ايلي ليلي (بورصة نيويورك: LLY) تتصدر شركة الأدوية الأميركية “إيه بي إم” عناوين الأخبار مع اقتراب قيمتها السوقية من تريليون دولار. ولكن حتى مع استمرار السوق في تقييم الطلب المتزايد على أدوية مكافحة السمنة وزيادة عروض الشركات العاملة في مجال إنقاص الوزن، فإنها ربما تتجاهل الشركات الأخرى في صناعة الأدوية.
ونتيجة لذلك، فإن العديد من أسهم الأدوية تحلق حاليا تحت رادار السوق، وقد يبحث المستثمرون عن فرص قوية لشراء بعض الشركات عالية الجودة بتقييمات مخفضة، وذلك بفضل اتجاهات السوق الأخيرة.
أحد هذه الأعمال التي قد تصل في النهاية إلى نادي التريليون دولار بحد ذاتها هي جونسون آند جونسون (بورصة نيويورك: JNJ).
نادي التريليون دولار
لم تحقق سوى حفنة من الشركات تقييمًا بقيمة تريليون دولار، ومعظمها أسهم في مجال التكنولوجيا. ومع ذلك، من المؤكد أن هذه القائمة ستتوسع بمرور الوقت، وأسهم الأدوية ليست بعيدة جدًا. ارتفع سعر سهم ليلي هذا العام بفضل التفاؤل حول محفظتها من علاجات إنقاص الوزن والسمنة. تبلغ القيمة السوقية الحالية للشركة 850 مليار دولار، ويبدو من المؤكد أنها ستتجاوز عتبة تريليون دولار في وقت قريب.
ومن المؤسف أن التقييم والتكهنات المرتبطة بصعود ليلي قد تكون غير راضية عن أداء الشركة بالنسبة لبعض المستثمرين. فقد أصبحت التقلبات واردة الآن بعد أن تجاوزت نسبة السعر إلى الربحية المستقبلية 40%.
تقدم شركة جونسون آند جونسون بديلاً مقنعًا من المقرر أن يصل إلى تريليون دولار للمستثمرين الذين لديهم أفق زمني طويل بما فيه الكفاية. كانت شركة الأدوية هي الشركة الرائدة عالميًا في مبيعات الأدوية العام الماضي بهامش كبير. كانت إيراداتها البالغة 85 مليار دولار في عام 2023 أعلى بنسبة 30٪ من روش“س، المنافس الأكبر القادم.”
تتمتع شركة جونسون آند جونسون بتقييم ملائم للمستثمرين
إن تقييم جونسون آند جونسون ليس رخيصًا للغاية ــ فمن غير المعتاد أن تتداول أسهم الشركات البارزة بأسعار غير منطقية. ومع ذلك، فإن التقييم يمثل خصمًا مقارنة ببعض الشركات المماثلة ومستويات السهم التاريخية.
إن نسبة القيمة المؤسسية إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA)، أو EV/EBITDA باختصار، هي بديل شائع لنسبة السعر إلى الربح. تتحكم نسبة EV/EBITDA في تأثير الديون المؤسسية، مما يجعلها مفيدة لمقارنة تقييمات الشركات التي لديها هياكل رأسمالية مختلفة.
تقع شركة جونسون آند جونسون ضمن نطاق EV/EBITDA لشركات صناعة الأدوية المماثلة لها. يتتبع الرسم البياني أدناه EV/EBITDA المستقبلية لأكبر 10 شركات أدوية من حيث الإيرادات على مدار الأشهر الاثني عشر الماضية.
تتراوح أغلب نسب القيمة المؤسسية إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في مجموعة الشركات المماثلة من 10 إلى 16، لذا فإن القيمة المؤسسية لشركة جونسون آند جونسون البالغة 12.8 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبدو معقولة للوهلة الأولى. ولا ينبغي للمستثمرين على المدى الطويل أن يعتبروا هذا خصماً مقارنة بالمنافسين الآخرين في الصناعة، ولكن هناك بالتأكيد مجال لتقدير متواضع.
ومع ذلك، من المهم أيضًا مراعاة التقييم الحالي نسبة إلى المستويات التاريخية. وبهذا المعنى، فإن أسهم جونسون آند جونسون رخيصة نسبيًا مقارنة بالفترات السابقة استنادًا إلى العديد من المقاييس الرئيسية. فهي أقرب إلى قاع النطاق لمدة خمس سنوات لنسبة السعر إلى الربحية المستقبلية، ونسبة القيمة المؤسسية إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، ونسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر. والاتجاه شامل – يمكنك شراء أسهم جونسون آند جونسون بسعر أرخص نسبيًا مقارنة بكل أساسيات الأعمال المهمة تقريبًا.
وتلعب أسعار الفائدة دوراً مهماً في هذا الاتجاه. فقد وصلت أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها منذ فترة طويلة، وهو ما يفرض ضغوطاً هبوطية على أسعار الأسهم. وتشجع أسعار الفائدة المرتفعة المستثمرين على شراء الأوراق المالية الأقل خطورة والأقل تقلباً مثل سندات الشركات وسندات الخزانة. وبهذا يتم تثبيط المخاطرة، وتميل التقييمات إلى الهبوط في مختلف أنحاء سوق الأسهم.
بطبيعة الحال، لم يكن هذا الأمر شاملاً لجميع الصناعات. فقد دفع ارتفاع أسعار التكنولوجيا الذي غذته الذكاء الاصطناعي العديد من الأسهم إلى نطاقات تقييم عالية نسبياً، وبالتالي فإن الخصم الواضح في صناعة الأدوية يُعزى أيضاً إلى الزخم والضجيج الذي يثيره المستثمرون.
