متى ستنخفض أسعار الفائدة، وهل سيكون بنك الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي أو بنك إنجلترا أول من يخفض أسعار الفائدة؟

تستعد الأسواق للحصول على أدلة حول توقيت تخفيض أسعار الفائدة العالمية هذا الأسبوع، مع صدور بيانات مهمة من الولايات المتحدة وأوروبا والمملكة المتحدة.

ستكون بيانات التضخم الأمريكية يوم الأربعاء أساسية في تحديد مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، بينما ستراقب الأسواق أيضًا عن كثب تعليقات اجتماع سياسة البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس وبيانات الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة المقرر صدورها يوم الجمعة.

تبحث مجلة “هذا المال” في الكيفية التي يمكن أن يشكل بها هذا الأسبوع مسار تخفيضات أسعار الفائدة العالمية – وأي بنك مركزي سيكون أول من يتخذ القرار.

تستمر توقعات خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في التراجع

واضطر المستثمرون إلى إعادة تقييم توقعات أسعار الفائدة الأمريكية عدة مرات بالفعل خلال العام الماضي، حيث تسعير الأسواق الآن أقل من ثلاثة تخفيضات بحلول نهاية العام مقارنة بما يصل إلى سبعة تخفيضات متوقعة في بداية عام 2024.

لقد صمد الاقتصاد الأمريكي بشكل أفضل بكثير مما توقعه المتنبئون المتشائمون، وذلك بفضل ازدهار المستهلك بشكل مفاجئ، كما أدت بيانات الوظائف الأمريكية الأقوى من المتوقع الأسبوع الماضي إلى تأخير التوقيت المتوقع للتخفيض الأول مرة أخرى.

وقال ريتشارد هانتر، رئيس الأسواق في Interactive Investor: “التوقعات الخاصة بأول خفض متوقع لأسعار الفائدة تبتعد الآن عن يونيو ونحو يوليو، مع إجماع غريب على أنه في الوضع الحالي قد لا تكون هناك حاجة للتخفيضات على الإطلاق هذا العام”.

ومع ذلك، ارتفعت الأسواق بناءً على قراءات أخرى ضمن تقرير (الوظائف)، أبرزها نمو الأجور، الذي ارتفع بنسبة 0.3 في المائة خلال الشهر لكنه انخفض قليلاً على أساس سنوي إلى 4.1 في المائة.

“أدى هذا إلى استنتاج مفاده أن تضخم الأجور يمكن أن يعود إلى طبيعته، وهو ما كان نقطة خلاف بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.”

ومن المتوقع أن تظهر قراءة الأربعاء أن التضخم الأساسي قد تباطأ من 3.8 إلى 3.7 في المائة، وأي مفاجأة في الاتجاه الصعودي من المرجح أن تدفع التوقعات بتخفيض أسعار الفائدة بشكل أكبر في المستقبل.

وفي حين أن قراءة مؤشر أسعار المستهلكين ستكون حاسمة، إلا أنه سيتم الكشف عن المزيد من الدلائل في وقت لاحق من هذا الشهر مع انطلاق موسم أرباح الربع الأول في الولايات المتحدة.

وستراقب الأسواق عن كثب توجيهات الشركات بشأن التكاليف وطلب المستهلكين.

كان محافظ بنك إنجلترا صريحًا بشكل خاص بشأن تأثير تضخم الأجور

هل تواجه المملكة المتحدة أسعار فائدة أعلى من المتوقع لفترة أطول؟

بعد الدخول في حالة ركود سطحي في النصف الثاني من العام الماضي، أظهر اقتصاد المملكة المتحدة علامات أكثر إيجابية على الحياة في الآونة الأخيرة، ومن المتوقع أن يتبع انتعاش نمو الناتج المحلي الإجمالي في شهر يناير زيادة بنسبة 0.1 في المائة في شهر فبراير – مما يشير إلى ربع أول إيجابي. إجمالي.

وقال مورجان ديليدون، رئيس استراتيجية الاستثمار في أوروبا في صناديق الاستثمار المتداولة Global X، إن قراءة الناتج المحلي الإجمالي الأفضل من المتوقع لهذا الشهر من المرجح أن تؤدي إلى قيام بنك إنجلترا بتعديل توقعاته لبقية العام.

وأضافت: “وإذا كان الناتج المحلي الإجمالي أقوى من المتوقع، فقد يؤدي ذلك إلى إبطاء دورة التيسير وترك المملكة المتحدة بمعدل نهائي أعلى مما كان يعتقد سابقًا.”

وتسعر الأسواق حالياً تيسير بنك إنجلترا بمقدار 75 نقطة أساس هذا العام، وهو ما سيرفع سعر الفائدة الأساسي من مستواه الحالي البالغ 5.25 في المائة إلى 4.5 في المائة.

تنقسم الأسواق حاليًا حول توقيت التخفيض الأول ويبدو أنه متأرجح بين يونيو وأغسطس.

ومع ذلك، فإن مفتاح قرار بنك إنجلترا سيكون تضخم الخدمات ونمو الأجور، مع صدور بيانات عن كليهما في وقت لاحق من هذا الشهر.

ورفعت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد توقعات السوق بخفض الفائدة في يونيو

أوروبا أول من يغرق؟

ترسم منطقة اليورو أيضًا صورة اقتصادية أكثر وردية على الرغم من التراجع في الاقتصاد الألماني القوي، بقيادة قطاعها الصناعي المهيمن.

وفي الوقت نفسه، قام البنك المركزي الأوروبي مؤخراً بتعديل توقعات التضخم بالخفض بعد أن انخفض الرقم الرئيسي إلى 2.4 في المائة في مارس/آذار من 2.6 في المائة في فبراير/شباط.

ويتوقع البنك الآن أن يبلغ معدل التضخم 2.3 في المائة بشكل عام لعام 2024، انخفاضا من 2.6 في المائة، و2 في المائة في عام 2025.

وقد أدى هذا إلى تراجع التوقعات بشأن أول خفض لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي، لكن الأسواق لا تزال تحدد 90 نقطة أساس من التخفيضات بشكل عام لعام 2024.

وقال ديليدون: الأسواق تتوقع فرصة بنسبة 80 في المائة تقريبًا لخفض سعر الفائدة لأول مرة في يونيو.

وقالت كريستين لاجارد في الاجتماع السابق إن البنك المركزي الأوروبي ينتظر الحصول على مزيد من المعلومات بحلول يونيو.

“في السيناريو المثالي، كان البنك المركزي الأوروبي ينتظر أن يتصرف بنك الاحتياطي الفيدرالي أولاً، خاصة في ضوء العواقب المحتملة على اليورو.

لكن (يمكنها) أن تعمل أولا على تعزيز النشاط الاقتصادي في المنطقة.

“سوف أراقب يوم الخميس كيف سيؤثر ارتفاع أسعار الطاقة على توقعات البنك المركزي الأوروبي للتضخم، وكيف يمكن أن يكونوا أكثر تشاؤما أو تشددا كرد فعل على ذلك.”

ومع ذلك، حذر فرانك ديكسميير، كبير مسؤولي الاستثمار العالمي للدخل الثابت في شركة Allianz Global Investors: “يظل توقيت وحجم تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية مفتوحين”.

“نتوقع خطابا مدروسا يؤكد الاحتمال الكبير للغاية للخفض الأول في يونيو ويقدمه كخطوة أولى نحو تطبيع السياسة.

“ولكن من المرجح أن يصر البنك المركزي الأوروبي على أن تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل ليست أمرا مفروغا منه وسوف تعتمد على المسار المتوقع للتضخم.”