إن أولئك الذين يستمعون إلى التصريحات الأخيرة التي ألقاها أندرو بيلي لا يملكون إلا أن يشعروا بأنه يعتبر المعركة ضد التضخم في بريطانيا قد انتصرت.
ارتفاع الأسعار في المملكة المتحدة هو نتيجة مباشرة لعرقلة سلسلة التوريد وصدمة أسعار الطاقة.
ومن المشجع أنه على الرغم من استمرار تحريض النقابات العمالية من أجل زيادة الأجور بمعدل يتجاوز 10%، تمكنت المملكة المتحدة من تجنب دوامة أسعار الأجور، باستثناء بين المديرين التنفيذيين الجشعين في مجالس الإدارة في البلاد.
علاوة على ذلك، على الرغم من تسارع المعروض النقدي إلى الأمام مع برنامج التيسير الكمي لشراء السندات الذي اعتمده البنك أثناء الجائحة وبعدها، فإن هذا المعروض بدأ ينحسر.
يسجل تقرير السياسة النقدية الصادر عن بنك إنجلترا لشهر مايو 2024 “الضعف الأخير في النمو النقدي للأسر”.
أكثر من حذر؟ محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي هو رئيس لجنة السياسة النقدية المعنية بتحديد أسعار الفائدة
لقد تم عكس مسار تراكم التوسع النقدي الناجم عن فيروس كورونا ــ والذي لم يكن قط بهذه الضخامة كما حدث في الولايات المتحدة.
ولا يوجد سبب وجيه يجعل البنك يبقي سعر الفائدة الرئيسي عند 5.25 في المائة لفترة أطول.
كانت هذه هي وجهة النظر لعدة أشهر للأستاذ المساعد في كلية لندن للاقتصاد، سواتي دينجرا، الذي كان يشعر بالقلق المستمر من أن الضغوط النقدية مبالغ فيها.
وقد انضم إليها، بشكل ملحوظ، في اجتماع مايو مدير الخزانة السابق ونائب محافظ البنك ديف رامسدن، وكلاهما سعى إلى خفض فوري لسعر الفائدة في البنك بمقدار ربع نقطة مئوية.
محافظ البنك في موقف غريب. بيلي هو رئيس لجنة السياسة النقدية المعنية بتحديد أسعار الفائدة (MPC)، وزعيم المجموعة.
هناك حالات تم فيها التفوق على محافظي البنوك المركزية من قبل زملائهم.
ولكن لو كان بيلي قد دافع بقوة عن الخفض الفوري لأسعار الفائدة ــ بدلاً من التخفيض “ربما في يونيو” ــ لكان من الممكن أن يدفع الباب مفتوحاً.
هناك دائما أسباب للتأخير. في عام 2021، مع ارتفاع أسعار المستهلكين، كان البنك متوترًا بشأن رفع أسعار الفائدة ودفع الاقتصاد إلى الركود.
لقد كان ذلك خطأ لأنه كان من الممكن أن يتجنب أزمة حادة في تكاليف المعيشة.
لقد تحقق الآن هبوط سلس وأتيحت للسيدة العجوز الفرصة للتقدم على المنحنى.
والسبب وراء ذلك موجود في محضر اجتماع لجنة السياسة النقدية. ورأى سبعة من أعضاء اللجنة أن “الموقف التقييدي للسياسة النقدية يؤثر على النشاط في الاقتصاد الحقيقي”.
وتُظهِر كل استطلاعات الرأي تقريباً أنه على الرغم من أسعار الفائدة المرتفعة، فإن بريطانيا في وضع جيد على نحو متزايد. إن قطاع الخدمات، وهو القوة الدافعة لإنتاج المملكة المتحدة، مدفوع بقوة بالنشاط المالي والتجاري.
ويخرج البناء من حالة الركود، مع عودة سوق الإسكان إلى الظهور كما يتضح من الموافقات على الرهن العقاري. التصنيع أيضا في تحسن.
إن عودة الثقة إلى قطاع الضيافة في بريطانيا، مع إخراج شركة هاينكن لحاناتها المغلقة من أماكن التخزين الباردة، وتسجيل شركة ويذرسبونز لطفرة في موسوعة غينيس، تشير إلى أن الاقتصاد يزدهر مرة أخرى.
والأمر اللافت للنظر هو أن التندب قد تم تقليله إلى الحد الأدنى. ولا توجد بطالة واسعة النطاق، ولا يوجد مشهد مليء بانهيارات الشركات.
إن إغلاق الشوارع الرئيسية هو نتيجة للتغير الهيكلي، وصعود التسوق عبر الإنترنت ونظام مشوه لمعدلات الأعمال، ولكن لا علاقة له بظروف الاقتصاد الكلي.
فلماذا إذن يتوخى البنك هذا الحذر؟
وبطبيعة الحال، وبسبب العلاقات التجارية والمالية القوية عبر المحيط الأطلسي، فإن المملكة المتحدة تراقب ما يفعله البنك المركزي الأمريكي، بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ويشعر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول بالقلق من أن التضخم، المدعوم بالطلب القوي على السلع والخدمات، يرفض ترويضه، ولم يُظهر بعد ميلاً لخفض أسعار الفائدة.
ومكمن القلق هنا هو أنه إذا خفضت المملكة المتحدة هذه التخفيضات، فسوف ينخفض الجنيه الإسترليني بشكل أكبر مقابل الدولار القوي، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الواردات من السلع المسعرة بالعملة الأمريكية – وخاصة الطاقة. ولا أحد يريد حدوث أزمة واضحة في الجنيه الاسترليني. وينبغي أن تكون الأولوية لاستعادة النمو والخروج من حالة الركود.
إن أفضل طريقة لإحياء الرخاء وتحسين الخدمات العامة هي من خلال توسيع الإنتاج والإيرادات الضريبية.
وكانت أمام البنك الفرصة لتغيير الديناميكيات ولكنه كان يفتقر إلى الحسم للقيام بذلك. ويجب عليها في الشهر المقبل أن تبدأ في خفض تكاليف الاقتراض من أجل المستهلكين وأصحاب المنازل والشركات.