على الرغم من المشاكل الاقتصادية التي لا تزال العديد من الدول الأوروبية تواجهها، فإن بعض الشركات الموجودة في جميع أنحاء أوروبا تزدهر بشكل لم يسبق له مثيل.
وهذا أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل ثقة الاستثمار في الشركات الأوروبية الصغيرة مدعومة بأرقام الأداء الجيدة إلى حد ما.
وعلى مدى العام الماضي، حققت عوائد إجمالية تزيد قليلاً عن 23 في المائة، بينما سجلت مكاسب بنسبة 95 في المائة على مدى السنوات الخمس الماضية. وقد تأخرت الصناديق الاستئمانية ذات التفويض الاستثماري المماثل إلى حد ما في أعقابها.
يدير أولي بيكيت، مع اثنين من زملائه في شركة الاستثمار يانوس هندرسون، الصندوق الائتماني المدرج في بورصة لندن بقيمة 739 مليون جنيه إسترليني.
ويقول: “هناك الكثير من الضجيج السياسي يحوم في جميع أنحاء أوروبا الغربية بعد انتخابات الاتحاد الأوروبي وقرار الرئيس ماكرون إجراء انتخابات مبكرة في فرنسا. ونعم، هناك حاجة ماسة للنمو الاقتصادي.
ولكن تبقى الحقيقة أن هناك الكثير من الشركات الأوروبية التي تقوم بعمل جيد على الساحة العالمية. فهم يبيعون بضائعهم إلى الولايات المتحدة والصين والهند، ويحققون نتائج جيدة بفضل ذلك. هذه هي الشركات التي نحبها – الشركات الأكثر اعتماداً على الأسواق العالمية وليس الأوروبية.
إن نظرة سريعة على أكبر ممتلكات الصندوق تؤكد هذا النهج. على سبيل المثال، تبيع شركة تصنيع المضخات الألمانية KSB مجموعة واسعة من المضخات الصناعية إلى الصين والهند، في حين توفر شركة Suss MicroTec (الألمانية أيضًا) مكونات لأمثال عمالقة أشباه الموصلات TSMC وSamsung.
يقول بيكيت: “قد يبدو الاقتصاد الألماني في حالة من الفوضى في الوقت الحالي، لكن هذه الشركات تتمتع بنمو هائل في المبيعات الخارجية”.
لدى الصندوق محفظة متنوعة من 131 ملكية. المركز الأكبر – 3.1 في المائة من أصول الصندوق – موجود في المجموعة المصرفية الخاصة الهولندية فان لانشوت كيمبن.
يقول بيكيت: “كقاعدة عامة، نحن لا نميل إلى استثمار أكثر من خمسة في المائة من أصول الصندوق في أي سهم واحد”. “في مجال الشركات الصغيرة، التنوع يؤتي ثماره – وليس الاستثمار ذو القناعة العالية. كمدير استثمار، سوف تخطئ في اختيار حوالي 44% من أسهمك.
“ثم تجني أموال المستثمرين من الـ 56 في المائة المتبقية، والمفتاح هو اكتساب الثقة في هؤلاء الفائزين، وبناء المواقف والتشغيل معهم. وبهذه الطريقة، يمكنك تحقيق أرباح للمساهمين.
ولإثبات هذه النقطة، فإن “الفائزين” مثل Van Lanschot، وKSB، وSuss MicroTec (جميع الشركات العشرة الأوائل) كانوا في المحفظة لمدة تسعة، و13، و12 عامًا، على التوالي.
في المقابل، تخلت الثقة عن العديد من الشركات العام الماضي، بما في ذلك شركة الإعلام السويدية Viaplay والشركة المصنعة السويسرية Meyer Burger، حيث يقول بيكيت إنها أثبتت أنها استثمارات “خاطئة”. وتشمل المشتريات الأخيرة حصة في شركة تصنيع لوحات الدوائر المطبوعة السويدية NCAB.
يقول بيكيت إن تركيزه ينصب دائمًا على شراء الشركات المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. “نحن نبحث باستمرار عن الشركات التي لا يعكس سعر أسهمها قيمتها الحقيقية. ويمكن أن ينجم ذلك عن ضعف أداء الشركة بسبب سوء الإدارة – أو عندما لا يتم تقدير قيمة الشركة من قبل السوق. يقول بيكيت إن تنوع أسواق الأوراق المالية والشركات في أوروبا يوفر فرصًا لاكتشاف الجواهر. ويضيف: “إنها أسواق لجامعي الأسهم”.
لدى الصندوق رسوم سنوية مستمرة تبلغ 0.65 في المائة. شريط السوق الخاص به هو ESCT، ورمز تعريف سوق الأوراق المالية الخاص به هو BMCF868. صناديق الاستثمار ذات التفويض المماثل هي شركة European Assets، وJPMorgan European Discovery، وشركة Montanaro الأوروبية الصغيرة.