إن التنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية والتقييمات ينطوي على قدر كبير من التخمين، لذا فإن هناك خطأ متأصل في تحديد ما إذا كان السهم “رخيصًا” بناءً على نسبة السعر إلى الربحية. إن عائد الأرباح هو مقياس أكثر تحديدًا. ستوفر جونسون آند جونسون عوائد بنسبة 3% في شكل توزيعات نقدية للمساهمين طالما أن شيئًا غير متوقع لا يتسبب في قيام الشركة بخفض مدفوعاتها.
تجنب فخ القيمة
إن شراء الأسهم الرخيصة ليس دائمًا استراتيجية استثمار جيدة. غالبًا ما تشير التقييمات المخفضة إلى احتمالية خفض التدفقات النقدية أو الأرباح في المستقبل.
لا يبدو أن الأداء المالي لشركة جونسون آند جونسون يواجه أي تهديد وشيك. وتواجه الشركة خسارة حماية براءات الاختراع على منتجات رئيسية في السنوات المقبلة، وهو ما من شأنه أن يشكل تحدياً لنمو المبيعات. ومع ذلك، لم يشكل أي دواء أكثر من 13% من إجمالي المبيعات. والواقع أن التنوع والمحفظة الضخمة يمنعان أي منتج منفرد من إغراق السفينة.
كما أن خط إنتاج العلاجات المستقبلية لشركة جونسون آند جونسون الذي يجري تطويره حاليًا يعوض عن تأثير الهاوية التي قد تنشأ عن براءات الاختراع. وغالبًا ما يُنسب إلى الشركة الفضل في كونها واحدة من أكبر خطوط الإنتاج وأكثرها ابتكارًا وقيمة في الصناعة. ومن شأن هذا أن يثبت جونسون آند جونسون كشركة رائدة بارزة لسنوات قادمة. وتشير نسبة توزيع الأرباح البالغة 77% إلى أنها قادرة على الحفاظ على أرباحها الحالية والحفاظ على مكانتها كملكة توزيعات الأرباح.
إن صناعة الأدوية تستحق الاهتمام من قبل أي مستثمر طويل الأجل يبحث عن سهم ذي قيمة، وجونسون آند جونسون هي واحدة من أفضل الشركات في فئتها. على مدار السنوات القليلة الماضية، ابتعد السوق عن أسهم الرعاية الصحية والأدوية التي ازدهرت بدءًا من عام 2020. وقد تصدرت أسهم الذكاء الاصطناعي عناوين الأخبار على مدار السنوات القليلة الماضية، مما دفع المستثمرين إلى التكدس في أسهم التكنولوجيا. خلقت هذه الاتجاهات تقييمات مغرية للشركات الثابتة والبطيئة مثل جونسون آند جونسون.
أما بالنسبة لعتبة التريليون دولار، فإن جونسون آند جونسون مرشح جيد على المدى الطويل. تبلغ قيمتها الحالية أقل بقليل من 400 مليار دولار، لذا فإن قيمتها السوقية بحاجة إلى التوسع بنسبة 160٪. يمكن أن تأتي أول 30 نقطة أساس من توسيع نسب التقييم، لكن الباقي يعتمد على الأرجح على نمو التدفقات النقدية والأرباح. يجب على المستثمرين توقع نمو سنوي أحادي الرقم على المدى الطويل، لذا فإن المسيرة إلى تريليون دولار قد تستغرق عقدًا من الزمان. إنها مسألة “متى” أكثر من “ما إذا” – لكنها ستستغرق بعض الوقت.
هذا ليس السهم المناسب للمستثمرين الذين يبحثون عن الربح السريع. إنه استثمار جذاب للأشخاص الذين يريدون نموًا مستقرًا مع دخل حالي.
هل يجب عليك استثمار 1000 دولار في شركة جونسون آند جونسون الآن؟
قبل أن تشتري أسهمًا في شركة جونسون آند جونسون، ضع ما يلي في اعتبارك:
ال مستشار الأسهم في شركة Motley Fool لقد حدد فريق المحللين للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم هناك 10 أسهم متاحة للمستثمرين للشراء الآن… ولم تكن شركة جونسون آند جونسون واحدة منها. ومن الممكن أن تحقق الأسهم العشرة التي نجحت في الوصول إلى القائمة عوائد هائلة في الأعوام المقبلة.
فكر في متى نفيديا لقد قمت بإعداد هذه القائمة في 15 أبريل 2005… إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، سيكون لديك 779,735 دولارًا!*
مستشار الأسهم يقدم للمستثمرين مخططًا سهل المتابعة للنجاح، بما في ذلك التوجيه بشأن بناء محفظة، وتحديثات منتظمة من المحللين، واختيارين جديدين للأسهم كل شهر. مستشار الأسهم الخدمة لديها أكثر من أربعة أضعاف عودة مؤشر S&P 500 منذ عام 2002*.
شاهد الأسهم العشرة »
*عوائد مستشار الأسهم اعتبارًا من 12 أغسطس 2024
يشغل ريان داوني مناصب في شركة جونسون آند جونسون. وتشغل شركة موتلي فول مناصب في شركات بريستول مايرز سكويب وميرك وفايزر وتوصي بها. وتوصي شركة موتلي فول بشركة أسترازينيكا بي إل سي وجلاكسو سميث كلاين وجونسون آند جونسون وروتش أيه جي. وتطبق شركة موتلي فول سياسة الإفصاح.
هذا السهم المقدر بأقل من قيمته الحقيقية قد ينضم إلى السباق مع شركة إيلي ليلي إلى نادي التريليون دولار تم نشر هذا السهم في الأصل بواسطة The Motley Fool