كمستثمر، تحتاج في بعض الأحيان إلى النظر إلى ما هو أبعد من جدار القلق.
على سبيل المثال، هناك كل الأسباب التي تجعلنا نتشاؤم بشأن أوروبا القارية في الوقت الحاضر. يقول وزير المالية الألماني كريستيان ليندنر إن بلاده مجرد “رجل متعب بعد ليلة قصيرة في حاجة إلى فنجان قهوة جيد”.
لكن المشاكل المتنوعة التي يواجهها أكبر اقتصاد في منطقة اليورو تتطلب ما هو أكثر من الكافيين.
وأصبح تأثير ارتفاع تكاليف الطاقة والفوائد محسوساً في مختلف أنحاء الكتلة، في حين تعكس احتجاجات المزارعين في فرنسا وهولندا مظالم أوسع نطاقاً بشأن البيروقراطية والسياسة. لكن هذه الخلفية غير الجذابة لا ينبغي أن تمنعك من النظر في المزايا الفردية للشركات الأوروبية الكبرى – التي تكمن قوة ميزانيتها العمومية وراء توقعات بنك جولدمان ساكس بأن مؤشر ستوكس 600 لعموم أوروبا سيرتفع بنسبة 6 في المائة هذا العام.
ومن بين الأسماء الكبيرة في أوروبا ASML، المجموعة الهولندية التي تعد المورد الرئيسي في العالم لمعدات أشباه الموصلات، والسلع الفاخرة Leviathan LVMH، وNovo Nordisk، صانعة أدوية إنقاص الوزن Ozempic وWegovy.
هذه هي الدعوة إلى هذه الحقن، حيث من المتوقع هذا الأسبوع أن تصل قيمة الشركة الدنماركية التي تبلغ قيمتها 398 مليار دولار إلى تريليون دولار بحلول عام 2030.
يقول أوليفر كولين، الرئيس المشارك للأسهم الأوروبية في شركة إنفيسكو، إن هذه الشركات واللاعبين الرئيسيين الآخرين في أوروبا هي “كيانات عالمية”، لا تعتمد ثرواتها على البلدان التي يقع مقرها فيها.
وتحصل الشركات المدرجة في منطقة اليورو على أقل من ثلث إيراداتها من هذه المنطقة.
ويضيف كولين: “هذه الشركات غير محبوبة عالميًا – وبالتالي يمكن اعتبارها “أسعارها مقنعة”، أو حتى “رخيصة للغاية”.
“تمتد مجموعة الفرص عبر مجموعة واسعة من القطاعات – من بنك Unicredit الإيطالي بأرباحه وعمليات إعادة شراء الأسهم، إلى شركة الأدوية الفرنسية العملاقة Sanofi التي يسير تطوير أدويتها في مسار تصاعدي.”
يتم تداول شركة النفط الكبرى توتال، وهي إحدى الحصص في محفظة صناديق الأسهم الأوروبية إنفيسكو، على أرباح مستقبلية سبعة أضعاف مقابل 11 مرة لنظيرتها الأمريكية شيفرون.
يعترف زهريد عثماني، مدير صندوق مارتن كوري العالمي للمحفظة، الذي يمتلك أسهماً مثل ASML وL’Oreal، بالقضايا التي تواجه أوروبا. وسوف يتأثر اقتصادها الدوري بالتباطؤ في الصين، على الرغم من أن تقليل اعتماد منطقة اليورو على هذه الدولة هو أحد أولويات أورسولا فون دير لاين، رئيسة المفوضية الأوروبية.
لكن عثماني يعتقد أنه على الرغم من هذه الرياح المعاكسة، فإن “أوروبا يمكن أن تكون مكاناً جيداً للعيش فيه”.
خلال العام الماضي، ارتفعت أسعار أسهم شركات التكنولوجيا الأمريكية بفضل الإثارة التوليدية في مجال الذكاء الاصطناعي.
لكن عثماني يقول إن تقنية ASML ضرورية لتحقيق الزيادة الهائلة في قوة الحوسبة وتخزين البيانات المطلوبة لثورة الذكاء الاصطناعي.
يقول مارسيل ستوتزل، مدير صندوق فيديليتي الأوروبي وصندوق فيديليتي الأوروبي، إن شركتي البرمجيات، داسو سيستمز الفرنسية وساب الألمانية، من بين “الفائزين الأقوياء الآخرين على المدى الطويل” من ابتكار الذكاء الاصطناعي.
تمتلك مؤسسة Fidelity European Trust شركات ASML وNovo Nordisk وSAP. وقد ارتفعت أسعار أسهمها بقوة خلال العام الماضي، مع توقعات المحللين بمزيد من الزيادات.
ومع ذلك فإن سعر سهم الصندوق يقل بنسبة 8.78 في المائة عن صافي قيمة أصوله، وهو ما يعكس مستوى السخط المحيط بالأسهم الأوروبية التي طغت على جاذبيتها علاقة الحب بكل شيء أمريكي.
بل إن هناك خصومات أوسع نطاقاً ــ 10.78 في المائة و10.73 في المائة على التوالي ــ في صندوق الفرص الأوروبية وصندوق هندرسون للتركيز الأوروبي، على الرغم من أن كلاً منهما لديه حصص كبيرة في نوفو نورديسك.
وتعكس هذه التخفيضات السخط البريطاني تجاه أوروبا، بغض النظر عن آفاق شركاتها. وقد سحب العديد من المستثمرين أموالهم من الصناديق والصناديق الاستئمانية الأوروبية في عام 2023. وإذا كانوا راغبين في العودة، فإن الصناديق الاستئمانية التي تكون بسعر مخفض يبدو أنها توفر طريق مساومة ليس فقط إلى منطقة اليورو، بل أيضا إلى المملكة المتحدة.
يُنظر أيضًا إلى أسواق الأسهم لدينا على أنها طغت عليها بشكل غير عادل بريق التكنولوجيا الأمريكية المبهر.
يتم استثمار حوالي 30 في المائة من محفظة الفرص الأوروبية في المملكة المتحدة. من خلال مسح أوراق الحقائق (المتوفرة عبر الإنترنت) اكتشفت أن لدي بعض التعرض لأوروبا من خلال الصناديق والصناديق الاستئمانية مثل Brunner و3i Group، التي تمتلك أكبر أصولها حصة أغلبية في Action، سلسلة المتاجر الصغيرة الرائدة في أوروبا.
كنت أتمنى حدوث ضعف على المدى القصير في أسعار ASML، وNovo Nordisk، وSAP، لكن هذا لم يتحقق. الصوت الذي تسمعه هو صوت صرير أسناني والاستعداد للشراء.