إذا لم تكن تستثمر في أسهم شركات التكنولوجيا Magnificent Seven، فإن الاستثمار في الأسهم في عام 2023 كان يشبه إلى حد ما دوس الماء في العسل الأسود. الذهاب الثقيلة.
لقد ارتفع معدل نمو The Magnificent Seven بنسبة تزيد عن 100 في المائة في العام الماضي، وعلى النقيض من ذلك، لم تشهد معظم الأسواق الأخرى سوى عوائد متواضعة للغاية، إن وجدت. توقع الجميع المزيد من الارتداد في العام الماضي بعد العام المروع الذي حدث في عام 2022.
ولكن ماذا عن المستقبل؟ هل يجب على المستثمرين القفز على عربة التكنولوجيا؟ ليس بالضرورة. في نوفمبر/تشرين الثاني، ألقينا لمحة عما قد يحمله المستقبل، عندما تخفض البنوك المركزية أسعار الفائدة.
ريتشارد تشامبيون (يسار)، الرئيس التنفيذي المشارك للاستثمار، وسيمون ماكغاري (يمين)، رئيس أبحاث صناديق الأسهم، Canaccord Genuity Wealth Management
ارتفعت الأسهم جنبًا إلى جنب مع السندات، وكانت تلك التي تضررت بشدة من تخفيضات أسعار الفائدة (البنية التحتية والرعاية الصحية والشركات البريطانية الصغيرة) هي الأكثر ارتفاعًا. لذا، بالنسبة للمستثمرين، قد يرغبون في أن يضعوا في اعتبارهم كلمات واين جريتسكي العظيمة، “العب حيث تتجه كرة القرص، وليس حيث كانت”.
يتمتع كل مستثمر بظروف مالية فريدة ومستويات مختلفة من تحمل المخاطر، وبالتالي فإن الأفكار التي نطرحها على رادارنا لن تكون مناسبة للجميع. يجب عليك التحدث إلى أحد المتخصصين الماليين إذا لم تكن متأكدًا.
CRH
CRH هي شركة رائدة في مجال تصنيع وتوزيع مواد ومنتجات البناء. وتشمل مجموعتها الواسعة الأسمنت والركام والأسفلت والخرسانة الجاهزة، بالإضافة إلى المنتجات الأخرى المتعلقة بالبناء.
تتمتع شركة CRH بموقع جيد في السوق الأمريكية، حيث أنها:
كما أنها الأكثر انكشافًا بين نظيراتها الأوروبية على البنية التحتية الأمريكية (حوالي 30 في المائة من مبيعات المجموعة) حيث تكون توقعات النمو على المدى المتوسط قوية، نظرًا لمشروع قانون البنية التحتية الذي قدمه بايدن لعام 2021 والذي يهدف إلى إصلاح 20 ألف ميل من الطرق و10 آلاف جسر على مدى خمس سنوات. سنوات من خلال استثمار 110 مليار دولار.
وكانت عمليات الاستحواذ جزءًا رئيسيًا من النمو على مدى السنوات القليلة الماضية، حيث تم الاستحواذ على الأصول من شركة LaFarge-Holcim مقابل 6.5 مليار يورو في عام 2015.
منذ عام 2008، أصبح انضباط رأس المال في طليعة عملية صنع القرار، مع قيام شركة CRH بالتخلص من الأصول التي لا توفر نموًا وهوامش ربح مقبولة على المدى الطويل. وتشمل هذه أعمال التوزيع الأوروبية (2019، 1.6 مليار يورو)، وأولدكاسل (2022، 3.8 مليار دولار أمريكي) وأعمال الجير الأوروبية (2023، 1.1 مليار دولار أمريكي).
وعلى النقيض من العديد من أقرانها، الذين عانوا من ضغط هامش ما بعد الاندماج، فقد حققت شركة CRH عشر سنوات متتالية من تحسينات الهامش.
مع تداول الشركة بخصم كبير مقارنة بنظيراتها الأمريكية، مثل Martin Marietta Materials وVulcan Materials Company، انتقلت CRH إلى قائمة أولية أمريكية في سبتمبر الماضي. على الرغم من أن هذا الخصم قد تقلص جزئيًا منذ ذلك الحين، إلا أن هناك الكثير مما يمكن تحقيقه، مع تداول CRH على 2024 EV/EBITDA* بمقدار 7.6x، مقابل Martin Marietta (14.1x) وVulcan (14.4x).
على الرغم من أننا لا نعرف متى، أو حتى ما إذا كان سيتم تداول CRH بعلاوة على نظيراتها في الولايات المتحدة، إلا أننا نرى مجالًا لتضييق خصم التقييم بشكل كبير في عام 2024.
