هل سمعت عن إعادة التعيين ثلاثي الأبعاد؟ هل تعرف أي سوق للأوراق المالية “رخيص بشكل صارخ”؟ هل نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي للدولة تلوح في الأفق بشكل كبير في استراتيجية انتقاء الأسهم الخاصة بك؟
إذا كنت قد عقدت العزم على إلقاء نظرة فاحصة على محفظتك الاستثمارية في العام الجديد، فهذه هي المواضيع التي ستحدد اتجاه الأسواق في عام 2024.
قد يكون هناك المزيد من الأخبار المشجعة حول التضخم وأسعار الفائدة. لكن بعض المحللين يجادلون بأن الاقتصادات لم تشعر بعد بالتأثير الكامل لارتفاع تكاليف الاقتراض المفروضة في عام 2023 – مما يعني أن الركود ربما لا يزال يشكل تهديدا في بريطانيا وأمريكا.
وعلى هذه الخلفية، قد يكون من المغري انتظار الإشارة الواضحة. ولكن كما يشير جيمس طومسون من شركة راثبونز فإن “هذا لن يأتي أبداً، وغالباً ما تأتي أفضل العائدات عندما لا تتوقعها على الإطلاق”.
إذا كنت تعتقد أن الثروة تفضل الشجعان، فهذه هي المواضيع التي لا يمكنك تجاهلها في عام 2024.
صفقة بريطانية: ارتفع مؤشر FTSE لجميع الأسهم بنسبة 1.7% فقط خلال الأشهر الـ 12 الماضية، لكن العديد من الخبراء يقولون إن الأسهم البريطانية مقومة بأقل من قيمتها حاليًا
إعادة تعيين 3D
يقول أليكس تيدر وتوم ويلسون، الاستراتيجيان العالميان والناشئان في شركة شرودرز، إن المستثمرين يجب أن يكونوا على دراية بما يسمونه “إعادة التعيين ثلاثي الأبعاد” الذي سيؤثر بشكل متزايد على مزاج أسواق الأسهم.
ويتكون هذا من ثلاثة عوامل: القيود الديموغرافية؛ ضرورات إزالة الكربون ومبادرات تقليص العولمة.
وقد أدى ذلك إلى خلق اختناقات في العرض، ورفع تكاليف الأجور، وزيادة التضخم، ودعم الشعبوية.
وفي مواجهة هذه التحديات، يُنصح المستثمرون بتغيير عقليتهم، والتركيز بشكل أكبر على التنويع بشكل خاص، بدلا من الاعتماد على التكنولوجيا الأمريكية التي تهيمن على العديد من المحافظ الاستثمارية.
لا يقترح تيدر وويلسون توديع الولايات المتحدة في عام 2024، لأن “قطاع الشركات فيها يظل، في مجمله، أفضل إدارة وأكثر إبداعا من أي قطاع آخر تقريبا”.
لكنهم يوصون باستكشاف الأسواق غير المحبوبة، مثل اليابان والمملكة المتحدة.
يعد التنويع أمرًا صعبًا، لكن روس مولد من AJ Bell يقول إن الاهتمام بموضوعات معينة يمكن أن يساعدك في تحديد “الاتجاه الذي تهب به الرياح” وإعادة تنظيم محفظتك الاستثمارية.
نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي
وفي عام 2024، سوف يراقب المحللون بعناية، كما هي الحال دائما، أسعار النفط والنحاس ــ “مؤشر موثوق على صحة الاقتصاد العالمي بسبب استخداماته المتعددة”.
ولكنهم سوف يراقبون عن كثب أيضاً مقياساً متزايد الأهمية ــ نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي لأي دولة.
وإذا اقتربت هذه النسبة من 20 في المائة، فيجب أن يكون ذلك بمثابة إنذار. وقد أصبحت الصين وفرنسا في هذا الموقف بالفعل، ولكن إنفاق أميركا الذي يبلغ تريليون دولار سنوياً يضعها في منطقة الخطر.
تقوم الأسواق الأمريكية بتسعير خمسة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2024. ويرى مولد أنه إذا فشلت هذه التخفيضات في التنفيذ، فإن هذا قد يعرض القيمة السوقية المجمعة البالغة 11.8 تريليون دولار للخطر.
منحنى العائد للسندات الحكومية
يستشهد مولد أيضًا بموضوع رئيسي آخر: منحنى العائد للسندات الحكومية الذي يعكس معنويات السوق بشأن المخاطر.
منحنى العائد “مقلوب”، أي أن العائدات على الأسهم البريطانية ذات الحواف الذهبية لمدة عشر سنوات والسندات الأمريكية أقل من تلك الموجودة على السندات لمدة عامين.
ولابد أن يكون العكس هو الحال مع السندات الأطول أجلاً التي تقدم عائداً أعلى، كتعويض عن احتمال وقوع كارثة في مرحلة ما من عمرها الأطول.
لا تراهن أبدا ضد أمريكا؟
أسطورة الاستثمار: وارن بافيت
ازدهرت الأسواق الأمريكية في عام 2023، لتختتم العام بأناقة مع ارتفاع المؤشرات الرئيسية الثلاثة – داو جونز، وستاندرد آند بورز 500، وناسداك – لمدة سبعة أسابيع متتالية.
