عندما تعطس أميركا يصاب بقية العالم بنزلة برد ــ هذه هي المقولة المقتبسة كثيرا والتي تعكس الدور المهيمن الذي يلعبه الاقتصاد الأميركي في مختلف أنحاء العالم، وأهمية أسواق الأسهم والسندات الأميركية بالنسبة لثروات المستثمرين في كل مكان.
حسنًا، ربما لم يعطس بعد في الأيام القليلة الماضية، ولكن هناك بالتأكيد بعض الزكام.
في وول ستريت وفي لندن، يشعر كثيرون بالقلق من أن الاقتصاد الأميركي قد يقع في حالة ركود في الأشهر المقبلة.
وتشهد الأسواق المالية حالة من الخوف، مع تسجيل أكبر تحركات متقلبة في الأيام الأخيرة منذ ظهور الوباء في مارس/آذار 2020.
وتعرضت أسعار أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة – بما في ذلك شركة أبل، الشركة الأكثر قيمة في العالم – لضربة قوية.
الأسعار: يتعرض بنك الاحتياطي الفيدرالي، بقيادة رئيسه جيروم باول (في الصورة)، لضغوط لخفض أسعار الفائدة بنسبة 0.5%، بدلاً من 0.25% المتوقعة، في اجتماعه المقبل في سبتمبر/أيلول.
وانخفضت القيمة السوقية لشركة مايكروسوفت، ثاني أكبر شركة من حيث القيمة السوقية، إلى أقل من 3 تريليون دولار (2.3 تريليون جنيه إسترليني) الأسبوع الماضي.
هنا في واشنطن، يتعرض بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ البنك المركزي الأميركي القوي بقيادة جيروم باول ــ لضغوط تدفعه إلى خفض أسعار الفائدة بنصف نقطة مئوية، بدلاً من الربع المتوقع، في اجتماعه الشهر المقبل. والخوف يملأ الأجواء.
وبما أن هذا موسم انتخابات، فلا ينبغي أن يكون مفاجئا أن يلقي دونالد ترامب باللوم في تقلبات السوق على منافسته على الرئاسة، كامالا هاريس، بينما يشيد بسجله كبطل للاقتصاد.
كان وصفه للركود الأخير هو “انهيار كامالا”. ولا يأخذ الخبراء إهانة ترامب لمنافسه على محمل الجد، لكنها تثير تساؤلات حول ما يحدث.
ولكن ما الذي نعرفه الآن؟ النقطة الأساسية هنا هي أن الاقتصاد كان مزدهراً، ولكنه الآن يبدو وكأنه يتباطأ. وبالتالي فإن المسألة تتلخص في ما إذا كان الاقتصاد سوف يتوقف عن النمو ويدخل في حالة ركود.
وهذا يعني أن الاقتصاد سوف ينكمش لمدة ربعين متتاليين على الأقل ــ أو ستة أشهر. أو ربما ينمو ببطء لفترة من الوقت قبل أن يستعيد وتيرته مرة أخرى، فيحقق ما يطلق عليه الهبوط الناعم.
وكما هي الحال دائماً، يختلف الخبراء. ولا يزال بنك جولدمان ساكس في معسكر الهبوط الهادئ، ولو أنه رفع توقعاته للركود من 10% إلى 25% قبل بضعة أيام.
وتوافق ذراع إدارة الثروات في بنك جي بي مورجان على هذا الرأي، حيث أقرت بارتفاع المخاطر، لكنها خلصت إلى أن “الهبوط الناعم يظل هو حالتنا الأساسية”.
إنهم اثنان من أكبر المستثمرين في عالم الاستثمار الأمريكي، لذا فإن آراءهم تستحق الاستماع إليها.
ومن بين المتشائمين ديفيد روزنبرج، الذي يدير شركته الاستشارية الخاصة. وقد تصدر روزنبرج عناوين الصحف في فبراير/شباط عندما توقع أن ترتفع معدلات البطالة بشكل حاد لتصل إلى 5%، وقال إن احتمالات الركود هذا العام تبلغ 85%.
ولم يتم الوصول إلى الرقم الذي اقترحه بعد، لكن ارتفاع معدل البطالة من 4.1% إلى 4.3% هو الذي أثار موجة البيع الكبيرة في بداية هذا الشهر.
