نحن بحاجة إلى مديري أموال بشريين وليس مجرد آلات!

إن تحقيق المليون الأول الخاص بك هو لحظة لا تنسى في كتاب أي شخص. بالنسبة لمدير الصندوق إيوان مونرو، كان ذلك أيضًا حدثًا تاريخيًا للبلاد: الأربعاء الأسود في عام 1992، عندما خرجت المملكة المتحدة من آلية سعر الصرف الأوروبية.

تلك الحادثة، التي كادت أن تؤدي إلى انهيار بنك إنجلترا، نقلته من نشأته في قرية تعدين إلى مسار وظيفي أخذه إلى قمة المدينة.

بصفته الرئيس التنفيذي لشركة نيوتن لإدارة الاستثمارات، أصبح الآن أحد أقوى الرجال في سكوير مايل. وهو يشرف على إمبراطورية تضم مكاتب في لندن ونيويورك وبوسطن وسان فرانسيسكو وطوكيو، ويدير حوالي 87 مليار جنيه إسترليني من الأصول.

تعد الشركة جزءًا من BNY Mellon Investment Management، وهي واحدة من أكبر الشركات في العالم، حيث تمتلك 1.4 تريليون جنيه إسترليني من أموال المستثمرين تحت رعايتها.

قبل ثلاثين عامًا، كان مونرو ممولًا ناشئًا عندما رفع البنك أسعار الفائدة بشكل يائس في محاولة محكوم عليها بالفشل لدعم الجنيه الاسترليني يوم الأربعاء الأسود. حقق رجل الأعمال الأسطوري جورج سوروس مليارات الجنيهات الاسترلينية من خلال الرهان على فشل السيدة العجوز. وعلى نطاق أقل إلى حد ما، حقق مونرو، الذي كان لا يزال في أوائل العشرينات من عمره، ثروة أيضًا.

يقول مونرو: “عندما جمع سوروس المليارات، كسبت مليونًا للشركة التي كنت أعمل بها، وهي شركة Scottish Provident”. لقد كان أول مليون أجنيه بشكل احترافي. كان من المثير جدا.

“لقد قمت بإدارة الأموال خلال فترة ازدهار الدوت كوم والكساد والأزمة المالية العالمية. لقد شعرت دائمًا أنني كنت أكثر أهمية للعملاء في أوقات الاضطرابات.

قد يكون هذا مطمئنا للمستثمرين الذين وضعوا أموالهم في نيوتن، نظرا لحالة العالم، وأسواق الأسهم فيه، واقتصاد المملكة المتحدة. يقول باستمتاع: “هذا هو نوع البيئة التي أزدهر فيها”.

فضلا عن كونه مخلصا للمبدأ القائل بأنه لا ينبغي أبدا أن نسمح لأي أزمة جيدة أن تذهب سدى، فإن مونرو من أنصار ما يسميه الرأسمالية المدروسة. ويقول إن الأمر يتعلق باتخاذ خيارات مدروسة حول مكان الاستثمار، بما في ذلك في الشركات الجديدة والمبتكرة وعالية النمو التي تحتاجها المملكة المتحدة لتحقيق الازدهار.

وهو يقارن هذا بما يسمى الاستثمار السلبي، حيث لا يحاول مديرو الصناديق اختيار الأصول الأفضل أداء، ولكن ببساطة يتتبعون مؤشرًا مثل مؤشر FTSE 100.

أصبح الاستثمار السلبي شائعًا جدًا، ويرجع ذلك جزئيًا إلى انخفاض الرسوم. لكن مونرو يرى أن هذا يعني أيضًا عدم توجيه قدر كبير من الاهتمام إلى الاستثمار، وتخصيص أموال أقل في مشاريع جديدة مثيرة، وإضاعة المستثمرين للعائدات المرتفعة المحتملة.

ويجادل بأن الرأسمالية المدروسة هي إحدى الطرق لمواجهة التحدي المتمثل في توفير معاشات تقاعدية لائقة للسكان المسنين. ومن الممكن أن يساعد ذلك الحكومة على تحقيق هدفها المتمثل في قيام صناديق التقاعد البريطانية بالاستثمار بشكل أكبر في الشركات البريطانية، وليس فقط استثمار أموال المدخرين في السندات الحكومية والأسهم الخارجية.

ويقول: “إن لدى المملكة المتحدة فرصة لتكون رائدة في الرأسمالية المدروسة والإدارة النشطة”. “لقد تدفق الكثير من المال – الكثير من معاشات التقاعد للناس – إلى الصناديق السلبية. والنتيجة هي أن لا أحد يفكر فيما إذا كان مستوى المخاطرة مناسباً، أو أنه ينتج المستوى المناسب من الدخل والنمو.

“إذا كنت تريد أن تذهب الأموال إلى مشاريع جديدة ومثيرة، فأنت بحاجة إلى إدارة نشطة. ليس لدى الحكومة الكثير لتخسره إذا اتخذت موقفًا بشأن تخصيص رأس المال بشكل مدروس.

