إن اتخاذ قرار بشأن مكان وضع أموالك في الوقت الحالي ليس بالأمر السهل.
إن سوق الأوراق المالية غير منتظم، وأسعار العقارات آخذة في الانخفاض، وقد أهلك التضخم مدخرات الناس لأكثر من عامين.
قد تعتقد أن العاملين في صناعة إدارة الاستثمار لديهم فهم أفضل لكيفية تحقيق النجاح في ظل الظروف الحالية، لكنهم سيختلفون في آرائهم.
في كل شهر، يكلف برنامج This is Money أحد كبار مديري الصناديق أو الاستثمارات بطرح عشرات الأسئلة التي ستتطلب منهم الإجابة على أحد الأطراف.
في المقعد الساخن: كل شهر، نقوم بتكليف مدير صندوق بمهمة عدد من الأسئلة الصعبة
نريد أن نعرف أين سيستثمرون خلال السنوات العشر القادمة وما الذي سيتجنبونه.
سنقوم باستجواب مستثمرينا المحترفين الراغبين في معرفة مستقبل التضخم وأسعار الفائدة وسوق العقارات.
ومن بين أمور أخرى، سنطلب منهم إبداء آرائهم بشأن الذهب وتسلا والبيتكوين.
تحدثنا هذا الأسبوع إلى كين ووتون، المدير الإداري للأسهم العامة في Gresham House ومدير صندوق LF Gresham House UK Micro Cap Fund، وصندوق LF Gresham House UK Multi Cap Income Fund، وStrategic Equity Capital plc، كما أنه يدير المحافظ المدرجة في AIM في نيابة عن Baronsmead Venture Capital Trust (VCT).
1. إذا كان بإمكانك الاستثمار في شركة واحدة فقط خلال السنوات العشر القادمة، فماذا ستكون؟
يجيب كين ووتون: XPS Pensions Group – مستشار ومدير المعاشات التقاعدية. تعد XPS لاعبًا رائدًا في السوق غير الدورية مع النمو الناتج عن عمليات الدمج والمحركات التنظيمية.
لديها إيرادات تعاقدية متكررة مرتبطة بالتضخم لعدة سنوات وتحسين الهوامش مما يوفر رؤية قوية للأرباح.
تتمتع بخبرة عميقة في مجال متخصص مما يخلق حواجز قوية أمام الدخول. تدعم هوامش الربح الجذابة وتوليد النقد المجاني توزيعات سخية ومتنامية.
كين ووتون، المدير الإداري للأسهم العامة في Gresham House ومدير صندوق LF Gresham House UK Micro Cap Fund
يقوم السوق بتعزيز توفير الفرص لزيادة النمو من خلال عمليات الاستحواذ الانتقائية.
التقييم متساهل بالنسبة لأساسياته وآفاقه القوية.
ما هي الحصة التي ستشتريها خلال الـ 12 شهرًا القادمة؟ (ليس صندوقًا أو صندوق استثمار) واشرح لماذا؟
2. ماذا عن الأشهر الـ 12 القادمة؟
Angling Direct هي شركة التجزئة الرائدة لمعدات الصيد والمواد الاستهلاكية في المملكة المتحدة.
تعمل كمنصة متعددة القنوات مع مجموعة من المبيعات عبر الإنترنت والمتاجر الفعلية الموجودة في مواقع استراتيجية في جميع أنحاء المملكة المتحدة.
تعد اقتصاديات العمل جذابة نظرًا للعائد المرتفع على الإنفاق التسويقي مع العملاء الهواة المتكررين المخلصين الذين يقدمون قيمة عالية مدى الحياة.
أدى انخفاض الرغبة في المخاطرة بالنسبة لأسهم الشركات الصغيرة، وبيئة الإنفاق الاستهلاكي غير المؤكدة، وتحديات سلسلة التوريد، وارتفاع تكاليف اكتساب العملاء عبر الإنترنت، وضغوط التكلفة التضخمية عبر قطاع التجزئة، إلى إضعاف المعنويات.
لهذا السبب، يبدو السهم ذا قيمة استثنائية ويمكن إعادة تقييمه بشكل ملموس مع تحسن التداول خلال الأشهر الـ 12 المقبلة.
