نيويورك (رويترز) – أدت عمليات الشراء التي توسطت فيها الحكومة لبنوك فيرست ريبابليك وسيغنيتشر ووادي السيليكون إلى خلق حلقة مفرغة يحتاج فيها المقرضون المتعثرون إلى الفشل – والحصول على المساعدة الحكومية – قبل أن يتقدم المشترون. تقول المصادر.
أحدث مثال على ذلك: اختارت Federal Deposit Insurance Corp (FDIC) شركة JPMorgan Chase & Co (JPM.N) لتكون المزايد الفائز في مزاد لشراء بنك First Republic Bank المنهار يوم الاثنين.
بعد أن كافحت First Republic للعثور على مشتر من القطاع الخاص لأسابيع ، صادرتها FDIC وأبرمت صفقة مع JPMorgan للسيطرة على معظم أصولها. وقالت جيه بي مورجان إنها ستدفع 10.6 مليار دولار لمؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC) ، بينما تحجز اتفاقية تقاسم الخسائر مع الحكومة بشأن الرهون العقارية السكنية والقروض التجارية. ستوفر FDIC أيضًا JPMorgan 50 مليار دولار من التمويل لمدة خمس سنوات بسعر ثابت لم يكشف عنه كجزء من الصفقة.
وقالت Mayra Rodríguez Valladares ، مستشارة المخاطر المالية في MRV Associates التي تدرب المصرفيين والمنظمين: “بعد ما حدث مع First Republic ، لا ترغب البنوك في شراء أي بنك آخر قبل أن تتولى FDIC المسؤولية”.
“إنها أرخص ، وسعر السهم ينخفض وليس لديك المشاكل الطبيعية في مفاوضات الاندماج والاستحواذ التي قد لا تنتهي بصفقة.”
تثير هذه الظاهرة المخاوف من أن الاضطرابات الحالية ستسرع من تركيز القطاع المصرفي في الولايات المتحدة حول حفنة من المؤسسات ، مما يقلل المنافسة على المستهلكين ويزيد من المخاطر في حالة فشل بنك عملاق.
تم شراء بنك Silicon Valley Bank ، الذي انفجر في مارس وأثار الاضطرابات المستمرة في البنوك الإقليمية ، من قبل First Citizens BancShares (FCNCA.O) بمساعدة FDIC. استنزفت عملية الشراء حوالي 20 مليار دولار من صندوق تأمين تموله البنوك وتديره الحكومة.
شمل الاستحواذ على Signature Bank المنهار من قبل New York Community Bancorp (NYCB.N) أيضًا مشتريًا يختار قطع الغيار التي يريد أخذها وترك الأصول غير المرغوب فيها ، مثل محفظة التشفير الخاصة بـ Signature. الصفقة كلفت الصندوق 2.5 مليار دولار.
قال المحللون إنه بعد هذه المعاملات ، أصبح المشترون الذين يتم تداولهم علنًا متحمسًا الآن لانتظار انهيار المقرضين المتعثرين حتى يتمكنوا من الحصول على شروط أفضل من مؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC).
قال كريستوفر وولف ، رئيس بنوك أمريكا الشمالية في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني: “بالنسبة للمستحوذين المحتملين ، هناك دافع لانتظار الحراسة ومساعدة مؤسسة التأمين الفيدرالية”.
ومع ذلك ، يقول مسؤولو مؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC) إن المشترين المحتملين يخاطرون بالخسارة إذا سمحوا لقيمة هدف الاستحواذ بالتدهور بمرور الوقت أثناء انتظار حراسة FDIC.
كما أنهم ينكرون حصول البنوك الضخمة على مزايا خاصة في حالات الفشل الأخيرة – حيث يمكن للبنوك الكبرى تقديم عطاءات لشراء SVB و Signature و First Republic ، وتم الحصول على الأخير فقط من قبل بنك يعتبر بنكًا عالميًا مهمًا على مستوى النظام ، أو G-SIB.
عند قبول العطاء الفائز في عملية الحراسة القضائية ، يجب على مؤسسة التأمين على الودائع (FDIC) اتباع اختبار “أقل تكلفة” ، والذي يضمن قبول الجهة المنظمة للعرض الذي يخلق أدنى عائق على صندوق تأمين الودائع.