كان هناك الكثير من القلق بشأن التراجع المفترض للندن كمركز مالي وسوق الأوراق المالية في المملكة المتحدة، لكن مونرو متفائل. ويقول: “تتمتع لندن بمزايا كبيرة كمركز مالي، بما في ذلك المنطقة الزمنية والعقلية الدولية”.

أما بالنسبة لسوق الأوراق المالية في المملكة المتحدة، فهو يقول إن الشركات التي يتم تقييم أسهمها بأقل من قيمتها الحقيقية ولديها عوائد أرباح جيدة تبدو جذابة في بيئة من المرجح، من وجهة نظره، أن يظل التضخم وأسعار الفائدة أعلى لفترة أطول.

ويقول: “على الصعيد العالمي، من الصعب جدًا تحقيق النمو”. هناك بعض الأسباب الواضحة، بما في ذلك حقيقة أن الحكومات ستنفق المزيد على خدمة ديونها. في عام 2021، كانت حكومة الولايات المتحدة تنفق 6 في المائة من الضريبة على خدمة فوائد الديون. ومن المتوقع أن يصل ذلك إلى 16 إلى 18 في المائة في عام 2025.

“في المملكة المتحدة سوف نكون قابلين للمقارنة. فإذا كانت الحكومات تنفق الأموال على خدمة الديون، فهذا إنفاق أقل إنتاجية من أي شيء آخر.

ويجادل بأنه في هذا السيناريو، يجب على الشركات ذات العلامات التجارية القوية في المملكة المتحدة أن تكتسب مكانتها الخاصة، مضيفًا: “المملكة المتحدة هي سوق أرباح كبيرة”. ربما تفتقر إلى شركات النمو الهائل التي تتمتع بها بعض الأسواق الأخرى، لكنها تتمتع بالخصائص المناسبة للمستقبل.

أصبح مونرو رئيسًا لشركة نيوتن في عام 2021 بعد فترة قضاها في شركة التأمين أفيفا. لكنه ربما اشتهر بالوقت الذي قضاه في ستاندرد لايف، حيث كان أحد مهندسي GARS – صندوق استراتيجية العائد المطلق العالمي، الذي تم إطلاقه لصغار المستثمرين خلال الأزمة المالية عام 2008. لقد سقط على الأرض بضربة قوية.

وقد تم مؤخراً وصف الصندوق – الذي يهدف إلى تحقيق عوائد على الرغم من ظروف السوق – بأنه “الكأس المقدسة للفشل المقدس”. بعد أن ترك مونرو ستاندرد لايف في عام 2013، تضاءل المستثمرون ولم تعد موجودة ككيان مستقل. ولا يزال المستثمرون يبحثون عن عوائد أقل ارتباطا بتقلبات أسواق الأسهم. ويتطلع نيوتن إلى قطاع صناديق التحوط متعددة المديرين.

وعلى نحو غير معتاد في عالم إدارة الصناديق، الذي تهيمن عليه أنواع الطبقة العليا، نشأ مونرو في منزل متواضع في اسكتلندا. كان والده مدرسا.

يقول: “لقد تلقيت تعليماً حكومياً. “لم يتحدث أحد أعرفه عن أسواق الأسهم. كان عالما مختلفا.’

كان طريق هروبه هو الحصول على شهادة في الفيزياء في إدنبرة. لقد انجذب نحو التمويل بعد أن أدرك أن العلماء والمهندسين – مهما كانوا موهوبين – لم يصبحوا رؤساء تنفيذيين. لقد تأهل كخبير اكتواري أثناء وجوده في اسكتلندا الادخار. “لقد وقعت في حب الأسواق عندما أدركت الفرق بين الادخار والاستثمار – وهو استخدام رأس المال الخاص بك بشكل إنتاجي وتحقيق عوائد مجدية.”

ويقول إن الاستثمار يجب أن يكون للجميع – وهو أمر مهم حيث يتعين على الناس تحمل المزيد من المسؤولية لتمويل تقاعدهم.

“لسوء الحظ أنها حكر على الأثرياء.” ويقول: “إذا لم تكن بحاجة إلى الوصول الفوري إلى المدخرات، فيجب عليك النظر إلى الأسهم والأسهم”.

“يمكنك الآن الحصول على فائدة بنسبة 5 في المائة على النقد، ولكن التضخم يبلغ 6.7 في المائة، لذا فإنك لا تزال تتراجع. يمكنك الشراء في صندوق دخل لديه القدرة على مواكبة التضخم.’

ويحاول مونرو وزملاؤه تحديد أرض خصبة للاستثمار: مرض السكري، والسمنة، والشيخوخة السكانية في الغرب الغني. لديه فريق من محققي الشركات، الذين يبحثون بعمق في المشكلات المحتملة في الشركات التي يفكر نيوتن في الاستثمار فيها.

فهو، كما يقول، حذر من تلاعب العلاقات العامة ولا يسمح لمديري الشركة بالاطلاع على مجموعة الشرائح الخاصة بهم عندما يعرضون عليه العروض.

لكنه يقول إن أخطر الاستثمارات هي تلك المرتبطة بالعائلة والأصدقاء. ويقول: “لقد دعمت أفراد عائلتي بمشاريع تجارية لم تحقق نتائج جيدة”. “أود أن أوصي الناس بعدم القيام بذلك.”