عندما تضغط على الباب بقوة كافية، فإنه ينهار في النهاية.
توصل اتحاد شركات الأسهم الخاصة الذي يلاحق منصة المستثمرين Hargreaves Lansdown إلى سعر عرض قدره 5.4 مليار جنيه إسترليني، أو 11.40 جنيه إسترليني للسهم، وهو ما يفكر مجلس الإدارة، برئاسة الرئيس الجديد أليسون بلات، في قبوله.
لماذا يجب أن نتوقع أي شيء مختلف؟ قبل عام، قامت ببيع مجموعة الأدوية البيطرية الرائدة في المملكة المتحدة “ديكرا” لصالح مجموعة التمويل السويدية “إي كيو تي”.
يبدو أكبر المساهمين والمؤسس المشارك بيتر هارجريفز مسرورًا.
وهو لا يتجنب خجل رئيس مجلس الإدارة السابق ديانا أوبنهايمر أو الرئيس التنفيذي كريس هيل، الذي يصفه بأنه “عديم الفائدة بنفس القدر”.
الاستحواذ: تقدم اتحاد الأسهم الخاصة الذي يطارد هارجريفز لانسداون بعرض بقيمة 5.4 مليار جنيه إسترليني، والذي يفكر مجلس الإدارة، برئاسة الرئيس الجديد أليسون بلات، في قبوله.
على الرغم من أن علاوة سعر السهم البالغة 55 في المائة قد تبدو مغرية، إلا أنه ينبغي للمستثمرين أن يأخذوا في الاعتبار السياق.
بلات والرئيس التنفيذي دان أولي لم يتطرقا إلى مصلحة أصحاب المصلحة الأوسع أو استراتيجية المالكين المحتملين الذين يشملون سي في سي، ونورديك كابيتال، وبلاتينيوم آيفي – أبو ظبي المقنعة.
قد يبدو السعر سخيا. ولكن مثل الكثير من القطاع المالي في المملكة المتحدة، كانت أسهم HL في حالة ركود وقد تؤدي إعادة تصنيف لندن إلى استعادة السهم لسحره.
شخصيًا، أنا والعديد من عملاء HL الآخرين، لم أغفر لهم أبدًا تعريضنا بشكل كبير لصناديق الاستثمار المفلسة التابعة لـ Neil Woodford.
ومع ذلك فإن إتش إل يعتبر رائداً في تعزيز الحلم التاتشري المتمثل في ديمقراطية المساهمة.
فقد كان بمثابة جسر مباشر مهم للاستثمار المباشر في الأسهم وتوفير الأموال للمدخرين في وقت حيث ابتعدت البنوك، باستثناء بنك باركليز، عن سمسرة الأوراق المالية.
وليس هناك من الأسباب ما قد يمنعها من الاستمرار بشكل مستقل بدلاً من السماح لميزانية عمومية خالية من الديون بأن تمتلئ بأموال مضحكة.
إذا كانت هناك حاجة إلى صفقة، فمن الأفضل بكثير أن تتحالف شركة HL مع أحد كبار اللاعبين الماليين في المملكة المتحدة بدلاً من الخضوع لاتحاد بدون استراتيجية.
تنبيه البريد الملكي
لا تدع أحدا يقول أن الملكية لا يهم. إن المتاعب التي تواجهها شركة تيمز ووتر في ظل المساهمين البعيدين، ومعظمهم من الخارج، موثقة جيدا.
على مستوى أكثر ضيقا، أثبت خروج أسدا من الملكية الآمنة لشركة التجزئة الأمريكية الكبرى وول مارت إلى أيدي داعمي الأسهم الخاصة تي دي آر ورجال الأعمال محسن وزوبر عيسى أنه مفيد.
تظهر البيانات من مجموعة أبحاث السوق كانتار أن أسدا خسرت 4 في المائة من حصتها في السوق على أساس سنوي، حيث خسرت حصتها أمام تيسكو وسينسبري، وكذلك ألدي وليدل.
ويزعم منتقدو حملتنا الرامية إلى منع أبو الهول التشيكي دانييل كريتنسكي من إنفاق 3.6 مليار جنيه استرليني على شراء خدمات التوزيع الدولية، صاحبة شركة البريد الملكي، أن إدارتها كانت سيئة للغاية إلى الحد الذي يجعلها تستفيد من الملكية الخاصة الصارمة.
وهذا أمر ساذج، كما تظهر ملكية الأسهم الخاصة في شركتي “أسدا” و”موريسونز”.
تحت وصاية رئيس تيسكو السابق تيري ليهي، تظهر شركة موريسونز ومقرها برادفورد علامات العودة. وكان عبء الديون في كل من المجموعتين، في فترة أسعار الفائدة المرتفعة، قاتلاً للاستثمار.
في أسدا، كان عبء الديون المتراكم على الأخوين عيسى من بين العوامل التي أدت إلى رحيل زوبر، وزيادة مجموعة الأسهم الخاصة TDR حصتها.
يحتاج البريد الملكي إلى إدارة مركزة، وعلاقة متجددة مع النقابات والاستثمار، وليس كومة ديون إضافية وأصحاب ليس لديهم فهم ثقافي للمملكة المتحدة.
دفعة بيلي
يجب ألا تلعب السياسة أي دور في قرار بنك إنجلترا بشأن سعر الفائدة غدًا. ويتعين عليه أن يحذو حذو البنك المركزي الأوروبي ويتطلع إلى انتخابات الرابع من تموز (يوليو) ويخفض سعر الفائدة الرئيسي من 5.25 في المائة الحالية.
التضخم في تراجع كامل. وتظهر أحدث بيانات كانتار أن التضخم السنوي في أسعار المواد الغذائية انخفض إلى 2.1 في المائة في الشهر الماضي من 2.4 في المائة.
وينبغي أن ينعكس انخفاض تكاليف الغذاء والطاقة في أحدث الأرقام الرسمية المتوقعة اليوم، حيث يتوقع بعض المتنبئين أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى ما دون الهدف البالغ 2 في المائة. تكاليف قطاع الخدمات معتدلة.
الأجور تتقدم على الأسعار ولكن كل الأدلة تشير إلى تراجع في سوق العمل. اتجاه المستوطنات يتجه نحو الأسفل. ورسالتنا إلى أندرو بيلي والبنك: كونوا جريئين.