وامتنع جي بي مورجان وفيرست سيتيزينز عن التعليق. ولم ترد شركة New York Community Bancorp على طلب للتعليق.
حلويات
وكتب المحللون في ريموند جيمس في مذكرة في 3 أبريل / نيسان أن عمليات اندماج البنوك الأمريكية كانت بطيئة بالفعل مع ارتفاع أسعار الفائدة وشيك الركود. وقالوا إن الربع الأول كان أهدأ افتتاح لمدة عام للصفقات المصرفية خلال جيل.
يجعل التقلب في أسهم البنوك الإقليمية من الصعب إبرام الصفقات. خذ شركة PacWest Bancorp (PACW.O) التي تتخذ من لوس أنجلوس مقراً لها – قفزت أسهمها بنسبة 82٪ يوم الجمعة بعد أن هبطت بأكثر من 40٪ يوم الخميس بسبب أنباء عن أن الشركة تستكشف خيارات لتعزيز مواردها المالية.
قال ديفيد ساندلر ، الرئيس المشارك للخدمات المصرفية الاستثمارية للخدمات المالية في Piper Sandler Companies (PIPR.N) ، إن تقلبات السوق تمنع مشتري البنوك من جمع أموال كافية لتغطية عمليات شطب الأصول المتعثرة ، والتي قد تنجم عن عملية استحواذ تقليدية.
بينما كانت السلطات الأمريكية قادرة على تعويض هذه المتطلبات في عمليات الحراسة القضائية الثلاث ، فقد حددت أيضًا توقعًا بأنها ستستمر في توسيع نطاق المحليات للمشترين لتعويض الخسائر المحتملة على الأجزاء غير المرغوب فيها من محافظ البنوك المغلقة.
وقال محللون ومصرفيون إن المسؤولين بالسماح لبنك جي بي مورجان ، أكبر بنك أمريكي ، بشراء بنك منهار ، قلبوا وجهة النظر السائدة منذ فترة طويلة بأن الحكومة ستمنع عمالقة البنوك من التوسع.
تأتي المخاوف بشأن ما إذا كانت عمليات الإنقاذ المصرفية تفضل البنوك الأكبر عن غير قصد في وقت كان المودعون المرعوبون يسحبون أموالهم من البنوك الأصغر ويبحثون عن الأمان في المؤسسات الأكبر.
منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008 ، أصبحت البنوك التي اعتبرت أكبر من أن تفشل بسبب أهميتها بالنسبة للاقتصاد العالمي أكبر: تضخمت أصول JPMorgan إلى 3.7 تريليون دولار في نهاية الربع الأول ، من 1.6 تريليون دولار تقريبًا في نهاية عام 2007.
تضخمت الأصول في Bank of America Corp (BAC.N) ، ثاني أكبر بنك أمريكي ، إلى 3.2 تريليون دولار في نهاية الربع الأول ، من 1.7 تريليون دولار في عام 2007.
فائدة أخرى للشراء من خلال حراسة FDIC هي تجنب عملية الموافقة التنظيمية المطولة التي واجهتها عمليات الاندماج الأخرى: ألغت مجموعة تورنتو دومينيون بنك الكندية (TD.TO) يوم الخميس استحواذها على First Horizon Corp (FHN.N) بقيمة 13.4 مليار دولار بعد قضاء أكثر من عام في محاولة الحصول على الموافقة.
قال يان بيلينز ، الذي يرأس الممارسات المصرفية العالمية وأسواق رأس المال في EY ، وهي شركة محاسبة ، إن المشاركين في السوق يراقبون لمعرفة ما إذا كان المنظمون أكثر انفتاحًا على التوحيد أو تسريع موافقات الاستحواذ.
وقال بيلينز “لا أعتقد أننا في نهاية الاضطراب بعد” بالنسبة للبنوك الإقليمية. “يحتاج المستثمرون إلى أن يكونوا واثقين من أنه لن يكون هناك المزيد من الحوادث أو التحديات.”
معاييرنا: مبادئ الثقة في Thomson Reuters.