3. ما هو القطاع الذي يثير اهتمامك أكثر؟
لقد تم تخفيض تصنيف القطاع المالي العام بشكل كبير بسبب قلق المستثمرين بشأن تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على قيم الأصول والثروة القابلة للاستثمار.
لقد كان واسع النطاق ويعني أن الشركات ذات الجودة الأعلى والوضع الأفضل تتداول الآن بخصومات مادية مقارنة بتقييمات عمليات الاندماج والاستحواذ في السوق الخاصة والتي من المرجح أن تنعكس إما من خلال إعادة تصنيف السوق بشكل إيجابي أو نشاط الاستحواذ أو كليهما.
4. ما هو القطاع الذي ستتجنبه؟
نحن نتجنب قطاعات النفط والغاز والتعدين بسبب التقلبات الدورية والتقلبات في الأرباح.
نحن نفضل الشركات التي يكون فيها قدر أكبر من إمكانية خلق القيمة في أيدي الإدارة واستراتيجيتها بدلاً من التقلبات في أسعار السلع التي تكون بطبيعتها خارجة عن سيطرة الشركة.
يقول كين ووتون إنه يتجنب قطاعات النفط والغاز والتعدين بسبب التقلبات الدورية المتأصلة في الأرباح
5. ما هي الدولة التي تقدم أفضل قيمة للمستثمرين؟
نعتقد أن سوق الأسهم في المملكة المتحدة يقدم قيمة استثنائية في الوقت الحالي حيث يتم تداوله بخصم لعدة عقود مقارنة بالأسواق المتقدمة الأخرى، وخاصة الولايات المتحدة.
نعتقد أن ارتفاع نشاط الاستحواذ هو دليل على أن التقييمات جذابة ويمكن أن تكون حافزًا لإعادة التصنيف الإيجابي خلال عام 2024.
6. هل ينبغي للمستثمرين استهداف النمو أو تقييم الأسهم؟
إن الشيء العظيم في بيئة السوق الحالية، وخاصة في المملكة المتحدة، هو أن المستثمرين يمكنهم الوصول إلى أسهم النمو عالية الجودة بأسعار القيمة، لا سيما في نهاية السوق الصغيرة والمتوسطة.
قد تكون القيمة الخالصة وهمية نظرا لعدم اليقين بشأن أرباح الشركات.
نحن نفضل الشركات عالية الجودة التي تتمتع بمحركات نمو علمانية وميزانيات عمومية قوية تقدم قيمة حقًا حاليًا بسبب وجهة النظر السلبية المتفق عليها من أعلى إلى أسفل لسوق واقتصاد المملكة المتحدة.
يقول ووتون إن سوق الأسهم في المملكة المتحدة يقدم قيمة استثنائية في الوقت الحالي حيث يتم تداوله بخصم لعدة عقود مقارنة بالأسواق المتقدمة الأخرى، وخاصة الولايات المتحدة.
7. تسلا – هل ستشهد طفرة أم كسادًا في نهاية المطاف؟
إفلاس بسبب الإرهاق الإداري والتركيز، والمخاوف بشأن الحوكمة والتهديد التنافسي المتزايد من اللاعبين الأكثر رسوخًا الذين يتجهون نحو السيارات الكهربائية.
8. الرهن العقاري الاسكتلندي – هل ستشتري أم تحتفظ به أم تبيعه؟
سأقوم بالبيع بسبب المخاوف بشأن تقييمات الأسهم الأمريكية وأصول النمو الخاص التي تشكل نسبة متزايدة من الكل. هناك قيمة أفضل في الأسهم المدرجة في المملكة المتحدة من هنا.
تمثال نصفي: لا يعتقد ووتون أن المستقبل مشرق بالنسبة لشركة Tesla بسبب إرهاق الإدارة وتركيزها، والمخاوف بشأن الحوكمة والتهديد التنافسي المتزايد من اللاعبين الذين يتجهون نحو السيارات الكهربائية
9. هل سوق العقارات “آمن مثل المنازل” أم أنه بسبب الانهيار؟
وأتوقع هبوطاً سلساً لأسعار المنازل من حيث القيمة الاسمية اعتباراً من هذه النقطة، حيث أن قدراً كبيراً من الألم قد تم تحمله بالفعل من حيث القيمة الحقيقية عندما يؤخذ التضخم في الاعتبار.
