لقد خرجت الشركات البريطانية من بورصة لندن كما لو سقطت عشرة قوارير في صالة بولينغ. بكل معنى الكلمة.
تعد Ten Entertainment أحدث شركة متوسطة مدرجة يتم التغلب عليها بضربة قاضية من شركة الأسهم الخاصة الأمريكية Trive Capital Partners.
العرض نقدي بالكامل، حيث يتم تقييم أسهم Ten بعلاوة تزيد عن الثلث، وأعلى بحوالي الربع من المستويات التي تم الوصول إليها قبل الوباء مباشرة.
ومن المفهوم أن مديري Ten قد أعطوا إبهامًا مدويًا للعرض الذي تبلغ قيمته 287 مليون جنيه إسترليني، في حين أن ما يقرب من نصف مستثمري المجموعة قد أعطوا مباركتهم بالفعل.
كما أوضح عشرة أيضًا مدى الإحباط الذي يشعر به بسبب الخصم المستمر في التقييم الذي تم تداول الأسهم به مقارنة بأقرانها في السوق.
Bowled over: Ten Entertainment هي ثاني أكبر مشغل للبولينج في بريطانيا، مع أكثر من 1000 ممر
وقد أدى هذا، إلى جانب ضعف السيولة، إلى زيادة صعوبة خروج المستثمرين.
لسوء الحظ، فإن زعماء Ten في مكانهم الصحيح. يعد ثاني أكبر مشغل للبولينج في البلاد، والذي يضم أكثر من 1000 ممر، مثالًا كلاسيكيًا آخر على الأسهم التي تم تصنيفها على أنها رخيصة للغاية، على الرغم من النتائج المالية الرائعة.
في موقف محرج، لم يكن هناك سوى القليل من السيولة في الأسهم، مما يعني أن Ten كان تحت رادار صناديق التقاعد، وفي الواقع، مستثمري التجزئة. لكن هذا لا ينطبق على شركات الأسهم الخاصة الأميركية، إذ يمكنهم التوصل إلى صفقة على بعد ميل واحد.
هناك المزيد من الإضرابات في المستقبل. تدرس شركة العطلات العملاقة Tui Travel تحويل قائمتها الأساسية من بورصة لندن للأوراق المالية إلى فرانكفورت.
توي لديه سبب وجيه للقيام بذلك. على مدى السنوات القليلة الماضية، اجتذبت الشركة نسبة أكبر من المستثمرين الألمان وهناك المزيد من التداول في بورصة فرانكفورت. ومن خلال التحول إلى الإدراج الكامل في فرانكفورت، تعتقد توي أن تقييم أسهمها سيتحسن.
هذا يبدو منطقيا تماما. ومع ذلك، فإن مثل هذه الخطوة من شأنها أن تقلل من جاذبية لندن. وتعاني الأسواق العامة في المملكة المتحدة بالفعل من هجرة عدد من الشركات الكبرى إلى الولايات المتحدة للإدراج، في حين اختارت شركة Arm Holdings نيويورك بدلاً من لندن للإدراج.
ولم تكن خسارة Ten ولا Tui بمثابة ناقوس وفاة لندن، التي لا تزال تضم أكثر من 1800 شركة تتداول بقيمة تزيد على 2 تريليون جنيه إسترليني.
لكن كلا التحركين يظهران مرة أخرى الخصم غير العادي الذي يتم تداول أسهم المملكة المتحدة به مقارنة بنظيراتها في الولايات المتحدة ومختلف أنحاء أوروبا.
وهي الظاهرة التي سلط كبير الاقتصاديين سايمون فرينش في بانمور جوردون الضوء عليها على مدى السنوات السبع الماضية.
وبالعودة إلى عام 2016، كان من الممكن إلقاء اللوم في هذا الاضطراب على عدم الاستقرار السياسي الناجم عن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. هذا لم يعد عذرا.
كما أن التعافي البطيء من كوفيد ليس كذلك، حيث أن الاقتصاد الآن قد تمكن بشكل أو بآخر من اللحاق بمستويات ما قبل الوباء.
لقد بحثت شركة فرينش في جميع المقارنات الممكنة – التقييمات المستندة إلى جميع المؤشرات مثل الاختلافات في القطاعات أو أرباح الأسعار – وما زالت تتوصل إلى خصم لأسواق المملكة المتحدة بنسبة 19 في المائة لبقية العالم.
والأمر الأسوأ من ذلك هو أن الخصم كان يعزز نفسه ذاتياً مع انخفاض السيولة في حين فشلت محاولات تحفيز أسواق رأس المال.
وفي غضون ذلك، سوف يستمر المستثمرون الأميركيون والأجانب في البحث عن الكنوز المخفية بين الشركات الصغيرة في المملكة المتحدة تحت أنظار المستثمرين المحليين.
يا للعار. والآن حان الوقت لكي تركز بورصة لندن ـ والسلطات ـ على إيجاد الحافز المناسب لإغلاق هذا الخصم السخيف.
النقدية في ارتفاع
نما استخدام النقد لأول مرة منذ عقد من الزمن، وفقا لدراسة أجراها اتحاد التجزئة البريطاني، حيث ارتفع إلى 19 في المائة من جميع المعاملات في عام 2022.
وكان هذا ارتفاعًا من 15 في المائة في عام 2021. وهذا يعكس اتجاهين: العودة إلى النقد بعد الارتفاع في مدفوعات البطاقات غير التلامسية أثناء الوباء، ولكن أيضًا حقيقة أن المزيد من المستهلكين يستخدمون الأشياء الصعبة للمساعدة في الميزانية.
بشكل عام، على الرغم من ذلك، لا يزال استخدام البطاقات هو السائد ويأتي بتكلفة كبيرة على التجار. أنفق تجار التجزئة 1.26 مليار جنيه إسترليني على رسوم معالجة البطاقات في عام 2022.
ولهذا السبب يدعو BRC هيئة تنظيم أنظمة الدفع إلى زيادة المنافسة، كما يدعو الخزانة إلى مراجعة الرسوم.
ومع ذلك، فإن ارتفاع الأموال النقدية يعد علامة إيجابية في الوقت الذي تكثف فيه الحكومات ضغوطها علينا جميعًا للتحول إلى تقنية عدم التلامس.
إن القدرة على تخزين الأموال النقدية تحت الفراش هي حرية أساسية في أي ديمقراطية تستحق اسمها.