هاميش ماكراي: من السخافة أن نتوقع انهيارًا اقتصاديًا في كامالا

لقد انتهى الذعر ولكن بالنظر إلى الماضي فإننا سنواجه مطبات كبيرة في بقية هذا العام، وهي المطبات التي قد تؤدي إلى تحويل الانتخابات في نوفمبر/تشرين الثاني.

استعادت الأسهم الأميركية معظم أو كل ما خسرته في الأيام الفوضوية في بداية هذا الشهر، ويقترب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من أعلى مستوياته التاريخية في يوليو/تموز.

كلما حدث تصحيح، أو هبوط بنسبة 10% أو أكثر، فإن السوق عادة ما تهبط مرة أخرى عدة مرات لاختبار قاع الهبوط. وفي بعض الأحيان، وفي حالات أقل تتجه إلى الهبوط، أي هبوط بنسبة 20%.

ورغم أن هذا التصنيف للتصحيحات والأسواق الهابطة تعسفي، فإنه يشكل اختصاراً مفيداً لوصف فترات الانحدار.

وكما قد تتخيل، فإن الناس هنا يتأملون ما حدث في الدورات السابقة، في محاولة لحساب احتمالات ما قد يحدث بعد ذلك. والواقع أن الانخفاضات التي تلي التصحيح واضحة إلى حد كبير. فهناك دائماً تقريباً انخفاض ثان، وغالباً ثالث، ولكن نادراً ما يكون هناك انخفاض رابع. ولهذا السبب فمن السهل أن نتوقع بضعة أشهر مضطربة في المستقبل.

إن أسواق الهبوط هي وحوش نادرة. فقد شهدنا 11 سوق هبوط منذ عام 1956، وبدأت آخر خمس منها في أعوام 1990، و2000، و2007، و2020، و2022، حيث انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 20%، و49%، و57% (أوه)، و34%، و25% على التوالي.

كان الانخفاض في أسعار النفط في عام 2020، والذي نجم عن الظروف الاستثنائية التي فرضتها الجائحة، معتدلاً حيث انخفضت الأسعار لمدة شهر واحد فقط ثم تعافت بشكل كامل بعد ستة أشهر.

بعد انهيار عام 2007، المرتبط بانهيار البنوك في العام التالي، استغرق الأمر أكثر من أربع سنوات حتى تعود الأسهم إلى ذروتها السابقة. فما هي إذن احتمالات تطور حالة عدم اليقين الحالية إلى سوق هبوطية؟ أقرب أوجه التشابه للوضع الحالي هي أعوام 1990 و2000 و2022.

كان أول هذين الركودين نتيجة لركود كلاسيكي، وهو الركود الذي اجتاح العالم المتقدم في أوائل تسعينيات القرن العشرين. وكان الركود الثاني استجابة للطفرة التي أحدثتها شركات الإنترنت. والآن أصبح بوسعنا أن ندرك خطورة الركود، وكانت المخاوف المتزايدة من احتمال تعرض الولايات المتحدة لركود من الأسباب التي أدت إلى الفوضى قبل أسبوعين.

ولكن هذه المخاوف تراجعت الآن ولكنها قد تعود. فالطفرة التي شهدتها شركات التكنولوجيا الفائقة السبعة الرائعة تشبه ظاهرياً تجربة شركات الإنترنت، ورغم أن التقييمات أقل تطرفاً فإن أسعار أسهم هذه الشركات تحمل قدراً كبيراً من الأمل.

ولكن ماذا عن دورة 2022، المرتبطة بغزو أوكرانيا، وارتفاع التضخم والارتفاع المقابل في أسعار الفائدة؟ إذا تبين أن التضخم قد تم التغلب عليه حقا وأن أسعار الفائدة سوف تنخفض على مدى العامين المقبلين، فهذا أمر جيد. ولكن من الصعب أن نشعر بالارتياح التام.

من واشنطن، من المستحيل ألا ندرك العواقب السياسية المترتبة على كل هذا. فقد وصف دونالد ترامب انحدارات السوق قبل أسبوعين بانهيار كامالا، وحذر يوم الخميس من أن انهيارا على غرار انهيار عام 1929 سيحدث إذا فازت بالبيت الأبيض. وهذا أمر سخيف بالطبع، لأن ما يحدث في سوق الأوراق المالية في الوقت الحالي لا علاقة له بالانتخابات.

على أية حال، كان أداء أسعار الأسهم أفضل إلى حد ما في عهد الرؤساء الديمقراطيين، وأفضل أداء لها على الإطلاق في عهد بيل كلينتون.

ولكن إذا تبين أن هذه الانتخابات متقاربة النتائج، فمن المعقول أن ما يحدث في الأسواق في الأسابيع المقبلة قد يقلب الأمور لصالحها.

هناك سؤالان كبيران. الأول هو ما إذا كان ترامب يُنظَر إليه حقا باعتباره مرشحا مؤيدا للأعمال. دعونا نترك جانبا دعم إيلون ماسك، فبرغم مكانته كأغنى شخص في الولايات المتحدة، فإنه يمثل نفسه وليس الشركات الأميركية. وإذا نظرنا إلى الأمر على نطاق أوسع، فسوف نجد تناقضا.

والسؤال الآخر هو ما إذا كان هاريس يفهم مخاوف قطاع الأعمال ويستطيع أن يبيع ما سيكون برنامجا لفرض ضرائب أعلى، مع زيادة حماية العمال، باعتباره شيئا من شأنه في نهاية المطاف أن يخلق اقتصادا أقوى.

كانت الرسالة التي بعثت بها الأسواق خلال هذا الصيف الغريب هي أن الاقتصاد قوي بما يكفي للتعامل مع أي شخص يفوز بالبيت الأبيض. لا أتوقع حدوث انهيار كامالا، أو حتى دونالد، لكنني أتوقع أن تتآكل الثقة في الأسابيع المقبلة.

منصات الاستثمار الذاتية

أيه جيه بيل

أيه جيه بيل

الاستثمار السهل والمحافظ الجاهزة

هارجريفز لانسداون

هارجريفز لانسداون

أفكار مجانية للتعامل مع الصناديق والاستثمار

مستثمر تفاعلي

مستثمر تفاعلي

استثمار برسوم ثابتة تبدأ من 4.99 جنيه إسترليني شهريًا

ساكسو

ساكسو

احصل على 200 جنيه إسترليني كرسوم تداول

التداول 212

التداول 212

التعامل مجاني ولا توجد رسوم حساب

روابط الشركات التابعة: إذا قمت بشراء منتج، فقد تحصل This is Money على عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. هذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.

قارن أفضل حساب استثماري بالنسبة لك