لم يتمكن العديد من مديري الصناديق من الابتعاد عن Zoom منذ أيام الإغلاق المظلمة.
لذلك، كان من المشجع أن أتوجه إلى متجر Fortnum & Mason المزدحم في لندن قبل عشرة أيام ونرى المديرين المشتركين لموسوعة غينيس للدخل العالمي للأسهم وهم يشرحون استراتيجيتهم الاستثمارية بشكل مباشر.
ومع احتمال تقديم الشاي والسندويشات، ظل المستثمرون – وبعضهم من الراغبين في الاستثمار – يعلقون على كل كلمة بينما كان إيان مورتيمر وماثيو بيج يشرحان استراتيجية الصندوق. كما قدم المديرون ملخصًا للخلفية الاقتصادية الصعبة.
على الرغم من مشكلة التضخم العالقة التي ترفض الابتعاد، قدم الزوج تقييمًا متفائلًا إلى حد ما لآفاق الصندوق.
باختصار، من المفترض أن يحقق هذا العام والعام المقبل نموًا مستمرًا في أرباح الأسهم للمستثمرين. لقد ذهب الحاضرون راضين على جميع الجبهات.
يتمتع الصندوق الذي تبلغ قيمته 3.6 مليار جنيه إسترليني بسجل استثماري ممتاز. منذ عام 2011، لم يكن هناك سوى عام واحد – 2020 – لم يتمكن فيه المديرون من تزويد المستثمرين بأرباح متزايدة.
وعلى الرغم من أن الأداء النسبي للصندوق مقارنة مع أقرانه كان مخيبا للآمال خلال العام الماضي، إلا أنه تمكن من استخلاص عائد إجمالي إيجابي صغير (رأس المال والدخل) للمستثمرين بنسبة 4.3 في المائة.
وعلى مدى السنوات الثلاث والخمس والعشر الماضية، تفوقت بشكل مريح، وحققت عوائد على التوالي بلغت 30 و63 و152 في المائة.
مورتيمر وبيج منضبطان في الطريقة التي يديران بها الصندوق. وعلى عكس المديرين الآخرين، فإنهم يفضلون توزيع الأصول بالتساوي عبر الممتلكات.
وهذا يعني أن الأرباح في الشركات الأفضل أداءً يتم أخذها بانتظام لإعادة توازن المحفظة. وينتج أيضًا عن ذلك محفظة – تضم 35 حصة – حيث يكون كل سهم مهمًا.
على الرغم من أن التركيز ينصب على توزيعات الأرباح، إلا أنه يتم اختيار الشركات التي تنتهي في المحفظة في المقام الأول لقدرتها على تحقيق الأرباح في السراء والضراء.
يجب أن يكون لدى جميع الشركات التي يشتريها الصندوق الحد الأدنى من القيمة السوقية البالغة مليار دولار (794 مليون جنيه إسترليني) وأن يكون لها ميزانيات عمومية قوية.
الشركات في الصناعات المتدهورة محظورة وكذلك الشركات التي تدفع أرباحًا غير مستدامة للمساهمين. الشركات التي ليست على رادارهم هي البنوك وشركات العقارات وأسهم المرافق.
تؤدي كل هذه المتطلبات إلى مجموعة مكونة من 600 شركة يمكن لمورتيمر وبيج الصيد منها. وتشمل المقتنيات الحالية علامات تجارية راسخة مثل شركة التجزئة الأمريكية وول مارت وعملاق المشروبات كوكا كولا.
وتشمل أيضًا أسماء أقل شهرة مثل شركة Sonic Healthcare المدرجة في أستراليا وشركة Schneider Electric الفرنسية المتخصصة في الأتمتة الرقمية.
وتعادل توزيعات الأرباح التي يحققها الصندوق حاليا دخلا سنويا متواضعا قدره 2.1 في المائة. لكن نمو الأرباح هو اسم اللعبة.
هذا العام، قامت 31 من ممتلكات الصندوق بزيادة أرباحها في حين قامت شركة واحدة فقط – شركة الأحذية الأمريكية VF Corporation – بتخفيضها. ويعادل متوسط الزيادة دغدغة تزيد عن ستة في المائة.
بعد أن استهلكت أصابع بيض فورتنوم والرشاد، أخبرني مورتيمر شخصيًا أن آفاق الصندوق للعام المقبل كانت واعدة.
وقال: “نتوقع أن يتسارع نمو أرباح الشركات التي نمتلكها. ولا تزال الميزانيات العمومية قوية، حيث استفادت شركاتنا من نظام الفائدة المنخفض في مرحلة ما بعد الوباء لإصدار ديون بأسعار فائدة منخفضة مع فترات استحقاق طويلة.
ومع تفوق النمو الاقتصادي العالمي هذا العام، وانخفاض التضخم وقوة التسعير القوية، ظلت هوامش ربح الشركات التي نمتلكها مستقرة نسبيًا بينما نمت الإيرادات. وهذا يمنح الشركات القدرة على إعادة الاستثمار من أجل النمو وزيادة أرباحها.
نهاية متفائلة لقضاء فترة ما بعد الظهر ممتعة إلى حد ما.