في أيلول (سبتمبر) الماضي، رد ديفيد شويمر، رئيس مجموعة بورصة لندن، على الانتقادات المتزايدة بأن الحي المالي يفقد مكانته كواحد من المراكز المالية الرائدة في العالم.
ووصف المدير التنفيذي السابق لبنك جولدمان ساكس هذه المخاوف بأنها “سرد مبالغ فيه وأي شيء يُنظر إليه على أنه تعليق سلبي حول لندن كمركز مالي أصبح نوعًا من الإغراء”. أعتقد أن هذا السرد مبالغ فيه.
كيف يجب أن يأكل شويمر كلماته اليوم. أو أنه ينبغي أن يكون بالتأكيد.
في غضون يومين، أظهرت أكبر شركتين مدرجتين في مؤشر FTSE 100 في المملكة المتحدة، وهما Shell وAstraZeneca، بطرق مختلفة أن “السرد” قد تم التقليل من أهميته، إن كان هناك أي شيء. على نطاق واسع جدا.
أول ضوء وامض أحمر جاء من شركة شل. وفي اعتراف مذهل، قال الرئيس التنفيذي وائل صوان إن شركة النفط العملاقة كانت تتطلع إلى ترك سوق لندن والإدراج بدلا من ذلك في نيويورك، كأحد الخيارات العديدة لتعزيز تقييم المجموعة.
الأيام المظلمة: شبه الوسطاء بيل هانت وتيرة نشاط الاستحواذ “التي لا هوادة فيها” بـ “جنون التغذية” الذي قد يؤدي إلى مغادرة أكثر من 100 شركة لأسواق الأسهم خلال السنوات الأربع المقبلة
لم يكن هناك شيء غامض في كلماته. وفي مقابلة مع بلومبرج، قال: “لدي موقع يبدو بوضوح أنه مقوم بأقل من قيمته الحقيقية”. يمكنك أن ترى سبب غضب صوان. يتم تداول أسهم شل بخصم كبير – أو فجوة، كما يسميها – مقارنة بالمنافسين المدرجين في بورصة نيويورك مثل إكسون موبيل وشيفرون، وهذا هو السبب وراء استمرارها في إعادة شراء أسهمها. (يجب على أي شخص لديه أموال إضافية أن يستثمر أيضًا في شركة شل).
نقطة التوتر الثانية جاءت مع الحجم الهائل لرد الفعل العنيف ضد زيادة أجر باسكال سوريوت، الرئيس التنفيذي لشركة أسترازينيكا.
وتم تنفيذ زيادة سوريو، لكن أكثر من ثلث المستثمرين صوتوا ضد الزيادة إلى 18 مليون جنيه إسترليني.
وبكل المقاييس، فهي حزمة رواتب سخية، لكنها، وفقًا للمعايير الأمريكية، منخفضة بالنسبة لقائد شركة ناجح كهذا.
لم يهدد سوريو برفع عصاه بعد، ولكن هناك مخاوف من أن الجدل المتزايد حول مستويات أجور الرؤساء التنفيذيين – والكراهية البريطانية الواضحة لرواد الأعمال ونجاح الشركات – يدفع الشركات إلى الخارج.
وفي الواقع، حتى شويمر قام بتعويم الأجور كأحد الأسباب الرئيسية لمشاكل الإدراج. ويقول إنه إذا كانت المملكة المتحدة تريد الاحتفاظ بالمواهب، فيجب علينا تقليد العروض على النمط الأمريكي. ومن المثير للاهتمام أنه يأمل في مضاعفة راتبه إلى 13 مليون جنيه إسترليني هذا العام. تحدث عن الحديث عن كتابك.
في حين أن الأجر هو أحد العوامل وراء معاناة بورصة لندن، إلا أنه ليس بأي حال من الأحوال السبب الأكثر إلحاحا وراء اختيار شركات مثل ARM Holdings لبورصة ناسداك أو لماذا تجاوزت شركة Flutter Entertainment الماء.
لقد تم التدرب على هذه الأمور بشكل جيد، ومع ذلك لم يتم اتخاذ أي إجراء جذري بما فيه الكفاية من قبل الحكومة أو الهيئات التنظيمية للوصول إلى السبب الجذري وراء تقييم العديد من الشركات المدرجة في المملكة المتحدة بأقل من قيمتها الحقيقية.
نحن نعرف الأسباب. ويفتقر المستثمرون المؤسسيون إلى الرغبة في المخاطرة ــ فهم يمتلكون 4 في المائة فقط من أسواق الأسهم مقارنة بنسبة 46 في المائة في عام 1997 ــ ويتم تشجيعهم على الاستثمار في السندات. السيولة منخفضة وتكلفة رأس المال مرتفعة. وكانت قواعد الإدراج المزدوج صارمة للغاية. يفضل الدين على حقوق الملكية. كما أن ضرائب رسوم الدمغة مرتفعة للغاية. وقد أدى كل هذا إلى ندرة الاكتتابات العامة الأولية – 16 في العام الماضي مقارنة بـ 26 في العام السابق. لقد تخلف مؤشر Footsie عن مؤشر S&P 500 في نيويورك خلال 13 عامًا من الأعوام الخمسة عشر الماضية.
وسوف يزداد الأمر سوءًا. وشبه الوسطاء بيل هانت وتيرة نشاط الاستحواذ “التي لا هوادة فيها” بـ “جنون التغذية” الذي قد يؤدي إلى مغادرة أكثر من 100 شركة لأسواق الأسهم خلال السنوات الأربع المقبلة.
ويعتقد جولدمان ساكس أنه تم سحب 5 مليارات جنيه استرليني من صناديق الأسهم المخصصة في المملكة المتحدة بالفعل هذا العام.
إذا تحركت شركة شل، فمن المحتم أن تحذو حذوها شركات مثل منافستها شركة بريتيش بتروليوم وعملاق السلع الأساسية جلينكور.
كان أحد عوامل الجذب الرئيسية لسوق لندن حتى الآن هو الانتشار الدولي للشركات والمستثمرين.
وبدلاً من تبرير زيادة راتبه، يجب على شويمر أن يدعو مجلس وزراء حرب الطوارئ في ميدان باتيرنوستر في نهاية هذا الأسبوع مع زملائه من وزارة الخزانة وهيئة الرقابة المالية للتوصل إلى خطط جذرية لوقف الهجرة الجماعية المحتملة. وإذا لم يكن الأمر كذلك، فينبغي أن نتساءل لماذا لا؟
أفضل ما توصل إليه المستشار جيريمي هانت هو قانون الأمن الداخلي البريطاني.
ليس بالأمر السيئ في حد ذاته، لكنه عبث بينما تحترق روما.
لديه بضعة أشهر متبقية. بالنسبة للمبتدئين، يجب إلغاء رسوم الدمغة على تداول الأسهم. الآن.