واشنطن ، 3 مايو – يقول المحللون إن القتال بين الجمهوريين والديمقراطيين حول سقف حد الدين قد يدفع بالاقتصاد الأمريكي إلى الركود حتى لو لم تؤد المواجهة فعليًا إلى التخلف عن سداد الديون – وتراجع أسوأ بكثير مع ربما 7.5 مليون شخص طرد من العمل إذا حدث ذلك.
تشعر بالفعل بعض أركان السوق الهائلة للديون الأمريكية بأزمة حادة بعد أن قالت وزيرة الخزانة جانيت يلين يوم الاثنين إنه بحلول أوائل يونيو قد تنفد الحكومة من الأموال للبقاء على قيد الحياة على فواتيرها – سواء كانت مدفوعات مستحقة للأجانب أو المستثمرون المحليون في سندات الخزانة والموظفين الفيدراليين والمقاولين أو المتقاعدين من الضمان الاجتماعي.
يبلغ إجمالي الإنفاق الحكومي في المتوسط حوالي 525 مليار دولار شهريًا. جزء كبير من ذلك ، حوالي 225 مليار دولار في المتوسط في الربع الأول ، هو الإنفاق بالعجز.
إن الوصول إلى سقف الديون يعني أن الحكومة لم تعد قادرة على تحمل هذا النقص في الميزانية ، مما يوجه ضربة فورية لملايين الأمريكيين الذين يعتمدون على أموال الحكومة بشكل مباشر أو غير مباشر.
إن إغماء السوق مما قد يكون تخلفًا أمريكيًا غير مسبوق من شأنه أن يهدر المزيد من الثروة بمليارات الدولارات.
وبينما طرح المحللون بعض الحلول للحفاظ على تدفق الأموال ، بما في ذلك الاستناد إلى حكم دستوري من المحتمل أن يواجه تحديات في المحكمة ، لم يتم اختبارها جميعًا.
المستثمرون يأخذون المخاطر على محمل الجد. ارتفعت العوائد على ما يصل إلى 650 مليار دولار من سندات الخزانة المستحقة في النصف الأول من يونيو لتسجل ارتفاعات قياسية بعد إعلان يلين ، مما يعكس زيادة فرصة عدم سدادها في الموعد المحدد.
ارتفعت تكلفة تأمين ديون الحكومة الأمريكية ضد التخلف عن السداد إلى أعلى مستوياتها منذ الأزمة المالية 2007-2009.
قال لو برين: “لا أعتقد أن هناك الكثير من الناس في السوق يراهنون بشدة على أنه سيكون هناك تخلف عن السداد. يعتقد معظم الناس الذين أتحدث إليهم أنه سيكون هناك حل وسط بين الجمهوريين والبيت الأبيض”. محلل في DRW Trading. “لكن الاحتمالات ليست صفرية ، لذا فإن السوق تضع في حسبانها احتمالية أن يكون قد فات الأوان لمنع نوع من مشكلة التمويل.”
كل هذا يحدث لأن التوقعات الاقتصادية تتضاءل على أي حال.
إخراج الهواء
كانت كاثي بوستانسيك ، كبيرة الاقتصاديين على مستوى البلاد ، تتوقع بالفعل ركودًا في وقت لاحق من هذا العام ، حيث أدت الزيادات السريعة لأسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مكافحة التضخم إلى زيادة تكاليف الاقتراض للأسر والشركات وإبطاء الإقراض المصرفي. كل هذا يزيل إطارات الاقتصاد ويمكن أن يبدأ في رفع معدل البطالة ، الآن عند مستوى منخفض تاريخيًا يبلغ 3.5٪.
توقع بعض كبار صانعي السياسة الاقتصادية مثل هؤلاء في الاحتياطي الفيدرالي في وقت مبكر من ديسمبر الماضي أن معدل البطالة سيرتفع بحوالي نقطة مئوية واحدة بحلول نهاية عام 2023.
وقال بوستانسيتش إن أزمة الديون والتخلف عن السداد ، حتى لو كان ذلك فقط على بعض مدفوعات الفائدة المستحقة كل يوم ، من شأنه أن يدفعها إلى الأمام. لتسديد الدفعات التي تستطيعها ، ستحتاج الحكومة إلى خفض الإنفاق على كل ما تستطيع.
وقالت: “إنه يؤثر على الفور في التدفق النقدي الذي يذهب إلى الأفراد أو الشركات”. “سيغذي ذلك بشكل مباشر الناتج المحلي الإجمالي ؛ إنه يعزز سيناريو الركود.”
في الواقع ، كان يُنظر بالفعل إلى معدل النمو السنوي الناعم البالغ 1.1٪ في الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة الذي تم تسجيله في الربع الأول على أنه علامة المياه المرتفعة المحتملة لهذا العام.
قالت هي وآخرون إن مدى عمق وطول الأمد الذي ستكون عليه الآثار يعتمد كثيرًا على المدة التي يستمر فيها أي عدم سداد ، والذي سيتشكل بدوره من خلال كيفية تفاعل الأسواق المالية – بقوة ، كما قالت هي وآخرون.
في الأزمة المالية لعام 2008 ، على سبيل المثال ، صوت الكونجرس في البداية ضد صندوق الإنقاذ الذي اقترحته وزارة الخزانة للبنوك ، لكن الانهيار القياسي الذي أعقب ذلك في أسعار الأسهم والارتفاع في عوائد السندات غيّر الآراء بسرعة. وافق المشرعون على الخطة بعد أيام فقط.
حتى إذا لم يحرك رد الفعل هذا الكونجرس على رفع سقف الديون بسرعة ، فإن الخرق المطول لما يسمى بـ “تاريخ X” يمكن أن يؤدي إلى ركود معتدل نسبيًا – مع فقدان ما بين مليون و 2 مليون وظيفة ومعدل البطالة يتصدر حوالي 5 ٪ – إلى شيء أكثر إيلامًا ، حسب تقدير مارك زاندي ، كبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics ، في تقرير صدر في مارس.
في أسوأ سيناريو لخرق طويل الأمد ، مع إجبار الحكومة على خفض الإنفاق لفترة طويلة وسحق معنويات المستهلكين والشركات بسبب المواجهة السياسية والفوضى المالية الناتجة ، وصواريخ البطالة إلى أكثر من 8 ٪ – خسارة ما بين 7.5 مليون و 8 ملايين وظيفة – وهي بطيئة في التعافي.
وكتب زاندي أنه مع احتمال ضعف الوضع الائتماني للولايات المتحدة بشكل دائم ، فإن “آفاق النمو الاقتصادي على المدى الطويل ضعفت أيضًا”.
وبين هذين السيناريوهين ، قال زاندي إن النتيجة الاقتصادية التالية الأكثر قسوة ستكون لخطة مجلس النواب الجمهوري التي تدعو إلى تخفيضات جذرية في الإنفاق. سيكون الركود أبطأ – على الأرجح ليس حتى عام 2024 – لكن البطالة في هذه الحالة تبلغ ذروتها بالقرب من 6٪ وتتعافى بشكل أبطأ من الاختراق المطول.
(تمت إعادة صياغة هذه القصة لتصحيح خطأ مطبعي في الفقرة 3)
معاييرنا: مبادئ الثقة في Thomson Reuters.