المخاوف: في وول ستريت وفي مدينة لندن، يشعر كثيرون بالقلق من أن الاقتصاد الأميركي قد يقع في حالة ركود في الأشهر المقبلة.
ويأتي الدعم مما يسمى بقاعدة ساهم، التي تنظر إلى معدل ارتفاع البطالة كإشارة إلى بداية الركود.
لقد تم إنشاء هذا النموذج من قبل كلوديا ساهم، الخبيرة الاقتصادية السابقة في بنك الاحتياطي الفيدرالي. وينص هذا النموذج على أنه عندما يكون متوسط معدل البطالة على مدى ثلاثة أشهر أعلى بمقدار 0.5 نقطة مئوية من أدنى مستوى له خلال الاثني عشر شهراً السابقة، فإن الاقتصاد يكون بالفعل في حالة ركود.
إن قاعدة ساهم لم تتنبأ بأي ركود لم يحدث. فإذا طبقناها على الدورات الماضية، فسوف نجد أنها نجحت مع كل الدورات منذ عام 1970. وأولئك الذين يتذكرون الملاحظة الشهيرة للخبير الاقتصادي بول صامويلسون بأن “سوق الأوراق المالية توقعت تسعة من أصل خمس فترات ركود سابقة” لابد وأن يلاحظوا أن قاعدة ساهم لم تتنبأ بأي ركود لم يحدث.
وتعترف ساهم نفسها بتواضع بأن هذه الزيادة قد تكون مختلفة هذه المرة، لأن الأمر يتعلق بارتفاع العرض من العمالة وليس بانخفاض الطلب عليها. ولكن هذا الأمر يشكل مصدر قلق كبير.
في اعتقادي، بعد أن راقبت الاقتصاد الأميركي لسنوات عديدة، أننا نشهد تباطؤاً كلاسيكياً في منتصف الدورة.
غالبًا ما نشهد توقفًا في منتصف مرحلة النمو في الدورة الاقتصادية. وتأتي فترات الركود كل عشر سنوات أو نحو ذلك.
لقد شهدنا ركودًا في عام 2020 مرتبطًا بالجائحة. وبالتالي، من المتوقع أن يستمر النمو حتى أواخر عشرينيات القرن الحادي والعشرين.
من المستحيل أن نعرف ما إذا كان هذا سوف يتحول إلى ركود بالمعنى الفني، ولكن إذا كان الأمر كذلك، فمن غير المرجح أن يكون ركوداً خطيراً.
ومع ذلك، فمن المؤكد إلى حد ما أن الأمور سوف تشهد عاماً أو نحو ذلك من النمو الأبطأ قبل أن تتحسن.
ماذا يعني ذلك للمستثمرين
ربما يتساءل المستثمرون من القطاع الخاص في المملكة المتحدة عما يعنيه هذا الأمر بالنسبة لهم وما هي الإجراءات التي يجب عليهم اتخاذها بشأن محافظهم الاستثمارية، إن وجدت.
إن وجهة نظري هي أن المستثمر المقيم في المملكة المتحدة لابد وأن يكون لديه بعض الاستثمارات في الولايات المتحدة. والواقع أن ارتفاع أسعار الأسهم في الولايات المتحدة، مع ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 80% على مدى السنوات الخمس الماضية، من شأنه أن ينقذ العديد من محافظ الاستثمار في المملكة المتحدة من الأداء الضعيف بشكل صارخ.
ارتفع مؤشر FTSE 100 بنسبة 13% فقط خلال نفس الفترة. ومع ذلك، هناك بعض التحولات المتواضعة التي تبدو منطقية.
الصدمات: الأسواق المالية تخشى حدوث المزيد من التقلبات في الأيام الأخيرة منذ ظهور الوباء في مارس 2020
هناك حالة تدعو إلى التحول من الأسهم الأميركية إلى السندات، إذ يبلغ العائد على سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات نحو 4%.
إن سندات الدين الصادرة للحكومة الأميركية، والتي تدفع سعر فائدة ثابت لفترة زمنية محددة، تعتبر آمنة للغاية، وبالتالي تصبح أكثر جاذبية في أوقات الاضطرابات، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار. وعندما ترتفع أسعارها، ينخفض ”العائد” أو الدخل منها، والعكس صحيح.
