قبل ثلاثة عقود من الزمن، بدأ الإنترنت يصبح شائعًا وبدأ سلسلة من الأحداث التي غيرت مسار نمو الشركات الأمريكية إلى الأبد.
لقد كانت وول ستريت تنتظر، في بعض الأحيان بفارغ الصبر، ظهور اتجاه جديد كبير من شأنه أن ينافس ما فعلته شبكة الإنترنت للشركات. وبعد انتظار طويل، يبدو أن ثورة الذكاء الاصطناعي جاهزة للإجابة على النداء.
بفضل الذكاء الاصطناعي، يتم منح البرمجيات والأنظمة استقلالية للإشراف على المهام التي يتعامل معها البشر عادة. إن مفتاح نجاح الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل، ومصدر سقفه الذي يبدو بلا حدود، هو قدرة البرمجيات والأنظمة التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي على التعلم دون تدخل بشري. يمنح التعلم الآلي الذكاء الاصطناعي القدرة على أن يصبح أكثر كفاءة في المهام الحالية، فضلاً عن تعلم مهارات جديدة.
لم تستفد أي شركة بشكل مباشر من صعود الذكاء الاصطناعي أكثر من شركة أشباه الموصلات العملاقة نفيديا (ناسداك: NVDA).
حتى وقت قريب، كانت عملية التشغيل لشركة Nvidia خالية من العيوب
في بداية عام 2023، بلغت القيمة السوقية لشركة إنفيديا 360 مليار دولار، وهو ما جعلها على حافة أن تصبح واحدة من أكثر شركات التكنولوجيا نفوذاً في أمريكا. وبحلول 20 يونيو 2024، بعد أقل من أسبوعين من إتمام تقسيم أسهمها التاريخي بنسبة 10 إلى 1، بلغت القيمة السوقية لشركة إنفيديا ذروتها عند 3.46 تريليون دولار على أساس يومي. لم يشهد المستثمرون ببساطة شركة رائدة في السوق تكتسب أكثر من 3 تريليونات دولار في القيمة في أقل من 18 شهرًا من قبل.
إن المحفز وراء هذه الخطوة التي قد تحدث مرة واحدة في العمر هو وحدات معالجة الرسوميات التي تعمل بالذكاء الاصطناعي (GPUs) التي تنتجها الشركة، والتي أصبحت المعيار في مراكز البيانات المؤسسية عالية الحوسبة. ويقدر محللو أشباه الموصلات في TechInsights أن شركة Nvidia كانت مسؤولة عن جميع وحدات معالجة الرسوميات باستثناء 90 ألف وحدة من أصل 3.85 مليون وحدة تم شحنها إلى مراكز البيانات المؤسسية في عام 2023.
مع الطلب الهائل على شرائح الشركة مقارنة بالعرض، تمكنت شركة Nvidia من بشكل كبير في غضون خمسة أرباع، توسع هامش الربح الإجمالي المعدل للشركة بنحو 13.7 نقطة مئوية إلى 78.4%.
كما أدى تركيز الاهتمام على الأجهزة في مراكز بيانات الشركات إلى تعزيز الابتكار المستمر. ففي مارس/آذار، قدمت شركة إنفيديا منصة بلاكويل من الجيل التالي باعتبارها قادرة على تسريع سعة الحوسبة في عدد من المجالات، بما في ذلك حلول الذكاء الاصطناعي التوليدي، مع استهلاك طاقة أقل من سابقتها. وفي يونيو/حزيران، أعلن الرئيس التنفيذي جينسن هوانج عن ظهور بنية وحدة معالجة الرسوميات روبين، والتي ستعمل بمعالج جديد يُعرف باسم “فيرا”. ومن المقرر أن يظهر روبين لأول مرة في عام 2026.
كانت القطعة الأخيرة من اللغز في زيادة تشغيل الكتب المدرسية لشركة إنفيديا حتى الآن هي زيادة قدرة مورديها على تلبية الطلب القوي. على سبيل المثال، قامت شركة تصنيع الرقائق الرائدة عالميًا تصنيع أشباه الموصلات في تايوان (بورصة نيويورك: TSM) عززت شركة سامسونج للإلكترونيات قدرتها على تخزين الرقاقة على الركيزة (CoWoS)، وهو أمر ضروري لتعبئة الذاكرة عالية النطاق الترددي في مراكز البيانات المتسارعة بالذكاء الاصطناعي.