مجموعة اي جي للتصميم
تقوم IG Design بإنشاء وتصنيع وتوريد مجموعة واسعة من السلع المتعلقة بالاحتفالات، وتبيعها دوليًا لكبار تجار التجزئة. إنها ثالث أكبر منتج لمنتجات الترحيب في العالم (بعد Hallmark وAmerican Greetings): سوق مجزأ للغاية بقيمة 15 مليار جنيه إسترليني في تجارة التجزئة.
تشمل المنتجات الرئيسية أغلفة الهدايا (التي يحتل تصميم IG المرتبة الأولى فيها عالميًا)، والبطاقات، والمفرقعات، والأشرطة، والقرطاسية، والصناديق، والحقائب. وتبيع أكثر من 600 مليون وحدة سنويًا في 80 دولة من خلال أكثر من 200000 منفذ بيع بالتجزئة.
وتقوم المجموعة بتصنيع حوالي ثلث المنتجات التي تبيعها، والباقي يأتي من أطراف ثالثة، معظمها في الصين.
تمتلك IG Design قاعدة عملاء ممتازة تضم العديد من أكبر تجار التجزئة في العالم، بما في ذلك Walmart Inc.، وCostco Wholesale Corporation، وAmazon.com, Inc.، وTesco PLC، وASDA Stores Limited، وCarrefour SA، وWH Smith PLC، وPrimark Stores Limited وشركة TJX، Inc.
في السنة المالية 2022، انخفضت الهوامش والأرباح بشدة بسبب الزيادات غير المسبوقة في تكلفة سلسلة التوريد. لقد خفت الآن معظم هذه المشكلات ويشهد العمل انتعاشًا مستمرًا للأرباح. وفي النصف الأول من عام 2023 (النصف الموسمي الأقوى)، ارتفعت الأرباح بنسبة 27 في المائة لتصل إلى 35 مليون دولار ومن المتوقع تحقيق نمو جيد على أساس سنوي.
لا يزال العمل ذو رأس مال جيد. وسوف يركز الاستثمار الرأسمالي متوسط الأجل على نشر التكنولوجيا لدعم النمو.
ومع معالجة التحديات من خلال التسعير ومجموعة متنوعة من مبادرات المساعدة الذاتية، من المتوقع استمرار التعافي في الربحية في السنة المالية 2024.
وفقًا للإجماع، يتم تداول الأسهم حاليًا وفقًا لنسبة السعر إلى الأرباح (P/E) في 24 مارس البالغة 17.8 مرة، وانخفضت إلى 7.9 مرة في 25 مارس، مع احتمال حدوث مزيد من الانتعاش في الأرباح في السنة المالية 26.
تقوم IG Design بإنشاء وتصنيع وتوريد مجموعة واسعة من السلع المتعلقة بالاحتفالات، وتبيعها دوليًا لكبار تجار التجزئة
بيرنود ريكارد سا
Pernod Ricard هي شركة رائدة في مجال النبيذ والمشروبات الروحية، ولديها مجموعة متنوعة من العلامات التجارية للويسكي والكونياك والبراندي والفودكا والجين بما في ذلك The Glenlivet وJameson وMartell وAbsolut وBeefeater.
كان نمو الشركة مدفوعًا بتغييرين رئيسيين في عادات الشرب لدى المستهلكين. أولاً، تحول التفضيل العام من البيرة إلى المشروبات الروحية.
وشكلت المشروبات الروحية 35% من إجمالي الإنفاق العالمي على الكحول في عام 2015، لترتفع إلى 41% في عام 2022، بينما انخفض استهلاك البيرة في الوقت نفسه من 40 إلى 38%. لقد أثر هذا الاتجاه بشكل إيجابي على العلامات التجارية الروحية لبيرنود ريكارد.
ثانيًا، كان هناك تفضيل للعلامات التجارية الروحية المتميزة، والتي فاقت نمو سوق المشروبات الروحية الأوسع.
وقد أفاد هذا بشكل ملموس محفظة بيرنود ريكارد، حيث ساهمت المشروبات الروحية المتميزة بحوالي 80 في المائة من نمو مبيعات الشركة خلال السنة المالية 2023 (يوليو 2022 إلى يونيو 2023).
ويستفيد بيرنود ريكارد أيضًا من الرياح الديموغرافية القوية. وعلى الصعيد العالمي، من المتوقع أن ينمو عدد الأشخاص في السن القانونية للشرب بنسبة 1.3 في المائة من عام 2020 إلى عام 2025، وفقا لتقديرات الأمم المتحدة. ومن المتوقع أن تؤدي هذه الزيادة إلى جلب ما يقرب من 100 مليون مستهلك إضافي إلى السوق المستهدف لشركة Pernod Ricard، الأمر الذي من شأنه أن يدعم نمو الإيرادات بشكل أكبر.
يتمتع بيرنود ريكارد أيضًا بتحيز جذاب للأسواق الناشئة، حيث يدر ما يقرب من 40 في المائة من إيراداته من الأسواق النامية، ويحتل مناصب قيادية في الهند والصين.
