لقد كان الذهب تقليديًا هو الاستثمار المثالي، وهو الأصل الذي تشتريه عندما تكون خائفًا حقًا.
فهل كان ارتفاعه القياسي، حيث وصل إلى 2325 دولارًا للأوقية يوم الجمعة، بمثابة إشارة إلى أن المستثمرين يتوقعون المزيد من المشاكل الاقتصادية في المستقبل؟
أم مجرد رد فعل غير محسوب على التوترات السياسية المتصاعدة في الشرق الأوسط؟ أو ربما كان السبب وراء ذلك هو الارتفاع الذي شهدته أسعار الأسهم الأمريكية، مع اقتراب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من أعلى مستوياته على الإطلاق، ولم يكن يشير إلى تحذير على الإطلاق؟
انه لامر معقد. من المؤكد أن الذهب كان بمثابة نوع من التحوط ضد التضخم، وفي الأجزاء المتقلبة من العالم كمخزن آمن للقيمة. ولهذا السبب تحتفظ البنوك المركزية الرئيسية بجزء كبير من احتياطياتها في المعدن.
تمتلك الولايات المتحدة أكبر مخزون على الإطلاق، أكثر من 8.133 طنًا من المادة وفقًا لإحصاء مجلس الذهب العالمي في نهاية العام الماضي. وتأتي بعد ذلك ألمانيا بـ 3353 طناً، تليها إيطاليا بـ 2452 طناً، وفرنسا بـ 2437 طناً، وروسيا بـ 2333 طناً، والصين بـ 2235 طناً.
رقم قياسي مرتفع: لقد كان الذهب تقليديًا هو الاستثمار المثالي، وهو الأصل الذي تشتريه عندما تكون خائفًا حقًا
أما المملكة المتحدة، ويرجع الفضل في ذلك جزئياً إلى قرار جوردون براون عام 1999 ببيع نصف ممتلكاتنا، فهي تمتلك 310 أطنان فقط. وبما أن متوسط سعر الذهب كان 280 دولاراً للأوقية فقط في عام 2000، فإن ذلك لم يكن سعراً مشرقاً للغاية.
لكن على الرغم من أن الذهب يوفر بعض الحماية ضد التضخم، إلا أنه كاستثمار فيه عيبان كبيران.
الأول هو أنه لا ينتج أي دخل. والسبب الآخر هو أنه كان متقلباً للغاية، على الأقل منذ رفع سعر ربط العملة في الفترة من عام 1933 إلى عام 1970 بما يقرب من 35 دولاراً للأوقية.
وارتفع سعره إلى أكثر من 600 دولار للأوقية في عام 1980، قبل أن يتراجع إلى أقل من 300 دولار في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. ثم وصل إلى 1825 دولارًا في عام 2011، قبل أن يتراجع إلى 1065 دولارًا في عام 2015، ليعود إلى المستويات القياسية الحالية.
وفي حين أن هناك حجة وجيهة مفادها أن كل من لديه القليل من النقود الفائضة يجب أن يمتلك بعض الذهب، فإن الحد التقليدي هو ألا يمتلك أكثر من 10 في المائة من أصوله فيه.
ولكن ما تنبئنا به هذه التقلبات هو أن التحركات في أسعار الذهب تشكل مؤشراً جيداً للخوف، ليس فقط بشأن التضخم، بل وأيضاً بشأن قدرة المجتمع على التماسك.
إذا عدت بالذاكرة إلى السبعينيات، عندما ارتفع مؤشر أسعار التجزئة إلى ما يزيد عن 25 في المائة، كان هناك قلق حقيقي على جانبي المحيط الأطلسي من أننا نواجه تضخما مفرطا، ويمكن للكثير من الناس أن يتذكروا ما حدث في عشرينيات القرن العشرين الثلاثينيات نتيجة لذلك. وهكذا ارتفع سعر الذهب.
ثم، بعد أن رفع بول فولكر، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 20 في المائة في يونيو (حزيران) 1981، أصبح من الواضح أن الولايات المتحدة سوف تستجمع قواها، وسينتج عن ذلك استقرار جديد. لذلك لم يعد الهروب إلى الذهب ضروريا. وقد حدث شعور مماثل بالأزمة بعد الانهيار المصرفي في عام 2008. وبدا الأمر وكأن أوروبا سوف تخسر اليورو، إلى أن نطق ماريو دراجي رئيس البنك المركزي الأوروبي في عام 2012 بالكلمات الشهيرة التي مفادها أن البنك المركزي الأوروبي سوف يفعل “كل ما يلزم”. لحفظ العملة.
انخفض الذهب مرة أخرى. ومنذ ذلك الحين، واجهنا ذعرًا آخر، حيث بلغ التضخم أعلى مستوياته منذ السبعينيات والثمانينيات، وهي تجربة لم يختبرها معظم العاملين في جميع أنحاء العالم المتقدم. وليس فقط القوى العاملة العامة. معظم المستثمرين المحترفين ليس لديهم خبرة أيضًا. إن متوسط عمر مدير الصندوق يبلغ نحو 45 عاماً. وعندما بدأوا العمل قبل عشرين عاماً، بدا الأمر وكأن التضخم قد تم التغلب عليه حقاً ــ وكان هذا خطأ.
لذا، انظر إلى تفسير الارتفاع الأخير الذي سجله الذهب باعتباره يتألف من ثلاثة أجزاء، يرتبط بعضها بالخوف.
يشعر الناس بالخوف من أن السوق الصاعدة الحالية قد ذهبت إلى أبعد من اللازم، وأنه قد يكون من الحكمة التنويع قليلاً.
ثانياً، يشعرون بالقلق من احتمال حدوث نوبة ثانية من التضخم، تماماً كما حدث في الثمانينيات.
وثالثاً، ليس من الواضح بعد مدى قدرة المجتمعات الغربية على التماسك في مواجهة الاضطرابات الاجتماعية والاقتصادية الكبيرة.
أنا واثق من هذه النقطة الأخيرة، لكن سوق الذهب يقول إن الكثيرين ليسوا كذلك.