لم تعد شركة Nvidia خالية من العيوب
ساعدت هذه “الوصفة” التي تبدو وكأنها كتاب مدرسي باعتبارها زعيمة الاتجاه الأكثر سخونة في وول ستريت شركة Nvidia لفترة وجيزة في التفوق مايكروسوفت و تفاحة ولكن بعد مرور أسبوعين صعبين على شركة إنفيديا وسوق الأوراق المالية ككل، أصبح من الواضح أن إنفيديا معرضة للخطأ مثل أي شركة أخرى.
وللحفاظ على هذا التقدم التاريخي، كان لزاماً على شركة إنفيديا أن تعمل بلا أخطاء. فكان لزاماً عليها أن تتمكن من بيع كل أجهزتها، وأن تفرض أسعاراً عالية على منتجاتها وبرامجها ـ منصة CUDA التي تساعد المطورين على بناء نماذج لغوية ضخمة ـ وأن تحافظ على قدرتها التنافسية من خلال طرح الجيل التالي من معمارية وحدة معالجة الرسوميات في السوق في الموعد المحدد.
لسوء الحظ، ظهرت تقارير في نهاية الأسبوع الماضي تفيد بأن شركة إنفيديا أبلغت العديد من عملائها الرئيسيين (جميعهم أعضاء في “السبعة العظماء”) أنها ستؤجل شحن شريحة بلاكويل لمدة ثلاثة أشهر على الأقل. وهذا من شأنه أن يدفع التسليم إلى الربع الأول من عام 2025 من تاريخ الوصول المتوقع في وقت لاحق من هذا العام.
وفقًا لتقارير مختلفة، فإن التأخير نابع من عيوب تصميمية محتملة مع Blackwell، بالإضافة إلى قيود السعة من شركة Taiwan Semiconductor (TSMC). حتى مع مضاعفة شركة TSMC لسعة CoWoS الخاصة بها بشكل فعال، إلا أنها لا تزال بعيدة كل البعد عن أن تكون كافية لتلبية طلب عملاء المؤسسات من شركة Nvidia.
إن تأخير بلاكويل هو أول أحجار الدومينو التي تسقط، مما يشير إلى أن شركة إنفيديا ليست مثالية. كما يفتح الباب أمام ازدهار منافسي إنفيديا.
في 30 يوليو، الأجهزة الدقيقة المتقدمة (ناسداك: AMD) حققت شركة AMD نتائج تشغيلية للربع الثاني لاقت ترحيبًا كبيرًا من وول ستريت والمستثمرين. ارتفعت مبيعات قطاع مراكز البيانات لدى AMD بنسبة 115% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي و21% على أساس ربع سنوي متتالي (أي من ما تم الإبلاغ عنه للربع المنتهي في مارس). وعزت AMD هذا الأداء المتفوق إلى زيادة وحدات معالجة الرسوميات AI.
على وجه الخصوص، يعتبر معالج MI300X من AMD أرخص بكثير من معالج H100 من Nvidia. ورغم أن معالج H100 يتمتع بعدد من مزايا الحوسبة مقارنة بمعالج MI300X، فإن الإمدادات المتراكمة لمعالج H100، إلى جانب شريحة Blackwell التي تأخر طرحها الآن، تمنح أجهزة AMD بريقًا أكبر.
وبالإضافة إلى ذلك، فإن جميع عملاء إنفيديا الأربعة الكبار كانوا يعملون على تطوير رقائق الذكاء الاصطناعي لاستخدامها في مراكز البيانات الخاصة بهم. وحتى إذا احتفظت إنفيديا بميزتها في الحوسبة، فإنها ستخسر “مساحة” قيمة في مراكز البيانات، حيث يختار عملاؤها الكبار تثبيت رقائقهم المطورة داخليًا (والفعّالة من حيث التكلفة).
يشير التاريخ إلى أن عمليات بيع Nvidia ستزداد سوءًا
ولجعل الأمور أسوأ، لم نشهد أي ابتكار أو تقنية أو اتجاه كبير قادم نجا من فقاعة في مراحلها المبكرة خلال ثلاثة عقود. فبعيدا عن ظهور الإنترنت، شاهد المستثمرون فقاعات مبكرة تنفجر في فك شفرة الجينوم، والتجارة بين الشركات، والإسكان، والأسهم الصينية، وتكنولوجيا النانو، والطباعة ثلاثية الأبعاد، وتكنولوجيا البلوك تشين، والعملات المشفرة، والقنب، والكون الافتراضي.