وكان تعزيز أسعار الأسهم هو الأمل في أن أسعار الفائدة سوف تتحرك نحو الانخفاض في عام 2024.
هناك أيضًا آمال في أن تستمر أسهم شركات التكنولوجيا Magnificent Seven في الازدهار، مع استمرار طفرة الذكاء الاصطناعي في جمع القوة.
لكن المحللين في UBS يقدمون أيضاً رشاوى لشركة بوينغ، وكوكا كولا، ودومينوز بيتزا، وميرك، وفيزا، وأولتا بيوتي، وسط اعتقاد بأن البحث عن الجمال هو موضوع في أي عام.
وهناك موضوع آخر دائم وهو ألا نراهن أبداً ضد أميركا ــ التي دعمت الملياردير وارن بافيت لأكثر من ستة عقود من الزمن.
تسويات الأجور
يقترح مولد أن تراقب تسويات الأجور، نظرا لتأثيرها على التضخم.
من المتوقع أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة في وقت مبكر من العام الجديد، في أعقاب الانخفاض المفاجئ في معدل التضخم إلى 3.9 في المائة. لكن يبدو أن البنك غير راغب في اتخاذ أي خطوة حتى ترتفع الأجور بشكل معتدل.
هذه القضايا تعني أنك سوف تسمع العديد من المحللين يتحدثون عن “ندرة اليقين”.
ولكن من المرجح أن يؤدي هذا إلى رفع مستوى ما يسميه طومسون “الأسهم المقاومة للركود والتي يمكنها البقاء في أي دورة اقتصادية”.
وهو يضم في هذه الفئة شركات متنوعة مثل شركة كوستكو للبيع بالتجزئة ذات التخفيضات، مع قاعدة عملائها المخلصين والمتنامية، وهيرميس، صانعة حقائب اليد الحصرية. التنويع ينطوي على احتضان العالية والمنخفضة.
بريطانيا المساومة
يعلن الخبراء أن المملكة المتحدة هي المكان المناسب للاستثمار في عام 2024. وسوف يتم الترحيب بهذا الادعاء ببعض السخرية من قبل أولئك الذين دعموا بريطانيا في عام 2023 والذين أصيبوا بخيبة أمل شديدة.
ارتفع مؤشر فاينانشيال تايمز لجميع الأسهم بنسبة 1.7 في المائة فقط خلال الأشهر الـ 12 الماضية، وهو ما يبدو متواضعا بشكل واضح مقارنة مع الزيادة البالغة 24.6 في المائة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الذي لا يمكن كبته.
لكن القناعة تظل قائمة بأن المملكة المتحدة “رخيصة بشكل صارخ”، وفقا لماثيو بينيسون، من صندوق شرودر لنمو الدخل.
وهو يعمل على تعزيز ممتلكاته في بريطانيا، معتبراً أن أداءها سيكون جيداً على مدى ثلاث سنوات.
ويؤكد سايمون جيرجيل، مدير صندوق استثمار التجار، أيضًا أن بريطانيا تمثل صفقة رابحة، قائلاً إن المستثمرين يدفعون 10 جنيهات إسترلينية مقابل كل جنيه من الربح في المملكة المتحدة مقارنة بـ 20 دولارًا مقابل كل دولار من الأرباح في الولايات المتحدة.
إن الاعتقاد بأن الأعمال التجارية البريطانية معروضة بسعر مخفض يكمن وراء الموجة المستمرة من عمليات الاستحواذ الأجنبية على الشركات البريطانية.
في الشهر الماضي، استحوذت شركة مارس الجبارة على فندق Hotel Chocolat، صانع Sleekster وغيره من وسائل الترفيه، في صفقة بقيمة 524 مليون جنيه إسترليني.
أدت أخبار الاستحواذ إلى ارتفاع أسهم Hotel Chocolat بنسبة 160 في المائة.
وهذا يسلط الضوء على الفجوة بين تصورنا لشركاتنا المحلية ووجهة النظر في بعض دوائر وول ستريت التي ترى أنها تعادل علبة شوكولاتة أنيقة بسعر مجموعة مختارة من علبة الحليب.
مع ذلك، تراهن شركة بيمكو، أكبر اسم أمريكي في سندات الشركات، على أن المملكة المتحدة تتجه نحو هبوط حاد ناجم عن رد فعل المستهلك المتأخر تجاه أسعار الفائدة المرتفعة.
والقلق بشأن نتيجة خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي يكمن وراء انخفاض قيمة الأسهم البريطانية. سيظل البعض يستنتج أن المملكة المتحدة رخيصة لسبب ما.
لكن هذا قد يكون قصير النظر عندما يرجح المحللون في شركة الوساطة الأمريكية جيفريز، برودنشيال وستاندرد تشارترد، على أنهما الأسهم التي يجب مراقبتها في عام 2024، ويتوقعون أنهما يمكن أن ينموا بنسبة 105 في المائة و70 في المائة على التوالي.
يتفوق “مولد” على “جي إس كيه”، عملاق الأدوية (للحذرين)، و”Legal & General” (اختيار متوازن)، و”أشمور”، مورد المعدات (اختيار أكثر ميلاً إلى المغامرة)، ووسيط التأمين “لانكشاير” (من حيث الدخل).
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر عليها قد نحصل على عمولة صغيرة. وهذا يساعدنا في تمويل This Is Money، وإبقائه مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. نحن لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.