إن تقرير بن برنانكي حول توقعات بنك إنجلترا وعمليات لجنة السياسة النقدية التي تحدد أسعار الفائدة، والذي من المقرر أن يصدر في أوائل عام 2024، لن يأتي في وقت قريب جداً.
ولا ينبغي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق، الذي قاد الولايات المتحدة بهدوء شديد خلال الأزمة المالية الكبرى، أن يجد صعوبة في اكتشاف المشاكل.
وكل من يقرأ وقائع جلسة البنك قبل عيد الميلاد، والتي كان سعر الفائدة الأساسي عندها عند مستوى 5.25 في المائة، لابد وأن يدرك هذه الثغرة.
في عام 2021، اختار المحافظ أندرو بيلي والبنك إلى حد كبير تجاهل المهمة الرئيسية المتمثلة في إبقاء التضخم عند مستوى 2 في المائة أو نحو ذلك.
بدلا من ذلك، على أساس شهري، كان بيلي يكتب إلى المستشار، ثم ريشي سوناك، بحجة أن ارتفاع الأسعار كان مؤقتا، نتيجة لقضايا العرض بسبب كوفيد، وسوف يمر.
نائم على عجلة القيادة: في عام 2021، اختار المحافظ أندرو بيلي (في الصورة) والبنك إلى حد كبير تجاهل المهمة الرئيسية المتمثلة في إبقاء التضخم عند 2٪ أو حوالي ذلك
ولكي نكون منصفين، فإن وزارة الخزانة لم تطعن في آرائه إلا بعد أن أفلت مارد التضخم من القمقم لفترة طويلة.
البنك الآن يبالغ في التصحيح.
ويذكر محضر اجتماعه الأمة إلى ما لا نهاية بأن اختصاص لجنة السياسة النقدية هو التأكد من أن “هدف التضخم ينطبق في جميع الأوقات”.
والهدف المعلن هو إعادة أسعار المستهلك إلى 2 في المائة على المدى المتوسط. إن جدية إعلان البنك لا تمنح واضعي الفائدة خياراً كبيراً، مهما كانت الظروف الاقتصادية والمالية، سوى إبقاء أقدامهم على المكابح النقدية.
ويبدو أن القول المأثور “عندما تتغير الحقائق، أنا أتغير” (الذي ينسب إلى جون ماينارد كينز) لا يحظى إلا بقدر ضئيل من الدعم في لجنة السياسة النقدية. الظروف تتغير بسرعة
وقد انخفض معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين، الذي يبلغ الآن 4.6 في المائة، بشكل حاد، وإن كان أكثر من ضعف الهدف. أسعار المدخلات التي تدفع تكاليف المعيشة تتراجع.
وانخفضت تعريفات الكهرباء، التي تؤثر على جميع قطاعات الاقتصاد من التدفئة المنزلية إلى أفران القوس الكهربائي والحانات المحلية، بنسبة 21 في المائة في الأسبوع الماضي، وانخفضت بنسبة 74 في المائة عن نفس الأسبوع من عام 2022. كما انخفضت رسوم المواد الغذائية أيضًا.
وتظهر مجموعة البيانات أيضًا أن الغالبية العظمى من الشركات التجارية لم تعد تشعر بالحاجة إلى الاستمرار في زيادة الأسعار.
التدخلات الأخيرة من قبل هيئة المنافسة والعلامات بشأن تكاليف الوقود في الساحات الأمامية وهوامش الربح الزائدة لشركات السلع الاستهلاكية سريعة الحركة، مثل كرافت هاينز، ونستله، ويونيلفر، ينبغي أن تعمل على كبح التضخم الجشع.
ولا تحظى تطورات سوق المال بالوزن الكافي. يُظهر التاريخ أن البنك غالبًا ما يتتبع سلوك بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
وكان أداء الولايات المتحدة، والبنك المركزي الأوروبي، أفضل حتى الآن من أداء السيدة العجوز في قمع الأسعار.
ومع ذلك، لا يمكن لبيلي ولجنة السياسة النقدية تجاهل التعليقات الحمائمية هذا الأسبوع من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول، الذي أشار إلى تخفيضات مبكرة في أسعار الفائدة على الرغم من النمو الاقتصادي المتفوق في أمريكا، والسياسة المالية الفضفاضة للغاية وسوق العمل المتشدد.
تتسارع الآراء حول الأسواق قبل البنك، حيث يتوقع المحللون إجراء تخفيضات متعددة في أسعار الفائدة في المملكة المتحدة. لقد تم بالفعل إطلاق صفقات أفضل للرهن العقاري، وهناك مجال لمزيد من ذلك في عام 2024.
أعضاء لجنة السياسة النقدية يتطلعون إلى الوراء. لا يزال كبير الاقتصاديين في كرول ميغان جرين، والخبير الاقتصادي السابق في سيتي كاثرين مان، وجوناثان هاسكل من إمبريال كوليدج لندن، يصوتون لصالح رفع أسعار الفائدة.
تمكن بيلي على الأقل من إبقاء دائرته الداخلية في صفه من خلال التصويت لصالح تثبيت أسعار الفائدة.
لا يمكن أن يكون الأستاذ المشارك في كلية لندن للاقتصاد، سواتي دينجرا، بعيدًا عن قيادة انقسام ثلاثي في اللجنة.
لم يتم ذكر اسمها ولكن التحذير من أن مخاطر التشديد المفرط “استمرت في التراكم” يتماشى مع المخاوف السابقة بشأن استغراق السياسة النقدية وقتًا لتعمل.
الاقتصاديون الذين يعتقدون أن المعروض النقدي مهم لا يمكن أن يكون مخيفًا. وانخفض النقد والأوراق النقدية المتداولة إلى جانب الودائع المصرفية، المعروفة بلغة M4، بنسبة 3 في المائة في تشرين الأول (أكتوبر).
وكان نمو الأموال على مدى الأشهر الـ 12 الماضية سلبيا. كما انخفض إجمالي الإقراض العقاري. ويقول جوليان جيسوب، زميل الاقتصاد في معهد الشؤون الاقتصادية، إن البنك يخاطر بترك أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول من اللازم.
ويضيف أن لجنة السياسة النقدية تعاني من مخاوف من “دوامة أسعار الأجور”.
ويعتقد جيسوب أن البنك يفتقر إلى الثقة والمصداقية اللازمة لخفض أسعار الفائدة قبل السيطرة الكاملة على التضخم. وإذا كان هذا يعني سحق الإنتاج والازدهار، فليكن.
إن الإفراط في الحذر في التفكير الجماعي في قلب البنك قد يدفع البلاد إلى الركود غير المرغوب فيه وغير الضروري.
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر عليها قد نحصل على عمولة صغيرة. وهذا يساعدنا في تمويل This Is Money، وإبقائه مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. نحن لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.