تتمتع الأسواق الناشئة منذ فترة طويلة بسمعة طيبة في تزويد المستثمرين بعوائد عالية المخاطر وعالية المكافآت. لكن العديد من الصناديق التي تستثمر في أسواق الأسهم هذه أصبحت الآن جذابة لجمهور أوسع من خلال توليد مزيج من الدخل ومكاسب رأس المال.
ومن بينها بنك جيه بي مورجان جلوبال إيمرجينج ماركتس إنكوم، وهو صندوق استثمار بقيمة 356 مليون جنيه إسترليني مدرج في سوق الأسهم في المملكة المتحدة. فهي تحقق دخلاً سنويًا للمساهمين يزيد عن أربعة في المائة، بالإضافة إلى عوائد رأس المال في الأعلى.
والنتيجة هي أنه على مدى السنوات الخمس والعشر الماضية، حقق الصندوق عوائد إجمالية بلغت 10.1 و27.5 و53.1 في المائة على التوالي. وفي السنة المالية الأخيرة للصندوق حتى نهاية يوليو/تموز، زود المساهمين بدخل قدره 5.3 باسكال، أي بزيادة قدرها 1.9 في المائة عن العام السابق. يتم دفع الأرباح بشكل ربع سنوي.
تتم إدارة الصندوق من قبل عمر نيجال الذي يعتمد في أفكاره الاستثمارية على خبرة محللي جي بي مورغان المنتشرين في جميع أنحاء العالم في بلدان الأسواق الناشئة مثل الصين والهند.
وفي حديثه من هونج كونج، حيث يقوم كجزء من زيارة للصين تستغرق أسبوعين ويتحدث فيها إلى الشركات، يقول نيجيال إن العديد من شركات الأسواق الناشئة أصبحت الآن أكثر ودية للمساهمين مما كانت عليه قبل عشرة إلى 15 عاماً.
ويضيف: “ليس من غير المعتاد أن تدفع الشركات أكثر من ثلث أرباحها على شكل أرباح”. “بعض الأسواق الناشئة، مثل البرازيل والصين وجنوب أفريقيا وتايوان، تركز أكثر على توزيع الأرباح من غيرها – في حين أن الشركات في المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة تدفع الآن دخلها استجابة لطلب المستثمرين المحليين.”
ويقول نيجيال إنه ليس لديه مشكلة في العثور على الشركات المناسبة للاستثمار فيها. ولكي تكون الشركات مؤهلة للإدراج في الصندوق، يجب أن تدفع أرباحًا. والنتيجة هي محفظة تضم 82 شركة صديقة لتوزيع الأرباح، تدفع دخلاً سنوياً لا يقل عن 1 في المائة، وفي بعض الحالات يزيد عن 10 في المائة.
هناك أسماء مألوفة بين ممتلكاتها، بما في ذلك شركة تايوان لأشباه الموصلات، وسامسونج إلكترونيكس، وإنفوسيس تكنولوجيز. هناك أيضًا أسهم أقل شهرة مثل TISCO المدرجة في تايلاند، وهي شركة تمويل استهلاكي. ويقول نيجيال: “إن الشركة تتمتع بسجل جيد، وميزانية عمومية قوية، وتدر أرباحًا على المساهمين”.
على الرغم من أنه يتم شراء الشركات على أساس خمس سنوات، فإن تكوين المحفظة يتغير وفقًا للخلفية الاقتصادية. أدت المخاوف من الركود العالمي إلى قيام Negyal بتقليص تعرض الصندوق لشركات التكنولوجيا.
ويقول: “لقد كانت شركة تايوان لأشباه الموصلات مساهمًا كبيرًا في أداء الصندوق على مدار السنوات الخمس الماضية”. “إن لديها سياسة توزيع أرباح تقدمية نحبها، ولكن علينا أن نقبل أن الطلب على منتجاتها سوف يتأثر بأي تراجع في الاقتصاد العالمي.”
وبمجرد أن يمثل ما يقرب من 10 في المائة من أصول الصندوق، تم تقليص المركز مرة أخرى إلى 5.6 في المائة. وعلى الرغم من ذلك، فإنه يظل أكبر حيازة للصندوق. وتم تخفيض المراكز الأخرى لأسباب تتعلق بالتقييم. على سبيل المثال، كانت شركة Walmex لمتاجر التجزئة المدرجة في المكسيك من بين أفضل عشرة صناديق استثمارية، ولكن إعادة التصنيف تعني جني الأرباح.
الصين هي أكبر موقف دولة الثقة. يقول نيجيال إن السرد السلبي حول الاقتصاد الصيني في أعقاب الوباء العالمي مكّن الثقة من شراء بعض الشركات عالية الجودة بأسعار جذابة. ومن بينها شركة التجارة عبر الإنترنت JD.com، وهي شركة ملتزمة الآن بدفع أرباح سنوية.
لدى الصندوق رسوم سنوية يبلغ مجموعها 0.92 في المائة، ورمز السوق الخاص به JEMI والرمز B5ZZY91. صناديق الائتمان الأخرى في الأسواق الناشئة ذات الدخل المرن تشمل تلك التي تديرها شركتي Utilico وTempleton.