انخفضت عائدات السندات الحكومية إلى أدنى مستوياتها في ستة أشهر أمس، حيث كثف المستثمرون رهاناتهم على خفض مبكر لسعر الفائدة بعد الانخفاض الحاد في مبيعات التجزئة.
وفي تحديث قاتم قبل فترة التداول الحاسمة لعيد الميلاد، قال مكتب الإحصاءات الوطنية إن كمية البضائع المباعة انخفضت بنسبة 0.3 في المائة في أكتوبر بعد انخفاض بنسبة 1.1 في المائة في سبتمبر.
أدى ذلك إلى إعادة أحجام المبيعات إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة في فبراير 2021 عندما تم فرض قيود الإغلاق الصارمة بسبب فيروس كورونا، مما أدى إلى ضرب هاي ستريت في هذه العملية.
بعد بداية قاتمة لما يسمى بـ “الربع الذهبي” لتجار التجزئة، ستعلق السلاسل آمالها على الجمعة السوداء والاثنين الإلكتروني في نهاية الشهر لإعادة عيد الميلاد إلى المسار الصحيح. وأثارت هذه الأرقام مخاوف متجددة بشأن صحة الاقتصاد، مما زاد الضغط على المستشار جيريمي هانت للتحرك في بيان الخريف الأسبوع المقبل.
كما أثار ذلك تكهنات جديدة حول متى سيخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة حتى مع تحذير نائب محافظ البنك المركزي من أنه قد تكون هناك حاجة لمزيد من الارتفاعات لترويض التضخم.
تشير الرهانات في الأسواق المالية إلى أن هناك فرصة أكثر من واحد من كل ثلاثة لحدوث التخفيض الأول في مايو، وأن معدلات الفرصة تقارب 70 في المائة ستنخفض من المستوى الحالي البالغ 5.25 في المائة إلى 5 في المائة أو أقل بحلول يونيو.
انعكست هذه الرهانات على أسواق السندات، حيث انخفض العائد على السندات الحكومية لعشر سنوات – وهو مقياس رئيسي لتكاليف الاقتراض الحكومي – نحو 4 في المائة.
وكان هذا أدنى مستوى منذ مايو/أيار، وأقل من الذروة التي بلغت نحو 4.75 في المائة في أغسطس/آب عندما كان هناك مخاوف من أن البنك مستعد لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى.
كما انخفضت عائدات السندات الحكومية لأجل عامين إلى أقل من 4.5 في المائة بعد أن كانت أعلى من 5.5 في المائة في تموز (يوليو).
وقال محللون إن الانخفاض في عوائد السندات من المرجح أن يؤدي إلى مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة على الرهن العقاري في دفعة لملايين المقترضين.
وقال ليث خلف، رئيس تحليل الاستثمار في شركة AJ Bell: “عندما تتقدم عائدات السندات الحكومية، تميل أسعار الرهن العقاري إلى اتباعها”، مضيفاً: “توقعات أسعار الفائدة ترتد مثل هلام على الترامبولين، وتأخذ أسعار السندات معها”. في الوقت الحالي، أصبح السوق متحمسًا بشأن تخفيضات أسعار الفائدة، لكنه قد يشعر بخيبة أمل.
ويكثف المستثمرون رهاناتهم على تخفيضات أسعار الفائدة منذ أن أظهرت الأرقام الرسمية هذا الأسبوع انخفاض التضخم بشكل حاد من 6.7 في المائة في سبتمبر إلى 4.6 في المائة في أكتوبر. وكان هذا أكبر انخفاض منذ عام 1992. لكن التضخم لا يزال أعلى بكثير من الهدف البالغ 2 في المائة، مما دفع مسؤولي بنك إنجلترا إلى التحذير من أن التخفيض المبكر لسعر الفائدة غير مرجح إلى حد كبير.
ويكافح مسؤولو البنك لإلغاء الحديث عن تخفيضات مبكرة في أسعار الفائدة مع تحذير عضو لجنة السياسة النقدية ميجان جرين هذا الأسبوع من أن الأسواق المالية على مستوى العالم “لم تسجل حقًا” أن تكاليف الاقتراض ستحتاج إلى أن تظل “مقيدة” لبعض الوقت.
وفي خطاب ألقاه أمس، قال نائب المحافظ ديف رامسدن إنه “لا يستبعد” الاضطرار إلى رفع أسعار الفائدة أكثر إذا ظهرت “المزيد من الضغوط التضخمية المستمرة”.
وأكدت التعليقات الفجوة بين الخطاب الصادر من شارع ثريدنيدل وآراء الاقتصاديين والتجار.
أشار تقرير صادر عن بنك جولدمان ساكس هذا الأسبوع إلى إمكانية خفض أسعار الفائدة في شهر فبراير إذا دخل الاقتصاد في حالة ركود.
وقالت فيكتوريا سكولار، رئيسة الاستثمار في شركة Interactive Investor: “بينما يبدو أن أسعار الفائدة الأعلى لفترة أطول هي النتيجة الأكثر ترجيحًا خلال الأشهر المقبلة، يبدو أن تخفيضات أسعار الفائدة من المقرر أن تبدأ في العام المقبل، باستثناء أي ارتفاعات كبيرة في التضخم”.
ورفع البنك المركزي أسعار الفائدة من مستوى قياسي منخفض بلغ 0.1 في المائة إلى أعلى مستوى له منذ 15 عاما عند 5.25 في المائة في معركة يائسة لإعادة التضخم تحت السيطرة. وانخفض التضخم من ذروته البالغة 11.1 في المائة في أكتوبر من العام الماضي إلى المستوى الحالي البالغ 4.6 في المائة، لكنه لا يزال أعلى من الهدف البالغ 2 في المائة.
وقال مارتن بيك، كبير المستشارين الاقتصاديين لـ EY Item Club، إن الانخفاض في مبيعات التجزئة أظهر أن “تأثير أسعار الفائدة المرتفعة يتزايد”.