وصل الذهب إلى مستويات مرتفعة جديدة في عام 2023 حيث أدى مزيج من النمو الاقتصادي الضعيف وارتفاع التضخم والاضطرابات الجيوسياسية إلى دفع الطلب على أصول الملاذ الآمن.
ولكن مع تراجع التضخم وزيادة الزخم في توقعات السوق بشأن “الهبوط الناعم” للاقتصاد العالمي في عام 2024، فقد ينتهي اندفاع الذهب قريبًا.
وبينما يثبت التاريخ عمومًا أن الذهب استثمار قوي طويل الأجل، فقد يرغب المستثمرون في التفكير في زيادة التعرض للمعادن الثمينة الأخرى في محافظهم الاستثمارية.
تحدثت شركة This Money إلى المحللين ومديري الصناديق حول حالة الاستثمار في الفضة واليورانيوم والنحاس والليثيوم.
المعادن مثل الليثيوم ضرورية لاقتصاد المستقبل
الهبوط الناعم يعني أوقاتا عصيبة للذهب؟
بدأت الأسعار الفورية للذهب عام 2023 عند حوالي 1829.5 دولارًا للأونصة، لكن عدم اليقين الاقتصادي والتوترات الجيوسياسية أدت إلى ارتفاع السعر بشكل مطرد هذا العام.
ارتفعت الأسعار في الأسابيع الأخيرة بسبب توقعات السوق بتخفيض أسعار الفائدة في عام 2024، والتي عادة ما تكون إيجابية للمعدن الثمين، فضلاً عن تراجع الدولار الأمريكي.
وتخلى المعدن عن بعض مكاسبه منذ الذروة التي بلغها في ديسمبر عند 2071.98 دولار للأونصة، لكنه لا يزال مرتفعا بأكثر من 10 في المائة عن العام الماضي.
بدأت الأسواق في تسعير تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا للعام المقبل.
ولكن في حين أن مراحل تخفيف السياسة النقدية إيجابية بشكل عام بالنسبة للذهب، فإن تحسن التوقعات الاقتصادية يشير إلى عام أضعف بالنسبة للمعدن.
يراهن التجار بشكل متزايد على “الهبوط الناعم” للاقتصاد الأمريكي هذا العام، حيث تنجو البلاد من دورة رفع أسعار الفائدة دون أن تعاني من الركود.
ويتوقع مجلس الذهب العالمي، وهو منظمة تطوير السوق لصناعة الذهب، أن تؤثر مثل هذه النتيجة على آفاق المعدن الأصفر.
وقالت: “من الناحية التاريخية، لم تكن بيئات الهبوط الناعمة جذابة بشكل خاص للذهب، مما أدى إلى متوسط عوائد ثابت إلى سلبي قليلاً”.
ومع ذلك، فقد سلط الضوء على التوترات الجيوسياسية المستمرة، وزيادة مشتريات البنك المركزي من الذهب واحتمال ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول كحدود للمخاطر.
وأضافت المجموعة: “من شأن هذا أن يشجع العديد من المستثمرين على الاحتفاظ بتحوطات فعالة، مثل الذهب، في محافظهم الاستثمارية”.
توقعات الهبوط الناعم للاقتصاد الأمريكي تعتبر سلبية من الناحية النظرية
بطانة فضية حتى عام 2024؟
لقد تم استخدام الفضة في المجوهرات وكمخزن للقيمة لآلاف السنين، مثل الذهب إلى حد كبير، ولكنها أكثر وفرة بكثير من نظيرتها الصفراء – وبالتالي يتم تداولها حاليًا بحوالي 23 دولارًا للأونصة.
على الرغم من وفرة الفضة، إلا أنها عنصر مفيد أكثر بكثير من الذهب.
ويتم استخدامه في الطب والموصلات والأقطاب الكهربائية والتصوير الفوتوغرافي وترشيح المياه من بين استخداماته الصناعية العديدة، كما أن للفضة أيضًا دور مهم في صناعة الألواح الشمسية.
بعد أن بدأت العام عند 24.10 دولارًا للأونصة وبلغت ذروتها عند 26.06 دولارًا للأونصة في مايو، كانت الفضة أقل صعودًا في عام 2023.
لكن كبير مسؤولي الاستثمار في TAM Asset Management، جيمس بيني، قال إن الفضة يمكن أن تستعد لعام 2024 أقوى.
تظل الفضة خلف الذهب هذا العام من حيث الأداء، وهو ما يمثل انحرافًا عن القاعدة التي تتفوق فيها الفضة على الذهب في الارتفاع.
“بينما نرى أسواق السندات ترتفع في أعقاب ما سيكون على الأرجح قمة دورة رفع أسعار الفائدة، سيستفيد المستثمرون من تقييم ما إذا كان هذا الاضطراب في سعر الفضة يستحق النظر إليه بمزيد من التفصيل.”
