاعة الذكاء الاصطناعي قد انفجرت”.
يزعم المؤمنون الحقيقيون أن شركة Nvidia متقدمة كثيرًا عن منافسيها باعتبارها الشركة الوحيدة القادرة حاليًا على إنتاج وحدات معالجة الرسوميات التي تدعم الذكاء الاصطناعي.
ولكن هناك الكثير مما قد يحدث خطأ. ومن الواضح أن مستقبل إنفيديا يعتمد على التبني الواسع النطاق للذكاء الاصطناعي، وإذا لم يحدث ذلك كما هو متوقع، فقد تكون العواقب وخيمة.
وحتى لو نجحت في ذلك، فقد تواجه إنفيديا تحديات تهدد هيمنتها من جانب المنافسين، ومن جانب الهيئات التنظيمية. وتحقق وزارة العدل الأميركية في شكاوى من منافسين بشأن سلوكيات مناهضة للمنافسة.
كما أنها معرضة للخطر في سلسلة التوريد الخاصة بها: حيث يتم إنتاج شرائح الذكاء الاصطناعي المتطورة الخاصة بها في تايوان، التي تتعرض للتهديد من بكين العدوانية.
سوف تستهلك الذكاء الاصطناعي كميات هائلة من الطاقة، والتي قد يكون من الصعب توفيرها، ومن المرجح أن تثير غضب الحراس البيئيين.
إن ما يقف وراء صعود شركة إنفيديا هو وجهة النظر شبه العالمية في السوق ودوائر الأعمال بأن الذكاء الاصطناعي التوليدي، الذي يمكنه إنشاء محتوى عالي الجودة، سوف يحول الشركات والصناعات والمجتمعات بأكملها.
ولكن ماذا لو لم يحدث ذلك؟
وبحسب بنك الاستثمار جولدمان ساكس، ستنفق الشركات تريليون دولار في السنوات القليلة المقبلة على الرقائق ومراكز البيانات والبنية التحتية الأخرى للذكاء الاصطناعي.
ويتساءل بعض خبراء جولدمان عما إذا كانت هذه النفقات الضخمة سوف تؤتي ثمارها على الإطلاق.
يقول جيم كوفيلو، رئيس أبحاث الأسهم العالمية، إنه “من المؤكد أنه من المثير للجدل” أن الذكاء الاصطناعي سوف “يحقق الوعد الذي يتوق إليه كثير من الناس اليوم”.
'النقطة الأقل إثارة للجدل هي أن تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي مكلفة للغاية، ولتبرير هذه التكاليف يجب أن تكون قادرة على حل المشكلات المعقدة التي لم يتم تصميمها للقيام بها.'
ويضيف: “يبدو أن كثيرين من الناس يعتقدون أن الذكاء الاصطناعي سيكون الاختراع التكنولوجي الأكثر أهمية في حياتهم، لكنني لا أتفق معهم، نظراً لمدى تغيير الإنترنت والهواتف المحمولة وأجهزة الكمبيوتر المحمولة لحياتنا اليومية بشكل أساسي”.
يقول كوفيلو إنه يكافح من أجل تصديق أن الذكاء الاصطناعي سوف يكون قادرًا على اكتساب التفكير المعرفي ليحل محل التفاعلات البشرية. ويزعم أن البشر يضيفون القيمة الأكبر إلى المهام المعقدة، لأننا نفهم الفروق الدقيقة بطريقة لا يستطيع الكمبيوتر أبدًا فهمها.
إنها فكرة مريحة في الجدل الدائر حول الإنسان مقابل الآلة، ولكن ما الذي قد تعنيه بالنسبة للمستثمرين؟
حتى كوفيلو، المتشكك بشدة، يعتقد أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي سوف يستمر بغض النظر عن شكوكه.
ويقول إن المستثمرين يجب أن يبقوا في شركة إنفيديا في الوقت الحالي، وفي شركات المرافق العامة والشركات الأخرى المشاركة في توسيع شبكات الطاقة، والتي ستكون ضرورية لتوفير كميات هائلة من الطاقة اللازمة لتشغيل تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي.
قد يبدو سعر سهم Nvidia والاندفاع نحو الذكاء الاصطناعي بشكل عام وكأنهما فقاعة – وحفل مانهاتن هذا هو النوع من الأشياء التي تجعل المستثمرين الحذرين يبحثون عن ملاذات أكثر أمانًا.
ولكن دعونا نترك الكلمة الأخيرة لجيم كوفيلو. “إن أحد أهم الدروس التي تعلمتها على مدى العقود الثلاثة الماضية هو أن الفقاعات قد تستغرق وقتاً طويلاً قبل أن تنفجر”.
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا نقرت عليها، فقد نربح عمولة صغيرة. يساعدنا ذلك في تمويل This Is Money، والاحتفاظ به مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.