لقد دفعت المخاوف من الركود الأسعار إلى الارتفاع والعائدات إلى الانخفاض في الأيام القليلة الماضية، حيث يبحث المستثمرون عن ملاذ آمن. ومن المنطقي أيضًا إعادة بعض الأموال إلى المملكة المتحدة أو الأسواق الأوروبية.
في أوروبا، تكون نسب السعر إلى الأرباح ــ وهي مقياس لمدى تقدير المستثمرين لآفاق الشركة ــ أقل، وبالتالي تكون قيمة الأسهم أفضل.
يبدو أن بعض أشكال الدوران خارج الأسواق الأمريكية، وخاصة في قطاع التكنولوجيا، قد بدأت تحدث، ولكن لا يمكننا الهروب من الحقيقة القاسية المتمثلة في أن الضعف في وول ستريت قد ألحق أيضًا الكثير من الضرر بأسعار الأسهم في المملكة المتحدة وأوروبا، وخاصة اليابان.
وفيما يتعلق بالشركات السبع الرائعة في مجال التكنولوجيا، لاحظ أيضاً أن المستثمر الأسطوري وارن بافيت باع للتو نصف حصة شركته الاستثمارية بيركشاير هاثاواي في شركة أبل، وأضاف العائدات إلى كومة أمواله النقدية.
على أية حال، ورغم أن الإشارة إلى فيلم الستينيات تشكل نقطة بيع رائعة، فإن الشركات السبع هي شركات مختلفة للغاية، ولها آفاق طويلة الأجل مختلفة.
لا يوجد الكثير من القواسم المشتركة بين شركة تصنيع السيارات الكهربائية (تسلا)، وبائع التجزئة عبر الإنترنت (أمازون). أما بالنسبة للدولار، فأنا على ثقة من أنه سيضعف. لكنني لا أعرف متى سيحدث ذلك.
إن الأشهر المقبلة عصيبة. ولكن نقاط القوة التي يتمتع بها الاقتصاد الأميركي هائلة. والواقع أن المستهلكين هم المحرك الرئيسي للاقتصاد الأميركي إلى حد أعظم من المملكة المتحدة. فحينما يكون لدى الأميركيين المال فإنهم ينفقونه.
إن الاستهلاك يشكل 68% من الناتج المحلي الإجمالي مقارنة بنحو 61% في بريطانيا. ومن المؤكد أن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي من شأنه أن يخفض تكاليف الاقتراض، ويدعم سوق الإسكان، ويساعده على تحقيق هذا الهدف.
لذا فإن الرسالة الكبرى التي حملتها لنا الأسواق الفوضوية في الأيام القليلة الماضية هي أن هناك تباطؤاً قد يتحول إلى ركود أو لا يتحول إلى ركود.
وينبغي أن يجعل هذا مجتمع الاستثمار بأكمله، هنا في الولايات المتحدة ولكن أيضا في بريطانيا وأوروبا وفي جميع أنحاء العالم، يدرك أن قيم الأسهم الأميركية وضعت قيمة كبيرة للغاية على الأمل وليس بما يكفي على الواقع.
وعلى المدى القريب، من المنطقي أن نسحب بعض الأموال من على الطاولة، ونجني الأرباح، كما فعل وارن بافيت مع شركة أبل. وعلى المدى البعيد، يتعين علينا أن نستثمر في أميركا، سواء في ظل الركود أو في غيابه.
منصات الاستثمار الذاتية
أيه جيه بيل
أيه جيه بيل
الاستثمار السهل والمحافظ الجاهزة
هارجريفز لانسداون
هارجريفز لانسداون
أفكار مجانية للتعامل مع الصناديق والاستثمار
مستثمر تفاعلي
مستثمر تفاعلي
استثمار برسوم ثابتة تبدأ من 4.99 جنيه إسترليني شهريًا
ساكسو
ساكسو
احصل على 200 جنيه إسترليني كرسوم تداول
التداول 212
التداول 212
التعامل مجاني ولا توجد رسوم حساب
روابط الشركات التابعة: إذا قمت بشراء منتج، فقد تحصل This is Money على عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. هذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
قارن أفضل حساب استثماري بالنسبة لك
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا نقرت عليها، فقد نربح عمولة صغيرة. يساعدنا ذلك في تمويل This Is Money، والاحتفاظ به مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.