عززت شركة بيرنود ريكارد مكانتها الرائدة في مجال المشروبات الروحية من خلال عمليات الاستحواذ التكميلية. على سبيل المثال، تم الاستحواذ على العلامة التجارية Gin Malfy في عام 2019 وتضاعفت مبيعاتها منذ ذلك الحين ثلاث مرات.
يعد ويسكي جيمسون من بين العلامات التجارية المستقرة لشركة Pernod Ricard
وول مارت
تعد Walmart واحدة من أكبر متاجر التجزئة في العالم، حيث تدير أكثر من 10000 متجر على مستوى العالم. تنقسم الأعمال إلى ثلاثة أقسام رئيسية:
على الرغم من موقعها المهيمن في قطاع التجزئة، فإن لدى Walmart العديد من المبادرات لتحسين الإيرادات وهوامش التشغيل عبر أعمالها في الولايات المتحدة. المحرك الرئيسي هو النمو القوي لموقع Walmart.com الذي، وفقًا للتقديرات، ضاعف تقريبًا حصته السوقية من مبيعات التجارة الإلكترونية في الولايات المتحدة منذ عام 2020.
تستثمر وول مارت أيضًا في الروبوتات والأتمتة عبر شبكة التوزيع الخاصة بها، وبحلول عام 2026 تهدف إلى أن تكون أكثر من 50 في المائة من متاجرها مخدومة بمرافق آلية.
تتمتع شركة Walmart International بموقع استراتيجي في الأسواق النامية الرئيسية مثل الصين والهند والمكسيك. وتغطي بصمتها الدولية 40 في المائة من سكان العالم، وهو ما تشير تقديرات وول مارت إلى أنه ينبغي أن يساهم في 50 في المائة من النمو العالمي خارج الولايات المتحدة.
وول مارت هو أكبر بائع تجزئة في الولايات المتحدة، حيث يبيع البقالة والبضائع العامة من خلال متاجر وول مارت وموقع Walmart.com
سميث وابن أخيه
Smith & Nephew هي شركة معدات طبية تعمل على تطوير وتصنيع وتسويق الأجهزة الطبية لاستخدامها في إعادة بناء العظام والصدمات والعلاجات السريرية والأدوية الرياضية والإدارة المتقدمة للجروح.
قبل تفشي فيروس كورونا (COVID-19)، كانت S&N تقدم باستمرار هوامش تشغيل تزيد عن 20 في المائة. وكانت السنوات القليلة الماضية أقل إثارة للإعجاب، حيث تقلصت الهوامش إلى 11 في المائة في عام 2020 وانتعشت فقط إلى 16.8 في المائة في عام 2022 – نتيجة تحديات سلسلة التوريد العالمية والتضخم.
وتدهور النمو أيضا، مع نمو المبيعات بمعدل سنوي متوسط قدره 3 في المائة فقط من عام 2019 إلى عام 2023 – أي ما يقرب من نصف المعدل بين عامي 2012 و 2019.
أدى هذا التدهور في الأداء إلى تعيين رئيس تنفيذي جديد، الدكتور ديباك ناث، من شركة Siemens Healthineers AG في أبريل 2022.
بعد 18 شهرًا فقط في منصبه، تغير الكثير تحت قيادته، مع هدف توجيهي متوسط المدى يتمثل في نمو الإيرادات الأساسية بنحو 5 في المائة، إلى جانب انتعاش الهوامش إلى أكثر من 20 في المائة بحلول عام 2025. في يوليو 2022، قدم ناث تفاصيل خطة من 12 نقطة لتحقيق هذه الأهداف.
وبحلول الربع الثاني من عام 2023، شهدنا بعض بوادر التعافي الخضراء، مع نمو قطاع جراحة العظام بنسبة 5.8 في المائة؛ ومن الجدير بالذكر أن التخصصات الأكبر والأكثر تحديًا، وهي الورك والركبة، نمت بنسبة 3.4 في المائة و7.8 في المائة على التوالي.
مع انخفاض الأسهم بنسبة 44 في المائة عن أعلى مستوياتها في يناير 2020، نعتقد أن هناك اتجاهًا صعوديًا كبيرًا إذا تمكن Nath من تحقيق أهدافه، نظرًا لأن S&N يتداول على أرباح متوقعة تبلغ 15 ضعفًا فقط لعام 2024 مقابل شركة Stryker Corporation، نظيرتها الأمريكية، على 26 ضعفًا.
ريتشارد شامبيون وسيمون ماكغاري يشغلان منصب المدير التنفيذي المشارك ورئيس قسم أبحاث صناديق الأسهم، على التوالي، في شركة Canaccord Genuity Wealth Management.
.
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر عليها قد نحصل على عمولة صغيرة. وهذا يساعدنا في تمويل This Is Money، وإبقائه مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. نحن لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.