إن المشكلة في الابتكارات والتقنيات التي تغير قواعد اللعبة هي أن المستثمرين يبالغون في تقدير مدى تبنيها وفائدتها. وبغض النظر عن حجم السوق المستهدفة، فإن الأمر يستغرق بعض الوقت قبل أن تتمكن التقنيات الجديدة من تغيير المشهد النمو للشركات الأميركية.
على سبيل المثال، على الرغم من أن أغلب الشركات الرائدة تنفق مبالغ طائلة على مراكز البيانات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي، فإن العديد منها تفتقر إلى مخطط واضح لكيفية مساعدة الذكاء الاصطناعي لها في زيادة مبيعاتها وكسب المزيد من المال. لقد رأى المستثمرون نفس القصة قبل بضع سنوات فقط مع صعود metaverse، وتقنية blockchain قبل ذلك. تحتاج جميع الابتكارات إلى وقت حتى تنضج – بلا استثناءات!
على مدى ثلاثة عقود، انخفضت قيمة الشركات الرائدة في السوق لكل اتجاه كبير قادم بنسبة 80% أو أكثر. وعلى أساس الذروة إلى القاع، انخفضت قيمة الشركات الرائدة في مجال الإنترنت/الشبكات، والطباعة ثلاثية الأبعاد، وفك تشفير الجينوم، والقنب، والعملات المشفرة، وتكنولوجيا البلوك تشين بنسبة 90% أو أكثر قبل أن تصل إلى القاع.
إن الجانب المشرق بالنسبة لشركة إنفيديا هو أنها تمتلك قطاعات متعددة راسخة بخلاف عمليات وحدة معالجة الرسوميات الخاصة بالذكاء الاصطناعي والتي يمكن أن توفر أساسًا أعلى مما تعاملت معه شركات رائدة أخرى في السوق عندما انفجرت فقاعاتها. ومن المفترض أن تمنع وحدات معالجة الرسوميات التي تستخدمها إنفيديا في الألعاب وتعدين العملات المشفرة، إلى جانب برنامج المحاكاة الافتراضية الخاص بها، التدمير الكامل.
ومع ذلك، فإن التاريخ واضح تماما أن كبير إن التراجع أمر وارد بمجرد أن يتلاشى النشوة المحيطة بالاتجاه الكبير القادم. إن تأخير بلاكويل هو أول أحجار الدومينو التي تسقط، وهو يشير بقوة إلى أن عمليات بيع إنفيديا سوف تتفاقم في الأسابيع أو الأشهر أو الأرباع المقبلة.
هل يجب عليك استثمار 1000 دولار في Nvidia الآن؟
قبل أن تشتري أسهمًا في Nvidia، ضع ما يلي في اعتبارك:
ال مستشار الأسهم في شركة Motley Fool لقد حدد فريق المحللين للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم هناك 10 أسهم متاحة للمستثمرين للشراء الآن… ولم تكن شركة إنفيديا واحدة منهم. ومن الممكن أن تحقق الأسهم العشرة التي نجحت في الوصول إلى القائمة عوائد هائلة في الأعوام المقبلة.
فكر في متى نفيديا لقد قمت بإعداد هذه القائمة في 15 أبريل 2005… إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، سيكون لديك 643212 دولارًا!*
مستشار الأسهم يقدم للمستثمرين مخططًا سهل المتابعة للنجاح، بما في ذلك التوجيه بشأن بناء محفظة، وتحديثات منتظمة من المحللين، واختيارين جديدين للأسهم كل شهر. مستشار الأسهم الخدمة لديها أكثر من أربعة أضعاف عودة مؤشر S&P 500 منذ عام 2002*.
شاهد الأسهم العشرة »
*عوائد مستشار الأسهم اعتبارًا من 6 أغسطس 2024
لا يوجد لدى شون ويليامز أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. لدى Motley Fool مراكز في Advanced Micro Devices وApple وMicrosoft وNvidia وTaiwan Semiconductor Manufacturing وتوصي بها. توصي Motley Fool بالخيارات التالية: شراء أسهم Microsoft بسعر 395 دولارًا في يناير 2026 وبيع أسهم Microsoft بسعر 405 دولارًا في يناير 2026. لدى Motley Fool سياسة إفصاح.
بلغت أسهم شركة Nvidia ذروتها، وسوف يؤدي سقوط أول قطعة دومينو إلى تفاقم عمليات البيع. تم نشر هذا المقال في الأصل بواسطة The Motley Fool