وقد شعر معظم الناس بهذا الأمر بشكل أقل حدة، حيث اعتاد الناس على عدم أخذ التضخم في الاعتبار عند قياس قيم الأصول.
10. الذهب: هل يجب أن يكون في محفظة الجميع؟
لا – إنه أصل للحماية ولكن مع عائد فعال سلبي بسبب تكاليف التخزين. ليست مناسبة للمستثمرين على المدى الطويل الذين يعتقدون أن الأسواق ترتفع على المدى الطويل.
11. ماذا عن البيتكوين؟
لا – نفس أسباب الذهب ولكنه أكثر تقلبًا وعرضة للفقاعات.
لا يوجد خطأ في الذهب: يقول ووتون إن الذهب ليس ضروريًا للمستثمرين على المدى الطويل الذين يعتقدون أن الأسواق ترتفع على المدى الطويل
12. هل تعتقد أن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي قد كلف المستثمر العادي في المملكة المتحدة؟
نعم، لقد كان له تأثير سلبي جوهري كما يتضح من الخصم الكبير والمطول المطبق على أصول المملكة المتحدة، وخاصة الأسهم المدرجة منذ التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في عام 2016.
13. هل ستعود أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها مرة أخرى؟
أعتقد أننا أصبحنا في الوضع الطبيعي الجديد بمعدلات تتراوح بين 4 و6 في المائة بما يتفق مع الأزمة المالية التي كانت سائدة قبل الأزمة العالمية.
لا أتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة بشكل ملموس من هنا بسبب العواقب المترتبة على النمو ولكن من المرجح أن يكون عصر الأموال المجانية قد انتهى بالنظر إلى البيئة الأوسع.
ويتوقع ووتون هبوطا سلسا لأسعار المنازل من حيث القيمة الاسمية اعتبارا من هذه النقطة، حيث تم تحمل الكثير من الألم بالفعل من حيث القيمة الحقيقية عندما يؤخذ التضخم في الاعتبار.
14. هل تعتقد أن التضخم موجود ليبقى؟
هنا للبقاء عند مستوى أعلى ولكن يمكن التحكم فيه ــ نحن في عالم مختلف الآن ونعيش مع العواقب المترتبة على طباعة كميات كبيرة من النقود لفترة طويلة إلى الحد الذي يمنع التضخم من العودة إلى المستويات المنخفضة التي بلغها في الأعوام الأخيرة.
15. هل قام بنك إنجلترا بعمل جيد؟
لقد كانت مهمة صعبة للغاية لتحقيق التوازن بين توابع كوفيد، والاضطرابات الجيوسياسية، والتضخم المحلي والعالمي المتفشي، مع محاولة عدم نسف النمو الاقتصادي.
يقول كين ووتون إن المملكة المتحدة لن تعود إلى عصر أسعار الفائدة المنخفضة للغاية التي خرجنا منها للتو والتي كانت مصطنعة وغير مستدامة في نهاية المطاف
لست متأكدًا من أنني كنت سأفعل شيئًا مختلفًا بشكل كبير خلال العامين الماضيين.
للمضي قدمًا، أود أن أتطلع إلى خفض أسعار الفائدة تدريجيًا مع تراجع التضخم، لكن لا شيء مثير ولا نعود إلى حقبة أسعار الفائدة المنخفضة للغاية التي خرجنا منها للتو والتي كانت مصطنعة وغير مستدامة في نهاية المطاف.
16. ترث 100 ألف جنيه إسترليني غدًا. ماذا ستفعل مع المال؟
عطلة جميلة للعائلة في مكان غريب والباقي في شركة Strategy Equity Capital plc التي أديرها.
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر عليها قد نحصل على عمولة صغيرة. وهذا يساعدنا في تمويل This Is Money، وإبقائه مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. نحن لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.