كل شيء يتغير في مدير الصناديق في المملكة المتحدة تيلورث. تم شراء الشركة، التي أنشأها بول ماريج وجون وارن قبل سبع سنوات بدعم من متجر الاستثمار بين بريدج، للتو من قبل منافسها بريمير ميتون.
وكجزء من الصفقة، سيبقى كل من ماريدج ووارن، مديري الصندوق، في حين ستخرج بين بريدج. خلال فصل الصيف، ستقوم شركة تيلورث بإخلاء مكاتبها في لندن والانتقال إلى مكاتب رئيس الوزراء ميتون في ظلال كنيسة سانت بول.
يقول الزواج: “إنها خطوة جيدة بالنسبة لنا”. “نحن الآن جزء من شركة أكبر تتمتع بميزانية عمومية قوية وفريق مبيعات كبير مستعد لتسويق وبيع أموالنا.
“ومع ذلك، لم يتم استيعابنا في آلة استثمار Premier Miton فحسب. وستبقى صناديقنا الخمسة كما هي. بالنسبة لمستثمري الصناديق، لن يتغير شيء.
وفيما يتعلق بالأصول الخاضعة للإدارة، فإن أصول شركة بريميير ميتون البالغة 10 مليارات جنيه إسترليني تفوق أصول شركة تيلورث الأكثر تواضعاً البالغة 550 مليون جنيه إسترليني.
الزواج هو مدير صندوق الاستثمار Tellworth UK Smaller Companies، جنبًا إلى جنب مع وارن وجيمس جيرليس. تم إطلاقه في أواخر عام 2018، وتبلغ أصوله 125 مليون جنيه إسترليني ويستثمر في الشركات التي تمثل أدنى 10 في المائة من سوق الأسهم حسب حجم السوق. يقول: “لدينا 46 سهمًا في الوقت الحالي”. “يبلغ متوسط القيمة السوقية حوالي 300 مليون جنيه استرليني والفكرة هي شراء الشركات عندما يكونون صغارًا – ثم بيعها عندما يكونون مراهقين، على أمل تحقيق ربح.
“عندما يمثل السهم أكثر من 3 في المائة من المحفظة، فإننا نميل إلى البدء في بيعه بسعر منخفض. ومن غير المعتاد بالنسبة لنا أن يكون لدينا أكثر من 4 في المائة من الصندوق في أي سهم فردي واحد.
وباستخدام تشبيه لعبة الركبي، يقول ماريدج إن محفظة الصندوق تنقسم إلى ثلاثة فرق. يقول: “في الأعلى، لدينا أول XV، وهي الأسهم الأفضل أداءً لدينا، ولكن مع وصول بعضها إلى نهاية هدفه”. “ثم لدينا الفريق الخامس عشر الثاني، وبعضهم سيصل إلى الفريق الأول بينما تتكون الأكاديمية الخامس عشر من اللاعبين الأولين في المستقبل وأولئك الذين لا يذهبون إلى أي مكان.”
من بين أول XV الحالي لها شركة التدريب والتعليم ويلمنجتون. وقد استحوذ الصندوق على حصة فيه منذ 18 شهراً، وحقق حتى الآن أرباحاً من حصته تزيد عن 30 في المائة – على خلفية “سوق الأوراق المالية الكئيب”.
يقول ماريدج: “أشعر أن هناك الكثير الذي يمكن أن يأتي من هذا المخزون”. “إنها تجارة عالية الجودة.” من الممكن أن يتم شراؤها عن طريق الأسهم الخاصة بعلاوة كبيرة على سعر سهمها، وهو ما سيكون مفيدًا للصندوق، لكننا نفضل الاحتفاظ به.
يتبنى الزواج ووارن قاعدة الستة أشهر فيما يتعلق بالممتلكات. بعبارات بسيطة، إذا لم يكن أداء الشركة جيدًا في الأشهر الستة الأولى، فسيتم التخلص منها. يقول ماريدج: “عندما تستثمر في الشركات الصغيرة في المملكة المتحدة، فإنك تريد تجنب تلك الأسهم التي تنخفض قيمتها بنسبة 80 في المائة أو أكثر.
“إن قاعدتنا تقلل من فرص حدوث ذلك عن طريق خفض الخسائر مبكرًا.” الشركات التي نجت أو خالفت هذه القاعدة على التوالي هي شركة صناعة السلاسل رينولد والناشر فيوتشر.
مدير الصندوق حذر بشأن النهضة الوشيكة في ثروات سوق الأسهم للشركات الصغيرة في المملكة المتحدة. لكنه يشعر بالتشجيع لأن هناك الكثير من المشترين الذين يتطلعون إلى شراء الشركات التي يستثمر فيها صندوقه.
ويقول: “هذا ليس وقتًا سيئًا للحصول على بعض التعرض للشركات الصغيرة في المملكة المتحدة”. وعلى مدى العام والخمس سنوات الماضية، حقق الصندوق عوائد بنسبة 10 و19 في المائة على التوالي. وعلى مدى ثلاث سنوات، سجلت خسائر بنسبة 15 في المائة. الرسوم السنوية تزيد قليلاً عن 1 في المائة.