تم تصوير لافتات شركة Humana Inc. في منشأة صحية في كوينز، مدينة نيويورك، الولايات المتحدة، في 30 نوفمبر 2021. رويترز/أندرو كيلي/صورة الملف تحصل على حقوق الترخيص
29 نوفمبر (رويترز) – قال مصدر مطلع يوم الأربعاء إن شركة التأمين الصحي الأمريكية سيجنا تجري محادثات للاندماج مع نظيرتها هيومانا (HUM.N)، وهي صفقة قد تتجاوز قيمتها 60 مليار دولار وستشمل من المؤكد أنها ستجذب تدقيقًا شرسًا لمكافحة الاحتكار.
وتأتي المناقشات بعد ست سنوات من قيام الهيئات التنظيمية بمنع الصفقات الضخمة التي كان من شأنها تعزيز قطاع التأمين الصحي في الولايات المتحدة.
بعد أن أيدت المحاكم الأمريكية الطعون المتعلقة بمكافحة الاحتكار في عام 2017، تخلت Cigna عن صفقة بقيمة 48 مليار دولار للاستحواذ على Anthem – المعروفة الآن باسم Elevance Health. كما تسببت خسارة المعركة القانونية في قيام Aetna – المملوكة الآن لشركة CVS Health المشغلة لسلسلة الصيدليات (CVS.N) – بالتخلي عن صفقة بقيمة 37 مليار دولار للاستحواذ على Humana.
تناقش Cigna وHumana صفقة الأسهم والنقد التي يمكن الانتهاء منها بحلول نهاية العام، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال، التي نشرت لأول مرة عن الصفقة المحتملة في وقت سابق من يوم الأربعاء. ورفضت شركة هيومانا التعليق، بينما لم تستجب شركة Cigna لطلبات التعليق.
ومن شأن الاندماج أن يمنح الشركة المندمجة نطاقًا أكبر لمنافسة شركات التأمين الصحي الأمريكية الأكبر حجمًا مثل UnitedHealth Group (UNH.N) وCVS Health.
إن شركتي Cigna وHumana، اللتين تبلغ قيمتهما السوقية 77 مليار دولار و59 مليار دولار على التوالي، تعانيان حالياً من تداخل أعمال محدود، ويتركزان في خطط الرعاية الطبية للأميركيين الأكبر سناً.
تعتبر أعمال الرعاية الطبية الخاصة بشركة Humana أكبر بكثير وأكثر ربحية من أعمال Cigna. ذكرت رويترز في وقت سابق من هذا الشهر أن Cigna كانت تستكشف بيع عمليات Medicare Advantage الخاصة بها، والتي خيب أداؤها آمال المستثمرين. وقال المحامون التنظيميون إن عملية سحب الاستثمارات هذه يمكن أن تعزز فرص الاندماج مع شركة Humana في النجاة من تحديات مكافحة الاحتكار.
وقال أندريه بارلو من دويل وبارلو ومازارد بي إل سي: “سيكون من الذكاء القيام بذلك حتى قبل الإعلان عن الصفقة”.
ومع ذلك، فإن التداخل المحدود بين الشركات يعني أيضًا أن هناك تآزرًا محدودًا في التكلفة والإيرادات. أنهت أسهم Cigna التداول يوم الأربعاء بانخفاض بنسبة 8.1٪، وسط مخاوف المستثمرين من أن الشركة قد تدفع مبالغ زائدة مقابل Humana، التي يتم تداولها بمضاعفات تقييم أعلى.
يتم تداول Humana بسعر 18.2 ضعف السعر إلى الأرباح، بينما يتم تداول Cigna عند 11.6 مرة، وفقًا لبيانات LSEG. كما تم تداول أسهم Humana على انخفاض، حيث انخفضت بنسبة 5.5٪ خلال اليوم، حيث شكك المستثمرون في قدرة Cigna، التي تتحمل 21.5 مليار دولار من صافي الديون، للتوصل إلى علاوة على الصفقة.
وقال محللو أوبنهايمر في مذكرة للعملاء: “إن العبء التنظيمي والتأثير المخفف والوقت الطويل للإغلاق سيؤثر على رد فعل السوق تجاه الصفقة”.
ستضيف أوجه التآزر المحدودة أيضًا ضغطًا على ديفيد كورداني، الرئيس التنفيذي لشركة Cigna، لتقديم القيمة من خلال إدارة Humana بشكل أفضل من إدارتها الحالية. تمر شركة Humana بمرحلة انتقالية للقيادة بعد أن أعلن الرئيس التنفيذي بروس بروسارد في أكتوبر أنه سيتنحى عن منصبه في النصف الثاني من عام 2024 بعد أكثر من عقد من الزمن على رأس الشركة. قامت هيومانا بتعيين جيم ريكتين من شركة Envision Healthcare، وهي شركة أمريكية تقدم خدمات للأطباء، حيث يشغل منصب الرئيس التنفيذي والرئيس، خلفًا لها.
تكاليف طبية أعلى
لدى Cigna وحدة كبيرة لمزايا الصيدلة، وهي Express Scripts، التي تدير خطط الأدوية الموصوفة وتتمتع بقوة في مجال التأمين التجاري. تعد Humana ثاني أكبر لاعب في السوق سريع النمو لخطط Medicare Advantage، والتي بموجبها تدفع لشركات التأمين الخاصة سعرًا محددًا لإدارة الرعاية الصحية للأشخاص الذين تبلغ أعمارهم 65 عامًا أو أكثر أو ذوي الإعاقة.
وتواجه شركات التأمين الصحي تكاليف طبية أعلى مع عودة الأشخاص لإجراءات كانوا قد أجلوها أثناء الوباء. كما أنهم يشعرون بالضغط بشأن السداد من حكومة الولايات المتحدة.
قالت شركة Humana في فبراير إنها ستبيع أعمالها التجارية لكنها ستحتفظ بمنتجات Medicare Advantage الخاصة بها.
بافتراض أن شركة Cigna تبيع أعمالها في برنامج Medicare Advantage، قال لانس ويلكس، محلل برنشتاين في تقرير بحثي، إن سلطات مكافحة الاحتكار قد تنظر في التأثير على الصيدليات والموردين من الجمع بين أعمال إدارة فوائد الأدوية الصيدلانية (PBM). تدير شركة Humana فوائد الأدوية لبرنامج Medicare، في حين تعد شركة Cigna’s Express Scripts واحدة من أكبر شركات PBM في البلاد.
وقال كريج جارثويت، خبير اقتصادي في مجال الرعاية الصحية في جامعة نورث وسترن، إنه يتوقع أن تتحدى سلطات مكافحة الاحتكار عملية الاندماج، لكن بيع أعمال Cigna’s Medicare Advantage (MA) من شأنه أن يحسن آفاق الصفقة.
وقال: “إذا كنت ستحاول الاستعداد لتكون مباراة أفضل مع هيومانا من وجهة نظر تنظيمية، فإن إسقاط MA سيجعل الأمر أسهل كثيرًا”.
(تغطية صحفية ماناس ميشرا في بنغالورو وديان بارتز في واشنطن ودينا بيسلي في لوس أنجلوس – إعداد محمد للنشرة العربية للنشرة العربية) تحرير كارولين هومر وبيل بيركروت وليزا شوميكر
معاييرنا: مبادئ الثقة في طومسون رويترز.
