في نهاية عام 1989، سجل مؤشر نيكاي 225 الياباني رقما قياسيا بلغ 38915.87، وسط نشوة هائلة.
ومع ذلك، أعقب ذلك 34 عاماً من الأزمات والكوارث الطبيعية والانكماش ــ وانخفاضاً يقارب 80 في المائة في المؤشر.
ولكن في الأسبوع الماضي، وبمصاحبة قدر كبير من الابتهاج، استعاد مؤشر نيكاي أخيرًا مستواه الذي كان عليه في عام 1989، وقفز إلى 39239 نقطة.
وكان هذا التعافي مدفوعاً بازدهار مخزونات أشباه الموصلات العالمية، ولكن أيضاً بفِعل مجموعة متنوعة من العوامل الأخرى الأكثر أهمية.
وتشمل هذه التوقعات من وسطاء نومورا أنه إذا اختارت أمريكا دونالد ترامب رئيسا لها في نوفمبر، فسيكون هناك المزيد من الانهيار في العلاقات الأمريكية الصينية. وسيكون المستفيدون هم الشركات التي تبيع لأميركا أكثر من الصين، مثل شركة تصنيع السيارات سوبارو وشركة تويو سويسان المتخصصة في المعكرونة. تعتبر نودلز الرامن الخاصة بها هي المفضلة لدى الأمريكيين ذوي الميزانية المحدودة الذين يبحثون عن شيء لذيذ.
مهيب: بمصاحبة الكثير من البهجة، استعاد مؤشر نيكي أخيرًا مستواه الذي كان عليه في عام 1989، حيث قفز إلى 39239 نقطة.
فهل يقدم السوق الياباني شيئا جذابا بالمثل لأولئك الذين يبحثون عن التنويع؟ ففي نهاية المطاف، ووفقاً لأحد التوقعات، قد يكون مؤشر نيكي مستعداً للتقدم إلى مستوى 42000 نقطة. وقد أثار هذا التوقع الدهشة بين أولئك الذين انتظروا أكثر من ثلاثة عقود من أجل ارتداد المؤشر. لكن جو باويرنفروند، مدير صندوق AVI Japan Opportunity Trust، يقول إن هناك أسبابًا للاعتقاد بأن “الأمر مختلف هذه المرة”.
ويقول: “السوق لا تحركه تقييمات عالية بشكل غير مستدام. إنها الأرباح وإصلاح الشركات. أعتقد أننا في المراحل الأولى من النهضة، وأن هناك المزيد من الاتجاه الصعودي. هناك فرصة كبيرة في أسهم الشركات الصغيرة التي تم التغاضي عنها.
وتتمثل هذه الإصلاحات الرئيسية في مبادرات التحفيز “اقتصاد آبي”، التي قدمها رئيس الوزراء الراحل شينزو آبي، والقواعد التنظيمية الجديدة لبورصة طوكيو، المصممة لعلاج ثقافة الشركات المتصلبة.
وبموجب القواعد، التي وصفها بنك جولدمان ساكس بأنها “تغير قواعد اللعبة”، يجب على الشركات استخدام الأموال الفائضة لصالح المساهمين. ومن المفترض أن يضمن ذلك وجود عدد أقل من الشركات التي يكون تقييمها في سوق الأوراق المالية أقل من القيمة الدفترية لأصولها
إن هذه التغييرات في الإدارة – والتي يقول محللو بنك جولدمان ساكس أنها يمكن أن تجلب عاماً “تحويلياً” للسوق اليابانية – كانت مصحوبة بتحولات في المواقف.
ويروج رئيس الوزراء فوميو كيشيدا لـ “رأسمالية جديدة” كجزء منها، حيث يوجد قدر أقل من النفور من عمليات الاستحواذ، ويُنظر إلى الموظفين على أنهم يستحقون زيادات منتظمة في الأجور. في يونيو من العام الماضي، مع صعود مؤشر نيكاي، تغلبت على تحفظاتي واستثمرت في صندوقين يابانيين: AVI Japan Opportunity وVanguard Japan ETF (صندوق متداول في البورصة).
بعض إلهامي لهذا جاء من قرار رئيس شركة بيركشاير هاثاواي وارن بافيت باستثمار الأموال في إيتوتشو وماروبيني ميتسوبيشي وميتسوي وسوميتومو.
ولكن حتى إيمان بافيت بإمكانيات اليابان يكاد يكون ضعيفاً مقارنة بالتفاؤل الذي أعربت عنه شركات عملاقة مثل بلاك روك، أكبر مدير للصناديق في العالم.
وكان هذا هو الارتفاع المفاجئ في الثقة، حيث قام المستثمرون الدوليون في كانون الثاني (يناير) الماضي بإنفاق 10.5 مليار جنيه استرليني على الأسهم اليابانية.
ويفضل مواطنو البلاد المشهورون بالاقتصاد النقد على الأسهم، على الرغم من أسعار الفائدة السلبية. وقد تنتهي هذه السياسة أخيرا هذا الشهر، كجزء من عملية التطبيع في اليابان. لكن كيشيدا يأمل في جذب هؤلاء المستثمرين المترددين إلى سوق الأوراق المالية من خلال حساب التوفير الفردي الجديد Nisa (حساب التوفير الفردي في نيبون)، وهو مخطط يعتمد على نظام Isa في المملكة المتحدة.
إذا كنت تعتقد أن اليابان تستحق مكاناً في التصنيف الدولي الخاص بك، فمن الجدير القيام ببعض الواجبات المنزلية حول تعقيدات أسواق الأوراق المالية لديها. على سبيل المثال، قد يكون مؤشر نيكاي هو المؤشر الأكثر متابعة. لكن تكوينها يعتمد على سعر الأسهم، وليس على حجم الشركة.
ونتيجة لهذا الترتيب الغريب، أصبحت شركة تويوتا العملاقة للسيارات، وهي أكبر شركة في البلاد، تشكل 1.1 في المائة من المؤشر. العضو الأول هو مجموعة Fast Retailing الأصغر بكثير، وهي مالكة سلسلة Uniqlo.
هذه التعقيدات وغيرها تعني أنني لن أضع الأموال بشكل مباشر في الأسهم، بل في الصناديق، خاصة تلك التي تركز على الرقمنة، مثل Japan Jupiter Income، أحد أفضل اختيارات Bestinvest. تشمل صناديق الشراء الأفضل الأخرى Baillie Gifford Shin Nippon، الذي يركز على الشركات الصغيرة، وMan GLG Japan Core Alpha للمغامرين.
في عام 1989، تأسست شركة سوني في طوكيو عام 1946، وقادت العالم في مجال الابتكار.
وفي هذا القرن، حلت محلها شركة أبل، التي تأسست في عام 1976.
إنني أراهن على تعويض اليابان للوقت الضائع.
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر عليها قد نحصل على عمولة صغيرة. وهذا يساعدنا في تمويل This Is Money، وإبقائه مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. نحن لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.