“على المدى الطويل، يظهر الطلب على موصلية الفضة في سوق البنية التحتية للطاقة النظيفة، بينما يبدو المعروض من مناجم الفضة الجديدة المتاحة مقيدًا – إذا كان المرء لا يزال يؤمن بنظرية العرض والطلب، فإن هذا يعني ارتفاعًا طفيفًا على المدى الطويل في سعر الفضة.” فضة.’
بعد عام متقلب بالنسبة للفضة، يمكن تعزيز المعدن بخصمه من الذهب وعدم التوازن بين العرض والطلب
انسجام النحاس على المدى الطويل
بعد أن ارتفعت في بداية عام 2023 استجابة لقضايا العرض، تراجعت أسعار النحاس واستقرت على نطاق واسع لهذا العام عند أقل بقليل من 3.80 دولار للرطل.
لكن سعر النحاس ارتفع بمضاعفاته على مدى السنوات العشرين الماضية استجابة لأهمية المعدن في التطور التكنولوجي، وفي الآونة الأخيرة، في الجهود المبذولة لإزالة الكربون.
أوضح داريوس ماكديرموت، المدير الإداري في FundCalibre، أن الجهود المبذولة لبناء موارد الطاقة المتجددة و”إيصال الطاقة إلى حيث تحتاج إليها” ستتطلب “الكثير من النحاس”.
وقال: “تحتوي السيارة الكهربائية نفسها، في المتوسط، على نحاس أكثر بأربعة أضعاف من السيارة التقليدية.
ليس هذا فقط، ولكن لكي تعمل السيارة الكهربائية، سيتعين علينا بناء المزيد من البنية التحتية للشحن والتي ستتطلب أيضًا المزيد من النحاس بشكل كبير.
تحتوي السيارة الكهربائية نفسها، في المتوسط، على نحاس أكثر بأربع مرات من السيارة التقليدية.
داريوس ماكديرموت – FundCalibre
“وفي الوقت نفسه، نحن بحاجة إلى بناء كميات هائلة من الطاقة المتجددة وكل هذا يحتاج إلى أن يكون متصلا بالشبكة. الطاقة المتجددة أقل استقرارًا مما يعني أننا بحاجة إلى المزيد من البنية التحتية للشبكات والبطاريات… وكل ذلك يؤدي إلى المزيد من الكابلات والمزيد من الطلب على النحاس.
“النتيجة الصافية لكل هذا هي أن الطلب على النحاس من المقرر أن ينمو إلى 36.6 مليون طن متري بحلول عام 2031 متجاوزًا بشكل كبير العرض المتوقع البالغ 30.1 مليون، مما يعني أنه من المحتمل أن يكون هناك عدم تطابق حاد في الطلب والعرض.”
ولكن برغم أن توقعات الطلب على النحاس في الأمد البعيد قوية، فإنها حساسة أيضاً للرياح الاقتصادية المعاكسة القصيرة الأمد، في ظل المخاوف المتكررة بشكل متقطع من التباطؤ الصيني التي أثقلت كاهل الأسعار على مدى العامين الماضيين.
وقال ماكديرموت: “نعتقد أن هذه عوامل مؤقتة وقد وفرت فرصة عظيمة للدخول في موضوع النمو الهيكلي طويل الأجل بسعر جيد”. من وجهة نظرنا، نتوقع أن تحقق أسعار النحاس وعمال مناجم النحاس أداءً جيدًا للغاية خلال السنوات العشر القادمة.
وسلط الضوء على شركة BlackRock World Mining Trust، التي خصصت أكثر من 22 في المائة من محفظتها للنحاس، باعتبارها مستعدة للاستفادة من الرياح المواتية للمعدن على المدى الطويل.
من المتوقع أن ينمو الطلب على النحاس إلى 36.6 مليون طن متري بحلول عام 2031 – أكثر بكثير من توقعات العرض
عدم التطابق بين العرض والطلب بالنسبة لليورانيوم
على الرغم من أنه ليس معدنًا نادرًا أو ثمينًا من الناحية الفنية، إلا أن اليورانيوم ضروري أيضًا لجهود إزالة الكربون حيث تعيد الحكومات في جميع أنحاء العالم التعرف على الطاقة النووية.
لقد دفعت كارثة فوكوشيما عام 2011 العديد من الدول إلى تقليص طموحاتها النووية، مما أدى إلى افتتاح عدد أقل من المناجم، وفي نهاية المطاف انهيار أسعار اليورانيوم.
أدت الجهود المبذولة لخفض انبعاثات الكربون إلى إحياء الاهتمام بالطاقة النووية، لكن التخفيضات السابقة في إنتاج التعدين تعني أن العرض حاليًا لا يمكنه تلبية الطلب.
وبسعر 81.45 دولاراً للرطل، ارتفع سعر اليورانيوم بنحو 70 في المائة مقارنة بالعام الماضي، لكنه يظل أقل بكثير من الذروة التي بلغها في يونيو/حزيران 2007 والتي بلغت 139.30 دولاراً للرطل.
