حتى أواخر العام الماضي، كان المستثمر الأمريكي الملياردير بيل أكمان غير معروف تقريباً خارج وول ستريت ومدينة لندن، على الرغم من سلسلة من المعارك بين الشركات.
لكن شهرته انتشرت الآن في جميع أنحاء العالم في أعقاب حملته الناجحة لحرية التعبير لإقالة رئيس جامعته الأم هارفارد. لقد كانت هذه معركة مثيرة للجدل إلى حد كبير، حيث تم شنها إلى حد كبير على موقع X، تويتر سابقًا، حيث يعتبر أكمان الممول الذي لا يمكنك تجاهله.
هذا التدخل في حوكمة الأوساط الأكاديمية يسلط الضوء على شركة بيرشينج سكوير القابضة التابعة لشركة أكمان في المملكة المتحدة، وهي صندوق استثمار بقيمة 6.5 مليار جنيه استرليني وعضو في مؤشر FTSE 100.
يتمتع أكمان بطريقة مقنعة في التعامل مع الكلمات، وهو ما يشهد عليه متابعوه البالغ عددهم 1.1 مليون على X. هل ينبغي لمهاراته في انتقاء الأسهم – والتي تعتبر مقنعة أيضًا – أن تعني أنك يجب أن تولي اهتمامًا أكبر لميدان بيرشينج؟
يوضح نيك وود، رئيس قسم أبحاث الصناديق في شركة Quilter Cheviot: “إن محفظة الصندوق شديدة التركيز، وتتكون من 8 إلى 12 سهمًا عالي الجودة فقط بما في ذلك Universal Music Group”. في عام 2023، كانت سلسلة المطاعم Chipotle Mexican Grill ومجموعة فنادق هيلتون العالمية هي الأقوى أداءً. ألفابت، التي تمتلك جوجل، هي إضافة حديثة.
هذا الأسبوع، سلط السماسرة جيفريز الضوء على منشور لأكمان على X والذي بدا وكأنه يلمح إلى تعويم أمريكي محتمل لمجموعة Universal Music Group – والذي يمكن أن يكون “حافزًا إيجابيًا لصافي قيمة الأصول (NAV) لـ Pershing Square.”
تضم مجموعة يونيفرسال ميوزيك، المدرجة في بورصة أمستردام، فنانين يكسبون المال مثل تايلور سويفت وذا ويكند. يتضمن كتالوجها الخلفي أغنية ناجحة من عام 1926 بعنوان “Put Your Arms Where They Belong”، كتبها جد أكمان.
يرفض بيرشينج سكوير التعليق على هذه القضية. ولكن من غير المرجح أن يوقف هذا التكهنات – خاصة أنه أعاد إشعال الحديث عن إمكانية قيام أكمان بتحويل قائمة بيرشينج سكوير إلى وول ستريت. سيكون هذا أقرب إلى جذوره: تم تسمية الصندوق على اسم ميدان بالقرب من محطة غراند سنترال في نيويورك.
ونتيجة لهذه الشائعات، أصبح بيرشينج سكوير سريعًا عرضًا أكثر إثارة للاهتمام من ذي قبل، مع التركيز المتزايد على الانفصال بين نتائجه وسعر سهمه. منذ تأسيس الصندوق في عام 2004، حقق عائدًا إجماليًا تراكميًا لصافي قيمة الأصول (NAV) بنسبة 1,762 في المائة. وهذا يتناقض مع نسبة 488 في المائة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. ومع ذلك، فإن الأسهم تقف عند خصم 32 في المائة من صافي قيمة أصولها.
صعد أكمان إلى الصدارة كمدير لصندوق التحوط، وتشهد محفظة بيرشينج سكوير على هذه الخبرة. يعلق وود: “تهدف استراتيجيات التحوط إلى الحد من المخاطر الهبوطية، أو الاستفادة من الفرص الجذابة في السوق.”
ومع ذلك، فإن التحوطات ضد “البجعة السوداء والمخاطر الكلية العالمية الأخرى”، كما يصفها أكمان، تثير اشمئزاز البعض. من الممكن أن نتأثر بمعارضة أكمان لإيديولوجية التنوع والمساواة والشمول في جامعة هارفارد ــ والتي يعتبرها عنصرية وليست إصلاحية ــ ولكنه لا يزال متشككاً بشأن المراهنة على أسعار الفائدة.
ومع ذلك، يبدو أن موقف أكمان يعمل على زيادة الاهتمام بميدان بيرشينج – الأمر الذي قد يكون له تأثير جانبي يتمثل في تضييق نطاق الخصم. ربما تكون هناك شكوك حول ما إذا كان أكمان يهتم بهذه القضية. لكن المتحدثين باسم الصندوق ينكرون هذه التهمة – والتي يتم تقويضها بشكل أكبر من خلال حجم الاستثمار الشخصي الذي يمتلكه أكمان وزملاؤه المديرون.
قال أكمان إنه “لا يوجد حل قصير المدى” لمشكلة الخصم. لكن صندوق الائتمان يواصل برنامج إعادة الشراء، الذي بموجبه تشتري أسهمها الخاصة على أمل تعزيز الأسعار.
إذا كنت، مثلي، مفتونًا بكل هذا، فأنت لست وحدك. ويرى المحللون أيضا الإمكانات.
قامت شركة Winterflood Securities بتصنيف Pershing Square كأفضل صفقة شراء. وعلقت إيما بيرد، رئيسة أبحاث صناديق الاستثمار في Winterflood، قائلة: “لا نرى سبباً وجيهاً وراء تداول هذه المحفظة من الأسهم الأمريكية الكبيرة والسائلة للغاية بخصم قدره 32 في المائة. علاوة على ذلك، لا يفعل ذلك المدير أيضًا.
يجادل جيمس كارثيو من QuotedData أيضًا بأن أكمان وزملائه يبدون محرجين من الخصم. ويعلق قائلا: “إنها واسعة للغاية – نظرا لأن هذه المحفظة لا معنى لها من الشركات الأمريكية الكبرى.”
ومن المفترض أن يكون هناك المزيد من الوضوح بشأن التوقعات في اجتماع المستثمرين السنوي للصندوق في لندن الشهر المقبل. وفي هذه الأثناء، سوف ينجذب المستثمرون إلى اللغز المتمثل في ميدان بيرشينج.
يعلق وود: “يوفر الخصم للمستثمرين نقطة دخول جيدة، مع فرصة محتملة لتحقيق المزيد من المكاسب الصعودية مع عودة البيئة الاقتصادية إلى طبيعتها.”
من المقرر أن يلعب بيرشينج دورًا صغيرًا في محفظتي.
لماذا لا نقامر على موقف يمكن أن يقدم مكاسب طويلة المدى، ولكن يجب أن يوفر أيضًا قيمة ترفيهية؟