وقال نيك جرينوود، مدير صندوق MIGO Opportunities Trust: “نظرًا لانخفاض الأسعار، لم يكن هناك حافز كبير للتنقيب والاستثمار، مما يعني أن الرواسب الجديدة ستظل غير مكتشفة وغير مطورة لفترة طويلة”. وبحلول الوقت الذي تصبح فيه هذه المنتجات جاهزة، سيكون الطلب قد ارتفع بالفعل.
“لقد أدى قرار تمديد عمر العديد من محطات الطاقة للوصول إلى صافي الصفر إلى زيادة الطلب بشكل أكبر بكثير من المتوقع على المدى القصير.
وقد تفاقم هذا الوضع بسبب المخاوف المتعلقة بأمن الطاقة نظراً لدور روسيا وكازاخستان في سلسلة التوريد، كما أدت الاضطرابات في النيجر إلى تعطيل إمدادات اليورانيوم لصناعة الطاقة الفرنسية. وسيكون الطلب على المدى الطويل مدفوعا ببناء الصناعة النووية في الشرق الأوسط وآسيا.
“ومن المتوقع على نطاق واسع أن سعر اليورانيوم سوف يضطر إلى الارتفاع حيث أن الطلب يفوق العرض.”
وقد انفجرت أسعار اليورانيوم هذا العام
مفارقة الليثيوم الأخضر
وقد وصف البعض الليثيوم بأنه معدن المستقبل، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أهميته للتوسع السريع في سوق السيارات الكهربائية، وكذلك البطاريات القابلة لإعادة الشحن للهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر المحمولة.
ومع ذلك، مر المستثمرون بعام صعب، مع انخفاض أسعار كربونات الليثيوم المستخدمة في البطاريات بنحو 82 في المائة خلال العام الماضي وسط مخاوف أوسع نطاقا بشأن حالة الاقتصاد العالمي.
لكن مدير الصندوق المشترك لصندوق WS Amati للمعادن الاستراتيجية، مارك سميث، قال إنه “بعيدًا عن شاشات بلومبرج الحمراء”، فإن قطاع البطاريات المعدنية “مزدهر”.
وأوضح: “يتم عقد صفقات مع قادة الصناعة العالميين في صناعات الطاقة والسيارات والبطاريات والتكرير.
“ليس من المستغرب أن تتطلع شركات النفط الكبرى إلى “النفط الأبيض” أو سوق الليثيوم لتنويع مصادر الطاقة.
وأشار أيضًا إلى وجود خلل كبير في التوازن بين العرض والطلب: “يبلغ متوسط المدة الزمنية من اكتشاف المعادن إلى إنتاج المعادن 15.7 عامًا.
“أضف هذا المقياس الزمني إلى زيادة الإنتاج السنوي بمقدار 14 مرة بحلول عام 2030 في الليثيوم أو 10 مرات في النيكل، ولن تنجح الحسابات.”
على الرغم من أهمية الليثيوم في إزالة الكربون والجهود المبذولة لتحسين جودة الهواء، فإن استخراج المعدن شديد التفاعل والقابل للاشتعال يثير مخاوف كبيرة بشأن تأثيره البيئي.
يرتبط استخراج الليثيوم بتلوث المياه ومشاكل الجهاز التنفسي والأضرار البيئية الأوسع.
وقال سميث: “المفارقة “الخضراء” هي أن معادن البطاريات الخضراء المفترضة لا تزال تجتذب آثارًا بيئية كبيرة، وبالتالي في مرحلة ما، سيتعين على صناعة السيارات/البطاريات والمستهلكين دفع ضريبة الكربون ما لم يستخدموا مصادر معدنية أكثر خضرة”.
وسلط الضوء على شركة Sigma Lithium المدرجة في كندا كمستفيد محتمل.
وقد نجحت المجموعة في تشغيل نفسها بشكل متجدد عبر مصنع للهيدروجين، وتحقيق إعادة تدوير المياه بنسبة 100 في المائة، وخفض أشكال النفايات الأخرى.
وقال سميث: “تنتج شركة سيجما ليثيوم تريبل زيرو جرين ليثيوم – وهو منتج مركّز من السبودومين بدون مخلفات، ومواد كيميائية غير خطرة، وإعادة تدوير المياه بنسبة 100 في المائة، والطاقة المتجددة، وبصمة كربونية منخفضة للغاية. تعد سيجما واحدة من أكبر الشركات المنتجة لمركّز الليثيوم ما قبل الكيميائي.
أثرت المخاوف بشأن حالة الاقتصاد العالمي على الليثيوم هذا العام
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر عليها قد نحصل على عمولة صغيرة. وهذا يساعدنا في تمويل This Is Money، وإبقائه مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. نحن لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.